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摘要:在互聯網模式變革的作用下，大批新興的互聯網消費金融機構迅速崛起，助推整個消費金融市場的高速發展。互聯網消費金融滲透到居民生活的方方面面，大幅降低了消費貸款的門檻和費率，助力更多的居民以較低的成本提前享受價值更高的商品和服務，力促我國居民消費的升級。

關鍵詞:消費升級;互聯網消費金融;消費信貸

經濟“新常態”下，“三駕馬車”中消費的重要性凸顯，居民消費升級以及由此帶動的產業升級成為中國經濟結構調整和轉型的破局點所在。從發展歷程上看，居民消費升級一方面是收入水平提升后的自然結果，另一方面也與消費金融發展的深度和廣度密切相關。收入水平的提升是漸進的過程，而消費金融則是躍升式的發展。因此，中短期內，迅猛發展的消費金融業務有望在居民消費升級過程中發揮主導性作用。對任何一個相對成熟的行業來講，往往只有商業模式的根本性變革才足以帶動行業再次出現跨越式發展，對消費金融而言，受益于互聯網模式的變革，不僅一大批新興的互聯網金融機構崛起，傳統的金融機構也開始借助互聯網渠道開展業務，再次煥發發展活力，助推整個消費金融市場的高速發展。互聯網消費金融全方位覆蓋電商、租房、汽車、旅游、裝修、教育、醫療、農業等場景，大幅降低了消費貸款的門檻和費率，助力更多的居民以較低的成本提前享受價值更高的商品和服務，極大地加速了我國居民消費的升級進程。

一、我國進入新一輪居民消費升級周期

最近三五年，隨著收入水平的提升，人們的消費觀念和生活方式發生了顯著變化，居民消費升級快速推進。種種跡象表明，我國正迎來居民消費升級的新周期。從政策環境看，2016年的政府工作報告中18次提及消費，2017年的政府工作報告提出要進一步釋放國內需求潛力。與此同時，中央促進消費升級的產業政策持續出臺，消費升級已成為現在及今后一段時間政策建議的重要關鍵詞。從經濟環境來看，2016年我國人均GDP為5.4萬元，約合8800美元，超過8000美元這一國際上公認的消費結構變化拐點，已逐步邁入中等收入國家行列。而我國中產階層人口更是達到5000多萬，超過了整個西歐的中產人群數量。從社會環境看，居民生活方式和消費觀念發生明顯變化:食品與衣著等生存型、物質型消費讓位于休閑娛樂、教育、醫療保健等發展型、服務型消費，80后、90后成長為消費市場的主流人群，超前消費、信用消費、追求個性與品質等消費方式成為潮流。從技術環境看，互聯網的便捷性和無邊界性讓網購、海淘成為消費的首選，國內外高品質的產品變得觸手可及，線上線下O2O的加速融合更是帶來了全新的購物體驗，推動消費潛力不斷被釋放。居民消費的提檔升級已勢不可擋:高鐵、飛機成為日常出行工具;汽車、智能家電成為家庭標配品;旅游、戶外健身成為健康生活的必備選擇等。居民消費支出對GDP的增長貢獻率更是創新高:2014年為26%，2015年為38%，2016年達到49%。然而，從統計數據看，近兩年來居民收入雖在攀升，但增長速度放緩，2015年增長率為7.3%，2016年為6.3%，但居民消費升級卻加速明顯，這主要得益于消費金融和消費信貸的支持。

二、我國消費信貸的發展空間巨大

在居民消費升級浪潮的推動和引領下，我國消費信貸業務步入發展的黃金期。2014年，我國商業銀行消費貸款規模為3.85萬億元，2015年為4.77萬億元，2016年達5.91萬億元，同比增長超過24%。從國外發達國家的發展經驗看，消費信貸往往伴隨經濟的發展與轉型而迅速崛起，由消費信貸驅動的消費支出占總支出的比重日漸增大，為這些國家居民消費擴張及經濟增長提供重要支撐。本文選取消費信貸發達的美國、韓國，與我國消費信貸業務的發展進行對比分析。自第二次世界大戰后，美國消費信貸行業開始興起，消費信貸規模穩步增長。截至2015年末，美國消費信貸規模高達3.54萬億美元，美國消費支出占GDP的比重長期維持在68%左右，較高水平的消費支出驅動消費信貸的增長，而高水平的消費信貸滲透率(消費信貸滲透率=消費信貸/消費支出)，又反過來促進居民消費支出的進一步擴張，從而使兩者實現良性循環發展。從相對指標來看，美國消費信貸/消費支出、消費信貸/社會消費品零售總額、消費信貸/GDP三大比值，自第二次世界大戰后皆保持平穩快速增長的趨勢。截至2015年末，消費信貸/消費支出的比值達28%，消費信貸/社會消費品零售總額比例達66%，消費信貸/GDP的比例達20%。由此可見，消費信貸對于美國居民消費升級起著非常突出的作用。韓國消費信貸的規模亦是伴隨消費支出的增長而穩步增長，兩者增速保持了較強的相關性，消費信貸增長快時，消費支出增長也快，反之也成立。截至2015年末，韓國消費信貸規模達3380億美元，最近8年增速均值為7.2%，遠高于GDP同期增速。從相對指標來看，韓國消費信貸/消費支出、消費信貸/GDP均保持較高水平，其中消費信貸/消費支出的比值在2015年末接近50%，遠高于美國28%的水平，消費信貸/GDP占比為24%，高于美國4個百分點。在消費信貸支持下，韓國居民消費的升級步伐明顯。數據顯示，食品等必需品的支出占消費支出的比例由1970年的39.7%下降至2015年的13.3%，而休閑與文化教育等非必需品的支出占消費支出的比例則逐年快速上升，由1970年的5.8%大幅增長至現在的13.8%。相比成熟市場，國內消費信貸對于居民消費支出的支撐作用尚不明顯。國內傳統金融機構消費貸款以房貸、車貸等耐用品為主，其中房屋貸款占比達75%，剔除掉房屋貸款之后，其他類型消費貸款占比較低。數據顯示，我國消費信貸占消費支出的比例僅為15.9%，遠低于信用消費發達的美國28%、韓國49%的水平。我國消費信貸占GDP的比值僅為7.1%，遠低于美國的20%、韓國的24%。我國消費信貸占社會消費品零售總額比值僅為15.8%，遠低于美國66%的水平。此外，我國信貸人口滲透率也處于較低水平。數據顯示，2015年我國信貸人口滲透率僅為26.7%，而同期美國信貸人口滲透率則達到82%;2016年美國人均持有的信用卡為2.9張，我國僅為0.3張，我國還有大約50%～60%的人口欠缺消費信貸的服務，這些人口將成為未來消費金融的主力人群。由此可見，我國消費信貸發展與國外市場差距明顯，消費金融市場還剛剛萌芽，仍有較大的提升空間。

三、互聯網消費金融助力居民消費升級

在消費升級快速放大居民對消費貸款需求的背景下，自2015年起，互聯網消費金融異軍突起，逐漸成為消費金融市場的一支重要力量。數據顯示，2015年互聯網消費金融交易規模1184億元，同比增長546%;2016年規模達4367億元，同比增長269%;2019年有望達到3.4萬億元，與傳統金融機構的消費金融業務旗鼓相當。互聯網消費金融的快速崛起與傳統金融相對“保守”的展業政策不無關系。創業企業最早感知到這種機遇，自2013年開始，大量創業公司進軍互聯網消費金融行業，逐步完成了對電商、校園、租房、汽車、旅游、裝修、教育、醫療、農業等多場景的布局，將機遇轉化為產能。2015年前后，大型互聯網金融集團亦相繼進入消費金融業務，推出各自品牌消費信貸產品，基本實現了對主要垂直消費領域的全方位覆蓋。截至目前，互聯網消費金融市場已涌現出一批估值過億的互聯網新起之秀，涵括22家持牌消費金融公司，160多家專業分期公司以及2200家左右P2P企業。這些巨無霸解決了當前無富裕資金居民的消費困境，從而推進了全民消費升級步伐的加速。以汽車金融為例，傳統銀行于2005年相繼推出汽車消費貸款，后因壞賬率高企而被收縮業務。隨后的2009年及2010年，汽車廠商開始興辦消費金融公司，但受制于貸款發放規模而無法做大。而今，大量互聯網金融機構參與進來，信貸規模得以迅速放大，數據顯示，新車汽車金融滲透率由2008年的5%上升至2016年的38%，意味著現在每銷售三輛汽車就有一輛是通過汽車消費貸款達成的。又如近年來為國人所接受的購物分期業務，互聯網金融機構依托消費場景促進貸款消費，數據顯示，2016年“雙11”當天，蘋果手機接近50%的訂單均為分期支付，彩電接近70%的訂單為分期支付。在其他通訊、黑電、冰洗、電腦、百貨、空調等產品購買中，使用分期付款的占比也越來越大。互聯網消費金融實實在在地促進了居民消費升級的進程，提前使居民生活質量得到較為明顯的提高。之前傳統金融無法有效解決的低準入門檻和低服務費率問題，互聯網消費金融在金融科技的支持下取得了突破。從惠及對象看，互聯網消費金融客戶群既涵括傳統的金融服務人群，如中高收入者、有房有車人士，更涵括被傳統金融服務排斥在外的大量中低收入人群，如年輕白領、藍領、農民、學生，且后者為其重點服務對象。這部分中低收入人群，粗略估計有8～9億人在央行征信系統無信貸記錄，無法申請信用卡或信用卡額度不夠大，互聯網消費金融機構通過對客戶過往海量的交易、生活行為數據進行分析、并且與其他公檢法數據進行交叉驗證，細分可被授信客群的層級，讓更多的低收入客戶被納入到授信門檻內。同時，互聯網金融科技支持下的純線上授信，讓消費信貸的辦理時間最快可到5分鐘，對比傳統銀行核批貸款或信用卡需要3個工作日以上的效率，這種高客戶體驗度的服務，一下子抓住了從不被傳統銀行所重視的低收入客群的心理，拉動了低收入客群的快速消費、輕松消費。互聯網消費金融的另一突破是實現了風險的精準定價，降低了服務費率，使廉價金融成為可能。傳統金融機構的消費貸款業務，費率基本上一刀切，高風險用戶和低風險用戶共用一個利率，約15%左右，容易抑制優質用戶申請貸款的積極性，誘發優質客戶越來越少，高風險用戶日漸增多的劣幣驅逐良幣現象。由此帶來的后果是高風險用戶比例的提升帶來不良率的大幅攀升，促使銀行不得不提高申請門檻以控制風險，導致消費信貸業務規模難以做大。相比之下，互聯網消費金融將大數據風控技術與傳統風控手段相結合，利用行為數據、貢獻數據、風險數據等模型結合海量數據處理技術實現風險的綜合定價和精準定價，讓低風險客戶可以享受到更低的服務費率，讓高風險客戶真正通過高收益予以覆蓋。

四、互聯網消費金融發展展望

在互聯網消費金融的快速發展過程中，局部領域如P2P平臺引發的風險，引來監管的強力整頓。但是，新事物的發展是一個不斷完善的過程，關鍵是把握發展前景和發展突破口。整體而言，互聯網消費金融具備良好的發展前景。一方面在于我國居民消費升級是發展趨勢，黨的十八大以來，黨中央把民生建設放在了更加突出的位置，致力于不斷改善人民生活，因此對于消費信貸依舊有很大的內在需求;另一方面，隨著互聯網消費金融客群的逐步下沉，消費信貸業務正越來越惠及到傳統的征信白戶，從而將其變為有征信記錄的人群，打開了從傳統正規金融機構獲取低成本授信的大門，從根本上促進了普惠金融的發展。但是，互聯網消費金融存在的問題仍是亟需解決的，其突破口就是打造互聯網消費金融產業鏈。互聯網消費金融產業鏈實質是互聯網消費金融的生態圈，其涵括上游資金提供方、中游消費金融服務商、下游消費金融場景提供方及后臺監管機構、征信機構與壞賬催收處理機構等。互聯網消費金融產業鏈可有效解決互聯網金融領域面臨的兩大難題。一是風險控制問題。創業型消費金融公司，由于經驗履歷等局限性，大多數在創業伊始都難以建立強有力的風險控制機制，導致后期壞賬率高企。但互聯網消費金融產業鏈不斷完善和細化行業分工，有專門的征信機構提供借款人甄別服務，有壞賬催收處理機構承接信貸回收工作，創業公司通過業務協作方式，專業機構處理專業實務，實施隔離制衡，有針對性地解決了風控難題。二是資金來源問題。在傳統金融格局下，銀行無意愿給類似無抵押、無既往歷史的創業型消費金融公司提供資金來源。隨著互聯網金融的蓬勃發展，消費金融類企業的融資門檻大幅降低、融資方式更為多元化，各類P2P、小貸公司等成為融資重要渠道，讓資金來源難題得以破解。隨著互聯網消費金融服務商數量的增多，各類TOB端金融科技企業大量出現，為互聯網消費金融企業在資金獲取、風控征信、貸后催收等各環節提供支持，促進互聯網消費金融產業鏈生態得到不斷的發展。展望未來，互聯網消費金融的發展依舊依賴于互聯網消費金融生態的進一步完善，包括信息保護與共享機制、征信監管框架的建立、ABS等新型資金渠道的拓展，甚至大型銀行大數據授信的建立與完善等等。互聯網消費金融的大發展也會促進中國居民的消費升級進程，相信中國居民品質生活的大時代將全面開啟。

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作者:夏謙謙 單位:中國人民大學財政金融學院