1發展綠色金融創新的意義

1.1促進國家經濟社會的協調發展

一是有利于實現產業的優化升級，十八大以來我國將深化經濟結構調整作為國家經濟發展的基本政策，目前我國經濟社會環境污染問題越來越嚴重，已經成為阻礙我國經濟發展的主要瓶頸，而實施綠色金融則有助于在金融服務上為經濟結構轉型提供資金支持，有效地促進產業結構的調整與升級；二是促進經濟的可持續發展。生態環境是經濟可持續發展的基礎，通過實施綠色金融可以在根本上遏制環境污染經濟行為，使企業重視環境保護的經濟效益。

1.2促進生態環保與能源節約

一方面粗放型經濟發展給環境帶來了巨大的污染，環境治理成為當前經濟發展的重中之重，而資金短期又是影響環境治理的主要問題，而綠色金融則是將環境治理作為工作的發展方向，通過綠色金融為環境治理提供大量的資金，引導社會資金投入環境治理企業，這樣可以強化企業的節約意識，規范他們的環保行為；另一方面金融機構通過綠色管理可以降低能源的消耗，比如銀行機構進行的賬單無紙化方式，節約了紙張的使用，有效地節約了能源。

1.3促進金融機構的可持續發展

首先綠色金融為銀行機構的可持續發展提供了發展良機。環境的日益惡化，使得社會對環境的問題越來越重視，環境投資已經成為社會投資的熱點行業，而綠色金融業務則是將綠色概念與金融產品融合為一體，豐富了銀行金融服務的內容，拓展了銀行的業務；其次降低銀行的金融風險。綠色環保是加快經濟結構轉型的新切入點，也是未來我國經濟發展的新方向，因此綠色金融產品的推出勢必會降低銀行機構的經營風險；最后有利于提高金融機構的可持續發展力。實施綠色金融雖然會增加金融機構的評估成本，不利于金融機構的短期盈利。但是長遠看，綠色金融符合國家的根本政策，優化了信貸結構，實現了金融機構新的增長點，有利于實現金融機構的可持續發展。

一、貴陽市綠色金融發展存在的問題

貴陽市在綠色金融探索和實踐中，取得了較多的成果，但是也存在下列問題。

（一）綠色金融發展過程中的信息不對稱

政府、監管機構、金融機構、企業以及社會投資者構成綠色發展生態環境。目前，各主體之間存在信息條塊分割、共享難等問題，導致綠色金融發展信息成本較高。首先，環保和征信信息由政府環保部門、人民銀行相關部門進行管理，信息收集、加工、管理工作起步較晚,環境污染信息尚未進入信貸登記咨詢系統。不完整的信息導致金融機構難以掌握服務企業真實信息，對投資、擔保、貸款及上市企業難以作出準確判斷。其次，由于政績利益驅動，一些部門存在地方保護主義，隱藏“兩高”企業真實信息，致使金融機構監管風險和成本增加。再次，綠色經濟發展，涉及大量新領域、新技術、新知識，金融機構缺乏與之適應的專業人才，調研、信息甄別難度加大。最后，信息不對稱，投資者難以獲得綠色金融投資渠道、企業綠色環保資料以及綠色金融產品等信息，抑制其投資選擇，使得民間資本不能有效地配置到綠色產業中去。

（二）綠色金融發展過程中缺乏制度保障及激勵機制

環保部、銀監會、證監會、保監會以及人民銀行出臺發展綠色金融的相關性指導意見，但相關的信息披露機制、環保核查機制、資本市場準入和退出機制、激勵機制以及違法懲罰機制等方面的法律法規還未健全。造成商業銀行、保險公司和證券公司在審核、監管和處理違約的企業時缺乏處理依據。外部而言，政府還未推出稅收、財政扶持以及消費引導激勵機制，金融機構、企業、社會投資者缺乏踐行綠色金融的外在動力。內部而言，金融機構、企業、社會投資者環境保護和社會責任意識不強，缺乏企業綠色文化制度、推行綠色金融的約束和激勵機制，金融機構、企業、社會投資者缺乏推進綠色金融的內在動力。

（三）綠色金融產品創新及服務手段不足

【摘要】在我國走向綠色低碳的高質量發展的道路上，金融體系可以發揮積極的作用。研究綠色金融與服裝產業發展的互動機制，提出綠色金融助推服裝產業發展的3種路徑，特別是提出綠色金融+服裝產業數字化。同時在綠色金融推動服裝產業發展的過程中，針對存在的問題提出具體性建議。從服裝產業出發，金融助推服裝產業綠色、低碳、高質量發展，最終有助于實現我國碳達峰、碳中和的目標。

【關鍵詞】綠色金融；服裝產業；數字化；綠色經濟

0引言

《2021年國務院政府工作報告》明確提出：加強污染防治和生態建設，持續改善環境質量。報告要求扎實做好碳達峰、碳中和各項工作，制定2030年前碳排放達峰行動方案。優化產業結構和能源結構等工作。同時指出要實施金融支持綠色低碳發展專項政策。我國經濟要實現綠色發展是時代的要求，發展綠色金融、完善綠色金融體系是實現綠色發展的必要條件。我國服裝產業存在產能過剩、綠色轉型不足、數字化程度低、中小企業過多、政策救助難度大等問題，要解決這些問題，需要有充足的資金支持。由于企業的核心技術落后，環境競爭力不足等因素，服裝產業的污染問題很難徹底解決。資金短缺是制約服裝產業綠色發展、綠色轉型的關鍵原因，而綠色金融能夠有效地為服裝產業的發展提供支持。發展綠色金融，完善綠色金融市場，引導社會資金流入服裝產業，提升服裝產業競爭力，解決服裝產業核心技術落后問題，最終通過綠色金融推動服裝產業發展。

1綠色金融

1.1綠色金融內涵

綠色金融通過信貸、保險、股票發行、產業基金等金融活動，將社會資金引入綠色產業和生態化轉型的傳統產業。綠色金融一方面將綠色引入金融，促進金融可持續發展，實現金融創新。另一方面通過金融影響企業的發展方向，為綠色發展的產業提供相應的金融支持，推動了綠色產業的發展，加快傳統產業的生態化轉型[1]。

【摘要】新型城鎮化建設是一個依托區域所在地經濟資源環境等重塑產業鏈的機會，而要實現新型城鎮化建設，就需要資金的支持。本文提出利用資金導向引導新型城鎮化的布局合理；推動面向產業鏈的金融支持定位及金融服務政策研究包括適合農業發展的新型生態農業城鎮金融服務、符合工業基地產業鏈特色的新型特色低碳工業城鎮金融服務、適合邊境或水域的新型貿易城鎮金融服務、適合旅游宜居的新型生態旅游城鎮金融服務、適合礦區基地的新型低碳礦區城鎮金融服務及適合少數民族聚集的新型民族城鎮金融服務等；并強化對新型城鎮化建設的現代服務業的金融支持力度；同時加大對教育培訓的扶持，為新型城鎮化建設提供持續發展動力；面向公共服務的金融支持。另外，還要建立完善的新型城鎮化建設的風險管理體系。

【關鍵詞】新型城鎮化建設;產業鏈;金融服務;生態農業城鎮;新型低碳城鎮

一、國內外城鎮化建設的金融支持現狀分析

城鎮化是生產力發展到一定階段的產物，是與區域經濟發展水平、資源的重新配置要求及信息化程度等息息相關的。而要讓城鎮真正起到為居民提供就業和保障,推動區域經濟發展,就需要選擇符合當地區域優勢的產業鏈,由它來帶動相關行業的發展。而要想讓這個產業鏈得以充分發展，就需要投融資的活動。所以金融服務定位是非常重要的。國外不少學者都關注城鎮化進程中的金融支持。他們大都認為通過對某些具體領域或行業的資金傾斜以引領相關產業，Kyung-HwanKim在其論文中闡述了在城市化進程中金融支持通過對房地產行業的投融資在推動城市基礎設施建設中起到了非常重要的作用[1]。Stopher，PeterR在論文中說明金融向軌道交通項目的傾斜為城市化建設起到了很大的作用[2]。Cho，Wu和Boggess在論文中強調了金融業通過對土地投資與開發的支持促進了城市化建設[3]。新玉言在其書中分析了國外城鎮化的基本模式：以西歐為代表的政府調控下的市場主導型城鎮化，此類模式是工業化和城鎮化相互促進的局面；以美國為代表的自由放任式的城鎮化建設模式也稱英美模式，英國的城鎮化過程形成和完善了以城鄉規劃為主體的公共干預政策，美國的城鎮化過程是以資源和環境為代價換取城市擴展的；以日本、韓國為代表的工業后發達國家城鎮化模式城市圈模式，日本城鎮化是以大都市為核心的空間集聚模式來獲得資源配置的集聚效益。韓國的城鎮化是在政府的公共政策指導下以首都圈為核心的空間高度集聚；以拉美和非洲部分國家為代表的受殖民地經濟制約的發展中國家的城鎮化模式，拉美國家的城鎮化是過度城鎮化的代表，由于只相信市場機制而放棄政府指導，實行土地私有制，結果導致大量失地農民到城鎮使得城鎮化水平遠遠超過了同期經濟發展水平。非洲國家的城鎮化由于城鎮人口急劇增長而經濟發展沒有跟上去，導致就業率下降，出現了貧民窟甚至出現饑荒[4,5]。上述國外城鎮化發展經驗說明了，需要實施多元化城鎮發展道路，降低對資源和環境的危害，城鎮化一定要有主導產業支持，要發揮政府在城鎮化中的積極作用；應建立可持續的穩定的城鎮建設投融資新機制，制定并實施完善的公共干預政策。所以政府的宏微觀政策的適度引導是必須的。結合國外的城鎮化道路，我國的城鎮化建設吸引了很多學者的關注。不少學者提出要通過對某一領域或行業的金融支持如水資源建設項目資金推動、基礎設施建設的金融活動、企業投融資支持、居民生活方式的城鎮化建設金融政策，產業結構調整優化及城鎮化進程中農業的現代化提供資金。Chang，Miao在論文中提出通過向水資源建設項目提供大量資金支持推動了城市化建設[6]。李黃衙璽在其碩士論文中提出一方面要通過開發多元化的融資渠道，解決城市基礎設施建設資金，另一方面通過增大中小企業融資的金融支持解決農村剩余勞動力的轉移[7]。何靜和戎愛萍認為針對存在的基礎設施融資單一、金融支持不足等問題應該進行金融產品創新如開發多元化的TOT和BOT等融資模式；建立城鎮化金融服務和業務拓展體系；完善農村保險及農村要素市場化等[8]。李建華提出積極完善有利于金融體系建設的扶持政策如支持民營企業投資改制的金融機構及積極發揮財政的支持力度等、健全聯動機制及加大金融產品的創新力度等政策措施[9]。熊湘輝和徐璋勇根據量化分析結果提出通過增加城鄉一體化產業融合資金支持，加大金融機構對城鎮化建設中基礎設施的投入，改善金融機構對城鎮化的服務水平等途徑以實現中國新型城鎮化的可持續發展[10]。在應用層面，基于傳統城鎮化模式存在的問題和矛盾，在十八大上我國高層再次提出新型城鎮化以解決中國經濟面臨的投資等問題。這些年全國先后對各種新型城鎮化的建設進行了探索，出現了一些新型城鎮化模式如天津、江蘇、成都、廣東和浙江溫州等模式。它們的共同性就是：工業向產業園區集中，農地向集約經營集中，村民向新型社區集中和土地有償轉讓使用。最近，由國家發改委牽頭，財政部、國土資源部、住建部等十多個部委參與編制的《全國促進城鎮化健康發展規劃（2011-2020年）》已經完成。該規劃將涉及資金投向全國20多個城市群、180多個地級以上城市和1萬多個城鎮的建設。按照“以大城市為依托，以中小城市為重點，逐步形成輻射作用大的城市群，促進大中小城市和小城鎮協調發展”的要求，推動城鎮化發展由速度擴張向質量提升“轉型”。圍繞未來城鎮化戰略布局，下一步國家將統籌推進鐵路、公路、水運、航空、輸油氣管道和城市交通基礎設施建設，以此來發揮其對城鎮化發展的支撐和引導作用。新型城鎮化強調消費升級和城市智能化；城鎮化將成調結構、經濟再平衡平臺；新型城鎮化強調公共服務均等化和城鄉統籌。

二、面向新型城鎮化建設的基于產業鏈的金融服務定位

（一）利用資金導向直接或間接引導新型城鎮化的布局合理

對新型城鎮化建設中城鄉水、電、熱、氣、房及道路和公共服務等基礎設施建設、符合不同地域特點的產業園區建設、新能源利用率和新興產業如節能節水節電等設施的布局等規劃設計及建設的金融服務定位。另外，也要投入部分資金合理整治現有的田、水、路、林和村等綜合問題。利用政府資金及政策主導，利用PPP項目、創業投資、科技金融及風險投資等市場引導產業結構合理、城鎮建設規劃合理、土地利用規劃合理、小城鎮、中心村和新型社區的規劃合理、城鎮軟硬件配置合理。公共服務的金融扶植。對于新型城鎮的公共服務領域如醫療和社會保障、綠化帶的規劃及建設、垃圾回收工程等在綠色生態新型城鎮化的發展中是相輔相成的，政府主導投入資金包括利用PPP項目在新型城鎮建立比較大型的醫院并建立社018年第11期下旬刊(總第715期)時代金融TimesFinanceNO.11，2018(CumulativetyNO.715)區醫院，同時部分吸收社會資金加入到醫院建設中，這樣為醫學院的畢業生提供實習和工作的就業機會，同時還降低了當地居民就醫的成本。

一、成果研究背景

大型數據中心機電工程關鍵技術研究與應用成果以上證所金橋技術中心基地項目為載體。該項目由數據中心、應急指揮中心、能源動力、生產輔助4個功能區組成，共包括18個單體，90個模塊化數據機房，2萬臺標準數據機柜，是亞洲最大、建造規模最高的新一代金融數據中心，按照UPTIMETIERIV級最高標準進行設計。在上海地區數據中心設計中首次采用了中壓耦合不間斷電源系統、彌漫式側向送風系統等先進技術。該成果針對數據中心2N機電系統冗余設計的管線預制化施工、管線支吊架結構化支撐及共用的設計施工、大體量大型設備的吊裝運輸分析、彌漫式送風方式的仿真模擬驗證、多級保障電源的切換調試等重難點進行了探索研發，形成的關鍵技術在保證數據機房運行平穩、綠色環保、增效等方面都有極大地提升和改善。

二、主要創新點和關鍵技術

該成果大量采用新技術、新工藝，沒有類似工程經驗可以借鑒。主要創新點和關鍵技術如下：

1.BIM+VR+管線綜合布置裝配式施工技術。對各數據機房單體內冷凍站及屋面的機電管線進行BIM建模深化設計，合理劃分模塊，通過三維掃描方式對現場機房環境進行測量；采用VR技術模擬安裝、技術交底。

2.結構化管道支撐體系及多層共用支架技術。采用BIM綜合機電管道排布，復核計算管道重量，管道支撐體系設計等步驟，利用結構式網架體系作為管道支架，既保障了支架受力安全，又達到美觀、有序的效果。

3.基于BIM的大體量設備安裝協調管理技術。利用BIM+工期管理、BIM+施工模擬（吊裝），二維碼設備追溯等技術手段，精確規劃設備生產、運輸、進場、吊裝等工序，保障各大型設備有序安裝就位。

［提要］ 近年來，廣東省政務公開工作取得顯著成效。但是，對于境外人士或企業的政務服務未有完善的服務體制機制，這無疑成為建設粵港澳大灣區的阻礙之一；同時，廣東省作為與境外同胞及國外友人交流密切的一線城市和地區，提高政務服務水平有助于吸納更多人才。本文從 Web of Science 數據庫中檢索到 908 篇論文，對被引文獻進行綜述。運用大數據分析技術和可視化軟件，對作者的關鍵詞、主要研究機構、國家和出版物來源進行文獻耦合并詳細分析，揭示政務公開工作相關現狀，從而提供更完整的圖景。這將在一定程度上促進廣東省政府作為與海外同胞和外國友人交往密切的一線城市和地區的服務水平和能力的提升。

關鍵詞：電子政務；社會科學；文獻耦合；科學技術

一、引言

廣東省作為全國人口基數最大，外來人口流入量最突出的省份，在政府服務的創新和提升上扮演領頭羊角色，通過創新和提升面對境外人士的政府服務對于推進廣東省“一核一帶一區”具有重要意義。2015 年 11 月 3 日，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》（2015 年 10 月29 日中國共產黨第十八屆中央委員會第五次全體會議通過）推動政府職能從研發管理向創新服務轉變?！吨腥A人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年（2016-2020 年）規劃綱要》提及支持內地與港澳開展創新及科技合作，支持港澳中小微企業和青年人在內地發展創業，支持共建大珠三角優質生活圈。堅持普惠性、保基本、均等化、可持續方向，從解決人民最關心最直接最現實的利益問題入手，增強政府職責，提高公共服務共建能力和共享水平。充分體現了黨中央、國務院對于內外地政務服務發展的高度重視和必要性，堅定了廣東省“一核一帶一區”的戰略核心。

二、研究價值與現實意義

根據《粵港澳大灣區發展規劃綱要》打造粵港澳大灣區，建設世界級城市群，有利于豐富“一國兩制”實踐內涵，進一步密切內地與港澳交流合作，為港澳經濟社會發展以及港澳同胞到內地發展提供更多機會，保持港澳長期繁榮穩定?；诖?，政務服務的創新是有必要的，政務服務的創新和提升面對境外人士的政府服務對于推進廣東省“一核一帶一區”具有重要意義。廣東省作為與境外同胞及國外友人交流密切的一線城市和地區，提高政務服務水平和能力，有助于吸納更多人才，有利于粵港澳大灣區文化和科技的交流，從而建設高水平參與國際經濟合作新平臺，讓粵港澳大灣區成為更具全球影響力的國際科技創新中心。

三、國內外研究現狀

摘要：國家現代化發展離不開經濟現代化，現代化經濟的重要一環是現代化金融，現代化金融市場的關鍵是具備有效性。通過梳理金融市場理論和有效市場假說等相關理論的發展，明確金融市場現代化的關鍵是提高市場有效性，結合中國實際，建立現代化金融市場要堅持黨對金融工作的統一領導和金融服務實體經濟的根本宗旨，要科學構建現代金融市場體系并全面提高中國股票市場有效性，要建立健全現代金融監管體系以及提高防范和化解金融風險能力。

關鍵詞：現代化金融；有效市場假說；金融市場發展

一、中國的現代化金融體系

新時代需要新經濟，當前我國經濟處于新常態并進入高質量發展階段。實現經濟高質量發展的前提是建設與現代化國家相匹配的現代化經濟體系，現代化經濟體系中的關鍵一環當屬金融市場體系。在黨的報告中不但對中國當前經濟現狀做了科學陳述：“我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，建設現代化經濟體系是跨越關口的迫切要求和我國發展的戰略目標”。而且對我國未來金融體系的發展提出了具體要求：“深化投融資改革，發揮投資對優化供給結構的關鍵性作用……深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展……健全金融監管體系，守住不發生系統性金融風險的底線”。由此可見，建設現代化金融體系是經濟從高速增長轉向高質量發展的內在要求，是轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的迫切需要，是順應中國特色社會主義進入新時展階段的戰略目標和重大部署。金融市場對現代經濟的發展起著至關重要的作用，完備、健全、有效的金融市場能夠有力地支撐實體經濟的發展，反之不但會阻礙實體經濟發展，還易引發系統性金融風險并導致經濟危機。在經濟深度全球化的今天，好的金融市場會助力一國經濟實現良性增長，而壞的金融市場會使一國經濟遭到致命打擊。因此，建設現代化經濟體系的關鍵是要建設完備、健全和有效的金融市場體系。經過改革開放四十年的迅猛發展，我國金融市場實現了從無到有的歷史性突破，金融業成為國民經濟的重要一環，金融體系成為經濟體系的重要構成，為國民經濟持續健康發展做出了歷史性貢獻，為建設現代化金融體系奠定了堅實的基礎。相較于發達國家，中國的證券市場起步較晚。上海證券交易所（簡稱上交所）、深圳證券交易所（簡稱深交所）分別于1990年12月19日和1991年7月3日正式營業。上交所和深交所的成立標志著中國證券市場的起步。經過28年的發展與改革已初見成效，證券市場在拓寬企業融資和居民投資渠道以及促進資本資源優化配置方面發揮了重要作用，推動了實體經濟的可持續發展。從發展史看，中國證券市場的起步較美國晚將近60年，發展勢頭雖然迅猛，但由于發展時間較短不可避免地存在發展不充分、市場不成熟、法律法規不健全、監督管理不到位等問題。目前中國證券市場發展較為充分的是股票市場，股票市場的有效性是衡量其發展水平的核心指標，中國股票市場的有效性對中國發展現代金融市場體系至關重要。完備成熟的股票市場首先應具備一定的有效性，根據有效市場假說，所謂有效性是指市場信息是否部分反映、或是完全反映在交易價格之中。

二、金融市場理論與有效市場假說

研究中國股票市場的有效性繞不開的是有效市場假說（EfficientMarketHypothesis，EMH）這一經典的金融市場理論。金融市場理論的發展經歷了從早期基于概率論的數學性研究到大蕭條之后的集中討論并形成現代資產定價模型再到資產組合理論和資本資產定價模型的出現開啟了金融領域理論發展的全新時代，有效市場假說正是在前期理論鋪墊之下所誕生的金融市場的理論基石之一。1.早期金融市場理論———基于概率論的數學性研究。金融市場理論的發展滯后于金融市場本身的發展。早在16世紀中期就已出現了股票和債券等有價證券，后于1609年成立了荷蘭阿姆斯特丹證券交易所，交易所的成立大大加速了金融市場的發展。而關于金融市場理論的研究直到18世紀才出現，早期是數學家基于概率論來研究金融市場的波動。丹尼爾•伯努利（DanielBernoulli）于1738年發表了《關于風險衡量的新理論》，文中運用概率論的思想研究了風險定價及測度等問題。但是伯努利的研究并未涉及到金融領域，直到20世紀初法國數學家巴契里耶在他的博士論文《投機理論》中通過分析股價波動來揭示金融市場波動的規律，他認為金融市場的波動本身可能會產生自我強化的力量，而這種波動的狀態不能成為一門精確的科學，未來市場價格的波動也無法預測。巴契里耶的研究為20世紀資產定價理論奠定了堅實的基礎。2.大蕭條后的金融市場理論———股價波動規律和資產定價模型。資產定價模型建立之前的金融市場理論主要集中于20世紀30年代后，即資本主義經濟大危機之后。凱恩斯（JohnMaynardKeynes）在其著作《就業、利息和貨幣通論》中提出了基于“簡單預期”的股價形成和波動理論，他強調股價決定及變化的心理作用，認為股價不是由其價值決定，而是由投資者的心理所決定的。凱恩斯的貢獻在于開啟了關于股價波動微觀分析和非理性分析的研究。凡勃侖（T.Veblan）提出了一個假設命題———金融體系的內在不穩定，這種不穩定表現在資本主義經濟的周期性崩潰中。凡勃侖的研究擴展至金融體系的宏觀層面并揭示了金融周期的運動規律。查爾斯•亨利•道瓊斯（CharlesHenryDow）提出了道式理論，將市場波動劃分為暫時趨勢、中期趨勢和長期趨勢，首創了用道•瓊斯價格指數來判斷市場的波動趨勢?，F代資產定價模型始于約翰•B•威廉姆斯（JohnBurrWilliams）于1938年發表的《投資價值理論》，該書闡明了債券定價模型和股票定價模型，依據現值理論，已知債券或股票的每期現金流和貼現率可推出債券或股票的價格。在威廉姆斯的理論基礎上戈登（MallonGordon）和夏皮羅（CarlShapiro）于1956年提出固定增長模型（ConstantG-rowthModel），莫洛多夫斯基（NicholasMolodovsky）于同年提出三階段增長模型（ThreeStageGrowthModel），威廉姆•赫爾利（WilliamHurley）和劉易斯•約翰遜（LewisJohnson）于1987年提出隨機DDM模型。3.金融市場理論的新時代———資產均衡定價理論和有效市場假說?，F代資產定價模型之后的資產組合理論開創了金融市場理論研究的全新時代?，F代資產組合理論由馬科維茨（Markowitz）于1952年首創，在《資產組合選擇》一文中馬科維茨通過數量化分析確定了最佳資產組合模型，托賓（JamesTobin）于1958年提出了確定最優資產組合的方法，并提出了托賓分離定理。在馬科維茨“均值—方差”分析的基礎上，夏普（Sharpe）、林特爾（Lintner）、莫森（Mossin）分別于1964年、1965年、1966年提出資本資產定價模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM）。CAPM是對資產組合理論的延伸，該模型給出了市場均衡狀態時風險資產預期收益的預測方法。CAPM模型假設前提十分苛刻，后續研究通過放松某些假設對CAPM進行不同程度的修正。布倫南（Brennan，1970）將稅收引入模型，邁耶斯（Mayers，1972）將市場不完全引入模型，布萊克（1973）放松無風險利率假設，法瑪（1970）和默頓（1973）提出跨際資本資產定價模型ICAPM，布里登（Breeden，1979）提出消費導向資本資產定價模型CCAPM。更有甚者，斯蒂芬•A•羅斯（1976）提出了替代CAPM的資產均衡定價模型，即套利定價理論（ArbitragePricingTheory，APT），APT與CAPM的不同之處在于不依賴市場資產組合，而是一種基于多因素收益生成函數的一價定律。資產定價理論的發展推動了有效市場理論的誕生。有效市場假說誕生于20世紀70年代前后，最早由哈里•羅伯茨（HarryRoberts）于1967年提出，后于1970年由尤金•法瑪（EugeneF.Fama）首次系統性闡述該假說。從金融市場理論發展的歷史來看，EMH早可追溯至基于概率理論研究金融市場的巴契里耶（LouisBachelier，1990），近可源于薩繆爾森（PaulA.Samuelson，1965）的《蘊含恰當期望的價格波動的證據》。根據法瑪的定義，有效市場是指證券價格“充分反映”了所有信息的證券市場。有效市場有三種形態：弱式有效市場（WeaklyEfficientMarket），價格反映了市場的歷史信息；半強式有效市場（Semi-stronglyEfficientMarket），價格反映了當前市場的公開信息；強式有效市場（StronglyEfficientMarket），價格反映了市場的所有信息，包括內部未公開信息等。自有效市場假說提出后，對于該假說的爭議之聲不絕于耳，經濟學家對其進行了大量的檢驗。弱式有效市場反映了所有的歷史信息，即通過技術分析無法獲得超額收益。半強式有效市場反映了所有的公開信息，即通過基本面分析無法獲得超額收益，只有通過內幕信息才可能獲得超額收益，檢驗半強式有效市場就是檢驗公開信息是否可以迅速反映在股價上。鮑爾（Ball）和布朗（Brown）于1968年的檢測表明公開信息或被預測到或迅速體現在股價中，即公開信息不能獲得超額收益，半強式有效市場假設成立。強式有效市場反映了所有信息，即使通過內部信息也無法獲得超額收益，內部信息主要由共同基金掌握，檢測強式有效市場可以通過檢測共同基金的收益情況。弗蘭德（Friend）、布朗、赫爾曼和威克斯（Vickers）于1962年的研究表明共同基金和市場平均收益差別不大。夏普（1966）、詹森（1968）、弗斯（Firth，1978）和弗蘭德、布朗與克羅科特（Crokett，1970）的研究也都表明強式有效市場假說成立。

三、中國現代化金融體系發展的思考

在鄉村振興背景下，推動農業經濟管理智慧化、產業化發展，不僅有助于農業資源的優勢轉化，也有效降低了農業資源流通成本，為農業經濟增長、鄉村產業發展奠定了良好基礎。本文將結合《中國農業經濟協調發展研究》一書，分析農業經濟協調發展，為鄉村振興背景下創新農業經濟管理策略提供完善的理論依據。由唐忠和曾寅初主編、中國農業出版社2018年2月出版的《中國農業經濟協調發展研究》，該書先后收集了北京農業經濟學會2015年年底學術年會入選征文和“京津冀農業協同發展”學術研討會征文、部分會員提交的專門論文，雖然文章類型廣泛，但均以我國農業經濟協調發展問題為研究對象，該書充分圍繞農業經濟發展實際，針對當前農業經濟管理所存在的突出難題，結合現代農業發展機遇，提出了可操作性強的發展建議。該書具有以下特點：

一、結構嚴謹，框架清晰

該書論述結構嚴謹、框架清晰，學術性強，書中觀點結論科學完善。該書以年會優秀征文為主，包含了大量調研資料和實驗案例，書中研究觀點清晰、客觀介紹了當前我國農業經濟發展的問題、經驗，提出了農業經濟管理理論與實踐路徑，為鄉村振興背景下實現農業經濟高質量、高效益發展提供扎實的理論依據和借鑒。目前農業經濟管理存在以下問題：首先，缺乏現代化、創新性農業經濟管理模式。由于多數農村缺乏系統化的人才技能培訓和行業引導，影響了農村經濟管理人才隊伍的專業化、職業化發展，以至于多數農村地區經濟管理以被動、松散為主，存在“重建設，輕管理”的現實難題。其次，農業經濟發展缺乏良好的政策環境和充足的發展支持。目前農業經濟管理發展缺少良好的政策支持、充足的金融服務和生態發展理念，影響了農村生態環境與電商經濟的協調發展。目前農村金融服務力量較為缺失，農村經濟發展難度較大。由于農村金融市場發育尚不完善，農村金融信貸產品單一，加上多數農民缺少良好的擔保機制和征信體系，影響農村經濟穩定發展。最后，未能形成高效、智慧化的農業經濟管理機制。在大數據環境下，用智慧化、信息化技術手段開展農業經濟管理已成為社會發展的主要趨勢，但目前多數農村地區由于信息化建設滯后，未能用智慧系統來開展農業經濟管理，阻礙了農業經濟的高質量發展，容易造成對農產品市場把握不及時，農業資源整合、利用效率低下等問題。

二、案例豐富，內容鮮活

該書案例豐富，論述內容鮮活，覆蓋全面。該書以北京市農業經濟學會學術征文為主要素材來源，全書學術性突出，覆蓋面廣泛，是當前客觀、全面認識農業經濟管理實踐的重要依據。特別是其中涉及大量基層農業經濟管理案例，為鄉村振興背景下創新農業經濟管理策略提供了科學指引。因此，結合本書內容，當前開展農業經濟管理活動時，要堅持做到：第一，創新管理理念，構建全新農業經濟管理模式。通過充分發揮農業經濟管理的多維度優勢，優化大眾對“農業+”模式內涵及發展規律認知，在產業融合、發展形態和物流配送體系等方面進一步創新，凝聚農業經濟發展的最強合力。第二，發揮技術優勢，提高農業經濟管理的智慧化層級。數據信息是推動農業經濟管理發展的重要內容，有效共享數據信息能夠提高農業經濟管理質量，提高農業服務和農業產品的市場匹配度。在鄉村振興背景下，開展農業經濟管理活動，要以物聯網、人工智能等多種智慧技術應用為基礎，為農業經濟智慧化、產業化發展提供科學、智能依據，推進農業經濟向產業化、智能化和現代化目標發展、升級。第三，整合優勢資源，補充農業經濟發展短板。事實上，現代農業經濟發展離不開電商平臺、智慧物流和現代金融體系的發展支持，只有充分借助各類優勢資源，應用智慧、便捷和金融服務等多元力量，才能為農業經濟發展模式創新和農村經濟效益轉化提供有效支撐。通過科學采用PPP模式和金融信貸服務，緩解創新農業經濟發展的資金壓力，為農業經濟結構優化、戰略升級提供完善、低成本的金融支持力量，實現金融機構、農村經濟發展與農民收入的多元共贏。

三、聚焦未來，適應發展

該書以農業經濟發展為研究對象，從農村信貸、生態PPP模式、農業經濟協同發展等角度對農業經濟管理體系進行全面論述，為鄉村振興背景下做好農業經濟管理工作提供了科學建議。產業興、經濟管理高效是推進鄉村振興戰略的重要前提和關鍵基礎，是當前有力解決“三農”問題的核心要求。農業經濟發展需要高效管理、科學調配，只有構建現代農業經濟管理體系，研究區域特色、匯總地域優勢產業資源，才能有效避免盲目發展、同質競爭，真正提升農業經濟發展的競爭力和市場效益。該書以農業經濟管理為基礎，結合多個案例，分析了農業經濟的協調發展問題，為鄉村振興背景下，優化農業經濟管理模式提供了有效建議。在創新我國農業經濟管理模式時，要以農村綜合改革為契機，融入市場規律，構建生態高值功能農業，發展現代綠色高效農業，培育農業生產性服務業，推動農業科技創新，發展特色農業，推動城鄉要素融合，探索新的利益聯結機制的對策建議。