前言：中文期刊網精心挑選了儲備貨幣論文范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。

儲備貨幣論文范文1

【關鍵詞】外匯儲備；規模管理；結構管理

一、外匯儲備適度規模管理的研究現狀

1.國外研究現狀

國外對外匯儲備適度規模管理的研究最早是由美國的經濟學家特里芬（Triffin）提出的。特里芬（1960）在研究外匯儲備適度規模管理時提出了儲備―進口比例（R/M）法，認為：適度的外匯儲備規模一般應該為該國進出口貿易額的20%～40%左右。20世紀70年代后，對外匯儲備適度規模的研究主要是利用成本―收益法和回歸分析法。Heller（1966）、Clark（1970）利用成本―收益法建立相應的實證模型對各主要發達國家進行了研究，Agarwal（1976）將研究擴展到發展中國家，M.A.Iyoha（1976）將研究的對象轉向經濟發展逐步加快的發展中國家。在R/M法基礎上，貨幣主義學派的Johnson和Brown等經濟學家提出了貨幣供應量決定論，認為一國外匯儲備的需求取決于該國內貨幣供應量的增減。20世紀70年代的中后期，部分經濟學家提出了定性分析法，Carbaugh（1977）和Fan（1978）認為一國外匯儲備的規模受到諸多因素的影響，不僅包括經濟因素，也包括一系列政治因素。20世紀80年代以后，西方主要經濟學家根據世界上大多數國家外匯儲備的需求量與實際持有量不一致這一現實情況，對外匯儲備適度規模管理的研究開始轉向需求量與持有量不一致的非均衡模型。

2.國內研究現狀

國內關于外匯儲備的適度規模問題的研究，對于我國外匯儲備規模的適度與否存在著兩種完全不同的研究結論。我國部分經濟學家通過研究認為中國外匯儲備是不足的。

管于華（2002）通過對18個國家六個重要經濟指標進行聚類分析，得出結論：中國的外匯儲備低于在適度規模標準的下限。劉斌（2003）從貨幣供應量決定理論出發對我國的外匯儲備的適度規模問題進行研究，得出結論認為我國外匯儲備是不足的，并指出在近幾年內我國的外匯規模也很難提高到合適的水平。黃澤民（2008）通過與西方發達國家相比，中國的外匯儲備規模管理具有特殊性：第一是從外匯儲備的來源上看，它具有一定的借入儲備的性質；第二是在中國的官方外匯儲備中包含部分民間儲備，在對外匯儲備規模是否過度的研究時考慮上述兩個因素的話，就不能將我國的外匯儲備規模看作是過度的。

還有部分研究學者則持有相反的研究結論，他們認為就我國目前的外匯儲備規模來說不僅是充足的，甚至是外匯儲備規模還是過量的。郭恩才（2001）利用國際上常用的客觀經濟指標對我國相應的指標進行了精確地統計估算，認為與合理的儲備水平相比，中國的外匯儲備規模是屬于偏高的。朱孟楠（2006）通過與各發達國家間的對比，認為中國外匯儲備絕對量太多，降低了社會資金的使用效率。者貴昌（2008）在對我國的外匯儲備規模適度性問題進行測算后認為，我國外匯儲備自2002年開始增長速度加劇，超額儲備這一問題日趨嚴重，認為中國外匯儲備的適度規模應控制在2500億美元左右。吳琨（2010）指出在全球經濟危機的背景下，我國巨額的外匯儲備面臨財富縮水的風險應用1994～2009年數據進行實證分析，驗證我國外匯儲備規模過大，分析形成我國巨額外匯儲備的原因，并提出外匯儲備運營管理的對策。

二、外匯儲備結構管理的研究現狀

1.國外研究現狀

國外對于外匯儲備管理結構的研究，主要是從兩方面進行的：儲備貨幣幣種結構研究和儲備資產流動性結構研究。H.M.Markowitz（1952）和J.Tobin（1956）在對儲備貨幣幣種結構的安排進行研究時，提出了資產選擇理論，認為可以通過外匯儲備在不同幣種之間的分散來降低外匯儲備風險。Heller和Knight（1978）根據實證分析的結果認為一國外匯儲備幣種安排和貿易收支結構二者之間有著很強的相關性，反而與該國的宏觀經濟總量等的關系不大。Dooley（1999）針對Heller和Knight計量模型的缺陷，利用回歸分析法建立模型考察了發展中國家外債狀況對儲備貨幣幣種結構的安排的影響，認為外匯儲備幣種結構的分配與外債支付流量、貿易流量和匯率安排具有很大的相關性。Roger（2003）認為工業化國家的外匯儲備幣種結構變化是與外匯市場的公開市場調控密切相關的，而不是外匯儲備資產組合的結果。

2.國內研究現狀

在對外匯儲備貨幣幣種結構安排問題的研究上，通過多年的研究，國內學者一致認為：一國外匯儲備貨幣幣種的結構安排應該與該國對外債務的幣種結構是一致的，有利于避免償還風險；一國外匯儲備貨幣幣種的結構應該是多元化的有利于分散風險；一國外匯儲備貨幣幣種的結構安排中的幣種應該與該幣種在外匯市場上匯率的波動性成反比，避免外匯資產價值波動過大造成的損失。

唐國興、金艷平（1997）通過對儲備貨幣幣種結構的研究發現，一國外債的幣種結構、對外支付使用的主要幣種、本國貨幣在國際上的地位以及儲備貨幣的收益率對一國的構成起著重要的作用，尤其是外債幣種結構與對外支付貨幣類型。陳建國、宋鐵波（2003）對我國當前經濟形勢下的幣種結構進行研究，認為在當前經濟與貿易發展水平下，我國的幣種結構應該大致為美元、日元、歐元與英鎊的比例為5:2:2:1。許婕穎（2008）根據理論與實證研究，認為美元、日元、歐元和英鎊四種儲備貨幣的組合是最理想的儲備貨幣幣種結構安排，并提出了四種儲備貨幣的比例安排?？琢⑵剑?009）以馬柯維茲資產組合理論為基礎，結合海勒―奈特模型和杜利模型，對影響儲備幣種結構的因素進行全面系統的分析，提出了中國當前合理的儲備幣種權重。熊莉群（2010）從外匯儲備的來源結構，幣種結構和期限結構對我國的外匯儲備結構進行分析，進而得出外匯結構問題的負面影響，針對這些問題筆者提出合理應用外匯儲備的對策建議。

參考文獻

儲備貨幣論文范文2

外匯儲備是關系到一國經濟內外平衡的一個重要的宏觀金融變量指標。只有在很好地協調經濟內外平衡基礎上的外匯儲備增長,才是合理的增長,是有積極意義的增長,是值得追求的增長。實現了這種增長,反過來又會進一步促進經濟運行與經濟增長的內外協調與均衡,使經濟發展進入一種較為理想的良性循環狀態。

經過20幾年的發展,我國己經確立了市場改革的取向和對外開放的新形勢。隨著我國對外開放程度的不斷提高,利用外資規模的不斷擴大以及出口貿易多年保持順差,我國外匯儲備不斷增加。從1978年到2005年,我國用27年的時間使國家外匯儲備從1167億美元增加到8189億美元。2006年2月底,我國外匯儲備達到8 536.72億美元,超過日木(8501億美元),躍居世界第一位,截至2006年9月底己經增至9 879.28億美元,至2007年我國外匯儲備己突破力一億大關。截至2007年6月我國外匯儲備余額為13 326億美元,同比增長41.6%。我國外匯儲備的大幅增長為世人矚目。

高額的外匯儲備一方面體現了我國國力和財富的增長,另一方面,我們也為過多的外匯儲備付出了巨大的成本和承擔了很高的風險,高額外匯儲備也對我國經濟發展產生了一系列負面影響和風險,我國外匯儲備政策的調整己經刻不容緩 。

二、我國高額外匯儲備的負面影響

充足的外匯儲備,體現了我國足以影響世界的經濟實力,有利于增強國外投資者的信心和吸引外資,提高我國國際融資和對外償付能力,增強防范金融風險的能力,維護金融體系穩定和國家經濟安全,遏制國際金融投機。然而如果外匯儲備過快增長超出合理區間且結構不盡合理,將不可避免地給經濟發展帶來消極影響。

(一)引起高額機會成本

外匯儲備的持有是要付出相應的成本的。外匯儲備資產必須具有足夠的“流動性”,以確保其日常功能的正常發揮。然而,足夠的流動性往往是要以較低的盈利性要求為代價的。外匯儲備是一種實際資源的象征,持有外匯儲備的機會成本是國內資本生產率減去持有外匯儲備的收益率。世界各國的外匯儲備既不能存款于國內的銀行,也不能投資于國內的有價證券,而只能存款于外國銀行(包括本國的境外銀行和國內的外資銀行)或購買外國的國債等有價證券。由于國債等有價證券流動性強、收益性高,所以,世界各國的外匯儲備大都投資于外國政府發行的國債等有價證券。所以持有外匯儲備,實際上就相當于向儲備貨幣發行國提供低利率的貸款。

而且,中國作為一個發展中國家,從海外籌措資金時要被強加風險溢價,從而必須支付高昂的利息;而同時將外匯儲備投向流動性高的“安全資產”美國的國債,則只能獲得3%左右的收益率。這種利息上的“收益逆差”現象意味著中國借入性外匯儲備越多,其損失就會越大,而且收益從低收入的中國轉入高收入的美國。這些資金原本應該用于具有更高收益率的國內投資,而非向美國融資。從這個角度看,我國持有巨額外匯儲備并借入大量的外債,等于是以低價將國內資金轉移到國外給外國人使用,同時還以高價從國外借入資金。這樣,不難發現持有借入性外匯儲備的機會成本是很高的。

(二)造成內資擠出效應

改革開放以來,隨著我國全方位地對外開放,這種經濟發展模式以出口導向為主,其核心是依靠國際市場。其實像我國這樣一個發展中的大國,在經濟發展的某個特定時期或某些特定的區域,采取這種發展模式效果應該是顯著的,但是如果將其作為整個國民經濟的長期發展戰略,恐怕是不可取的。這種發展模式的一個弊端就是,為求得眼前的經濟增長,把出口放在戰略高度,結果必然導致巨額貿易順差,并積累成超額外匯儲備,其實質是本國的資源大規模地凈輸出;另一方面,外匯儲備大增,導致外匯占款過多,而引起基礎貨幣投放過多,在實行信貸規模控制的條件下,這勢必會減少商業銀行的信貸放款。商業銀行吸收的存款無法投放,而形成巨額存差,因此出現了大量的國內儲蓄存款閑置浪費的現象,但與此同時,我們卻以種種優惠政策吸引外資流入,這些資金進一步替代內資,形成對內資的“擠出”效應,不利于我國經濟的健康發展 。

(三)給人民幣帶來繼續升值壓力

外匯儲備規模的迅速增長,加大了人民幣升值的壓力。外匯儲備越多,國內外對人民幣升值的預期越高;人民幣升值的預期提高,又加大了外資流入,使外匯儲備進一步增加,更增加了人民幣升值的壓力。可見,外匯儲備快速增長給央行匯率政策的實施帶來嚴重麻煩。另外,從結構上看,我國外匯儲備大部分是美元和美國國債,蘊藏著巨大的匯率風險。美元每下跌10%,中國就將蒙受幾百億美元的損失,2004年美元的狂跌至今讓人心有余悸。雖然近時期伴隨著美元的升值,我國外匯儲備的美元和美元資產在升值,但從長遠看,美國的“雙逆差”難以支撐美元強勢,美元仍有下跌趨勢,因此大量儲備美元還是具有一定風險。

綜上所述,我國的巨額外匯儲備,不僅導致人民幣匯率升值的壓力不斷增加,又引發各種投機資本的流入,使得經濟出現過熱;為減小通貨膨脹的影響,政府又被迫實行緊縮的貨幣政策,這些做法不但不會抑制外匯儲備的增長,反而促使其更快的增加,當前的事實可以證明,這些憂患不解決的話,其產生的一系列影響使我國經濟的可持續發展將會受到嚴峻的挑戰,前景不容樂觀。

三、我國外匯儲備持續增長的主要原因

我國外匯儲備的快速增長,本文認為其主要原因可歸結為如下幾點。

(一)國民經濟發展

我國經濟的快速發展是我國外匯儲備激增的最根本原因。改革開放以來,我國經濟保持高速增長,1994年一2007年GDP平均增長率為9.24%,這種高速發展在很大程度上是由“外貿拉動”和“外資拉動”,而經濟的快速發展又推動了我國外貿的發展。

(二)我國相關制度的影響

較嚴格的外匯管理體制和相對平穩的匯率。我國的外匯管理措施較為嚴格,對進出口商實行的是強制結售匯制度,企業外匯通過國有商業銀行的渠道進入了央行,使得本應由企業或銀行持有的外匯資產轉移到了政府手中。因此,我國外匯儲備中包含大量的企業外匯,這與西方國家外匯儲備僅含官方儲備是不同的。在升值壓力和外匯供給比較大的情況下,這種制度實際上放大了外匯供給。此外,雖然我國自去年7月以來,人民幣不再盯住單一美元,而是參照“一籃子貨幣”,根據市場供求關系進行浮動,但是匯率浮動輻度仍然很小,匯率相對平穩。在前述因素導致外匯供大于求的壓力下,為了穩定匯率,人民銀行不得不將多余的外匯買進,結果導致外匯儲備快速增加。

(三)投機性資本的大量涌入

對人民幣未來必然升值的預期導致大量投機性資本流入中國,尤其是2001年以后投機性資本流入中國增長非常快。投機性資本流入,也是近期外匯儲備高速增長的重要原因。投資者出于套利的目的會投入更多的投機資本,從而導致投機性資本大量流入我國,導致外匯儲備的“虛高”。

四、消化我國高額外匯儲備的主要對策

(一)提高外匯儲備的運營效率

按照Fitch Ratings (惠譽國際評級) 的測算,2006年中國外部資產收益率僅為3.6%,其中外匯儲備的比重高達69%,由此推算外儲的投資收益率處于一個較低的水平,而此

次通過發行特別國債置換出一部分外匯儲備交由SIC來進行商業化經營,無疑會提高外儲的投資收益率。如果按照SIC年收益率10%來推算,外儲的投資收益率將提高至5.35%左右。

(二)“藏匯于民”政策的落實

改革我國的外匯管理體制,割斷外匯儲備與貨幣供給之間的內在聯系,變“藏匯于國”為“藏匯于民”。我國房地產投資過熱和房價上漲在很大程度上是資金拉動,而這部分資金有很大一部分來自于外匯占款,如果我們改革外匯管理體制,變“結售匯制”為“企業留存制”,就能使中國人民銀行從外匯市場“做市商”角色中解放出來,成為外匯市場上獨立的第三方和監控方,進而割斷了外匯儲備與貨幣供給之間的內在關系,變“藏匯于國”為“藏匯于民” 。

(三)維護股市的健康發展

對于儲備貨幣,最大的風險就是利率風險和匯率風險,只有建立合理的幣種結構,有效避免風險,才能保證儲備資產的安全穩定,從而在安全的基礎上盈利。為了將外匯儲備的利率風險和匯率風險降到最低,我國應根據各個幣種的利率和匯率變動情況選擇時機調整和優化外匯儲備的結構。例如,近兩年美元匯率連續下跌,造成我國外匯儲備嚴重縮水,使我國成為美元貶值的最大受害者。但同時我們也看到,近幾年,我國同日本、歐盟之間國際貿易額持續上升,因此,我們可以充分利用這一良好機遇,擴大歐元、英鎊和日元的外匯儲備份額,最大限度降低因美元匯率下跌導致的外匯儲備縮水。當前,我國貨幣當局已經意識到美元貶值會持續一段時間,在新增的外匯儲備中,購買美元資產的比重已明顯下降。

實現外匯儲備多元化可以帶來一系列的好處:首先,可以擺脫對單一貨幣的過分依賴,減少或避免了因美元匯率劇烈波動而導致的外匯儲備價值不穩定的風險,并促進各儲備貨幣發行國加強國際金融的合作與協調;其次,使各國選擇儲備貨幣的余地擴大,增加了各國調整儲備幣種的靈活性、進行國際支付的便利性以及實施本國貨幣政策的自由度,從而避免因采取強制性緊縮政策糾正國際收支不平衡而對本國經濟產生不利影響;再次,在一定程度上解決了“特里芬難題”,當某儲備貨幣發行國國際收支持續順差(如日本)時,不至于引起國際清償能力的短缺。多元化儲備體系增加了國際儲備資產總額,緩和了原有國際儲備資產供應不足的矛盾,同時增加了平衡頭寸的靈活性。隨著世界經濟一體化、國際化的加強,各國都在促進本國貨幣的國際化進程,從發展趨勢來看,儲備貨幣多元化的過程還要持續下去。因此,積極的外匯儲備管理顯得特別重要 。

(四)鼓勵企業對外投資,弱化創匯企業對房地產市場的影響

2007年,我國的貿易順差對我國外匯儲備增長的貢獻率高達56. 77%,經常賬戶順差幾乎全是貿易順差所創造。如果我們鼓勵企業對外投資,企業用所創造的則富在國外直接投資設廠,實行企業戰略的全球化,不但能增強企業的競爭力和降低企業的成木,而日‘能夠減少這些企業對國內房地產等市場的投資。一旦企業“走出去戰略”得以順利實施,就會減輕央行高額外匯儲備壓力,解決我國外匯占款難題,走出貨幣政策無效的困境。

參考文獻

1. 蘇多永,張祖國,“高額外匯儲備對我國房地產市場的影響”,2008年第6期。

2.李曉偉,“淺論中國外匯儲備過多的問題”,東北財經大學碩士學位論文,2007年11月。

儲備貨幣論文范文3

關鍵詞：國際收支調節機制；國際貨幣基金協定；國際貨幣制度

一、國際收支的概念及調節機制

國家在進行對外貿易往來過程中，都在尋求各種調節手段以達到國際收支的平衡。但是由于多種因素的影響國際收支平衡往往不易達成。針對引發國際收支不平衡的多樣原因，相應的調解國際收支的手段亦是多樣的，分為自主性調節機制和法律調節機制。其中自主性調節機制是指當國家間出現外部不平衡時，經濟自身所固有的某種內在力量能夠推動經濟朝著重新恢復外部平衡的方向發展。①自主性調節機制在國際收支失衡時自發地發揮作用，不存在人為選擇并取舍的過程，主要包括貨幣機制、收入機制、利率機制等。而法律調節機制又分為國內立法調節和國際立法調節。其中國內立法調節主要體現在關稅立法、匯率與補貼立法、外匯管制法、進口許可證制度等方面。國際立法在調節主要采用融通資金的措施，一方面國際收支出現失衡的國家可以向跨國商業銀行或其他國家貸款，緩解國際收支不平衡的緊張；另一方面可以由國際經濟組織參與，介入成員國的調節過程，例如基金組織、世界銀行等。國際收支失衡形成原因多比較復雜，應該在分析國際收支失衡原因的基礎上，選不同調節手段組合達到國際收支的平衡。

二、現行國際貨幣制度下的國際收支調節手段及其評價

20世紀60年代以后，布雷頓森林體系逐漸崩潰瓦解，國際貨幣基金組織國際貨幣制度臨時委員會在牙買加舉行會議，達成了著名的“牙買加協定”，形成了新的國際貨幣制度?，F行國際貨幣制度下國際收支調節手段多樣，下面逐一進行分析。

（一）自主性調節機制及評價

在現行國際貨幣體系下，自主性調節機制依賴于雙邊和多邊匯率的相對變動、國際儲備的增減、相對價格的變化來實現。自主性調節機制受很多因素的影響，其效果往往大打折扣。在全球化的背景下，國際收支失衡可能是由大規模資本流動和生產全球化，以及基于專業化生產而興起的產業內貿易引起的，往往對匯率和物價的彈性比較小，顯然不能僅依賴這一調節機制達到平衡。

（二）匯兌安排及評價

為避免成員操縱匯率或國際貨幣制度來妨礙國際收支的有效調整和取得對其他成員的不公平競爭優勢，基金協定第4條規定：成員國進行匯兌交易和行為時必須遵守三個基本原則②；作出的外匯安排有向基金通知的義務，但通知不是成員國匯兌安排生效的必要條件；成員國可以自主選擇本國的匯率制度，但不能將本國貨幣的價值在法律上與黃金掛鉤，除非得到基金的批準任何多種匯率和歧視性匯率安排都不合法；成員國應該向基金組織提供為進行匯兌措施監督所必要的材料并同基金就其有關匯率的政策進行磋商，但得出的結論對成員國在法律上并沒有約束力。

匯兌安排條款給予成員國自主選擇本國匯率制度的權利，可選擇的彈性匯率制度所帶來的直接惡果就是以一國國際收支大面積失衡為表現形式的國際金融市場的動蕩和危機。選擇匯兌安排的自由絕對化將不可避免地導致成員國通過本國貨幣貶值來獲得不當的貿易利益，進而陷入各國貨幣競爭性貶值。因此必然需要對成員國匯兌予以限制，基金協定規定成員國的一般義務，無疑限制了那些通過貨幣貶值來轉嫁國際收支逆差的成員國的行為。但是本條多處使用了“努力”一詞，磋商的結論也并不具法律約束力，可以看出“軟法”的性質，削弱了法律規范本身的強制性。另外基金組織對破壞、阻礙匯率制度的國家采取的最終制裁方式是不提供資金援助，威懾力有限。

（三）外匯管制及評價

外匯管制法是針對本國內發生的外匯行為的國內法，但由于外匯管制法的涉外性，基金組織將外匯管制的規定納入多邊基金協定之中?；饏f定同時規定了第8條和第14條兩套不同的外匯管制制度由成員國自行選擇加入?；饏f定第8條要求成員國取消經常項目下的外匯管制，但如果經基金組織同意，在一成員出現國際收支情況不佳時可以向基金組織提出實施背離第8條義務的措施。第14條規定了過渡辦法以供那些暫時無法承擔第8條一般義務的成員國家接受。基金協定中的外匯管制條款在要求成員國取消經常項目的外匯管制同時也規定了特殊情況下可以背離這一規定，實施外匯管制措施。這一方面擴大經濟交流和發展對外貿易，另一方面增加一國國際儲備，促進國際收支平衡。

隨著世界范圍內國際資本流動總量與凈值的明顯增加，逐步放松對資本項目的管制直至自由化應該是一國市場經濟發展成熟乃至繁榮的必經階段。很多國家已把外匯管制立法的焦點由對經常項目轉移到資本項目帳戶上。而基金協定中外匯管制條款僅僅涉及到經常帳戶項下的支付和轉移限制，對資本項目賬戶并無規定。由于經常項目和資本項目外匯管制立法不同，容易出現經常項目和資本項目界定不明，而導致逃避法律管制問題。

（四）普通提款權、借款總安排制度、備用制度及評價

基金協定為調整成員國收支平衡創設了普通提款權制度、借款總安排制度、備用安排制度，可以為成員國在國際收支不平衡時提供資金援助以緩解成員國的國際收支狀況，在上述制度中基金組織以類似于“貸款人”的身份介入到成員國宏觀經濟調整中去，明確的將一國的國際收支問題納入了多邊體系的調整之中?；饏f定對成員國申請上述資金援助規定了一個較為苛刻的標準“條件性”，強調基金組織貸款必須同削弱或消除國際收支不平衡的根源相結合，旨在鼓勵成員國在收支困難出現的初期就采取措施，明確績效標準的數量和內容避免出現根源性收支問題。但隨著金融創新工具的出現，基金協定中“條件性”標準難以發揮應有作用。

（五）特別提款權及評價

多數國家發行的貨幣不是國際通行的可自由兌換的貨幣，必須儲備一定數量的可用于對外支付的外匯或其他貨幣財產。這種國際清償力構成了國際儲備，其對國際收支有著重要的影響。普通提款權下基金所直接提供給成員國的國際清償力是有限的，由此基金協定創設特別提款權制度來幫助成員國應對國際收支失衡，實際上是普通提款權功能的延伸。特別提款權是以國際貨幣基金組織為中心，利用國際金融合作的方式，共同創立的新的國際儲備資產、記賬單位。

特別提款權是歷史上首次超國家機構創造的國際貨幣， 超儲備貨幣不僅克服了信用貨幣的內在風險，也為調節全球流動性提供了可能。由一個全球性機構管理的國際儲備貨幣將使全球流動性的創造和調控成為可能，當一國貨幣不再做為全球貿易的尺度和參照基準時，該國匯率政策對失衡的調節效果會大大增強，極大地降低未來危機發生的風險、增強危機處理的能力。③相比于普通提款權，特別提款權沒有附有嚴格的條件，其對國際清償力的供需調控更為有力，更有效調控成員國國際收支的平衡。近幾年隨著日元等貨幣也加入了儲備貨幣行列，國際儲備明顯不足的問題基本已經不存在。特別提款權自身設計的缺陷妨礙了其作用的發揮，特別提款權只能在官方間使用，無法直接運用到市場交易中，這與其作為國際儲備調整國際收支的任務不符。

三、我國國際收支狀況、影響及調節方法

（一）我國國際收支狀況及影響

近二十年，中國持續出現“雙順差”的格局，其是一系列因素綜合作用的結果：結構性原因，包括我國高儲蓄、低收入、低消費的制度文化因素以及中國實行改革開放戰略和參與全球產業內分工特定發展階段的結果；貨幣性原因，包括中國在改革開放初期采取的涉外經濟政策、資本管制、外貿管制、外匯交易制度的不對稱性使得中國的國際儲備積累；政策性原因，即出口導向型經濟政策和政府主導下的招商引資直接推動了我國雙順差的快速積累。持續大規模的雙順差和巨額外匯儲備的國際收支結構在未來還將繼續，這樣的國際收支結構在中國的經濟發展歷程上起到過重要的作用，但也正給中國經濟金融的長期穩定發展帶來越來越多的困擾。

首先，大量順差會使人民幣的升值壓力增大，造成出口成本增大影響產品的競爭力，必然形成通脹壓力，增加了我國金融體制改革的成本和難度；其次，長期國際收支的雙順差所累積的巨額外匯儲備蘊涵著較大的金融風險；最后，國際經收支順差將加劇國際經濟摩擦，使貿易保護主義抬頭。近幾年我國與美國和歐盟的貿易摩擦日益嚴重，“中國”愈演愈烈，貿易摩擦從貨物貿易、以企業為主的微觀經濟層面開始逐步走向宏觀經濟政策、體制和制度層面發展，使我國產業發展的外部環境更加嚴峻。

（二）實現我國國際收支動態平衡的對策

1.調整人民幣匯率制度

一國的經濟增長本來就會伴隨著本幣匯率升值的進程，人民幣匯率的升值是我國綜合國力提高的結果。我國應進一步增加匯率彈性，完善匯率的形成機制，放寬意愿結售匯限制，讓人民幣匯率能夠根據市場供求到達其均衡水平。這一過程必然影響一部分出口企業的盈利乃至生存，甚至可能給我國的就業和經濟增長造成壓力，但是匯率升值的過程也會通過市場機制令技術管理水平更高、利潤空間更豐厚的企業發展壯大，同時有利于提升我國的產業結構。

2.放松外匯管制

加快外匯管制松動的步伐，以金融機制帶動國內經濟的飛速發展，為人民幣的自由化進程掃清障礙，在取消人民幣經常項目兌換限制的基礎上，加強對資本項目管理的立法及操作研究，為盡早實現人民幣完全可兌換的目標創造良好的法律環境。

3.優化國際儲備，保證黃金儲備

為維護貨幣的穩定，一方面應適當增加黃金儲備的比例，在確保安全的前提下，實現外匯儲備的增值；另一方面發強對黃金市場的管理。

注 釋：

①冉生欣：《現行國際貨幣體系研究——兼論東亞貨幣合作》，華東師范大學博士論文.

儲備貨幣論文范文4

【關鍵詞】外匯儲備；經常損益項目；宏觀政策；國際投資

一、引言

中國是外匯儲備大國，2008年金融危機的發生，使得政府和人民對外匯儲備問題的關注度增強。2008年，為了適應復雜的金融環境，根據WTO的規則和我國市場的開放程度，國務院對《中華人民共和國外匯管理條例》進行了修改和完善，這一次調整主要是為了實現推進外匯市場市場化、穩步推進人民幣可自由兌換、大力改善出口結構和緩解國際貿易糾紛和爭端四個目的。

外匯儲備可以進行如下定義：外匯儲備（Foreign Exchange Reserve），又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權。是一個國家貨幣當局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產。狹義而言，外匯儲備指一個國家的外匯積累；廣義而言，外匯儲備是指以外匯計價的資產，包括現鈔、黃金、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分，同時對于平衡國際收支、穩定匯率有重要的影響。目前我國外匯儲備的原則是“安全、靈活、保值、增值”。第一位是安全，只有在安全的前提下，保值和增值才有基礎。但由于儲備資產是支付工具，應該隨時能變現，因此必須具有靈活性，這兩者缺一不可。當然，這里所說的安全，不僅是貨幣匯率、利率風險的防范，更重要的是變現、流通、兌換風險的防范。因此，為減少儲備資產風險，在考慮對外支付的情況下，應該采取積極主動的手段，把儲備當作金融資產進行管理和運營。在保值的基礎上，不僅僅要獲取基本利息的收益，還要努力爭取獲得較高的投資收益，實現儲備資產的增值。在“安全、靈活、保值、增值”的原則下，國家外匯局應該對外匯進行分散化投資，降低其風險，根據相關因素確定外匯貨幣的形式和數量，密切的注意國際經濟情況，以及儲備貨幣的匯率情況，及時對外匯儲備進行調整。因此，影響外匯儲備的因素是國家外匯管理局需要考慮的重要因素，基于外匯影響因素的重要性，筆者選擇了本文的題目進行研究。

二、相關文獻綜述

在介紹完本文的引言以及研究文獻之后，筆者對相關文獻進行綜述，為下文影響因素的總結作鋪墊。

梁莉，陳金賢（2007）認為中國外匯儲備規模與年度進出口額、外商直接投資、對外直接投資規模具有長期的穩定關系，年出口規模與外匯儲備規模之間具有單向因果關系，是造成外匯儲備快速增長的主要原因；外商直接投資和外匯儲備規模具有正向相關關系，但影響強度較弱，而對外直接投資對外匯儲備有負向相關關系，影響強度最弱。

胡堯（2008）在我國外匯儲備劇增，大量閑置，投資成本低的背景下，采用定性分析與定量分析相結合的方法，他認為，出口額和外商直接投資的持續增長是構成外匯儲備快速增長的最主要原因。我國對外開放程度的加深和GDP持續高增長是造成外匯儲備高增長的客觀原因。人民幣實際匯率與我國外匯儲備增長量之間是相互影響、相互制約的機制。貨幣市場基礎貨幣投放的增加是外匯占款增加即外匯儲備增加的結果。隨著研究的深入，結合國內外理論界對適度。

趙艷國（2009）認為我國凈出口、資本流動、誤差與遺漏都構成了我國外匯儲備的來源，因此，他認為加工貿易、外商直接投資、人民幣匯率變動預期是影響外匯儲備的相關因素。趙艷國通過協整檢驗發現加工貿易、外商直接投資與人民幣匯率變動預期與外匯儲備之間存在著穩定的協整關系；通過對向量自回歸模型的估計，得出以FDI形式進行的國際產業轉移對我國外匯儲備的影響路徑。

楊東星（2012）認為從長期來看，影響我國外匯儲備的最重要因素是匯率，其次是外商直接投資，再接下來是貨幣供給量；凈出口對我國外匯儲備的影響相對較小。

三、外匯儲備的影響因素

在對外匯儲備的影響因素進行文獻綜述以后，本文筆者將外匯儲備的影響因素劃分為三大類：

第一，經常損益類項目。經常損益類項目是至我國出口進口對外匯儲備的影響，出口可以增加外匯儲備，而進口又會減少我國的外匯儲備。因此在這個項目中可以選擇凈出口作為外匯儲備最終的影響因素。

第二，宏觀政策因素。通過文獻綜述的相關內容可以看出，人民幣實際價值的變動會引起外國資本流入和流出的改變，從而影響外匯儲備。人民幣實際匯率、人民幣利率以及人民幣貨幣的供給量變動都會引起人民幣的購買力變化，從而引起國際資本投資的變化。在這個項目目中，人民幣匯率的變動考慮國內外的經濟因素，貨幣供給量主要考慮國內的宏觀環境的變動，貨幣供給量變動是引起貨幣利率變動的原因。因此，筆者將外匯匯率變動與貨幣供給量當作外匯儲備的影響因素。

第三，國際投資因素。涉及到外匯的投資主要有外商直接投資和對外直接投資。外商直接投資會一起外匯儲備的增加，對外直接投資會引起外匯儲備的減少。由于對外直接投資的數額和方向是可以調控的，因此，在這個方面，筆者認為外傷直接投資是影響哇哦會儲備的主要因素。

四、文章建議

在了解外匯儲備的影響因素之后，我國應該加強對中國外匯儲備的管理。對外匯儲備的管理，中國應建立一個完善的管理框架，積極實行多層次、多元化的對外投資策略，滿足企業、個人和金融機構合理的持有、使用及投資的外匯需求，支持和鼓勵我國民間對外投資，進一步推動由“藏匯于國”向“藏匯于民”的轉變。增加外匯儲備的投資渠道，不能僅僅只為流動性而放棄收益性，應該根據投資組合原理來實現“風險最小，收益最大化”的目標來實現儲備的管理，把流動性與收益性原則相結合，尋求流動性與收益性之間的平衡點，妥善安排外匯儲備的資產形態。

參考文獻：

[1]趙艷國.外商直接投資對我國外匯儲備影響的研究[D].中國碩士論文庫，2009.

[2]胡堯.我國外匯儲備的因素分析與規模合理化的研究[D].中國碩士論文庫，2008.

[3]梁莉，陳金賢.我國外匯儲備規模增長主要因素的實證分析[J].西安交通大學學報，2007（27）：30-33.

[4]楊東星.我國外匯儲備急劇增長的原因及實證檢驗[J].經濟研究導刊，2012（8）：110-111.

儲備貨幣論文范文5

關鍵詞：世界貨幣；美元；國際貨幣體系；歐元

中圖分類號：F821 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）10-0085-03

世界貨幣的出現是世界經濟發展的需要：進行國際貿易的世界各國需要使用一種雙方都認可的可作為價值尺度、支付手段和儲存手段的貨幣中介。最開始金銀等貴金屬充當了世界貨幣的職能，19世紀后期隨著英帝國的發展英鎊成為除金銀外的主要世界貨幣（英鎊主要限于在其殖民帝國內發展），二戰后美國超強的經濟實力又使美元登上了世界貨幣的舞臺并在20世紀70年代后與黃金徹底脫鉤。美元作為世界的核心國際貨幣，在整個世界經濟的發展過程中起到了重要的作用。客觀地看，一方面美元作為國際貨幣的發展是基于世界經貿發展的需要；另一方面它也是美國剝削世界價值的一個重要途徑，尤其是在布雷頓森林體系崩潰后，沒有黃金約束的美元開始悄無聲息的掠奪其他國家的發展成果。

一、美元的發展歷史及其作用

首先讓我們來回顧一下美元的發展：1792年，美元在13個殖民地形成了貨幣區，經歷了金銀復本位制和金本位制。到1914年第一次世界大戰爆發，由于各國停止了黃金的進出口，金本位體系即告解體。二戰后各國損失嚴重，唯有美國經濟得到空前發展。黃金源源不斷流入美國，1945年美國國民生產總值占全部資本主義國國民生產總值的60%，美國的黃金儲備從1938年的145.1億美元增加到1945年的200.8億美元，約占世界黃金儲備的59%，相當于整個資本主義世界黃金儲備的3/4，這使它登上了資本主義世界盟主地位。在強大的經濟實力和雄厚的黃金儲備支撐下，二戰后形成了以美元為中心的國際貨幣體系。

在布雷頓森林體系下，美國遵循的是金融渠道投放，貿易渠道回流的美元環流方式，這個時期美國和世界經濟的循環是良性的，因為國際經濟運行有美國實體經濟的支撐，美國輸出美元的同時也提供實際產品。但因為發行出去的美元并不全是流回美國兌換黃金，很大比重是形成了對美國產品和服務的需求，所以美元發行數遲早會超過美國的黃金，布雷頓森林體系最終于20世紀70年代崩潰。而從這時開始不再受到黃金約束的美元的消極作用開始不斷展現出來。美元只是美聯儲發行的信用貨幣，其發行沒有明確的制約條件，只是取決于美聯儲實施的貨幣政策，卻仍然充當著國際貨幣的功能。在這種美元本位制下，美元開始通過貿易渠道投放，金融渠道回流，美國對外經濟表現為資本與商品的凈輸入，這時期國際經濟的良性循環已不復存在，因為美國對世界提供美元的同時不提供任何產品，而是更多的以政府債券和其他金融資產的形式提供，即各國持有的美元不再能兌換黃金，只能購買美國的債券和其他金融資產，即國被迫為美國經常賬戶赤字提供融資，維持美國的消費。美元發行的支柱虛擬化了。在美元本位制下，只要人們對美元有信心，只要這種美元循環不被截斷，美國就可以通過創造和發放金融產品以及政府債券支撐這些赤字，維持美國的負債式消費，但是這會導致全球性的流動性剩余。概括地說，美元霸主地位的直接支撐物已經是美國龐大的虛擬經濟，并且導致了世界性的流動性膨脹。這也同時說明了債務經濟模式是各國自愿供養美國這個經濟大戶，造就了美元權利與義務的錯位。美國通過操縱世界貨幣和金融，將眾多組合進以它為中心的美元本位制，首先是歐洲各國和日本，接著是東亞各國。結果一種新型依附――貨幣金融依附形成并逐漸得到發展，美元的消極作用越來越明顯但各國都被“綁架”。

美國這種利用資本和金融賬戶為經常賬戶融資的方式在一段時期內維持了美國和世界經濟的繁榮。然而，美國實際資源和資本的雙重流入，國實際資源和資本的雙重流出，是一種不合理的經濟發展模式，具有不可持續性，也正是這種不合理的經濟結構為次貸危機的滋生提供了土壤：美國消費者的透支消費習慣；世界各國金融資本流入美國壓低的美國市場利率；美國政府為了提高金融機構的競爭力和吸引國際資本而推行的金融自由化為次級抵押貸款和相關衍生債券的泛濫提供了空間。所以說，美元本位制支持下，美國經濟赤字融資的結構性問題決定了次貸危機爆發的必然性。

二、美元及其他世界貨幣的現狀

（一）美元的現狀

21世紀初納斯達克網絡泡沫的破滅使美國金融業受挫，影響了外國投資者對其的信心，因此2001年以來雖然美國政府一直表示堅持強勢美元的政策，但實際上美元卻是一直在走下坡路，次貸危機的爆發則進一步加劇了這一趨勢，從2001年至今，美元對世界主要貨幣已貶值了37%。美國政府卻并沒有采取有效的措施來阻止美元頹勢。2003 年 5 月，美國前財長斯諾在法國舉行的西方七國財長會議上宣稱，美國在繼續實行強勢美元政策的同時，不再單以市場匯率來衡量美元強勁的程度，強勢美元政策并不體現在匯率方面，而是體現在對美元的信心方面。于是，美國政府表面上推崇強勢美元，而在現實中卻獨享聽任美元貶值帶來的諸多好處，當中出于維護美國國家戰略利益的考慮是顯而易見的。這種制度安排的最大特點是，一個國家的貨幣戰略就可以“綁架”整個世界經濟體系。

但是目前美元貶值并沒有超出美國和美元持有國的承受范圍，因為一旦美元貶值出現惡化，各方力量都會投入干預的武器，畢竟美元的基本穩定牽涉著全球所有國家的經濟利益。對于亞洲國家而言，如果美元貶值導致本國貨幣升值過猛，他們將會義無返顧地拋出大量本幣買進美元，進而從阻止美元下滑的速度；對于歐洲國家而言，統一的利率杠桿即借助于減息的力量就可以遏制美元貶值的節奏；而在美元生產國美國政府眼中，只要美元貶值助長并惡化了國內的通貨膨脹，其大規模干預將不可避免，而且美國要想繼續保持其世界經濟金融強國地位，強勢美元是必不可少的前提。美國政府沒有采取有效的措施來阻止美元頹勢原因只是因為其認為目前世界上暫時沒有其他貨幣可以取美元而代之，因此放任美元貶值并從中獲利。總之，由于美國早已意識到匯率不僅是一種價格，更是一國戰略性的宏觀經濟調控工具。因此，我們更有充分的理由相信，全球第一經濟大國沒有理由坐視美元的衰落。因此，美元貶值的下限是不損害美國在全球政治經濟格局中的霸主地位。一旦超過臨界點，美國對美元的匯率變動必然會做出新的調整。

另外，美元的重要支撐面――美國的經濟實力仍然較強，尤其是人力資源及創新優勢明顯：美國人口僅占世界人口的5%，而其科學家、工程師及研究人員占世界的近1/3，研發開支占世界40%，發表的科技論文占世界30%。所以盡管美國面臨海外特別是新興經濟體越來越大的競爭壓力，各方面的領先優勢有可能縮小，但美國依靠其人力資源優勢依然處于以創新驅動為特征的世界經濟發展的中心，也有極強的適應新的競爭格局及調整的能力，因此，未來長時期內美國實力地位難以撼動。更重要的是，美國仍是世界最開放、最靈活的社會，能夠吸收其他民族的文化、思想、商品和服務，面對外國公司或海外市場的挑戰，美國能不斷適應和調整。這是美國的巨大優勢，也可能是難以逾越的優勢。盡管美元近幾年不斷貶值，但美元的霸主地位有可能持續較長時期。美國哈佛大學教授、前IMF首席經濟學家羅戈夫稱:世界貿易和金融體系存在巨大的惰性，歷經幾十年和兩次世界大戰英鎊才失去超級貨幣地位;現在美元還沒有任何明顯的繼任者，絕大部分世界貿易還是以美元計價，各國央行所持有的外匯儲備的一半以上依然是美元。目前美國的GDP只占世界GDP的24%，但美元儲備卻占世界外匯儲備的55%，并擔負全球貿易3/4的結算職能，根據國際清算銀行（BIS）2007年的統計數據顯示，在全球每天價值 3.2 萬億美元的貨幣交易中，有 86％涉及美元。 雖然這一比例較 2001年的 90％有所下降，但目前尚無別的貨幣能夠替代。顯然是得益于美元的特殊地位。而原先被持有的大量美元要被“消化”掉，也并非易事，因為大量拋售意味著推波助瀾，更快更厲害的貶值帶來的則是資產嚴重縮水，繼續持有也是同樣的風險，擺脫這個困境面臨兩難。因此，在較長時期內，美元在全球貨幣體系中的主導地位仍難以撼動。

因此，我們認為，本輪美元貶值并非經濟基本面因素所致，美元走弱還屬于貨幣當局“可控制的貶值”。同時，美元貶值僅是短期波動，未來繼續走弱的空間仍將受到多種因素的抑制，特別是伴隨著美國經濟和全球經濟的健康增長，美元可能還會回到強勢的位置上。

（二）其他世界貨幣的現狀

自1999年歐元成立以來，歐元的國際地位就被廣泛討論，歐元作為國際儲備貨幣的量化角色在幾年中有所提升。如此發展的一個原因是，歐元接管了一些前國家貨幣的職能，特別是德國馬克。但歐元區的共同預算導致赤字融資的缺乏，也就是說歐元區作為整體的經常項目相對平衡無法促進歐元的國際化使用。而且創立歐洲共同債券、國家公債的歐洲化和歐洲經常項目赤字的發展這些促進歐元國際化使用的有力措施也并不被歐盟當前的經濟政策體系所鼓勵。換句話說，沒有合適的配備來提供足夠的歐元的流動性到國際社會。再加上歐洲目前的債務危機，歐元自身的地位都遇到了一定的威脅，所以如果歐元對歐洲內部的政治經濟結構和進程沒有重要的影響力，那么歐元的國際地位提升是難以實現的。

自1975年以后，日元逐漸進入其他國家的官方儲備資產。1980年后，日元在國際儲備資產中的占比快速上升，并于1990年達到了歷史高點9.15%。此后，日元在國際儲備中的占比發生了相反的變化，日元占比由高點開始逐步下降，到2008年已經下降到3.1%，近兩年才又因為金融危機的原因有所提高，但仍在5％以下。日元國際儲備中地位經歷的盛衰輪回，實質上是境外日元需求變化的結果。究其原因首先是日本經濟增長率在1990年步入緩慢增長的分水嶺，其次是日元資產收益率過低，最后是日元匯率的波動性高。這些因素都導致日元暫時只能成為一個二流國際貨幣。

相對于日本和歐洲等經濟強國經常成為美國的利益博弈對手，英國則與美國保持著特殊的友好關系，再加上英國作為一個老牌發達國家其貨幣的在世界的地位影響基本定形。所以英鎊作為主要國際貨幣，但不可能成為最強勢的貨幣的形象也基本確定。

所以就目前來看，全球要顛覆以美元為主導的國際貨幣體系是不現實的。危機引發全球經濟衰退，美國的形象及其經濟金融實力受到損害，但美元的實質地位并未受到損害。投資者或投機者信任美國和美元，繁榮的時候如此，危機的時候也如此。而對歐洲、日本則不具有這樣的心態。這并非僅僅在于美國的金融實力，還在于綜合競爭力。對美元的信任是建立在美國整體強大和具有吸引力、給國際社會以信心的基礎上的。

三、世界貨幣美元的發展趨勢

雖然美元的國際主要貨幣地位不會立即動搖，但由于各國已經意識到危機的存在，所以國際貨幣體系的調整乃是必然趨勢。

全球化需要全球治理結構，這樣一種結構的存在對全球經濟的發展是重要的，但是它是各種力量均衡的結果，而不是全球經濟發展的內在的、自動的結果。就目前以美元為主的國際貨幣體系來講，不存在全面推倒重來的條件，任何改革和重構都是有困難的。首先，美元作為一個國家的貨幣，當它與黃金儲備相聯系時曾經充當了很長一段非常有效的國際貨幣，很多國家因為其貨幣與美元的固定匯率而取得了國際貿易的成功和長足的經濟發展。盡管在20世紀70年代石油危機之后美元與黃金脫鉤，國際貨幣體系進入浮動匯率階段，但是由于美國有著強大的經濟政治軍事實力，美元又是國際貨幣的“核心錨”，許多發展中國家尤其是亞洲國家，產業結構都是以制造業出口導向為主，因此在國際結算貨幣和匯率釘住目標的選擇上都難以擺脫美元，普遍存在著“浮動恐懼”（fearof floating）的現象，只有采取與美元實行固定匯率的機制，企業家和投資者才敢簽訂大宗、長期的采購合同，也只有貨幣釘住作為工資與預期價格的穩定器以及出口增長的促進器，才能以此來獲取充分的國際投資。因此，美元的堅挺對世界來講，對發展中國家來講，對擁有巨額美元儲備的國家來講，都是期望看到的結果。但就長期（二十年或者三十年）來說，美元的衰落基于以下原因也是歷史的必然。第一，經濟實力發生變化，尤其是以中國為代表的發展中國家的迅速崛起，改變了世界經濟力量的對比。第二，競爭力的變化。美國制造業大規模的轉移和大量低技能勞動者的存在，大大降低了美國國內許多傳統產業的競爭力。第三，宏觀結構性問題。美國雙赤字現象的長期存在，金融業的發展脫離實體經濟以及金融衍生產品的過度發展，都使美國經濟結構的調整還需時日來探索，而且也必將付出不小的代價。所以對世界貨幣體系的長期變動而言，美元的使用頻率和儲備比例會隨著美國整體實力的相對衰落而有所減小，但其霸主地位仍難撼動。

參考文獻：

[1] 朱太輝.美元環流、全球經濟結構失衡和金融危機[J].國際金融研究，2010，(10):37-45.

[2] 白煒.近年來美元貶值的多重視角分析[J].武漢金融，2009，(7):43-44.

[3] [丹麥]亨瑞克?普拉斯切凱，劉舫舸.歐元挑戰美元:失去的機會[J].經濟理論與經濟管理，2011，(10):21-33.

儲備貨幣論文范文6

論文摘要:隨著全球金融危機對我國經濟負面影響的逐步加深,我國中小企業的發展陷入困境,出口貿易大幅下滑,利潤空間受到嚴重擠壓。究其根本原因在于我國長期以來形成的資源、勞動密集以及出口導向型的產業發展模式。本文認為,中小企業應當立足于自救,加快產業升級,轉變企業發展方式,才是中小企業應對當前困境的有效措施,也是謀求持續發展的根本策略。

由美國次貸危機引發的金融危機已波及全球,由于我國長期以來形成的出口導向型經濟增長模式,這次金融危機的負面影響迅速傳導至我國的實體經濟。由于外部需求的萎縮,我國出口增長放緩,造成經濟增長下滑,失業人口增加,產能過剩問題嚴峻。中小企業也因為出口貿易下降而減產、裁員甚至破產。面對經濟下滑和出口環境惡化的內外威脅,中小企業如何求得生存和發展,值得我們深思。本文將對此進行粗略的研究,為金融危機下的中小企業走出困境提供參考。

金融危機對我國中小企業的影響

(一)國際需求萎縮且中小企業出口貿易下滑

金融危機導致全球經濟走向衰退,尤其是美國、歐盟、日本這世界三大經濟體經濟發展減速,對我國中小企業的進口需求大幅下降。美國2008年GDP增長僅為1.1%,為2001年網絡經濟泡沫破滅以來的最低增速。據國家統計局公布的數據顯示,2008年我國出口增長明顯放緩,全年貨物出口增長17.2%,比上年回落8.5個百分點;其中上半年的對美出口增速則回落9個百分點。

(二)借貸成本過高且融資難題更加突出

由于中小企業信用度低,同樣從商業銀行貸款,與大中型企業相比貸款成本要高很多。2008年上海證券報對珠三角地區的中小企業調查發現,商業銀行對中小企業貸款利率一般會在基準利率的基礎上上浮30%。另外,銀行給中小企業貸款一般采用抵押和擔保方式,企業還要支付擔保費、抵押資產評估費等相關費用,并且手續繁瑣以及審批時間過長,這無疑增加了中小企業融資的難度和融資成本。

2007年1月至2008年9月份,為抑制經濟過熱,央行存款準備金比率已調高15次達17.5%,國家“一刀切”的貨幣緊縮政策使得中小企業成為信貸緊縮的主要對象。雖然目前各級政府又陸續出臺了鼓勵金融機構向中小企業信貸投放的政策,但是由于房地產按揭貸款的壞賬大幅提高,加上信貸市場信息不對稱引發的逆向選擇和道德風險問題,使得銀行即使有額度也不敢放貸,政策的實際執行力度有限。

(三)生產成本上升且企業利潤空間受到嚴重擠壓

除了新《勞動合同法》的實施推動勞動力成本剛性增加外,原材料價格、人民幣匯率、以及出口退稅政策等各種因素交織影響,造成中小企業的生產成本上升,出口產品的價格優勢受到嚴重削弱,利潤空間被大幅壓縮,特別是一些勞動密集型、生產粗放型的中小型出口加工企業,由于處于國際產業價值鏈低端,價格上下游轉移能力弱,受到的沖擊最為嚴重。

原材料成本上升。2008年下半年,受世界經濟衰退的影響,國際能源和原材料的價格在經歷過上半年的大幅上漲后又出現下滑。由于美國、英國和日本等發達國家實施定量寬松的貨幣政策,從長期來看,這些國際主要儲備貨幣終將對外貶值,這也推動了原材料價格的新一輪上漲。實際上,在進入2009年能源、礦產和有色金屬等大宗商品價格已逐漸上漲。另外,人民幣相對美元的被動升值也直接造成中小企業出口價格的高企,削弱出口產品的價格優勢的同時也壓縮了企業的利潤空間。

出口退稅政策調整的不利影響。2007年7月1日,我國對出口退稅政策進行了調整,取消了553項“高耗能、高污染 、資源性”產品的出口退稅,降低了2268項容易引起貿易摩擦的商品的出口退稅率,將10項商品出口退稅改為出口免稅政策。中小企業由于競爭力弱,很難通過出口談判調整合同定價轉移成本,本來依靠微弱價格優勢和退稅款維持的微薄利潤,進一步受到上下游的擠壓。為抵御國際金融危機的沖擊,我國2008年8月以來又連續6次提高部分受影響較大產品的出口退稅率,但是很難緩解中小企業的困境。

中小企業的自救措施

為幫助中小企業解決發展中面臨的困難和問題,國家加大了對中小企業的投入和政策扶持力度。同時,中小企業應當把立足點放在自救上,根據自身特點在危機中把握發展機遇,加快產業升級,轉變企業發展方式,才是中小企業應對當前困難的有效措施,也是謀求持續發展的根本之策。

(一)改變“小而全”的業務模式而集中發展核心業務

在當前的金融危機環境下,中小企業尚不具備較強競爭力,抗風險能力差,不宜將有限的企業資源分散在多個業務領域;應主動放棄一時難以扭虧的業務,不但節約用工成本,減少非關鍵崗位人員需求,而且將產能轉移至主營業務,集中資源保證核心業務領域的發展,這有助于實現規模經濟,以應對目前生產成本不斷上升、利潤急劇縮減的困境。

(二)調整企業組織結構并進行科學管理

目前我國中小企業中普遍存在著企業主總管一切的組織模式,不注重社會人才的招聘,員工整體素質不高,尤其是中小民營企業的家族管理,僅憑經驗和直覺去感覺和把握市場,難以應對市場環境的迅速變化,很容易造成企業危機。因此,中小企業要想在危機中求得生存,必須摒棄不合理的組織結構,創新人力資源管理;利用當前就業形勢,加大人才儲備,制定有吸引力的薪酬制度,吸引優秀人才加入;要善于借助專業的市場研究機構,理性地把握市場發展趨勢和潛在機會。只有建立健全企業內部的科學管理制度,進行科學化、規范化的決策,企業才能夠提高管理效率,有效地抵制市場風險,增強企業市場競爭力。

(三)加快產業升級并轉變企業發展方式

廣大中小企業在這次金融危機中受到嚴重沖擊,究其根本原因在于長期形成的資源密集、勞動密集以及出口導向型的產業發展模式,從我國經濟和產業發展的趨勢來看,中小企業轉型升級勢在必行。因此,面對當前的高成本運營和出口受阻的新形勢,中小企業應通過產業升級和技術改造消化高成本,同時調整產品結構,開辟新的國內市場,改變過分依賴出口貿易的發展模式。具體措施上,企業可以更新機器設備,改進工藝,提高原材料的利用率;以開發新產品的方式實現產品升級,提高產品附加值,部分吸收原材料和勞動力成本上升的壓力;根據自身實力有選擇地增加在研發設計、銷售、服務等高附加值環節的投入,不斷提升企業在產業價值鏈中的地位和位置。只有加強研發,不斷提高技術和管理水平,走品牌化和產業化道路,才能應對挑戰,獲得持續發展。

參考文獻:

1.陳乃醒.中國中小企業發展報告[M].中國經濟出版社,2008