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摘要：經(jīng)濟全球化下，一些發(fā)達國家的企業(yè)逐漸進入我國，并搶占我國諸多市場，企業(yè)面臨的市場競爭壓力明顯增大，此時，我國企業(yè)若不加以重視，輕則影響自身健康、持續(xù)發(fā)展，重則導致市場逐漸被占據(jù)。在該種環(huán)境背景下，并購重組被諸多企業(yè)所應用，以期提高自身競爭力，迅速搶占被國外企業(yè)占據(jù)的市場，同時，將企業(yè)業(yè)務向國外延伸，提高我國參與世界競爭能力。在企業(yè)并購中，存在一定財務風險，本文對所存在的財務風險進行探討，并簡述風險控制措施。

關鍵詞：企業(yè)并購；財務風險；控制

企業(yè)并購作為一項重大經(jīng)營決策，復雜性較強，涉及金額大，極易產(chǎn)生各類財務風險，制約企業(yè)并購工作的推進，甚至導致并購失敗現(xiàn)象，為企業(yè)帶來較大經(jīng)濟損失。可以說，在并購過程中，風險是不可避免的客觀存在，只有提前預測可能存在的風險，并針對性提出控制風險的措施，方能保障并購的順利進行。由此可見，風險控制的質(zhì)量，直接關系著企業(yè)并購的順利性，需要并購企業(yè)高度重視。

一、企業(yè)并購的簡單介紹

企業(yè)并購，主要是指企業(yè)之間的兼并與收購。兼并是指兩家企業(yè)或者更多企業(yè)通過合并形成一家企業(yè)。通常，企業(yè)兼并都是由一家優(yōu)勢企業(yè)吸收一家或者多家劣勢企業(yè)，兼并之后，被吸收的企業(yè)不再作為法人實體。收購是指企業(yè)利用現(xiàn)金或證券等收購另一家企業(yè)的股權、資產(chǎn)，收購后，被購買的企業(yè)仍然可以作為法人實體。

二、企業(yè)并購的財務風險

（一）估值風險

不同企業(yè)甚至不同部門在對價值進行評估時，因所采用的評估方式不同，最終所得的結(jié)果存在一定的差異性。并且，若估值雙方對潛在價值認識不同，也會導致估值結(jié)果的變動，為企業(yè)并購的順利實施帶來一定影響。同時，在并購定價時，財務報表作為重點，財務信息的準確性直接影響著估值準確性，若信息不準確，將導致信息風險，影響決策的準確性，財務報表審計受到影響。在企業(yè)并購的定價估值中，掌握企業(yè)實際情況非常關鍵，同時，還要重視評估人員的水平，有效規(guī)避估值風險。

（二）融資風險

企業(yè)并購的順利進行，離不開大量資金的支持。在企業(yè)籌集資金過程中，常發(fā)生資本成本、資本結(jié)構(gòu)、融資等風險。融資行為分布在并購的各個階段，若無法對并購各階段有效控制，導致資金超過預期，極易導致并購過程中的融資風險。當企業(yè)并購完成并整合時，更離不開大量資金的支持。然而，在諸多企業(yè)并購中，常忽視整合環(huán)節(jié)，在并購過程消耗大量資金，甚至超過預期，在整合環(huán)節(jié)中，因資金不足，導致企業(yè)融資風險。

（三）整合風險

在企業(yè)完成并購之后，收購與被收購企業(yè)應對各項事宜科學調(diào)整，如：經(jīng)營理念的調(diào)整、財務管理制度的統(tǒng)一協(xié)調(diào)、人員素質(zhì)培養(yǎng)的全面落實等，尤其是財務審計，更應進行調(diào)整，保障企業(yè)財務審計的統(tǒng)一，避免審計差異為企業(yè)經(jīng)營帶來風險，增大企業(yè)整合成本的投入。在并購完成后，并購企業(yè)得到控制權，必須整合財務管理、各項交易狀況等，避免被并購企業(yè)存在債務、違法行為等，以此降低整合風險的發(fā)生，保障企業(yè)正常運營并盈利。

（四）經(jīng)營風險

近幾年，海內(nèi)外集團企業(yè)的并購重組現(xiàn)象越發(fā)普遍，這是新形勢下企業(yè)發(fā)展的必然選擇。然而，在并購過程中，并購企業(yè)想要實現(xiàn)多元化經(jīng)營，杜絕經(jīng)營風險，并達到最佳結(jié)果，提高企業(yè)盈利能力，是一項艱難任務。為提高并購的成功率，企業(yè)核心競爭力、并購企業(yè)的關聯(lián)性，并購企業(yè)的資源儲備非常關鍵，企業(yè)應重視這三點，若企業(yè)競爭力不足、并購企業(yè)對被并購企業(yè)了解不足，企業(yè)資源儲備不足，極易影響并購的成功率，導致企業(yè)經(jīng)營風險。

三、我國企業(yè)并購的財務風險控制措施

（一）選擇恰當?shù)脑u估方式，降低估值風險

在企業(yè)并購過程中，對被合并企業(yè)的價值進行準確評估，能夠降低估值風險，提高并購的可行性。然而，并購企業(yè)雙方在出發(fā)點、經(jīng)營狀況等各不相同，在價值評估過程中，選擇評估方式存在差異，對于潛在價值，雙方企業(yè)認識不同，增大了價值評估的困難度。對此，為降低估值風險，推動企業(yè)并購工作的順利進行，并購企業(yè)應依照過往成功經(jīng)驗或其他企業(yè)成功并購的經(jīng)驗，詳細分析被并購方的財務報告等，確定恰當?shù)脑u估方式，保障價值評估結(jié)構(gòu)的準確性，以此降低估值風險，推動企業(yè)并購與整合的順利性。

（二）擴充融資渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資風險

為控制融資風險，保障并購過程的資金充足，應在保留當前融資渠道的同時，不斷擴充新的融資渠道，創(chuàng)新融資方式。市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)可考慮與海外企業(yè)、國內(nèi)企業(yè)進行業(yè)務合作，共同參與并購，以此降低企業(yè)并購的資金壓力。當然，企業(yè)也可選擇產(chǎn)權轉(zhuǎn)嫁方式融資，通過將固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)嫁給目標企業(yè)，使這些資產(chǎn)成為目標企業(yè)的一部分，以此實現(xiàn)對目標企業(yè)的有效控制，并快速取得股權。同時，對融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，規(guī)避融資風險。融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化前，企業(yè)應對不同的融資渠道、融資方式全方位權衡，掌握融資渠道與融資方式的優(yōu)質(zhì)，以此科學安排并購方的資本、權益資本、債務資本的比例，分析財務的資本構(gòu)成、期限結(jié)構(gòu)，以期限將企業(yè)償付債務、未來現(xiàn)金流進行組合、配比，尋找未來資金流的薄弱環(huán)節(jié)，優(yōu)化長短期的負債數(shù)額、負債期限，保障融資成本的科學性。全面優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資風險的發(fā)生。

（三）有效控制整合風險

在企業(yè)并購后，整合也非常重要，直接影響著企業(yè)后續(xù)盈利，若發(fā)生整合風險，極易導致企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的大量損失，甚至導致資金鏈斷裂問題，威脅企業(yè)健康發(fā)展。為有效控制整合風險，首先，企業(yè)應制定科學的整合計劃。企業(yè)并購的規(guī)模龐大，并購資金量較大，生產(chǎn)要素復雜，增大了并購后整合的困難度。對此，企業(yè)應針對性制定周密且完善的財務整合方案，提高整合的順利進行。其次，構(gòu)建科學的風險預警機制，對財務指標重點監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)融合過程的潛在風險，有效規(guī)避風險，降低企業(yè)資金損失。

（四）增強信息透明度，規(guī)避經(jīng)營風險

在企業(yè)并購過程中，信息不對稱常導致財務數(shù)據(jù)缺失，阻礙并購的順利進行，增大經(jīng)營風險的發(fā)生幾率。因為，企業(yè)并購雙方在成本約束、利益等上存在沖突，在并購階段，對目標企業(yè)資產(chǎn)利用、市場占有率、銷售能力等信息掌握并不完善，并購后，企業(yè)估值能力受到影響。并且，在活動交易階段，因雙方信息的不對稱，兩者成本明顯增大，經(jīng)營階段的財務風險增大。對此，在并購整合過程中，保障信息的真實性，反復核查被合并企業(yè)的財務信息，靈活調(diào)整合并計劃。在實際合并中，選擇書面承諾對風險提出保障，保障并購整合的順利進行。在企業(yè)經(jīng)營階段，積極利用信息技術，提高信息的透明度，及時掌握經(jīng)營階段的潛在隱患，降低經(jīng)營風險的發(fā)生，推動企業(yè)并購的順利進行，提高企業(yè)并購整合后的盈利能力。

四、結(jié)語

綜上所述，在企業(yè)并購階段，仍存在諸多財務風險，如：估值風險，融資風險，整合風險，經(jīng)營風險等，阻礙了企業(yè)并購的順利進行，增大了并購失敗的可能性，甚至為企業(yè)帶來重大損失。對此，為選擇恰當?shù)膬r值評估方式，降低估值風險；擴充融資渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資風險；有效控制整合風險；增強信息透明度，規(guī)避經(jīng)營風險。全面控制企業(yè)并購的財務風險，提高并購的成功率，推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻

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作者:李笑妏 單位:遼寧遼能天然氣有限責任公司