前言：尋找寫(xiě)作靈感？中文期刊網(wǎng)用心挑選的企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范，希望能為您的閱讀和創(chuàng)作帶來(lái)靈感，歡迎大家閱讀并分享。

摘要：在經(jīng)濟(jì)全球化不斷進(jìn)步的今天，我國(guó)企業(yè)在“走出去”的戰(zhàn)略領(lǐng)導(dǎo)下使得企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的規(guī)模和頻率快速增長(zhǎng)。企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)越來(lái)越多，有許多風(fēng)險(xiǎn)可以導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)失敗，最后都通過(guò)并購(gòu)成本反映在并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上。本文將對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探討，并分析如何有效防范跨國(guó)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：跨國(guó)并購(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范

進(jìn)入二十一世紀(jì)后，我國(guó)企業(yè)受到世界經(jīng)濟(jì)一體化的沖擊，在跨國(guó)并購(gòu)方面進(jìn)入了蓬勃發(fā)展的黃金期。我國(guó)企業(yè)雖然也在跨國(guó)并購(gòu)方面積極參與，但是真正的成績(jī)卻不容樂(lè)觀。在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)也會(huì)伴隨很多的風(fēng)險(xiǎn)，其中尤為凸顯的就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此在國(guó)際合作日益深化的背景下，對(duì)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)致客觀公正的研究是很有意義的。

一、我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)時(shí)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀

近年來(lái)，我國(guó)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)不在少數(shù)，投入的資金也是越來(lái)越大。總體上講，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)表現(xiàn)出了以下特點(diǎn)：第一，我國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)形成了較大的規(guī)模，但是其品質(zhì)較為低劣。當(dāng)前我國(guó)企業(yè)由于自身競(jìng)爭(zhēng)力的提升，使得與世界合作不斷增加。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年僅有26%的國(guó)內(nèi)企業(yè)有拓展國(guó)際市場(chǎng)的意愿和需求，2014年這一比例已經(jīng)迅速提升到了45%。第二，國(guó)內(nèi)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)行業(yè)比較集中。我國(guó)各種資源的需求量，隨著經(jīng)濟(jì)、文化以及社會(huì)的不斷進(jìn)步，正在日益擴(kuò)大。有數(shù)據(jù)稱，我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，有九成為礦產(chǎn)、原油等資源型企業(yè)，行業(yè)的單一也成為當(dāng)前我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的一大頑疾。第三，我國(guó)的企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)主要以國(guó)企為主。在我國(guó)，跨國(guó)并購(gòu)的主力是中國(guó)石化，中國(guó)石油，中鋼集團(tuán)等中央所屬的大型國(guó)有企業(yè)。國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額占我國(guó)總投資額的九成。

（二）進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)時(shí)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、準(zhǔn)備階段所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)選擇目標(biāo)企業(yè)后，作為并購(gòu)方當(dāng)然希望以最低價(jià)作為該項(xiàng)并購(gòu)的交易價(jià)額，而在被并購(gòu)方以最高的價(jià)格進(jìn)行出售是其理想狀態(tài)，由此便出現(xiàn)了關(guān)乎交易成敗的問(wèn)題。對(duì)于并購(gòu)估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是由于并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)方的了解程度，信息來(lái)源是否可靠，是否及時(shí)，是否有效。高成本并購(gòu)海外企業(yè)，一旦資金鏈出現(xiàn)斷裂，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率猛增，并購(gòu)企業(yè)將會(huì)面臨巨大的危機(jī)。2、后期整合階段所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)結(jié)束后，兩公司進(jìn)行整合時(shí)也會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在下面兩個(gè)方面。第一，在并購(gòu)前期時(shí)存在的融資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起后續(xù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。若并購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)中運(yùn)用了多樣的融資方式，一旦處理不當(dāng)也會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)整合帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。第二，并購(gòu)后期面臨的資源重組的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)沒(méi)有采取合理有效的方法應(yīng)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的不良資產(chǎn)，或者不能妥善處理并購(gòu)后的資源重組問(wèn)題，也會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗。

二、我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因

（一）企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)防范時(shí)缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃

我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的戰(zhàn)略普遍不夠完整，缺乏對(duì)行業(yè)前瞻性分析、對(duì)并購(gòu)決策的評(píng)估、對(duì)海外并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)和并購(gòu)過(guò)程的指導(dǎo)。當(dāng)前我國(guó)部分企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)是不夠理智的，由于缺乏并購(gòu)戰(zhàn)略的有效規(guī)劃，往往導(dǎo)致其并購(gòu)成本較高，成為并購(gòu)失敗的案例。

（二）企業(yè)缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)與經(jīng)驗(yàn)

我國(guó)并購(gòu)企業(yè)缺乏并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，使其對(duì)于并購(gòu)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)只是紙上談兵，對(duì)于潛在的風(fēng)險(xiǎn)是熟視無(wú)睹。我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，通常因?yàn)槿狈紤]與被并購(gòu)方的差異從而引起并購(gòu)的功虧一簣。

（三）我國(guó)中介機(jī)構(gòu)發(fā)育不夠成熟

世界其他發(fā)達(dá)國(guó)家的中介機(jī)構(gòu)有強(qiáng)大的實(shí)力，也有足夠的經(jīng)驗(yàn)來(lái)應(yīng)對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的需求，他們?cè)谄髽I(yè)的跨國(guó)并購(gòu)各個(gè)期間全程參與，不可或缺。在我國(guó)，中介機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵程度還未突顯出來(lái)，有的企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)有意尋找國(guó)內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)幫助企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)，但是中介機(jī)構(gòu)的實(shí)力經(jīng)驗(yàn)卻差強(qiáng)人意。

三、對(duì)我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的建議

（一）科學(xué)制定并購(gòu)戰(zhàn)略

我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的根本，是制定合理的并購(gòu)策略并選擇恰當(dāng)?shù)牟①?gòu)目標(biāo)。企業(yè)的管理者不可唯利是圖，盲目的擴(kuò)大企業(yè)，在選擇進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)也要審視自身的情況，在并購(gòu)開(kāi)始時(shí)，制定合理的并購(gòu)策略選擇恰當(dāng)?shù)牟①?gòu)目標(biāo)。選好既定路線后也應(yīng)認(rèn)真考察目標(biāo)企業(yè)所在地的經(jīng)濟(jì)、文化、政治和市場(chǎng)環(huán)境，選擇各方面比較了解、經(jīng)營(yíng)環(huán)境較好的國(guó)家。

（二）采用合理的并購(gòu)交易架構(gòu)

企業(yè)決定進(jìn)行并購(gòu)的同時(shí)需做出一個(gè)合理的交易框架來(lái)最大限度的規(guī)避并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以并購(gòu)交易架構(gòu)的選擇對(duì)于我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的整個(gè)過(guò)程有著決定性的影響，選擇具有針對(duì)性的并購(gòu)交易架構(gòu)才能在并購(gòu)活動(dòng)中立于不敗之地，因此需要并購(gòu)企業(yè)因地制宜的通過(guò)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的評(píng)估與預(yù)測(cè)，尋找經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)團(tuán)隊(duì)制定符合本次并購(gòu)的交易框架。

（三）重視中介單位的作用

我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)時(shí)，由于并購(gòu)是一項(xiàng)專業(yè)性非常強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，在其中涉及多學(xué)科的各種專業(yè)知識(shí)，所以單個(gè)企業(yè)很難獨(dú)自擔(dān)當(dāng)此任，而且如果并沒(méi)有豐富的經(jīng)驗(yàn)和巨大的數(shù)據(jù)量，并購(gòu)也是非常容易失敗的，于是在此時(shí)就需要并購(gòu)的中介機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行并購(gòu)服務(wù)。有研究表示，全球企業(yè)跨境并購(gòu)的成功率本就低迷，但凡是與中介機(jī)構(gòu)積極合作的企業(yè)，并購(gòu)的成功率就會(huì)大大提高。

四、結(jié)束語(yǔ)

目前，我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)方面的活動(dòng)越來(lái)越頻繁了，但是由于我國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)與運(yùn)作不夠熟悉，企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較大。根據(jù)上述分析可以幫助我國(guó)企業(yè)有一個(gè)更為直觀的并購(gòu)策略來(lái)應(yīng)對(duì)未知的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而提供一個(gè)有效的預(yù)防途徑。從另外一個(gè)角度來(lái)說(shuō)也可以降低我國(guó)企業(yè)盲目跨國(guó)并購(gòu)，從而提高我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的成功率，為民族企業(yè)的蓬勃發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳傳興：《徐穎跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)策略》，《國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作》，2014年第11期

[2]莊淑芹：《企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范研究》，《經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊》，2013年第25期

[3]陳知：《經(jīng)濟(jì)全球化下中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析》，《中外企業(yè)家》，2013年第35期

作者:董睿智 郝睿凝 單位:貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)