前言：尋找寫作靈感？中文期刊網用心挑選的長城汽車財務分析，希望能為您的閱讀和創作帶來靈感，歡迎大家閱讀并分享。

［提要］財務分析是管理者進行企業決策和控制活動的重要依據，能夠有效地評價企業過去的經營業績，預估企業未來的發展狀況。本文基于哈佛框架對長城汽車財務活動進行分析，首先介紹長城汽車案例概況及面臨的內外部環境；然后對長城汽車2015～2019年財務數據進行統計分析，通過對資產負債表、償債能力、營運能力和發展能力的分析發現存在的問題；實施產品開發戰略、建立科學穩健的財務策略和完善市場開發戰略等措施，提高企業的經營成果和預測未來走勢。

關鍵詞：長城汽車；財務分析；盈利能力

一、引言

制造業是關系國民經濟命脈的重要支柱產業，汽車行業在我國的制造業中占有重要地位。近年來，隨著社會經濟的飛速發展，我國的汽車產銷量一直處于世界領先地位。哈佛分析框架在對長城汽車進行財務分析的同時，依據企業過去的經營狀況，運用定性和定量相結合的研究方法對長城汽車的未來發展提出具體建議。SlobodanPopovic（2016）哈佛分析框架主要是用于研究財務報表的變動趨勢，在企業運營中起著關鍵作用。邱漩（2017）哈佛框架克服了財務報表分析的局限性，可以更好地預測企業未來的發展趨勢。

二、背景研究

制造業一直是我國國民經濟的基礎產業，我國大部分經濟收入來源于制造業，其中，汽車制造業又是我國制造業的重點支柱，在我國經濟中占有重要的比重。截至2017年底，中國汽車銷量連續9年位居世界第一。2008～2019年，長城汽車的年銷售額從80億元的自主車企發展成為年銷售額超千億元、利潤過百億元的領軍者，成為了中國乃至世界汽車發展史上的一個神話。

三、內外部環境分析

（一）內部環境分析。1、優勢：（1）長城汽車公司逐年加大資金投入，不斷提升研發、技術和生產能力，其核心產品在我國汽車市場占有較高的比重；此外，國內的消費者對其有較強的品牌認同感并且擁有完善的市場營銷網絡體系和良好的售后服務。（2）長城汽車公司主要在本土和一些發展中國家投資建設工廠，這能充分利用本地的廉價勞動力，開發本地市場，具有一定的成本優勢。目前，長城汽車公司在國內外市場自主品牌中享有良好的聲譽，有利于企業的發展。2、劣勢：首先，長城汽車產品差異化程度較低，雖然制定“聚集365”戰略：聚集皮卡、SUV、轎車三大品類，但公司的利潤來源還以低成本的皮卡與SUV為主，轎車并沒有給公司帶來可觀的收益。雖然長城汽車的皮卡與SUV產品符合國人的購車消費習慣，但產品缺乏差異化，不能對顧客產生不可替代性。其次，公司產品市場定位單一，結構有局限性。最后，長城汽車是一家本土的民營企業，缺乏穩定的資金支持，企業發展的資金來源都是自籌資金，面對業務需求改變時，容易產生資金鏈斷裂，對核心技術的研發是一個瓶頸。

（二）外部環境分析。1、優勢：長城汽車公司在海外部分發展中國家投資設立了工廠，有利于開發本地的新興市場。公司及時洞察市場變化，研發出了符合大眾需求的SUV，在銷量上持續增長。2、劣勢：（1）在發展綠色經濟的今天，汽車作為一種高耗能、高污染的行業亟須進行產業升級，國家為了限制油耗量會限制汽車的銷售量；（2）由于現有交通方式的多樣性，與汽車作為互為替代的火車、飛機、輪船等交通運輸工具的發展也對汽車制造業提出了更高的要求。

四、公司財務分析

本文主要通過對財務數據進行相關分析，得出長城汽車公司現在和過去經營情況，進而發現企業存在的不足，并為公司未來的發展情況提出對策建議。

（一）資產負債表分析。從表1可以看出，資產負債和所有者權益都有較大幅度的增長，資產相對于負債和所有者權益增長幅度更大。流動資產和非流動資產金額也在不斷增加，相比于非流動資產，流動資產增加的速度更快，在資產總額中所占的比重越來越大。此外，其負債總額中流動負債所占比重較大，并且在2015～2017年流動負債有了大幅度的增加，由于銷量的增加導致原材料成本增加，從而導致應付賬款增加。近年來，公司人員規模不斷擴大且為員工提高了工資及獎金所致應付職工薪酬的增加。長城汽車公司利潤增長導致應付企業所得稅不斷增加。（表1）

（二）償債能力分析。長城汽車公司的流動比率在2015～2019年始終圍繞在1.2左右變動，這說明公司流動債務每1元都會有1.2元左右的流動資產作為償還債務的保障。雖然2015～2019年公司的流動比率變化不大，但還低于2015年的1.27，這表明其他年份與2015年相比，短期償債能力下降。但總體來說，公司的短期償債能力在行業內處于較強水平。由于流動比率的流動資產中包含存貨等變現時間較長的項目，如果存貨出現了積壓就會影響到企業的短期償債能力，因此需要通過速動比率來進行補充。從表2可以看出，速動比率連續5年都在1以上，說明長城汽車公司的短期償債能力在同行業中處于較高水平。2017～2019年呈逐年上升趨勢，與流動比率趨勢大體一致，可以看出其短期償債能力較強。（表2）從表2可以看出，2016～2018年現金比率一直處于上升趨勢，2018年現金比率達到了最大值36.84%，現金比率的值處于較高的水平，說明該公司的償債能力較強，但是由于該公司現金類資產較多，這些資產的靈活性強且盈利能力較低，說明了企業通過負債方式所籌集的資產并沒有得到充分利用，其失去一個有利投資機會的可能性較大。長城汽車的資產負債率在2015～2019年始終維持在50%左右，這樣的水平是比較適合此類行業的上市公司的，說明了該公司保持了較合理的資產負債水平，它的長期償債能力較強，另外為了最大限度地利用資金，還可以適當提高該公司的資產負債水平，將所籌集的資產充分運用。從產權比率來看，2015～2017年公司處于逐年上升的趨勢，在2017年達到最大值120.4，2017～2019年有小幅下降趨勢。從長期來看，長城汽車公司財務狀況表現良好，財務風險也較小。

（三）營運能力分析。企業的營運能力水平是盈利能力和償債能力的有力保障，營運能力高的企業發展前景也較好。（表3）從表3可以看出，長城汽車公司總資產周轉在2015～2016年處于上升趨勢，2016～2019年開始逐年下降，表明其在2016年以后資產利用率并不高。因此，長城汽車公司應該采取各項措施來提高公司的營運能力，例如提高銷售能力或者妥善管理公司的資產。庫存周轉率作為企業經營能力分析的重要指標，主要反映企業的經營績效。其在2015年提高了庫存周轉率，減少了庫存周轉天數，提高了儲運作業效率。但在2016～2017年間卻下降了將近1次，說明長城汽車公司運營效率有待提高。長城汽車公司的應收賬款周轉率在2015～2017年總體處于上升趨勢，在2016年達到最大值164.91次，表明公司的應收賬款管理效率逐年提高，有利于減少公司應收賬款相應的管理費用和壞賬損失。長城汽車公司在2017～2019年應收賬款周轉率處于下降趨勢，且賬齡較短，表明該公司的資產流動性較強，短期償債能力強。

（四）發展能力分析。2015～2019年長城汽車的總資產增長率分別為17.22、28.37、19.76、1.13、1.16。其總資產增長率在2015～2016年處于上升趨勢，2016～2019年逐年下降，且下降幅度較大。這說明2016年該公司的資產經營規模擴張很快，自身發展能力在不斷增強，但自2016年之后的大幅下降說明企業擴張對企業產生了很大的壓力，企業自身的能力沒有跟上發展擴張的速度。該公司在今后應該減少對總資產的投入，注重資產的質量情況，將重點放在長城汽車公司的可持續發展中。

五、對策建議

（一）實施產品開發戰略。長城汽車公司要注重產品研發，加大研發資金投入，將自己的品牌與軌跡接軌。一是應該提升產品核心競爭力，吸引消費者；二是公司需要注重市場需求，依靠自主研發生產滿足消費者需求的產品。

（二）建立科學穩健的財務策略。長城汽車公司可以通過有效控制成本或者提高資產利用率來優化產品成本，降低成本費用率。加強成本的控制主要體現在，加強各環節的審核，提升價格競爭優勢，提高員工的生效效率和個人技能，減少不必要的成本支出。

（三）完善市場開發戰略。一是注重開發和維護中小城市的產品銷售點，提高市場占有率，為企業帶來更多消費需求，需要重視對本國中小城市的市場開發與維護，讓更多的消費者了解其品牌。二是長城汽車公司應將市場面向海外發達國家和地區，充分利用當地的資源，實現跨國資源優化配置，提升海外知名度，使銷售量實現跨越式增長。

參考文獻：

［1］馬廣奇，趙盈盈.哈弗框架下輸變電行業財務報表分析［J］.會計之友，2014（03）.

［2］劉盛瑜.淺談企業財務報表分析的局限性及解決對策［J］.中國總會計師，2015（04）.

［3］吳遠平.長城汽車經營狀況和財務分析研究［J］.中國國際財經，2017（11）.

作者:曹新杰 單位:沈陽化工大學經濟與管理學院