近年來民間借貸作為正規(guī)金融的有益補充，成為小微企業(yè)及“三農”經濟獲得資金的重要渠道。但由于立法、監(jiān)管等的缺位，民間借貸存在借貸行為不規(guī)范、借貸資金用途違規(guī)等問題。中國人民銀行紹興市中心支行在最近的調研中發(fā)現，受宏觀經濟金融形勢變化的影響，部分中小企業(yè)資金鏈總體趨緊，民間借貸活躍化、高利化、短期化特征明顯，并且相關風險已通過多種途徑和渠道向銀行體系傳遞擴散，必須引起高度關注，并采取有效措施嚴加防范。   民間借貸風險向銀行體系傳遞的四類風險   銀行信貸資金直接或間接流入民間信貸市場產生的信貸風險。其表現形式主要是獲得授信的企業(yè)或個人通過信托理財、直接借款,甚至是欺騙等形式，將從銀行套取或騙取的資金轉貸給他人；或者將資金存放到投資公司、典當行等企業(yè)，再通過它們發(fā)放民間借貸甚至高利貸，謀取利差。整條資金鏈中，一旦某個環(huán)節(jié)出現風險，或是案情暴露，勢必影響銀行貸款的歸還，引發(fā)銀行體系的風險。   部分中介機構超越經營范圍違規(guī)從事民間借貸活動產生的信貸風險。從調研情況看，在凈資產收益率有限的情況下，部分擔保公司偏離主業(yè)、違規(guī)經營，參與民間借貸。甚至個別擔保公司各股東企業(yè)將從銀行獲得貸款作為擔保公司的注入資金，這些資金不僅作為擔保金，而且也參與民間借貸和房地產投機。今年在長三角地區(qū)不斷爆發(fā)的“鋼貿領域”老板跑路潮即為典型。在同一鋼鐵市場商圈的鋼貿商，成立并控制某家擔保公司，借助鋼材質押、聯(lián)保互保等模式從銀行獲得貸款，再將貸款資金集中到擔保公司，從事高風險、高回報的民間借貸，主要集中在房地產投機和民間高利借貸。一旦民間借貸出現風險，必然要傳遞到銀行體系。   企業(yè)盈利無法覆蓋民間借貸利率致使資金鏈破裂產生的信貸風險。受產業(yè)轉型升級困難，原材料、勞動力、資金成本上升等諸多不利影響，部分中小企業(yè)通過民間借貸，甚至高利貸來償還銀行到期的本金利息。據人民銀行紹興市中心支行的相關監(jiān)測，2012年4月末轄內民間借貸的年利率約為27.5%。由于民間借貸利率高、催款手段多，有的甚至涉及暴力催款，借款企業(yè)一般先還民間借貸，而最終導致銀行信貸資產出現風險。高利貸往往比較隱蔽，只有當企業(yè)資金鏈條真正斷裂后才會“水落石出”。紹興市中心支行2011年第三季度的調查發(fā)現，當前經營者出逃、倒閉和關停的主要原因，有74.7%的企業(yè)認為是“民間融資成本過高，到期無法償還”。近年來紹興市發(fā)生的資金鏈斷裂、給銀行資產造成巨大風險的案件中，涉案的企業(yè)民間借貸金額均在10億元以上，嚴重削弱了其還貸能力。   銀行員工利用單位身份、客戶資源，參與民間借貸給銀行帶來風險。有些銀行員工在民間借貸交易中充當中間人、介紹人，不僅對銀行的聲譽產生不良影響，而且導致銀行信貸資產出現風險。從調查來看，近幾年受市場資金面偏緊等因素影響，銀行風險呈現出“涉案人員內部化、涉案機構基層化”等特點，同時絕大部分案件與民間借貸相聯(lián)系。尤其是基層一線銀行員工往往利用在“轉貸”過程中企業(yè)還貸資金壓力大、籌措資金困難的機會，介紹高利民間借貸用于“搭橋”，并以個人或單位名義提供擔保。一旦企業(yè)資金鏈斷裂，銀行的利益和名譽將受到嚴重影響。   政策建議   加快民間借貸制度立法進程，改善區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境。區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的改善是一個漸進和動態(tài)的過程，當前民間借貸處于合法和非法相交界的模糊狀態(tài)，部分風險已經蔓延到銀行體系，亟需在法制建設方面及時跟進。一方面加快立法進程，給民間借貸合法定位，引導其陽光化、規(guī)范化發(fā)展。尤其是要規(guī)范民間借貸中介機構的市場準入，使當前大量在“地下”從事借貸業(yè)務的機構能夠走到“地上”；另一方面要加大司法力度，依法遏制民間借貸高利化和投機化傾向，依法打擊非法吸儲、高利放貸、非法集資和暴力催收等違法行為，確保民間借貸市場健康有序發(fā)展，為實體經濟服務。要營造信貸有效投放的良好外部環(huán)境，切實解決融資中存在的“融資難、融資貴、融資亂”的不良現象。要加強投資者風險教育和金融消費者權益保護等工作，使社會公眾能夠正確認識和對待民間借貸，倡導“做守信人、辦誠信事”“守信獲利、失信損失”的觀念。   建立民間借貸工作機制，構建區(qū)域金融穩(wěn)定有效平臺。按照民間借貸事件發(fā)生的脈絡，人民銀行基層行主要建立和發(fā)揮三個工作機制：一是民間借貸監(jiān)測機制，要不斷擴大監(jiān)測范圍，將依托機構由農村合作機構擴展至小額貸款公司、擔保公司、典當行、網絡融資平臺等，建立民間借貸監(jiān)測網絡，按季進行監(jiān)測分析。二是民間借貸預警機制，通過定期或不定期召開形勢分析會、情況通報會、案件協(xié)調會等，分析交流民間借貸影響銀行信貸資產質量的新情況、新途徑，及時預警區(qū)域經濟金融運行中潛在的風險，構筑區(qū)域金融穩(wěn)定的“防火墻”。三是民間借貸應急處置機制，人民銀行基層行針對民間借貸一旦出現風險矛盾容易迅速激化的特點，應本著“風險信息快速傳遞、快速研究和快速處置”的原則，在地方政府的統(tǒng)一領導下，明確部門職責、建立處置流程，在第一時間報告風險，并根據案件隨時續(xù)報，以最大限度減少風險損失。   金融機構要加快金融創(chuàng)新，加強對實體經濟的有效信貸支持。金融機構要正確認識民間融資的積極作用，創(chuàng)新更多方式，積極擴大與合格擔保公司的信貸合作，進一步滿足實體經濟的融資需求。同時要不斷優(yōu)化服務流程，創(chuàng)新服務方式，及時高效提供多層次的融資產品，從源頭上遏制非法民間借貸的活動空間。華夏銀行紹興分行在全國首推“年審制貸款”，對小微企業(yè)發(fā)放的流動資金貸款，在貸款到期前對其授信業(yè)務進行年審，凡通過年審的，無需歸還原貸款、無需簽訂新的貸款合同即可自動延長貸款期限。這就克服了眾多企業(yè)在傳統(tǒng)貸款轉貸過程中“先貸后還”資金壓力，因為無需民間借貸“搭橋融資”，不僅減輕了企業(yè)財務負擔，而且還有利于部分民間資金從尋求高利轉貸回報回歸到實體經濟，有利于構建良好的金融秩序及降低銀行員工的道德風險。#p#分頁標題#e#   金融機構要強化信貸管理和員工行為約束，切實防范由民間借貸引發(fā)的銀行風險。金融機構還要進一步完善內控機制、采取有效措施，嚴加防范民間借貸風險向銀行體系傳遞。要嚴格信貸“三查”和全流程管理，密切關注信貸客戶的民間借貸行為。當前重點關注由擔保公司提供擔保、多戶多筆貸款資金流入同一賬戶、貸款本息由同一賬戶支付等異常行為的客戶；關注大規(guī)模偏離經營主業(yè)或以委托貸款等形式融出資金，其他應收款、現金流異常波動的客戶；關注生產規(guī)模和融資需求不匹配、票據貿易背景真實性存在瑕疵、他人權利質押頻繁更換的客戶；關注個人創(chuàng)業(yè)貸款、綜合消費貸款、信用卡透支異常的客戶。對存在直接或間接挪用資金介入民間借貸行為，要“早發(fā)現、早處置、早化解”。要強化員工道德行為約束，規(guī)范員工行為，嚴禁銀行員工利用工作便利以任何形式參與民間借貸。

一、農村民間金融的現狀

(一)農村民間金融借貸規(guī)模大

有資料顯示，當今農村民間借貸規(guī)模已經超過了正規(guī)信貸規(guī)模，而且每年以很快的速度增長。農村民間金融對于支撐村鎮(zhèn)民營企業(yè)的運營與發(fā)展作用巨大。

(二)農村民間金融利率較高并具有彈性

農村民間融資利率總體水平高于銀行同檔次貸款利率。民間借貸利率，通常是借貸雙方之間相互協(xié)商而決定，有些高出銀行同期利率幾倍甚至數十倍，部分民間借貸演變?yōu)閻盒缘母呃J。因熱融資利率具有較大的彈性，反映了農村資金供求狀況的不平衡和民間借貸的風險性。

二、我國農村民間金融的影響分析

(一)積極作用

一、引言   通常情況下，股票市場和債券市場存在蹺蹺板效應。這和社會上資金配置流動方向有關，而資金配置流動由投資者行為和金融市場變化等多方因素決定。在宏觀經濟走弱、利率走低時，債券市場可獲得一個較高較為穩(wěn)定的收益率時，此時投資者選擇放棄股票市場的風險收益，進而轉向投資債券市場，體現為企債指數升高，而股指走低的現象；同樣地，當宏觀經濟向好，利率升高時，投資股票市場將會獲得更高的收益率，此時投資者更偏好投資股票市場，資金由債券市場向股票市場流動，表現為股指攀升，企債指數下降的現象。股市和債券市場的蹺蹺板效應保證了投資者投資時，可以通過兩市的投資組合規(guī)避系統(tǒng)風險。然而，當股票市場和債券市場同時下跌時，反映出宏觀經濟內部存在潛移默化的改變，使得股市和債券市場的資金流動，表現為資金大量撤出股票市場和債券市場。那么，這些資金到底流向了何處？下面，簡單介紹一些我國的“股債雙殺”現象發(fā)生的歷史。在2000年之后，我國一共出現了兩次“股債雙殺”現象。時間分別為，2003年8月到2004年4月，債券市場下跌，大周期上處于熊市的股票市場在此期間也出現了3個月左右的同跌。而在在2011年的第三季度，股票市場和債券市場同時走低，造成了保險和基金的大面積虧損。由于考慮到2005年的股改對于股市的巨大作用，因而，本文著重研究2011年的“股債雙殺”現象的影響因素。   二、文獻回顧   “股債雙殺”現象在2005年股改之后僅發(fā)生一次，時間是在2011年第三季度。考慮到股市和債券市場的重要地位，一方面，股市和債市不僅受到宏觀經濟政策影響波動較大，例如，宏觀的貨幣政策，尤其是對于利率和存貸款利率的調整，國家的發(fā)展規(guī)劃等，都對其發(fā)展產生直接影響。而且，在微觀經濟體系中，投資者行為，企業(yè)融資結構等對于股市和債券市場也存在影響。因而，本文主要從這兩方面來探究“股債雙殺”現象的成因。在對宏觀經濟政策影響方面，本文參考了一些學者關于股市和債市的溢出效應研究，但是本文僅結合時事對其溢出效應原因給出定性分析。在微觀的投資者行為變化中也主要參考新古典微觀理論和現代金融理論中對于投資者行為的研究。另外，文中只用了存款準備金率，利率，銀行間拆借利率等數據和股市、債市指數進行了回歸分析，作為定性分析的依據。   三、分析思路   “股債雙殺”現象指的是股票市場和債券市場同時出現持續(xù)下跌的情況。這種情況在我國股票和債券歷史上一共發(fā)生2次，表現是股指和債企指數同時下跌，特征是持續(xù)時間為3～6個月。下面本文將從宏觀和微觀兩個角度分析“股債雙殺”現象的內在原因。   1．宏觀經濟影響分析———存款準備金率調整和利率   雙軌2011年1～6月，為了抑制通貨膨脹和熱錢大量流入，央行6次調整存款準備金率，對存款類金融機構的存準率從18．5％調整至21．5％，直接凍結資金多達3700多億。在貨幣從緊的宏觀形式下，商業(yè)銀行可放貸資金減少，被迫不得不控制信貸額度。通過2011年第三季度的上海銀行間拆借利率（Shibor）走勢也可以看出，在第三季度，銀行同業(yè)拆借率保持在一個穩(wěn)定的較高水平內，反映了當時市場上資金緊缺的狀況。同時，由于宏觀貨幣政策調控，商業(yè)銀行的存貸款利率提升有限，但是要求的融資信用額度較高。相對的是，金融以及非金融機構，民間自然人等以更高的利潤參與到多種形式的資金交易中去，形成了與商業(yè)銀行并駕齊驅的多元化的社會融資體系。利率雙軌制的存在使得對資金的尋租成為可能。在同一經濟體系下，不同市場主體對于資金價格的承受能力不同，導致了競爭環(huán)境的不公平。對銀行基礎利率對股市債市指數做一元回歸，也發(fā)現其存在著顯著的反方向影響。商業(yè)銀行可貸款的縮減，造成的直接影響就是中小型企業(yè)的融資成為困難。據2011年的國家統(tǒng)計局的數據顯示，在抽樣調查的3．8萬小型微型工業(yè)企業(yè)中，僅有15．5％的企業(yè)可以獲得銀行貸款，這對于發(fā)展初期的企業(yè)可謂是舉步維艱。在這種情況下中小型企業(yè)不得不尋求其他的融資渠道———民間融資。民間借貸指的是除正規(guī)借貸之外的借貸，它處于國家宏觀調控和金融監(jiān)管的范圍之外，不在官方的統(tǒng)計報表中被披露，屬于一種非正規(guī)的金融活動。其實，民間借貸在我國具有悠久的歷史。自從1978年之后，隨著商品經濟的快速發(fā)展，民間借貸也進入其蓬勃發(fā)展階段。民間借貸具有參與主體和資金來源的廣泛多樣，借貸方式靈活，借貸利率市場化等優(yōu)點。而正規(guī)借貸，包括從商業(yè)銀行獲得貸款，從資本市場融資等，一直受大型企業(yè)壟斷，中小型企業(yè)都受到了極大的約束。為了解決資金壓力，保持企業(yè)的生產經營持續(xù)，中小型企業(yè)不得不尋求民間融資。   2．微觀經濟影響分析———投資者行為研究   2011年，由于從銀行的貸款難，民間借貸市場供需兩旺，借貸利率一路走高，平均年利率超過了20％。根據中信證券的研究報告，中國民間借貸市場總規(guī)模超過了4萬億，約為銀行表內貸款規(guī)模的10％～20％，在最為活躍的溫州等地，民間借貸得到了政府的極大支持。一些地方民間融資的利率甚至超過了100％。這對于投資者來說是極大的利誘。根據現代金融學理論中關于投資者行為的分析，認為投資者行為是非理性的，這一性質決定著投資者在面對超常的利益誘惑時，會忽略投資帶來的風險。除此之外，投資者面對超常利潤時會出現“追風效應”，“羊群效應”等。因而，在民間借貸規(guī)模和容量迅速膨脹時，投資者更傾向于選擇將資金從股票和債券市場上撤出，投資地下錢莊等。通過對股票指數和利率做回歸發(fā)現，股指高低和利率走勢有反向運動的規(guī)律，一定程度上印證了股民會在通過判斷利率高低來選擇投資資金方向的時機。下面，本文將通過一些具體的案例來反映2011年當時投資者面臨的民間借貸膨脹的情況。根據央行溫州中心支行監(jiān)測口徑顯示，2011年一季度各月份溫州民間借貸綜合年利率分別為23．01％、24．14％和24．81％，單季上漲11．91％，比上季度漲幅高8個百分點。同樣在民營經濟活躍的江蘇，民間借貸利率年息甚至高達60％以上，是一年期銀行貸款利率6．56％的近10倍，過高的資金成本已經使很多小企業(yè)脫離實體。2011年，溫州民間借貸市場規(guī)模將近1100億元，比去年同期增長近40％。在市場貨幣供應量較少，銀根收緊的情況下，面對高額的利息收入，投資者選擇將資金撤出股市和債市，轉而投資民間借貸，民間借貸市場資金的補充很大一部分來自于個體和企業(yè)的股票債券資金。從上面兩點的論證中，可以得出以下結論，“股債雙殺”這一現象一方面是受宏觀貨幣政策影響，另一方面是金融市場中存在于股票和債券市場的部分資金流入民間借貸造成的短時間內股票和債券市場走低。下面，本文將對“股債雙殺”現象帶來的影響進行總結。#p#分頁標題#e#   四、“股價雙殺”現象帶來的影響   1．對保險業(yè)和基金業(yè)的影響   2011年“股債雙殺”時期，主要依靠投資股票、債券和流動性產品的保險業(yè)和基金業(yè)投資收益大幅下降，甚至出現大幅虧損。據國泰君安數據顯示，剔除分紅、融資及非經常性因素后，第三季度凈資產變化，中國太保損失7．2％，中國平安損失7．5％，人壽損失10．6％。另外，2011年第三季度債券型基金平均跌幅達到4．5％，跌幅最大的債基（剔除分級債基子份額）下跌幅度達到14％。盡管，在2011年第四季度和2012年年初，保險業(yè)和基金業(yè)出現了取得了不錯的收益，但是“股債雙殺”現象一定程度上削弱了保險業(yè)的償付能力，引起基金業(yè)和保險業(yè)的震蕩。   2．對資本市場的影響   投資者資金流入民間借貸市場，緩解了中小型企業(yè)融資困難的狀況，有助于企業(yè)度過難關，持續(xù)經營。但是由于目前我國對于民間借貸的管制不足，民間借貸的寬松融資要求短期內緩解了企業(yè)融資困難的狀況，但是其“高利率”還是存在著極大償付隱患。從長期來看，一些企業(yè)由于無法償付高額的利息和及時償付本金，造成破產，不規(guī)范的民間借貸，也對一些企業(yè)經營者的生命安全造成威脅。   3．對投資者的影響   在短期內，投資者利用資金的流動來獲取高收益，但是整體來看，民間借貸的高風險不容忽視。盡管現在市場上出現了所謂的民間借貸擔保公司，但是國家對于民間借貸擔保公司管制不嚴格，這些公司的經營狀況，管理質量無法保障。因而，盲目地轉移投資可能會給投資者帶來巨大的虧損。   4．長期影響預測   2011年的“股債雙殺”現象僅出現了三個月，時間較短，而且之后，在股市低迷情況下，投資者資金回流股市，使得股市復蘇。但是，一方面，資金流入民間借貸市場，而國家無法監(jiān)管這部分資金的流動，使得國家的宏觀經濟政策難以發(fā)揮其作用。另一方面，由于“羊群效應”的存在，更多的投資者投入到股市和民間借貸市場的聯(lián)動投資中去，在不規(guī)范的民間借貸市場運作下，可能會造成投資者資金回收困難，投資者喪失信心，進而引起社會動蕩。   五、政策建議   1．央行豐富貨幣政策，加快市場利率化改革   為了避免“股債雙殺”現象再次發(fā)生，央行在制定貨幣政策時，提高其科學性和準確度，不僅要考慮可監(jiān)測的經濟數據，同時也要考慮可能存在的隱患，通過豐富貨幣政策籃子，來緩解大幅資金流動帶來的對股市和債券市場的沖擊，保證金融市場穩(wěn)定發(fā)展。另外，正規(guī)借貸和民間借貸的利率雙軌化也造成了民間借貸的不規(guī)范。實際上，當銀行存貸款利率上調，因而，央行可以考慮通過調整存款類機構的存貸款利率來抑制民間借貸的膨脹。   2．規(guī)范民間借貸市場，完善相應法律法規(guī)   民間借貸正規(guī)化已經是一個被提及很久的問題。國家在這方面也做了努力，1999年的《最高人民法院關于人民法院審理借貸案件的若干意見》第六條規(guī)定，民間借貸的利率可以適當高于銀行的利率，各地人民法院可根據本地區(qū)的實際情況具體掌握，但最高不得超過同類貸款利率的四倍（包括利率本數）。超出部分的利息不予保護。但是這些規(guī)定已經遠遠無法滿足目前的實際情況。因而，國家應該盡快建立和健全民間借貸行為的法律法規(guī)，規(guī)范具體的操作環(huán)節(jié)。利用法律手段，來保護借貸雙方的利益，引導民間借貸健康發(fā)展。   3．建立和完善中小型企業(yè)信用制度   中小型企業(yè)通過商業(yè)銀行融資困難已經是不爭的事實，其中主要原因是中小型企業(yè)的信用額度較低。為解決中小型企業(yè)借貸問題，政府應該建立和完善征信制度，對企業(yè)進行信用評級，制定獎懲措施，構建一個有效的信用體系。與此同時，中小型企業(yè)也應該加快企業(yè)產權制度改革，建立誠信經營的形象，只有這樣，才能從根本上解決中小型企業(yè)的貸款問題。

摘要：資金是中小企業(yè)生存發(fā)展的關鍵命脈，但中小企業(yè)由于自身缺陷以及受經濟金融政策等因素影響，一直面臨著融資難、融資貴的困擾。本文試圖從分析中小企業(yè)融資難原因出發(fā)，通過對現有相關問題的文獻研究，總結當前應對中小企業(yè)融資難策略的主流觀點，并針對中小企業(yè)自身發(fā)展現狀以及財務狀況，提出運用保理業(yè)務來解決中小企業(yè)應收賬款的占用以及流動資金的不足，旨在為解決中小企業(yè)融資難提供參考性建議。

關鍵詞：中小企業(yè)　；融資　；民間借貸；　應收賬款；　保理

中小企業(yè)作為我國經濟發(fā)展中的重要參與者，其數量在近年迅猛增加，然而受2019年以來中美貿易戰(zhàn)升溫、2020年疫情沖擊、人民幣匯率波動等多重因素影響，使得以出口為主的中小企業(yè)訂單萎縮，陷入經營困境。而中小企業(yè)由于增信擔保措施不足難以獲得銀行貸款，加上其他融資渠道過于狹窄，造成資金緊張，致使不少中小企業(yè)不得不將融資渠道轉向民間借貸。民間借貸雖然短期內可為中小企業(yè)提供過橋資金，但民間借貸也存在諸如缺乏法律和法規(guī)監(jiān)管、交易存在隱蔽性、風險大且不容易控制等特點，容易演變?yōu)楦呃J、洗錢等非法現象。中小企業(yè)的發(fā)展因融資難而受到嚴重阻礙，已引起社會廣泛關注。據有關研究表明，其深層次原因在于大量應收賬款的沉淀和現金流匱乏。因此，為有效破解中小企業(yè)融資困境，研究分析中小企業(yè)當前融資難的內外部原因及應對策略具有重要意義。

一、當前我國中小企業(yè)融資難的內因與外因

企業(yè)融資的形式以內源融資和外源融資為主。內源融資是指企業(yè)自身造血，主要依靠企業(yè)的盈余積累，包括留存收益、資產折舊以及股東注入資金等；外源融資則是外部輸血，主要指企業(yè)以直接融資、間接融資以及商業(yè)信用等方式實現融資。其中，企業(yè)以定向或非定向形式發(fā)行股票、債券等有價證券的方式稱為直接融資；間接融資指從小額貸款公司、銀行等金融機構獲得的貸款，而企業(yè)間的商業(yè)信用則是一種自發(fā)性經營融資，主要指以預收賬款、預付賬款、應收票據等形式實現的融資。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)要通過這兩種融資途徑獲取資金仍是“發(fā)展中的一個煩惱”。

（一）中小企業(yè)融資難的內因分析。中小企業(yè)融資難的內在原因主要是：企業(yè)資產規(guī)模較小、抵押擔保缺乏、信用評級低、經營時間短、抗風險能力差、歇業(yè)倒閉風險高、產品市場競爭力缺乏、員工素質能力差、科研投入有限、生產工藝及技術設備落后、資金周轉率低、財務風險高等。同時，大部分中小企業(yè)為家族式企業(yè)，實際控制人和管理層缺少現代企業(yè)管理的理念，內控制度不完善、財務管理混亂，導致企業(yè)財務數據失真、財務報表充斥各種假賬時常存在。自身的多種缺陷使得中小企業(yè)根據資產評估標準而得到的資信等級較低。同時，中小企業(yè)也缺乏條件適宜的擔保人或有效足額的抵押資產。為盡可能對金融風險進行有效防范，降低不良資產指標，銀行通常更傾向于選擇競爭力較強的大型企業(yè)而不輕易對信用較差的中小企業(yè)發(fā)放貸款，即使愿意貸款也要事先嚴格地評估中小企業(yè)的資質。因此，中小企業(yè)通過間接融資方式從銀行等金融中介機構獲得貸款較困難，而試圖運用證券市場上股票或債券形式融通資金，中小企業(yè)更是難以滿足其嚴苛的股、債發(fā)行條件。

（二）中小企業(yè)融資難的外因分析。1.中小企業(yè)實際稅負過重。有關調查顯示，中國企業(yè)的綜合稅率已超過30%，而中小企業(yè)稅收負擔率更是高于全國企業(yè)平均水平，其中稅負占營收規(guī)模、資產規(guī)模的負擔率分別為6.81%、4.9%。我國中小企業(yè)稅收負擔較重已是不爭的事實。對于盈利能力不強甚至虧損的中小企業(yè)來說，高額的稅負無疑加重了企業(yè)負擔，容易造成資金鏈斷裂并阻礙中小企業(yè)的長遠發(fā)展，最終演變成喪失競爭力而破產倒閉。2.金融市場與體制缺陷抑制中小企業(yè)融資。中小企業(yè)對銀行貸款的需求與銀行貸款管理、金融產品設計、信用評級等不相匹配。相比國有大型企業(yè)融資上的便利性及易獲得性，中小企業(yè)在銀行借貸中因體制性缺陷往往比較被動。同時，在當前資本市場還不夠發(fā)達、完善的背景下，證券監(jiān)管機構對股票、債券的發(fā)行要求仍較為嚴苛，中小企業(yè)因客觀條件難以運用股、債等直接方式籌到資金。另外，大部分中小企業(yè)處于初創(chuàng)發(fā)展階段，越來越大的融資需求與我國目前的擔保體系不相適應。體制性缺陷疊加資本市場培育不完善、信用擔保體系不健全，致使中小企業(yè)融資困境依然未獲得有效破解。3.民間借貸成本高、風險大。民間借貸雖短期內可為中小企業(yè)提供過橋資金，但目前法律法規(guī)對民間借貸監(jiān)管尚未到位，民間借貸存在交易隱蔽性、不容易控制及風險大等特點，比較容易演變?yōu)楦呃J、洗錢等非法現象，比如一些民間借貸利率超過30%，最終高額的利息反而把中小企業(yè)逼入絕境。

非法吸收公眾存款罪的立法目的

目的是全部法律的源頭，法律中的每一個條文都源于目的。因此，探求立法目的的解釋方法是法律解釋中具有終極意義的方法，其他所有刑法解釋的方法，當其結論有沖突或歧義時，必須由目的解釋方法來最終確定。那么，非法吸收公眾存款罪的立法目的是什么呢？自然人、單位之間的投、融資行為，可以從不同的角度進行區(qū)分。從資金供給方和實際需求方的關系上，有直接融資和間接融資之分。前者是資金的供需雙方不通過金融中介機構直接形成債權債務關系的行為，即非金融企業(yè)﹙自然人﹚向非金融機構投資人直接融資用來生產經營，后者指資金供需雙方通過金融中介機構實現資金融通的行為，包括非金融企業(yè)﹙自然人﹚向金融企業(yè)融資，或者非金融企業(yè)、自然人向金融企業(yè)存款的行為。直接融資的工具有商業(yè)票據、直接借貸憑證、股票、債券等。直接融資中資金供給方所承擔的風險較大。間接融資的工具有存單、貸款合約等。間接融資中，由于以銀行等金融機構作為中介，資金提供方的安全性高，但是收益較低，資金使用方可以得到較大規(guī)模的資金，但受銀行管理制度等諸多制約。直接融資中，投資人和融資人雙方形成股權或債權關系，而間接融資中，存款人、金融企業(yè)和融資人三方形成債權債務關系。間接融資以金融中介機構的信貸經營行為為必要條件。

所謂信貸經營行為，即吸收存款，貸出后收回，并以此獲取利差收益的行為。從資金供需雙方的關系來看，有熟人間的融資行為和陌生人之間的融資行為。熟人之間的融資行為只能是直接融資。間接融資由于有中介機構的存在，資金的實際供、需雙方不存在直接的信息溝通，因而資金供需雙方的融資行為屬于陌生人融資。不過，盡管資金供、需雙方互相不熟悉，但都和中介機構之間熟悉的情況是存在的。熟人之間雙方信息對稱，投資人對融資人的個人信用、項目前景等信息掌握全面，資金安全性高，融資成本低，但是融資數量有限。陌生人之間既可以發(fā)生直接融資也可以發(fā)生間接融資。陌生人之間的投、融資關系，即融資人向社會的融資，往往發(fā)生的融資數額較大，但是由于雙方本來不熟悉，往往需要額外建立特殊的市場規(guī)則，如嚴格的會計制度或者信息披露制度等，保障雙方之間信息的對稱，從而保障資金的安全。從調整融資關系的法律體系上來看，法律對不同的融資關系，采取不同的保護措施：熟人之間的融資行為，往往通過個人信用和主體個人的鑒別能力來維系其安全性，遵循私法自治的原則，主要通過《民法通則》、《物權法》、《合同法》、《擔保法》、《合伙企業(yè)法》以及《公司法》中的有限公司制度等保障資金的安全和借貸合同的效力。刑法中通過保障所有權、合同權利的各罪名，如侵占罪、詐騙罪、合同詐騙罪等維系其最基本的安全。陌生人之間的直接融資，其實是企業(yè)向社會募集資金的活動，通過發(fā)行企業(yè)債券、股票或者其他方式進行，融資來源是社會公眾，用途是企業(yè)自用。這種融資行為，由于資金的供需雙方并不熟悉，因此，不能通過個人信用維系其資金安全，必須通過法的信用保障其安全性和效益。

對此，各國均設立《公司法》、《證券法》等，要求企業(yè)規(guī)范運作，并且準確、及時、完整地披露其經營狀況的重要信息，并設立了完善的退出制度，以保障投資人的知情權和資金安全。對于該類投資行為，刑法通過設立眾多的涉及公司、企業(yè)、證券市場主體和行為的犯罪，如第158—169條之一，第178條第2款，179條182條等，保障直接融資主體的合格、融資人經營行為的規(guī)范和融資人經營環(huán)境的正常秩序①。其中，與吸收公眾資金直接相關的條文是第179條擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪。由于《公司法》、《證券法》等對可以進行社會融資的企業(yè)，具有嚴格的要求，包括資本規(guī)模、資本質量、管理規(guī)范程度等各個方面，并通過審批制嚴把入口，拒絕不能達標的企業(yè)進行社會直接融資，從而保障供方的資金安全。未經批準，不具有合格的資本規(guī)模、質量和管理規(guī)范程度，未能向社會投資人充分、及時、準確地披露經營信息，不利于投資人正確地判斷是否投資，也不利于保障其資金安全，危害嚴重者因而需要通過刑罰加以威嚇。陌生人之間的間接融資，即先通過吸收存款等方式吸收社會不特定對象的資金，然后通過放貸等方式將資金借貸給他人使用。這種行為即商業(yè)銀行的信貸業(yè)務行為。該行為的資金實際供給人和實際需求人沒有直接聯(lián)系，不具有信息對稱性，因此不能通過熟人之間的個人信用保障資金安全，而必須通過保障金融中介機構的信用和償還能力來保護資金安全。國家由此設立《商業(yè)銀行法》等法律規(guī)范，規(guī)定商業(yè)銀行的存款準備金率、資本充足率、存貸比等，控制商業(yè)銀行信貸資金經營的效益性與安全性的合理關系，維系商業(yè)銀行的信用能力。

刑法通過設立保障商業(yè)銀行主體資格、運營規(guī)范和資金安全等罪名來保障商業(yè)銀行的信用能力，如174條擅自設立金融機構罪、偽造變造、轉讓金融機構經營許可證、批準文件罪，175條高利轉貸罪，175條之一騙取貸款、票據承兌、金融票證罪，177條偽造變造金融票證罪，以及諸多信用卡犯罪等罪名。其中，和公眾資金直接相關的是非法吸收公眾存款罪。非法吸收公眾存款罪，最初是在1995年6月30日全國人大常委會通過的《關于懲治破壞金融秩序犯罪的決定》﹙以下簡稱《決定》﹚中設立的。為什么要制定該《決定》？《關于懲治破壞金融秩序的犯罪分子的決定﹙草案﹚的說明》指出“目前，金融領域的犯罪活動比較突出，偽造貨幣和偽造票據、信用證、信用卡等金融詐騙犯罪明顯增加，詐騙數額越來越大，危害十分嚴重。為了維護金融秩序，保障改革開放和社會主義現代化建設的順利進行……結合中國人民銀行法以及商業(yè)銀行法、票據法、保險法等法律草案的有關規(guī)定，起草了《關于懲治破壞金融秩序的犯罪分子的決定﹙草案﹚》﹙以下簡稱“決定”﹚，對刑法關于偽造國家貨幣或者販運偽造的國家貨幣罪、偽造支票罪、違反金融法規(guī)投機倒把罪和詐騙罪的規(guī)定，作了補充和修改。”該《說明》又指出：“‘決定’草案著重打擊金融詐騙犯罪，依照中國人民銀行法以及正在審議的商業(yè)銀行法、票據法、保險法等法律草案中規(guī)定的應當依法追究刑事責任的犯罪行為，作了具體規(guī)定，包括：﹙一﹚偽造貨幣罪，以及走私、出售、購買、運輸、持有、使用偽造貨幣的犯罪；﹙二﹚未經批準擅自設立商業(yè)銀行或者其他金融機構，以及非法吸收或者變相吸收公眾存款的犯罪；……”。根據該說明，在《決定》中設立非法吸收公眾存款罪立法理由有二：一是打擊金融詐騙犯罪；二是呼應和細化已經制定了的《人民銀行法》和《商業(yè)銀行法》中的刑事責任條款。因此，除了著重打擊金融詐騙犯罪的目的外，《決定》和《商業(yè)銀行法》中設立非法吸收公眾存款罪的立法目的是一致的。那么，《商業(yè)銀行法》設立非法吸收公眾存款罪的立法目的是什么呢？我國《商業(yè)銀行法》﹙1995年﹚第11條規(guī)定“設立商業(yè)銀行，應當經國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構審查批準。未經國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準，任何單位和個人不得從事吸收公眾存款等商業(yè)銀行業(yè)務，任何單位不得在名稱中使用‘銀行’字樣。”#p#分頁標題#e#

而第79條﹙2003年修改后為第81條﹚規(guī)定“未經國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構批準，擅自設立商業(yè)銀行，或者非法吸收公眾存款、變相吸收公眾存款，構成犯罪的，依法追究刑事責任；并由國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構予以取締。偽造、變造、轉讓商業(yè)銀行經營許可證，構成犯罪的，依法追究刑事責任。”其中第11條是第二章商業(yè)銀行的設立和組織機構中的第一個條文，確立了商業(yè)銀行的設立的審批制度。本條中“吸收公眾存款等商業(yè)銀行業(yè)務”一句里面，“等”的意思“表示多數或未列舉盡”［6］，因此“吸收公眾存款”是作為商業(yè)銀行業(yè)務之一來規(guī)定的，規(guī)定的目的是確立商業(yè)銀行設立的審批制，杜絕擅自設立商業(yè)銀行。由于吸收公眾存款被作為商業(yè)銀行的核心業(yè)務，為杜絕擅自設立商業(yè)銀行從事商業(yè)銀行業(yè)務，取締非法吸收公眾存款行為。而第79條﹙81條﹚中的“或者”是“連詞，在敘述句里，表示選擇關系”［6］。顯然，這里的“非法吸收公眾存款、變相吸收公眾存款”是和“擅自設立商業(yè)銀行”相并列，是違反商業(yè)銀行審批制的另外一種形式，或者說是擅自設立商業(yè)銀行的變種形式。所以，可以認為，所謂非法吸收公眾存款罪，其立法目的，并非為了維護其他的金融秩序，而是為了維護商業(yè)銀行的設立秩序，確立商業(yè)銀行設立的審批制。“非法吸收公眾存款”的行為顯然是違反了間接金融的行業(yè)準入行為，而不包括非金融目的的直接融資行為。

非法吸收公眾存款罪的犯罪主體

摘要：隨著我國市場經濟發(fā)展日趨成熟，小微企業(yè)的力量日益受到重視，但隨著小微企業(yè)群體數量的不斷增多，其發(fā)展過程中的一些問題也開始凸顯，尤其是融資難的困境，已經成為制約小微企業(yè)進一步發(fā)展的主要障礙。

關鍵詞：小微企業(yè)；融資現狀；融資渠道

近年來，我國不斷推出有利于小微企業(yè)發(fā)展的各項舉措，小微企業(yè)發(fā)展情況開始日趨平穩(wěn)，生存狀況與經濟效益方面都有了明顯改善。根據我國《小微企業(yè)運行報告》顯示，2020年全年我國小微企業(yè)數量增長了0.3萬個，經濟效益增長了8.5%，小微企業(yè)主營業(yè)務收入超過80億元。可以看出，小微企業(yè)已經成為我國國民經濟的支柱力量，而且隨著我國行業(yè)細分程度不斷提高，小微企業(yè)已經成為我國新興行業(yè)的主力，帶領我國新興行業(yè)不斷進步與發(fā)展。小微企業(yè)自身具有規(guī)模小、資產少、靈活性強以及管理水平低等特點，這使得小微企業(yè)雖然在新興行業(yè)具有優(yōu)勢，但是同時其融資能力也相對更弱，對于環(huán)境的依賴性也更強。而融資是每個企業(yè)發(fā)展壯大過程中的重要手段，實現融資是企業(yè)生命力維持的關鍵，因此對小微企業(yè)融資現狀進行研究是當前我國學者關注的重點。

一、我國小微企業(yè)融資現狀

1.融資方式多樣化

相比于大型企業(yè)，小微型企業(yè)規(guī)模小、靈活性強，對于融資需求頻率更高，但是由于融資的方式限制較少，所需資產量一般也比較少，使得小微企業(yè)實現融資的方式呈現出多樣化的特點。目前來看，我國小微企業(yè)融資方式不僅包括基本的銀行貸款、金融信貸等基本方式，還包括民間借貸、親友集資以及員工籌款等方式，一般情況下，大部分小微企業(yè)的融資方式并不是單一的，因此資本構成也是多元化的。從融資穩(wěn)定性來看，由于小微企業(yè)自身盈利能力以及信用度有限，因此資金來源并不穩(wěn)定，這也間接導致了小微企業(yè)自身資金來源多樣性的特點，而且融資過程中也不易受到融資方式上的限制。

2.融資障礙較多

一、范圍界定及問題研究

（一）范圍界定

比較主流觀點的是農村非正規(guī)金融應有廣義和狹義之分，廣義的農村非正規(guī)金融指的是農村領域中非公有制性質的全部金融組織和金融活動的總和。狹義的農村非正規(guī)金融指的是農村領域中未登記注冊或尚未納入監(jiān)管機構監(jiān)管范疇之內，游離于正規(guī)金融之外的金融組織和金融形式的總和。從定義中可以看出農村非正規(guī)金融生成的土壤在農村，是基于地緣、血緣及業(yè)緣關系，以非正式合約形成的借貸合約或貸款組織等，其最終目的在于服務三農，促進農村經濟發(fā)展。

（二）問題研究

文章企圖通過對農村非正規(guī)金融目前在農村發(fā)展的現狀及發(fā)展過程中存在的問題分析，嘗試著提出引導農村非正規(guī)金融健康有序發(fā)展的路徑方向。隨著農村經濟的持續(xù)發(fā)展及金融創(chuàng)新的深化，農村非正規(guī)金融的類型也越來越多，為了研究具有應用價值，我們對研究范圍與對象作如下規(guī)定：（1）關注重點為欠發(fā)達農村地區(qū)；（2）對非正規(guī)金融的研究重點在民間借貸、小貸公司等欠發(fā)達地區(qū)最主要的類型；（3）在方法上使用理論分析與現實考察相結合的途徑，以更為客觀的視角探討農村非正規(guī)金融的現狀、問題及發(fā)展趨勢，結合農村的實際，期望設計出政策引導的發(fā)展路徑，努力使之具有一定的參考和應用價值。

二、農村非正規(guī)金融的發(fā)展現狀

農村非正規(guī)金融在緩解農民與小微企業(yè)的融資問題上發(fā)揮了積極地作用，已經成為農戶外源融資的主要渠道，所以國家已經默許其存在，并在試圖引導其向規(guī)范化發(fā)展。不妨回顧一下近年來中央關于非正規(guī)金融的論述。2004年中央“一號”文件明確提出：“通過吸引社會資本和外資，積極興辦直接為三農服務的多種所有制的金融組織”，并在2005到2010年的中央“一號”文件作了相應規(guī)定。為貫徹落實中央“一號”文件精神，相關部委相繼出臺了相關細則與指引。2008年央行首次表態(tài)建議給民間信貸以合法地位。2014年在兩會的政府工作報告中總理明確提出“穩(wěn)步推進由民間資本發(fā)起設立中小型銀行等金融機構，引導民間資本參股、投資金融機構及融資中介服務，讓農村金融成為一池活水，更好地澆灌小微企業(yè)、三農等實體經濟之樹”。至此，長期存在和發(fā)展的民間借貸終于從“地下暗箱”走向陽光地帶，國家的默許和指引為農村非正規(guī)金融的存在和發(fā)展提供了政策保障，于是一些非正規(guī)金融如雨后春筍般地發(fā)展起來。如今，農村非正規(guī)金融已經成為農村金融體系的重要組成部分，其存在和發(fā)展也呈現出一定的特點。

一、當前農村的各類風險投資概觀

當前，隨著我國一系列利農惠農政策的出臺，農民的經濟收入顯著增加，創(chuàng)業(yè)熱情普遍高漲。大量農民工不僅在外出務工中積累了一定資本，而且大多學到一技之長，并具備一定的市場眼光和經營管理能力。農民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，開辦中小企業(yè)成為一股潮流。然而，農民工創(chuàng)辦的小微企業(yè)資本實力畢竟有限，為擴大企業(yè)規(guī)模、升級生產設備，必然需要進行融資活動，由此使得農村的風險投資活動日趨活躍。嚴格來說，農村小微企業(yè)的融資活動大多無法納入風險投資范疇。因為，無論從操作規(guī)范還是企業(yè)技術前景上來看，其基本屬于具有一定風險性的投資活動，很少存在促進高新技術產業(yè)化的情形，只能算作廣義上的風險投資。其基本類型如下：一是民間借貸。農村的中小型企業(yè)，規(guī)模小，技術能力有限，且缺乏現代企業(yè)制度和科學的財務會計制度。因而，國有商業(yè)銀行為降低貸款風險，降低不良貸款率，提高貸款收益率，一般不愿意將錢貸給農村中小企業(yè)，并為其設置較高的融資門檻，且貸款周期過長。農村中小企業(yè)的融資需求大多屬于急需，或為捕捉瞬息萬變的市場商機，或為升級影響企業(yè)生死存亡的生產設備，或為緩解資金鏈斷裂的燃煤之急。為此，大量中小企業(yè)不得已轉向利用民間借貸。民間借貸有時不需要抵押，有時需要抵押，但抵押之物常常不合法，如農村在民間借貸中有將宅基地作為抵押之物的。按照我國《土地管理法》、《物權法》和《擔保法》等法律法規(guī)規(guī)定，農村宅基地屬于集體產權，不可作為抵押擔保之物。民間借貸還有一個顯著特征便是其一般擁有很高的資本收益率和很高的投資風險。顯然，除不具備高新技術基礎外，民間借貸具有顯著的風險投資特征。二是小額貸款。在我國城鄉(xiāng)二元結構下，農村經濟社會發(fā)展相對落后，成為制約我國現代化建設的重要瓶頸。為此，近年來，國家出臺了一些列扶持農村中小企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策，其中對農村中小企業(yè)進行金融扶持成為其中的重要方面。如一些地方的商業(yè)銀行專門設置了為農村小微企業(yè)提供貸款服務的業(yè)務窗口。國家也出臺了一些金融扶持政策，安排中央財政專項資金，對農村中小企業(yè)進行定向調控，并委托一些商業(yè)銀行為農村中小企業(yè)發(fā)展提供定向融資扶持。總體來看，國有金融資源近年來開始向農村中小企業(yè)適度傾斜，其通過商業(yè)銀行貸款融資的難度有所降低。從投資的角度看，為農村中小企業(yè)提供小額貸款的商業(yè)銀行，其投資行為有貸款利率的適度收益，且其貸款利率和投資風險一般高于國有企業(yè)貸款。所以，商業(yè)銀行為農村中小企業(yè)提供的小額貸款也應當屬于風險投資。三是參股出資。合資經營也是現代企業(yè)融資發(fā)展的一種重要模式。我國農民收入雖然穩(wěn)定提高，但農民的資本實力畢竟有限。在農村，為籌辦一家企業(yè)，由兩個或兩個以上的農民共同出資開辦中小企業(yè)的現象也很常見。一般情況下，出資人會依據出資額度分配企業(yè)的經營管理權限和經營收益。在這種融資模式下，企業(yè)不必為其融資行為支付額外的融資成本，即不存在貸款或借款的利率問題。所以，合資共籌對于農村中小企業(yè)相對不高的資本收益率來說，可以有效降低經營風險，提升資本收益。從投資角度看，出資額度相對較少的一方或幾方，其投資行為因可以適度參與企業(yè)經營管理而可以獲得較高收益，但也因中小企業(yè)缺乏現代企業(yè)制度、技術水平低下、市場駕馭能力弱和企業(yè)控股者一般不具備很強的經營管理能力而存在不小的投資風險。所以，對于占股較少的出資人來說，其投資行為也應當屬于農村風險投資的一種。

二、風險投資對農村經濟活動的影響

我國的風險投資行業(yè)發(fā)展起步于上世紀80年代中期，上世紀90年代之后隨著我國市場經濟體制的建立和完善，尤其是資本市場的逐步健全，開始步入快速發(fā)展階段。實踐證明，風險投資對于推進我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展和促進高新技術產業(yè)化和商品化起到了巨大推動作用。尤其是改革開放以來，我國一直強調自主發(fā)展和外向引進高新技術，培養(yǎng)國內企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。隨著我國科教興國戰(zhàn)略的實施，中國在諸多高新技術領域有所突破，正在加速實現由科技研發(fā)大國向強國的轉變。風險投資為諸如互諒網、電子計算機、新能源等一大批高新技術成果的快速產業(yè)化提供了便捷高效的融資渠道。然而，總體來看，我國的風險投資行業(yè)依然主要集中于科研能力較強、資本市場相對活躍的大城市。當前，隨著我國新農村建設的穩(wěn)步推進，農村正處于產業(yè)結構優(yōu)化升級的關鍵階段。同時，改革開放以來積累的大量高新技術成果不僅是農村產業(yè)升級所必需，而且也需要在農村落地生根以最大限度地將高新技術優(yōu)勢轉化為現實的市場優(yōu)勢。然而，農村的各類風險投資對農村的經濟活動卻有著雙重影響。

（一）積極影響

風險投資具有將高新技術轉化為現實生產力的顯著優(yōu)勢。當前，我國農村正處于以產業(yè)結構優(yōu)化升級促進經濟增長方式轉變的關鍵階段，鼓勵農村風險投資的發(fā)展，顯然有助推進農村的工業(yè)化和城市化進程。當前，我國農村的產業(yè)結構優(yōu)化繼續(xù)高新技術成果的注入。然而，我國的農業(yè)科技成果雖然碩果累累，但卻主要以政府為主導，僅僅依靠政府的農業(yè)科技推廣部門和有效的財政資金無法適應農業(yè)科技成果快速產業(yè)化的市場需要，不僅造成了大量農業(yè)高新技術成果的閑置浪費，而且制約了農村經濟增長方式的轉變。風險投資既為農業(yè)高新技術在農村落地生根提供了資金，而且可以依托風險投資管理團隊提升企業(yè)的經營管理水平，從而大力提升農業(yè)科技項目的資本回報率，為農業(yè)科技的發(fā)展提供堅實的資金保障，形成政府、企業(yè)、風投公司和科研單位多方參與、農業(yè)高新技術與農村產業(yè)升級良性互動的發(fā)展格局。另外，發(fā)展農村風險投資還有利于調動農民的創(chuàng)業(yè)積極性，提升農村中小企業(yè)的經營管理水平。風險投資對于農村中小企業(yè)的經營者來說，實際也是一種激勵機制，可以鞭策其在投資公司的幫扶監(jiān)督下提升企業(yè)的生產經營管理水平。

（二）消極影響