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摘要：在我國市場經濟體制不斷轉變，社會經濟高速發展的背景下，金融市場也取得了階段性的進步與發展。許多投資者更加傾向于證券投資，但在其投資過程中由于不同程度的非理性投資，導致我國證券市場面臨著較大風險。基于行為金融學對證券投資者的投資心理和行為進行研究與分析，有利于采用科學合理的證券投資策略，規避投資風險，推動金融市場正常、穩定地運行，促進我國金融行業的進一步發展。

關鍵詞：金融學；證券投資行為；投資策略

一、引言

證券投資作為一種被社會大眾廣泛接受和參與的投資方式，在很大程度上促進了我國金融市場的發展。但較多類型的投資產品類型也增加了證券投資的風險性和復雜性。因此，在金融市場發展過程中，需要利用行為金融學理論對證券投資市場及投資者的具體情況進行研究與分析，彌補傳統金融學理論的缺陷和不足，進而提高證券投資者行為的科學性，避免投資者認知與行為的偏差，從而優化證券市場投資環境。

二、行為金融學對證券投資的影響

行為金融學對于證券投資具有一定的指導意義，能夠對投資者的心理與投資行為進行分析，有利于提高投資者投資行為的科學合理性，避免投資活動失誤情況發生，幫助投資者提高對投資風險的把控能力。行為金融學結合對投資者投資心理和行為的分析，對證券投資市場的發展趨勢進行科學預測，并引導投資者深入地了解證券市場的實際運營情況，明確證券市場未來的發展方向。投資者能夠在行為金融學的引導下提高自身的決策能力和投資能力，對影響證券市場的各種因素進行分析，投資者利用行為金融學知道了該如何有效利用投資信息，并對自身存在的非理性的投資心理和行為進行分析，投資中將自己的主觀意識與科學理性的判斷分析相結合，從而使投資行為更加理性，在增加自身的投資收益的基礎上推動證券市場的良性運營。同時，行為金融學彌補了傳統金融學中的缺陷，使金融學研究領域上了新的臺階。從整體上看，行為金融學有利于指導投資者的投資行為，對于促進我國金融領域更加長遠穩定地發展發揮著積極作用。

三、行為金融學下證券投資者的心理特點

（一）過度自信。許多投資者在證券市場投資過程中缺乏對自己決策與投資能力的準確判斷，往往認為自己具備較強的證券市場判斷與分析能力，因此會導致自身在投資中出現過度自信的心理，在這種主觀意識的影響下，往往容易導致投資決策缺乏科學性與準確性，進而使投資者面臨較大風險。一般來說，投資者過度自信會使自己無法準確分辨手機信息的真實性與可靠性。隨著新媒體的不斷發展，各種手機軟件會給投資者推送各種金融證券信息，其中包括錯誤信息，投資者容易依據這些錯誤信息進行投資決策，不利于提高投資的合理性。同時，投資者過度自信還可能將影響投資效益的信息過濾掉，不愿意將手中虧損的股票賣出，不承認自己的投資決策失誤，因此容易導致自身承擔更大的經濟損失。

（二）從眾心理。行為金融學理論認為，投資者之間的相互影響能夠改變自身的投資偏好與投資決策。很多投資者在投資過程中由于缺乏對證券市場的判斷與分析能力，難以準確把握投資取向，而為了獲得投資利潤選擇相信大多數投資者的選擇，這樣盲目跟風的投資的現象稱為“羊群效應”。投資者的這種從眾心理是缺乏理性和判斷性的，羊群效應會導致股票價格出現大幅度波動，進一步增加了投資者的投資風險，而且不利于金融證券市場的良性發展。

（三）處置效應。行為金融理論認為投資者的心理及行為偏差是導致證券市場較大風險的主要因素。投資市場中，許多投資者高估了自己的決策與投資能力，表現出過度自信，在這種心理的影響下，一旦投資出現嚴重虧損，就會造成投資者較大的心理落差，這種心理落差也會導致投資者在投資過程中的認知偏差問題。金融市場中的股票都處于漲跌狀態中，而投資者往往在股票價格上漲時將股票全部拋出，在股票價格下跌時存在著僥幸心理，認為股價還會上漲，因而在股價下跌嚴重時通常不拋售股票，這樣的投資行為難以保證投資者獲得較高收益。

四、行為金融學下證券投資的策略

（一）變量交易投資。 變臉交易投資指的是投資雙方在進行股票交易之前對股票的交易量以及收益進行預先設定過濾準則，在股票交易量和收益滿足該過濾準則投資者就會開始進行股票操作，決定股票的買入或賣出。從行為金融學來分析這種投資行為主要能夠對變動因素進行有效控制。采用這種投資策略有利于減小證券市場中間價格浮動對股票造成的影響。根據行為金融學理論來看這種投資行為，在投資者所持有的股票質量較高時，該股票的價格不會產生較大浮動，通常會一直處于盈利狀態。因此，通過對股票交易的市場變量進行有效控制，有利于增加投資利潤。一般來說，在金融證券市場中，投資者的行為偏差往往會導致證券市場出現非正常現象，因此，投資者要想在投資操作中始終獲得利潤，就需要不斷提高自身的決策與投資能力，依據行為金融學避免自身的心理及行為偏差。同時，利用變量交易投資科學預測交易市場內外部環境的發展情況，對各家企業的核心競爭力進行綜合全面的分析，從而保證投資計劃的科學性與完善性。此外，投資者還可以與專業人士進行學習和咨詢，對投資過程中是否存在認知與行為偏差進行分析，從而有效提高自身的投資能力。

（二）反向投資策略。反向投資策略的目的主要在于對投資者過度自信以及認知偏差等現象進行糾正，通過買進過去表現差的股票和賣出過去表現好的股票來實現逆向的投資從而獲得利潤。投資者在投資行為中如果存在認知偏差或過度自信心理，那么通常情況下會出現盈利者會高估股價、損失者低估股價的現象。行為金融學理論中指出，大部分投資者在證券市場中往往對于冷門股票不會有較高的預期，而利用投資者這樣的心理采用反向投資策略，有助于提高投資者投資行為的科學性。在進行股票交易過程中，通過對企業的近期表現情況以及未來的發展趨勢進行分析，引導投資者產生過度反應，從而對表現較差的企業股價進行過度低估，并過度高度表現好的企業股價，利用這種反向投資策略使投資者獲得高于預期的收益。

（三）時間分散化投資。在金融投資市場中，投資期限越長，投資者承擔風險的能力就會下降，時間分散化投資指的就是利用這一關系，在投資者年齡較小時將資產組合中較大比例用于股票的投資，而隨著年齡的增長，需要將投資的比例更多地放在債券上。這種投資策略主要是利用時間來分散投資者所承擔的投資風險，是根據行為金融中股票風險會隨著投資期限的延長而逐漸下降的理論形成的。投資者在采用這一投資策略過程中，需要避免頻繁交易，保證投資行為的科學性與合理性。

（四）成本平均投資策略。在金融市場中，一次性投資往往會使投資者面臨著較大投資風險，因此，為避免該情況發生，投資者會將投資成本按照預定計劃根據不同價格進行分批投入，這種投資方式稱為成本平均投資。行為金融理論中指出，投資者采用成本平均策略進行投資，每期買入的股票的金額都是固定的，而股票的數量是不固定的，如果股價下跌，那么投資者購買的股票數量就會增多；股價上漲則投資者買入的高價股票數量就會減少，從整體上看，投資者低價股票的買入量要高于高價股票，因此，投資者在各期買入的股票花費的平均成本普遍低于股票的平均價格。

（五）小盤股投資策略。小盤股投資策略主要針對的是一些小型企業，這種投資策略指的是投資者在大量買入和賣出價值較低以及大量股本數額的股票過程中獲取差價的投資方式。一般來說，來自于小型企業的小盤股價格相對較低，投資者將大量小盤股買入后再以高價賣出，在此過程中能夠獲得較大利潤。相對于其他類型的股票而言，小盤股的收益較高，但由于自身綜合實力及市場運作能力等方面因素導致小型企業在發展過程中存在著不穩定的情況，股票會出現上下波動，因此，在實際進行股票交易過程中，股票持有者需要對企業發展的基本情況進行科學準確地預測，從而保證自身獲得較高的收益。ST投資是小盤股投資中的特殊情況，指的是一家企業成為潛在的可并購目標，這類公司具有較大的發展潛力，且在國內市場較為稀缺，因此，通過對這類公司的小盤股進行科學合理地買入和賣出，有利于投資者獲得較高收益。

五、結語

在金融證券投資市場中，投資者的心理會造成其投資行為的偏差，進而給證券市場帶來較大風險。因此，在金融市場的未來階段，需要對行為金融學及傳統金融學的理論進行研究​與分析，充分利用行為金融學彌補傳統金融學的缺陷和不足，幫助投資機構更加全面地了解投資者的心理特點，引導投資者進行正確的投資決策，不斷提高自身的決策與投資能力，從而提高市場對風險的把控能力，保證金融證券市場運行的穩定性。

參考文獻

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作者:劉浩田 單位:內蒙古工業大學