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摘要:

行為金融學(xué)是證券投資的重要參考，對(duì)投資者進(jìn)行有效的指導(dǎo)，幫助其作出正確、理性的投資行為，有效避免投資者在投資決策當(dāng)中的誤差，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境的實(shí)際情況，確保投資者的理性投資行為是十分重要的，這就需要結(jié)合行為金融學(xué)進(jìn)行投資分析，解讀投資者的心理和行為，進(jìn)而采取最佳的投資策略，以獲得良好的投資收益。

關(guān)鍵詞:

行為金融學(xué);證券;投資行為

行為金融學(xué)涵蓋了經(jīng)濟(jì)學(xué)以及心理學(xué)的多個(gè)學(xué)科的內(nèi)容，基于金融投資分析，圍繞投資者的心理和行為，了解其對(duì)于金融投資的態(tài)度和方向，加強(qiáng)其對(duì)于證券市場(chǎng)的了解，幫助投資者做出理性的投資判斷。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，投資者能夠保持理性的投資心理，保證其正確的投資行為，避免金融投資受到干擾，從中獲得更多、更好的投資機(jī)遇。

一、行為金融學(xué)對(duì)證券投資的積極影響

行為金融學(xué)是證券投資的指導(dǎo)性理論，通過(guò)對(duì)投資者心理和行為的準(zhǔn)確分析，使投資行為更加理性，糾正投資者在投資決策當(dāng)中的錯(cuò)誤。基于行為金融學(xué)，讓投資者正確對(duì)證券市場(chǎng)和金融投資有了更為準(zhǔn)確的認(rèn)知，從心理學(xué)的角度對(duì)金融投資行為進(jìn)行分析，了解投資人的投資心理，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，糾正投資者對(duì)證券市場(chǎng)認(rèn)知上的偏差，正確反映出市場(chǎng)運(yùn)行的實(shí)際情況，進(jìn)而幫助投資者的投資行為作出準(zhǔn)確的判斷。基于行為金融學(xué)，打破傳統(tǒng)的投資觀念，不再局限于回避風(fēng)險(xiǎn)和理性預(yù)期，而是需要對(duì)其他影響因素加以考慮，避免由于投資者的主觀判斷而導(dǎo)致其決策與理性相偏離。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，投資者的投資行為更為理性，更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，為證券投資提供良好的環(huán)境，創(chuàng)造更多的投資機(jī)會(huì)。行為金融學(xué)有效的結(jié)合理論和實(shí)踐，更加準(zhǔn)確、詳細(xì)的分析和解讀證券投資行為，對(duì)投資者有著重要的指導(dǎo)意義［1］。

二、投資者的非理性投資行為

(一)“羊群效應(yīng)”。

“羊群效應(yīng)”是證券投資當(dāng)中比較常見的現(xiàn)象，投資者受到從眾心理的影響，加上市場(chǎng)信息不足，盲目追求投資回報(bào)，很容易導(dǎo)致其非理性投資。在“羊群效應(yīng)的”影響下，投資者缺乏主觀性意見，盲目跟從他人，得不到準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息，導(dǎo)致傳遞鏈鏈接過(guò)程中出現(xiàn)錯(cuò)誤，形成投資風(fēng)險(xiǎn)。由于投資者的“羊群行為”往往存在不穩(wěn)定性，很容易受到外界因素的干擾而做出改變，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的變化。“羊群效應(yīng)”給證券投資行為帶來(lái)了盲目的導(dǎo)向，使投資者失去的自己的投資觀點(diǎn)和方向，這種非理性投資行為很容易導(dǎo)致投資失誤而發(fā)生虧損。因此，在證券投資當(dāng)中，投資者要以清醒的頭腦來(lái)做出正確的投資決策，不盲目跟風(fēng)，以行為金融學(xué)為參考，保證理性投資［2］。

(二)過(guò)度自信。

證券投資的過(guò)度自信主要體現(xiàn)在投資者過(guò)高估計(jì)其判斷和決策，從而產(chǎn)生非理性的投資行為。投資者對(duì)于證券投資的過(guò)度自信，過(guò)于信任市場(chǎng)信息，對(duì)于其中的虛假和錯(cuò)誤信息未能有效的予以辨別，很容易導(dǎo)致投資選擇和決策的失誤。投資者過(guò)度自信的投資心理，往往會(huì)導(dǎo)致其盲目的投資行為。在進(jìn)行信息的收集和過(guò)濾過(guò)程中，會(huì)出于主觀意識(shí)，往往會(huì)選擇符合其投資心理的有利信息，而忽視不利于投資決策的信息，不承認(rèn)自身判斷與決策的失誤，極大的增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。

(三)套利行為。

由于證券市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱的特性，在很大程度上影響著交易者的行為。而投資者在信息獲取方面投入越高，對(duì)于信息所帶來(lái)回報(bào)的要求也就越高，信息聚集正溢出效應(yīng)就由此而產(chǎn)生。該效應(yīng)會(huì)影響投資者信息數(shù)據(jù)分析，往往會(huì)做出錯(cuò)誤的引導(dǎo)，投資者所關(guān)注的信息偏離了理性的方向，導(dǎo)致投資者的信任套利行為，這是證券市場(chǎng)當(dāng)中普遍存在的非理性投資行為之一，給市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)不正常的波動(dòng)［3］。

三、行為金融學(xué)指導(dǎo)下的證券投資

(一)回避損失。

行為金融學(xué)指導(dǎo)下的證券投資，通過(guò)對(duì)投資者投資心理和行為的分析解讀，幫助其做出正確的投資判斷和決策，有效的降低投資風(fēng)險(xiǎn)，回避損失。證券投資的核心目標(biāo)在于獲取更高的投資收益，回避損失就變得十分重要，這就需要投資人的投資行為更加理性。證券投資要“趨利避害”，要將回避風(fēng)險(xiǎn)放在首位，在此基礎(chǔ)上才能更好的追求利益，這是理性投資的重要體現(xiàn)。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，投資者能夠權(quán)衡投資的利弊，“弊”的權(quán)重要高于“利”。投資者在進(jìn)行證券投資判斷時(shí)，首先要將不利于投資的因素加以考慮，有效的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效的預(yù)防措施，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到回避損失的目的，才能獲得良好的投資收益。回避損失是行為金融學(xué)指導(dǎo)下的理性投資行為，為證券投資做出正確的導(dǎo)向［4］。

(二)反向投資。

反向投資是基于行為金融學(xué)的證券投資的有效策略，能夠有效糾正證券市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)。在預(yù)期的范圍內(nèi)進(jìn)行市場(chǎng)價(jià)格反轉(zhuǎn)，進(jìn)行套利投資。反向投資能夠有效應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)的變化，及時(shí)的洞察并采取應(yīng)變手段，能夠有效避免“羊群效應(yīng)”對(duì)自身的影響，深入到證券市場(chǎng)當(dāng)中，了解和掌握市場(chǎng)信息，以作為投資決策的參考。對(duì)投資行為存在的偏差予以分析，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)和判斷。投資者在投資過(guò)程能夠?qū)ψ陨碛兄硇缘恼J(rèn)識(shí)，對(duì)證券市場(chǎng)有著正確的認(rèn)知，有效的把握市場(chǎng)信息。以理性心理引導(dǎo)理性行為，抓住良好的投資機(jī)遇，進(jìn)而創(chuàng)造良好的投資收益。

(三)利用行為偏差。

受到主觀意識(shí)和外界因素的干擾，投資者的投資行為會(huì)存在一定的偏差，證券的市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)受到相應(yīng)的影響，而很多這樣的行為偏差是難以避免的，為了有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)和回避損失，以獲得更高的投資回報(bào)。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，充分利用行為偏差，作為證券投資的重要參考。受到投資行為偏差的影響，在證券市場(chǎng)當(dāng)中，存在著被低估或高估的股票，在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行買入和賣出，即買入低估股票，賣出高估股票，進(jìn)而創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)收益。與此同時(shí)，準(zhǔn)確判斷證券價(jià)格的上升或下跌的走向，采取慣性交易策略，充分利用證券市場(chǎng)反應(yīng)的延遲性，有效把握投資者的投資心理，利用行為偏差，指導(dǎo)投資者做出正確的投資決策。

(四)捕捉并集中投資。

在證券投資當(dāng)中，投資者參考行為金融學(xué)理論，超前獲取市場(chǎng)信息，掌握最新的證券市場(chǎng)資訊，以在證券市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。高效處理信息，綜合分析其他投資者的投資心理好投資行為，掌握其認(rèn)知和投資行為偏差，進(jìn)行成本集中投資，能夠游戲有效的降低風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而獲得良好的經(jīng)濟(jì)收益。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，利用捕捉并集中投資策略，理性進(jìn)行投資，更好的在證券市場(chǎng)中贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，為證券投資提供良好的環(huán)境。及時(shí)捕捉錯(cuò)誤的股票定價(jià)，進(jìn)而采取集中投資策略，以獲得更高的投資收益［5］。

結(jié)論

基于行為金融學(xué)的證券投資，通過(guò)對(duì)投資者心理準(zhǔn)確、詳細(xì)的分析和解讀對(duì)證券投資予以有效的指導(dǎo)。針對(duì)“羊群效應(yīng)”、過(guò)度自信以及套利行為所引起的非理性投資，采取最佳的投資策略予以避免。在行為金融學(xué)的指導(dǎo)下，通過(guò)回避損失、反向投資，利用行為偏差，采取捕捉并集中投資策略，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，確保投資者的理性投資行為，進(jìn)而獲得良好的投資收益。

作者：王穎 單位:國(guó)信證券江蘇分公司

參考文獻(xiàn):

［1］金飛．從行為金融學(xué)角度來(lái)探析證券投資［J］．現(xiàn)代商業(yè)，2013(07):36－37．

［2］付一為．基于行為金融學(xué)的證券投資行為研究［J］．財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版)，2013(12):6．

［3］馬廣平．行為金融學(xué)理論角度下的證券投資策略研究［J］．商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2010(24):91－93．

［4］張園．行為金融學(xué)角度下我國(guó)證券市場(chǎng)投資方法研究［J］．現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2009(18):138－139．

［5］余梁．從行為金融學(xué)角度來(lái)探析證券投資［J］．經(jīng)營(yíng)管理者，2015(12):86．