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淺談企業(yè)盈利能力分析范文1

摘要：企業(yè)的盈利能力，是指企業(yè)通過各種經(jīng)濟(jì)資源獲取利潤的能力。通過對金地股份有限公司盈利能力進(jìn)行分析，找出經(jīng)營管理中存在的問題，分析問題的形成原因，進(jìn)而采取措施解決問題，提出相關(guān)對策建議。

關(guān)鍵詞：盈利能力；經(jīng)營成果；對策建議

一、引言

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷改革與發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部治理也變得復(fù)雜起來，因此企業(yè)要想穩(wěn)定發(fā)展就必須要借助財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，才可以做出正確的戰(zhàn)略決策。通過資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表反映企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況，不但使企業(yè)經(jīng)營者可以了解企業(yè)活獲利能力，而且可以及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和企業(yè)資金結(jié)構(gòu)存在的問題，為經(jīng)營者做出正確決策提供數(shù)據(jù)支持，降低資金財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)利潤最大化。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終是通過企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱來反映的，無論是企業(yè)的高層管理者還是企業(yè)的普通員工，或者企業(yè)的債權(quán)人都很關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并會對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略十分關(guān)注。所以，本文就借用金地股份有限公司為例，分析其營業(yè)能力，找出該公司存在的問題，并提出相應(yīng)的對策建議。

二、盈利能力分析概述

（一）盈利能力分析意義財務(wù)分析主要包括企業(yè)盈利能力、償債能力、成長能力以及經(jīng)營效率能力四個方面。企業(yè)的財務(wù)評價主要通過盈利能力分析，其次是償債能力，再次是成長能力及經(jīng)營效率能力。因此，盈利能力的分析對于企業(yè)財務(wù)的客觀評價具有重要的現(xiàn)實意義。

（二）盈利能力的影響因素財務(wù)、質(zhì)量和非財務(wù)是影響企業(yè)盈利能力的主要因素。財務(wù)因素會對企業(yè)資金產(chǎn)生較大的影響，質(zhì)量因素則影響到企業(yè)實際獲得收益，非財務(wù)因素涉及企業(yè)實施的長期發(fā)展規(guī)劃。影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素主要包括企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力等。盈利主要是指會計報表中計算的主要收益指標(biāo)，有些企業(yè)把盈利定義為企業(yè)實際收取的收入。企業(yè)會計報表中計算出的數(shù)據(jù)和企業(yè)實際盈利數(shù)據(jù)會存在一定的出入，但是這都是正常的誤差而產(chǎn)生的。它可以側(cè)面反映出企業(yè)的盈利質(zhì)量，如會計政策的穩(wěn)健性、盈利的持續(xù)性、穩(wěn)定性、安全性以及市場占有率、顧客滿意度、企業(yè)創(chuàng)新、雇員培訓(xùn)、稅收政策、盈利模式等非財務(wù)因素。

三、金地股份有限公司存在問題

（一）成本費(fèi)用總額急劇增加，成本費(fèi)用利潤率下滑

自2010年金地股份有限公司制定“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略以來，公司盲目的大規(guī)模資本擴(kuò)張致使成本費(fèi)用總額增加，然而銷售收入沒有同比例增加，盈利水平降低。

（二）公司“儲糧”增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流緊張

2009年以來，金地股份有限公司大規(guī)模囤地儲糧，占用公司資金。同時，政府限制貸款、限制購房等壓制性調(diào)控政策的實施，對公司產(chǎn)品銷售造成不利影響，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，必定會使金地股份有限公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流相對緊張，最終公司不得不加大從外部籌資。

（三）存貨周轉(zhuǎn)率不高，營運(yùn)能力弱，公司風(fēng)險擴(kuò)大

公司占用和耗費(fèi)的資產(chǎn)越少，說明企業(yè)的資源利用率就越高，對應(yīng)的企業(yè)的盈利水平就要強(qiáng)點(diǎn)。這樣可以使得資金周轉(zhuǎn)速度越累越快，減少資金和資源的占用，大大提高利用率。如果企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力超過社會平均的資產(chǎn)利潤率，企業(yè)就可以更好的發(fā)展，側(cè)面說明企業(yè)的盈利水平是很高的，企業(yè)可以獲得大量的資金注入，便于企業(yè)開展戰(zhàn)略實施。金地股份有限公司存貨周轉(zhuǎn)速度比較慢，占用資金量大，營運(yùn)能力較弱。公司通過外部籌資獲取現(xiàn)金流，負(fù)債增加，公司為了債務(wù)融資所承受的風(fēng)險也擴(kuò)大。

四、提升盈利能力的對策建議

（一）擴(kuò)大市場占有率，注重創(chuàng)新，提升企業(yè)核心競爭力

公司不能單獨(dú)的靠降價擴(kuò)大銷售，惡意的價格戰(zhàn)可能在短期內(nèi)擴(kuò)大市場占有率，但長遠(yuǎn)來看只會損害公司利益，如果要想長期、穩(wěn)定的占有市場，必須依靠產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，以持久的占有市場先機(jī)。所以，持久的競爭優(yōu)勢主要來源于產(chǎn)品和服務(wù)，因此，要注重創(chuàng)新以長期維持高水平的盈利能力。

（二）加大成本管理力度，開源節(jié)流公司盈利主要依托于營業(yè)收入的增加和銷售成本的降低。因此，在擴(kuò)大銷售的同時，要加大成本管理策略，盡量降低不必要的費(fèi)用支出，合理安排成本總額和成本費(fèi)用支出結(jié)構(gòu)。可以適當(dāng)增加營銷費(fèi)用的支出，以擴(kuò)大產(chǎn)品銷量。減少廣告等費(fèi)用，以節(jié)約成本。

（三）注重顧客滿意度，提升產(chǎn)品質(zhì)量

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，市場競爭也日趨激烈，企業(yè)運(yùn)作發(fā)展的重點(diǎn)不光是以市場為導(dǎo)向，更多是注重要關(guān)注顧客的滿意程度，以及顧客的忠誠度。企業(yè)可以從價格、服務(wù)、產(chǎn)品指令等吸引消費(fèi)者，提高顧客滿意度，增強(qiáng)顧客的忠誠度，打造企業(yè)品牌的信譽(yù)，進(jìn)而可以很好的獲取市場份額，從而就可以幫助企業(yè)提高自身的盈利水平。尤其是降低次品率，注重產(chǎn)品質(zhì)量，避免因質(zhì)量問題而失去了顧客群，降低企業(yè)品牌價值。

（四）順應(yīng)政府政策，結(jié)合市場走勢，調(diào)整市場定位

金地股份有限公司定位于中高端市場，這與政府調(diào)控政策相矛盾，對公司盈利造成影響。未來金地股份有限公司應(yīng)吸取曾經(jīng)定位“偏科”的教訓(xùn)，轉(zhuǎn)向中低端市場。避開政府對樓市的打壓，銷售量自然會有所增加。

（五）進(jìn)一步拓展融資渠道，緩解現(xiàn)金流緊張

金地股份有限公司連續(xù)增加海外債券融資額。債務(wù)融資的成本較高，在條件許可的前提下可以進(jìn)行股權(quán)融資，減小行業(yè)資金整體緊張的局面帶來的不利影響。改變自身現(xiàn)金流渠道，不能全部依賴大量籌資滿足現(xiàn)金的需要。

（六）加大營銷力度，加快流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，尤其是存貨周轉(zhuǎn)速度

房地產(chǎn)行業(yè)較量的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。金地股份有限公司屬于老牌房地產(chǎn)企業(yè)，近幾年產(chǎn)品銷售受挫，可以通過繼續(xù)加大品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳和銷售力度，以促進(jìn)產(chǎn)品銷售，降低存活，進(jìn)而提升存貨周轉(zhuǎn)速度，公司營運(yùn)能力就會相應(yīng)增強(qiáng)，降低公司財務(wù)風(fēng)險。（作者單位：武警新疆警衛(wèi)局后勤部）

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淺談企業(yè)盈利能力分析范文2

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；盈利能力；財務(wù)指標(biāo)

中圖分類號：F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.07.22 文章編號：1672-3309（2013）07-51-03

在經(jīng)過了長達(dá)十年的準(zhǔn)備之后，于 2009年10月30日，首批28 家創(chuàng)業(yè)板公司集中在深交所掛牌交易，這代表著我國的創(chuàng)業(yè)板市場正式面向市場。從行業(yè)上看，創(chuàng)業(yè)板公司涉及多個行業(yè)，信息技術(shù)、高端設(shè)備制造、電子、石化塑膠、生物醫(yī)藥等行業(yè)成為創(chuàng)業(yè)板的主要行業(yè)，占創(chuàng)業(yè)板公司60%以上。

一、我國首批創(chuàng)業(yè)板上市公司狀況介紹

（一）創(chuàng)業(yè)板上市公司上市狀況介紹

我國創(chuàng)業(yè)板市場自推出后在短短時間內(nèi)就取得了快速的發(fā)展，其總體呈現(xiàn)出三高特點(diǎn)：市盈率高，發(fā)行價高，融資規(guī)模高。28 家首批在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)平均發(fā)行市盈率就高達(dá)56 倍。針對現(xiàn)在所上市的一百多家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，其中市盈率最高的時候超過了100多倍，所有企業(yè)平均也超過了60多倍，同時盈利率超過50倍的企業(yè)占了一大半。這些創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的平均發(fā)行價已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了中小板市場的平均發(fā)行價。創(chuàng)業(yè)板公司的區(qū)域分布充分體現(xiàn)了我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的公司占據(jù)創(chuàng)業(yè)板市場。

（二）28家上市公司經(jīng)營狀況介紹

三年后創(chuàng)業(yè)板上市公司擴(kuò)大到了355家之多，市值也已經(jīng)達(dá)到了接近2000億的規(guī)模，剛上市時，28家上市公司市盈率只有82.36，而在2010年創(chuàng)業(yè)板上市公司歸屬于母公司的利潤增長了31%，由此可看，在上市一年后的2010年創(chuàng)業(yè)板的上市公司發(fā)展還是順風(fēng)順?biāo)摹?011年，創(chuàng)業(yè)板上市公司的凈利潤增長率降低了11個百分點(diǎn)，但是仍然達(dá)到了26.3%，仍然為上市公司和股東持續(xù)創(chuàng)造利潤。

二、首批創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力分析

（一）全面分析

28家上市公司的2009年、2010年和2011三年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計如上，可以簡單看出主營業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)不斷增加的趨勢，而主營業(yè)務(wù)成本呈現(xiàn)穩(wěn)定減少或者平衡的狀態(tài)，而凈利潤大多數(shù)公司也是處于不斷增加的狀態(tài)，可見企業(yè)運(yùn)行良好，盈利能力逐漸增加。

國家規(guī)定的最近一年的主營業(yè)務(wù)收入不少于5000萬，而28家上市公司都大大超過了這個數(shù)值，最多者為吉峰農(nóng)機(jī)為512606萬，達(dá)到了最低要求的100倍之多，而其營業(yè)成本也較大，造成凈利潤并不突出，但也達(dá)到了最低要求的20倍還多，因此盈利能力有目共睹。

（二）具體指標(biāo)分析

以上為首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，選取的財務(wù)指標(biāo)為每股凈資產(chǎn)、每股收益和主營業(yè)務(wù)利潤率等三項指標(biāo)，數(shù)據(jù)選取了2009年、2010年和2011年三年的數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)來看，每股凈資產(chǎn)28家上市公司中基本處于穩(wěn)定下降的趨勢，隨著公司上市，分配給股民的資產(chǎn)呈逐漸減少的狀態(tài)。每股凈資產(chǎn)這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。最高的是鼎漢技術(shù)7.49和神州泰岳7.48，最低的是大禹節(jié)水1.53，由此可看出股東擁有的上市公司資產(chǎn)情況。

三、影響創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力的市場問題分析

（一）上市公司發(fā)展不均衡

首先，在創(chuàng)業(yè)板市場中存在著寄生公司。這類創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)務(wù)絕大部分依附于其他家公司，一旦其他公司中止該項業(yè)務(wù)就會影響這類創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績，如神州泰岳、恒信移動等都是屬于此類。

其次，有些創(chuàng)業(yè)板公司不屬于成長型公司。我國推出創(chuàng)業(yè)板本意是為處于發(fā)展期的創(chuàng)新型企業(yè)提供發(fā)展資金，但現(xiàn)在上市的公司并非都符合這一條件。嘉寓股份公司早在1987 年就已成立，這些公司早就過了成長期，其業(yè)績基本上難有高成長性。還有些創(chuàng)業(yè)板公司在成長性不夠的情況下，利用各種“專利”進(jìn)行包裝以期實現(xiàn)上市，但真正能夠給公司帶來效益的含金專利并不多。所以在完成上市后，這些企業(yè)的發(fā)展并不是很理想，逐漸出現(xiàn)了虧損的現(xiàn)象。

（二）不合理的經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)

因為我國創(chuàng)業(yè)板市場針對的都是一些中小型企業(yè)，并且這些企業(yè)大部分是屬于家族式經(jīng)營和民營。很多創(chuàng)業(yè)板上市公司都存在一股獨(dú)大或具有姻親關(guān)系持股人占據(jù)很大比例的股權(quán)。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致治理結(jié)構(gòu)的不完善，形成特定人或特定家族對上市公司的經(jīng)營管理權(quán)的控制。

（三）創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)對財務(wù)管理的忽視

因為我國創(chuàng)業(yè)板市場主要是針對那些經(jīng)營高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)，所以相應(yīng)的企業(yè)的管理者也都是技術(shù)科班出身，由此他們在企業(yè)的經(jīng)營過程中往往更重視企業(yè)技術(shù)的發(fā)展，忽視了財務(wù)管理的作用。導(dǎo)致上市后仍然重融資、重技術(shù)開發(fā)、重企業(yè)形象推廣，而輕財務(wù)管理的問題，從而顧此失彼。較多反映為現(xiàn)金流狀況緊張、財務(wù)管理失控、企業(yè)投資失誤、企業(yè)負(fù)債率急速升高等現(xiàn)象。而且上市公司原有財務(wù)人員達(dá)不到應(yīng)有的專業(yè)勝任能力，缺乏財務(wù)管理決策能力。所以企業(yè)因為自身對財務(wù)管理的不重視，進(jìn)而導(dǎo)致在上市的時候出現(xiàn)財務(wù)信息不清晰，不符合企業(yè)實際發(fā)展情況的現(xiàn)象。

四、對策

（一）優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)

企業(yè)的管理水平關(guān)系到企業(yè)的生存發(fā)展，所以企業(yè)要想提升自身的經(jīng)濟(jì)利益，首先就需要對其管理結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化改革，使得企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)能夠?qū)崿F(xiàn)分離。股東能對董事會進(jìn)行有力的控制，同時公司經(jīng)理層的行為得到有效的制約和監(jiān)督。在此基礎(chǔ)上，還要完善監(jiān)事會的職責(zé)，引入職業(yè)經(jīng)理人制度，并建立職業(yè)經(jīng)理人的考核、激勵制度，使經(jīng)營層能站在所有者的角度來經(jīng)營企業(yè)。所以企業(yè)需要積極完善其內(nèi)部的管理結(jié)構(gòu)，健全相關(guān)的制度，保證企業(yè)的管理有法可依，從而加快現(xiàn)代企業(yè)制度的建立健全，為企業(yè)效益的提升奠定堅實基礎(chǔ)。

（二）加強(qiáng)財務(wù)管理

創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利分析關(guān)系到企業(yè)財務(wù)的管理水平，由此企業(yè)需要加強(qiáng)對財務(wù)的管理，改善其存在的問題，促進(jìn)其管理水平的提升。尤其是風(fēng)險管理，加強(qiáng)對投資項目的可行性調(diào)查評估，做到科學(xué)化、專業(yè)化。其次，要用有效手段控制費(fèi)用及開支，嚴(yán)格對企業(yè)費(fèi)用進(jìn)行預(yù)算管理，分清不變費(fèi)用和可變費(fèi)用，預(yù)算制定后要保證其嚴(yán)肅性，而且在費(fèi)用上實現(xiàn)一支筆審批。第三，要加強(qiáng)收入管理，主要是防止利用虛假手段進(jìn)行利潤包裝。第四，需要將融資和再融資的關(guān)系進(jìn)行正確地處理。第五，積極改善企業(yè)財務(wù)的管理制度，優(yōu)化其結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)財務(wù)人員的技能和素質(zhì)培訓(xùn)。

（三）提升競爭優(yōu)勢

面對日益激烈的市場競爭，企業(yè)要想得到生存和發(fā)展，需要不斷明確自身的定位，制定符合自身實際情況的戰(zhàn)略化目標(biāo)。這樣，才能保證公司的經(jīng)營精力、人力資源、企業(yè)資金都投入到發(fā)展核心產(chǎn)品和夯實核心技術(shù)中去。其次，要不斷推出新的核心產(chǎn)品，不斷地滿足客戶持續(xù)的需求，進(jìn)而拓展更大的市場。

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淺談企業(yè)盈利能力分析范文3

>> 我國制造業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀及對策分析 我國環(huán)保設(shè)備制造業(yè)現(xiàn)狀分析 我國汽車零部件制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來趨勢分析 我國制造業(yè)企業(yè)質(zhì)量管理體系現(xiàn)狀研究 管理會計在我國制造業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用分析及建議 論我國制造業(yè)企業(yè)物流改革 我國玩具制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及策略探析 淺談我國機(jī)械制造業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢 我國機(jī)械制造業(yè)的現(xiàn)狀特點(diǎn)及發(fā)展方向 我國通信制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及升級路徑研究 我國制造業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)與銷售現(xiàn)狀分析 我國制造業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與前景分析 我國制造業(yè)升級路徑分析 我國制造業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析 我國制造業(yè)企業(yè)成本控制存在的問題及對策 我國制造業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款管理問題及解決對策 我國制造業(yè)企業(yè)跨國并購績效的影響因素分析 我國制造業(yè)企業(yè)存貨管理問題與對策分析 我國制造業(yè)企業(yè)技術(shù)效率的影響因素分析 我國制造業(yè)出口結(jié)構(gòu)及影響因素分析：以浙江為例 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：l。企業(yè)利潤的下滑對宏觀經(jīng)濟(jì)整體增長造成的嚴(yán)重影響，引起了政府和研究者的高度重視。因而，對于企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀的認(rèn)識，尤其是對我國企業(yè)以利潤為主要指標(biāo)的盈利能力下降的解釋，成為我國制定經(jīng)濟(jì)政策時不得不面對的重大問題。

現(xiàn)有文獻(xiàn)中對于企業(yè)利潤與盈利能力主要從兩個方面來研究：一是將其解釋為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入劉易斯拐點(diǎn)（LTP）之后的必然現(xiàn)象，企業(yè)長期的利潤增長依靠的是低要素成本，特別是低勞動力成本，而當(dāng)這一條件消失之后，企業(yè)的盈利能力迅速地下滑（蔡P，2010；Aghion， P，et al.，2009）；二是從市場結(jié)構(gòu)變化與競爭力的角度來解釋。有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)的利潤率水平主要與市場的壟斷程度和企業(yè)競爭力兩個因素相關(guān)（金培，2007），利潤率的下降可能伴隨著市場壟斷程度的下降和市場整體競爭程度的不斷提高，因而企業(yè)利潤的下降并不一定是負(fù)面的，其可能會促進(jìn)企業(yè)競爭力的提升（Porter，2005；曲h，2008）。

因而，我國企業(yè)利潤率的快速下降，既有可能是經(jīng)濟(jì)下滑的一個重要信號，也有可能是經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生轉(zhuǎn)型升級的外在表現(xiàn)。如何科學(xué)地認(rèn)識這一變化，對于政策制定者尤為關(guān)鍵。已有實證研究證明政府的管制所形成的壟斷利潤是企業(yè)高利潤的主要來源（曲h，2008），因而企業(yè)的主要盈利模式就是突破政府管制，將主要的精力用于分配性努力，形成制度型企業(yè)家（汪偉，史晉川，2005）。但隨著我國市場化改革的不斷推進(jìn)， 這種制度突破的空間越來越小，企業(yè)越來越需要通過創(chuàng)新能力的提升來獲得利潤（程虹、宋菲菲，2016）。然而，現(xiàn)有文獻(xiàn)對于我國企業(yè)盈利水平現(xiàn)狀以及影響因素的研究，仍然存在著缺憾，其主要原因在于：一是缺乏較新較全的數(shù)據(jù)分析。目前對于我國企業(yè)利潤現(xiàn)狀的分析，主要使用的是國家統(tǒng)計局的工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫并未覆蓋占我國企業(yè)數(shù)量絕大多數(shù)的中小型企業(yè)，因而難以真實反映我國企業(yè)整體的盈利狀況。學(xué)術(shù)研究中所使用的企業(yè)數(shù)據(jù)，主要是2007年公布的中國工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其不僅在時間上存在著較為嚴(yán)重的滯后性，且在數(shù)據(jù)質(zhì)量上存在著各類問題（聶輝華等，2012）。二是對于我國企業(yè)利潤下降的現(xiàn)象缺乏較為深入的實證研究。國家統(tǒng)計局等對于企業(yè)利潤下滑做了一般性描述，從需求不足、成本上升、工業(yè)品價格下降等方面分析其原因。但總體而言，現(xiàn)有文獻(xiàn)并沒有對于企業(yè)利潤下滑進(jìn)行定量分析。為此，本文基于最新的企業(yè)-勞動力匹配調(diào)查數(shù)據(jù)（CEES），對企業(yè)的盈利現(xiàn)狀進(jìn)行全面分析，同時對影響當(dāng)前企業(yè)盈利水平的幾個主要因素進(jìn)行實證分析。本文的目的，是要在對不同類型企業(yè)的盈利狀況進(jìn)行客觀分析的基礎(chǔ)之上，得出影響企業(yè)盈利能力的主要因素，借以為延緩企業(yè)盈利能力下滑提出政策建議。

本文對于現(xiàn)有文獻(xiàn)的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在：第一，使用了隨機(jī)抽樣的一手企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，能夠?qū)ζ髽I(yè)的整體盈利狀況做出全面評價；第二，基于我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景來對我國企業(yè)的盈利狀況進(jìn)行分析，特別是結(jié)合勞動力成本上升的特定背景，分析其對于企業(yè)盈利能力的影響。本文余下的內(nèi)容安排是：第二部分介紹本文所使用的數(shù)據(jù)指標(biāo)以及數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計；第三部分闡述我國制造業(yè)企業(yè)盈利現(xiàn)狀的特征性事實；第四部分是對我國制造企業(yè)盈利現(xiàn)狀的解釋；第五部分是結(jié)論與政策建議。

二、數(shù)據(jù)說明與描述性統(tǒng)計

（一）數(shù)據(jù)說明

本文所使用的數(shù)據(jù)來自于武漢大學(xué)等單位開展的企業(yè)-勞動力匹配調(diào)查（CEES），該調(diào)查于2015年實施，調(diào)查了企業(yè)2013、2014年的狀況。這一數(shù)據(jù)調(diào)查對于企業(yè)盈利狀況分析的主要優(yōu)勢在于：

第一，調(diào)查了較為全面的企業(yè)盈利指標(biāo)。該問卷重點(diǎn)調(diào)查了企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，包括工業(yè)增加值、利潤、銷售收入、主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、固定資產(chǎn)凈值、固定資產(chǎn)投資等主要指標(biāo)。因而，能夠滿足多維度的企業(yè)盈利能力分析。

第二，調(diào)查涵蓋了不同規(guī)模的企業(yè)樣本。現(xiàn)有文獻(xiàn)使用的主要是規(guī)模以上企業(yè)的數(shù)據(jù)，忽略了大量的中小型企業(yè)的分析，一定程度上影響了結(jié)論的穩(wěn)健性。CEES基于經(jīng)濟(jì)普查的企業(yè)全樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行隨機(jī)抽樣，對于各種規(guī)模的企業(yè)均有所涉及，因而能夠全面地反映企業(yè)的盈利狀況。

第三，CEES數(shù)據(jù)的匹配性。該數(shù)據(jù)不僅囊括了企業(yè)盈利狀況的基本數(shù)據(jù)指標(biāo)，同時還調(diào)查了與企業(yè)相匹配的勞動力的基本狀況，如勞動力工資狀況、受教育程度、技能狀況、社會保障狀況等指標(biāo)，這有助于對勞動力這一影響我國企業(yè)盈利能力重要因素進(jìn)行更為深入而細(xì)致的分析。

（二）數(shù)據(jù)指標(biāo)的描述性統(tǒng)計

本文主要參考了金碚、李鋼（2007）所提出來的企業(yè)盈利能力概念，其主要指企業(yè)的利潤狀況，在衡量指標(biāo)上主要使用了企業(yè)銷售利潤率（利潤總額/銷售收入，ROS）。但他們同時指出，企業(yè)的利潤率并不是反映企業(yè)盈利能力的唯一指標(biāo)，實際上盈利能力是一個與企業(yè)競爭力密切相關(guān)的概念，更高的盈利能力代表更高的市場競爭力。而企業(yè)高利潤率既有可能是由于企業(yè)的競爭力較強(qiáng)，也有可能是由于市場的壟斷性較強(qiáng)。因此，企業(yè)的盈利能力應(yīng)結(jié)合企業(yè)所處的行業(yè)狀況進(jìn)行研究。

本文選取了企業(yè)的銷售利潤率來表示企業(yè)的整體盈利狀況，用凈資產(chǎn)利潤率來表示企業(yè)盈利與投入的關(guān)系，即企業(yè)的經(jīng)營效率狀況。同時，本文還考察了企業(yè)所占的市場份額，以所在行業(yè)的進(jìn)入壁壘狀況來控制行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)，以企業(yè)研發(fā)投入、人力資本、進(jìn)出口、產(chǎn)品質(zhì)量、管理水平、企業(yè)家能力等變量來控制企業(yè)競爭力。

三、特征性事實

（一）企業(yè)利潤率整體穩(wěn)定

調(diào)查表明，企業(yè)整體的銷售利潤率為555%，較前一年提升了092個百分點(diǎn)，而官方統(tǒng)計，2014年

（二）勞動密集型加工型產(chǎn)業(yè)利潤下降明顯，新興消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)利潤趨穩(wěn)

從不同行業(yè)的銷售利潤率來看，主要的勞動密集型產(chǎn)業(yè)利潤整體偏低且呈下降趨勢，如紡織服裝業(yè)利潤率為268%，紡織業(yè)利潤率僅為121%，均遠(yuǎn)低于平均利潤率水平。一些新興的消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)如計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的平均利潤為577%，略高于總體利潤率，且較上一年度提升了05個百分點(diǎn)。這一行業(yè)是我國制造業(yè)的主導(dǎo)行業(yè)，在隨機(jī)抽樣的樣本中占據(jù)18%以上的比重，對于維持制造業(yè)整體利潤率的穩(wěn)定具有重要作用。印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)利潤率高達(dá)1324%，較上一年提高了664個百分點(diǎn)。此外，部分行業(yè)利潤遠(yuǎn)高出平均利潤率水平，如醫(yī)藥制造業(yè)為2188%，煙草制造業(yè)為1526%，且均較上一年有所上漲，這可能與其行業(yè)的壟斷性有關(guān)。整體而言，不同行業(yè)的利潤水平整體趨穩(wěn)，反映出企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的趨勢，部分勞動密集型企業(yè)由于受到勞動力成本的上升的壓力，其利潤率迅速下滑。部分行業(yè)仍依賴較高的行業(yè)進(jìn)入壁壘而保持了較高的利潤率。然而，利潤率的高低僅僅是企業(yè)盈利能力的一個方面，這些行業(yè)的企業(yè)盈利能力的具體變化，將在第四部分進(jìn)一步控制行業(yè)進(jìn)入壁壘等因素以后得到更為穩(wěn)健的結(jié)論。

（三）利潤率隨著市場份額提升而增長

企業(yè)的利潤率與其市場勢力密切相關(guān)，一般而言具有壟斷能力的企業(yè)能夠獲得更高的“壟斷溢價”，競爭市場中的企業(yè)一般只能獲得平均利潤率。用不同的市場占有率來代表企業(yè)的市場勢力，分組統(tǒng)計表明（圖1）：銷售利潤率隨著企業(yè)市場份額的變化，沒有明顯的變化趨勢，利潤最高的組別為市場份額占1%～10%的企業(yè)，達(dá)到541%，最低的為小于1%的企業(yè)為391%，市場份額占50%以上的企業(yè)平均利潤率為525%，要低于1%～10%的組別；從年度變化來看，市場份額小于1%的企業(yè)平均利潤率出現(xiàn)了067個百分點(diǎn)的下降，而市場份額為1%～10%以及50%以上的企業(yè)則分別出現(xiàn)了222個百分點(diǎn)和039個百分點(diǎn)的增長，因此充分的市場競爭使得企業(yè)的利潤率下降，但具有一定市場勢力的企業(yè)也現(xiàn)出了較大幅度的利潤增長。

表3不同行業(yè)的平均利潤率及其變動

〖2〗行業(yè)名稱平均利潤率2014平均利潤率2013利潤率變動數(shù)量占比39計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)5.77%5.26%0.51%18.42%38電氣機(jī)械和器材制造業(yè) 4.62%4.14%0.47%10.18%33金屬制品業(yè) 7.15%6.56%0.59%8.42%18紡織服裝、服飾業(yè)2.68%3.29%-0.60%7.89%30非金屬礦物制品業(yè)6.22%-11.00%17.22%7.37%19皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)-0.80%-1.47%0.67%5.61%34通用設(shè)備制造業(yè)5.18%7.16%-1.99%4.56%24文教、工藝美術(shù)、體育和娛樂用品制造業(yè)0.01%-1.69%1.70%4.39%29橡膠和塑料制品業(yè)9.39%10.03%-0.64%3.86%17紡織業(yè)1.21%1.13%0.07%2.98%23印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)13.24%6.60%6.64%2.98%35專用設(shè)備制造業(yè) 8.15%9.17%-1.02%2.98%13農(nóng)副食品加工業(yè)3.09%2.10%0.99%2.63%21家具制造業(yè) 8.63%12.78%-4.15%2.63%40儀器儀表制造業(yè)1.06%0.82%0.24%2.46%36汽車制造業(yè)6.68%4.62%2.07%2.28%22造紙和紙制品業(yè) 31.21%9.17%22.04%2.11%27醫(yī)藥制造業(yè) 21.88%18.81%3.07%1.58%32有色金屬冶煉和壓延加工業(yè) 1.37%1.44%-0.07%1.23%26化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)3.68%3.59%0.08%1.05%31黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè) 1.97%1.17%0.80%1.05%15酒、飲料和精制茶制造業(yè)3.57%3.52%0.06%0.88%20木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)3.24%3.21%0.02%0.88%37鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)5.64%4.22%1.42%0.70%14食品制造業(yè)2.07%1.21%0.87%0.53%16煙草制品業(yè) 15.26%13.86%1.40%0.35%5.58%4.64%0.94%

圖1不同市場份額企業(yè)的利潤率變化（四）企業(yè)經(jīng)營效率穩(wěn)中趨降

企業(yè)利潤率的增長，除了與市場勢力相關(guān)之外，還有一個重要因素即企業(yè)的經(jīng)營效率。判定企業(yè)經(jīng)營效率的一個重要指標(biāo)是企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（金碚，2007）。一般而言，凈資產(chǎn)收益率的提高表明，企業(yè)主要是通過經(jīng)營效率的提升，而不是通過投資規(guī)模的擴(kuò)大來獲得利潤。表4顯示，企業(yè)整體的銷售利潤率有所提升，但是凈資產(chǎn)利潤率出現(xiàn)了略微下降，因而企業(yè)的經(jīng)營效率未見顯著改善。其中凈資產(chǎn)收益率較低的行業(yè)主要集中于農(nóng)副食品加工業(yè)、紡織業(yè)、紡織服裝和服飾業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)等勞動密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)。值得注意的是，兩大主要行業(yè)――電氣機(jī)械、計算機(jī)，雖然利潤率有所上升，但凈資產(chǎn)利潤率均有下降，分別下降了1991和265個百分點(diǎn)。因而，企業(yè)利潤的增長可能很大程度上仍是通過擴(kuò)大投資規(guī)模來達(dá)到，企業(yè)經(jīng)營效率沒有得到顯著的改善。

（五）政府審批與管制顯著影響企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率

政府的行政審批與管制對企業(yè)造成了一定的進(jìn)入壁壘，增加了企業(yè)的制度交易成本，從而影響企業(yè)的利潤水平。但同時也可能為進(jìn)入的企業(yè)形成一定的壟斷優(yōu)勢，提高其利潤率。圖2表明，政府的管制與審批因素對企業(yè)銷售利潤率的影響呈現(xiàn)出倒U型，即一開始隨著管制程度的提高而提高，然后隨著管制程度的提升而下降。其原因在于，政府的管制與審批本身會導(dǎo)致行業(yè)的壟斷效應(yīng)，因而越是利潤高的行業(yè)，其審批強(qiáng)度就越大，如煙草、醫(yī)藥等行業(yè)；管制程度較小的行業(yè)，更接近于充分競爭市場，因而使得行業(yè)的利潤率下降。從年度變化來看，政府審批與管制較小的企業(yè)，銷售利潤率呈現(xiàn)出一定程度的上升，而管制程度較高的企業(yè)，其利潤率則呈現(xiàn)出略微的下降。從靜態(tài)來看，政府的審批與管制使得一些企業(yè)獲得較高的壟斷利潤，但是從動態(tài)來看，由政府管制而帶來的利潤率優(yōu)勢并不能持續(xù)，只有放開管制、充分競爭的行業(yè)才能夠保持較好的盈利能力。

圖2政府管制與審批對企業(yè)銷售利潤率的影響注：圖中的無、較小、中等、較大和完全，分別表示企業(yè)對于這一因素的妨礙程度的評價。

圖3顯示了政府管制與審批對于企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的影響。總體而言，凈資產(chǎn)收益率與政府管制程度之間也呈倒U型關(guān)系，但在形態(tài)上有一定差異。審批與管制程度“較大”的企業(yè)組，其凈資產(chǎn)收益率明顯較低，而該組的銷售利潤率卻較高，反映出政府的管制與審批雖然帶來了較高的利潤率，但其整體效率不高，企業(yè)需要依靠較高的投資或負(fù)債來支撐其經(jīng)營。從動態(tài)來看，不同管制程度的企業(yè)組的凈資產(chǎn)利潤率呈現(xiàn)出明顯的分化：管制程度在“中等”及以下的企業(yè)組，其凈資產(chǎn)利潤率較為穩(wěn)定，或有一定程度上升；而管制程度為“較大”以上的企業(yè)組，凈資產(chǎn)收益率則呈現(xiàn)出明顯的下降，其中管制程度為“較大”的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率下降了9個百分點(diǎn)，管制程度為“完全”的企業(yè)組，凈資產(chǎn)收益率在887%的低水平下還下降了3個百分點(diǎn)。這進(jìn)一步說明，政府的管制與審批導(dǎo)致了一部分企業(yè)形成了壟斷地位，獲得了較高的壟斷利潤，但其對于企業(yè)盈利能力的影響卻是負(fù)向的。政府的管制因素降低了企業(yè)提升效率的內(nèi)在動機(jī)，不利于企業(yè)向高盈利能力轉(zhuǎn)型。

圖3政府管制與審批對企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的影響

綜合以上統(tǒng)計數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)我國制造業(yè)企業(yè)的盈利能力正處在轉(zhuǎn)型期，整體利潤水平較為穩(wěn)定，但凈資產(chǎn)收益率趨降，這表明企業(yè)的整體盈利能力和市場競爭力存在不足。依靠投資驅(qū)動的傳統(tǒng)發(fā)展模式仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，雖然部分行業(yè)在市場競爭中展現(xiàn)出較高的盈利能力，但仍有較大比例的企業(yè)依靠政府行政管制所形成的進(jìn)入壁壘而獲得高利潤。在第四部分的實證分析中，本文將進(jìn)一步地控制企業(yè)、行業(yè)和地區(qū)因素，考察市場競爭、行政壟斷、勞動力成本等因素對企業(yè)利潤水平和盈利能力的影響。

四、回歸分析

（一）基準(zhǔn)回歸

本部分將進(jìn)一步分析在企業(yè)利潤率的主要影響因素中，哪些是最為顯著的。根據(jù)金碚等（2007）提出的企業(yè)盈利能力理論，企業(yè)利潤的主要影響因素來自于三個方面：一是企業(yè)所處行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)，即是壟斷的還是競爭的，一般而言壟斷程度較強(qiáng)的行業(yè)平均利潤率較高，而競爭越充分的行業(yè)利潤率越低；二是企業(yè)自身的競爭力要素，如企業(yè)的技術(shù)能力、創(chuàng)新水平、質(zhì)量水平、勞動生產(chǎn)率等因素；三是政府的規(guī)制因素，政府對企業(yè)的規(guī)制既可能對企業(yè)的利潤產(chǎn)生負(fù)面的影響，也可能使得企業(yè)的利潤較高，但對其盈利能力可能產(chǎn)生負(fù)面影響。

據(jù)此，本文的回歸模型設(shè)定如下：

Profitij=β0i+β1iX1i+β2iX2i+β3iX3i+β4iXci+Dj+εij

其中Profitij表示第j個行業(yè)第i家企業(yè)的利潤率，X1i是市場競爭程度向量，主要包括企業(yè)所占的市場份額、行業(yè)的進(jìn)入難度、市場需求狀況等變量；X2i是企業(yè)的競爭力向量，主要包括企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度、質(zhì)量水平、勞動者技能等；X3i代表政府對于企業(yè)的管制程度、政府補(bǔ)貼等變量；Xci為企業(yè)的其他控制變量向量，主要包括了企業(yè)的規(guī)模、勞動力成本、固定資產(chǎn)投資、融資成本、出口狀況等變量；Dj為行業(yè)虛擬變量。

表5的回歸結(jié)果表明，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對企業(yè)的銷售利潤率無顯著影響，企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度（研發(fā)支出與銷售收入之比）對企業(yè)的利潤率的影響顯著為負(fù)，品牌和勞動力的平均受教育年限對利潤率的影響顯著為正，而企業(yè)的市場份額（占50%以上的取值為1）對于利潤率無顯著效應(yīng)。這說明，企業(yè)正處于一個轉(zhuǎn)型期，一方面原有的依靠壟斷或市場勢力來獲取高利潤的空間已經(jīng)非常小，需要通過質(zhì)量的提升、勞動力人力資本的積累等來獲取利潤；另一方面，由于我國的企業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型初期，科技創(chuàng)新投入對于企業(yè)盈利能力的提升效應(yīng)還不明顯。科技創(chuàng)新需要一個較長的積累過程，大部分企業(yè)還不具備依靠科技創(chuàng)新來顯著提升其盈利水平的能力。控制企業(yè)的市場份額、勞動生產(chǎn)率等因素以后，政府對企業(yè)的管制強(qiáng)度，對于銷售利潤率無顯著影響。控制其他變量以后，高新技術(shù)企業(yè)的利潤率顯著高于非高新技術(shù)企業(yè)，平均約高出10%。在控制了高新技術(shù)企業(yè)這一虛擬變量后，企業(yè)的品牌、員工受教育年限的效應(yīng)均不顯著，這說明企業(yè)的質(zhì)量與人力資本對利潤率的作用，主要是通過高新技術(shù)企業(yè)這一變量來體現(xiàn)的。

6）：研發(fā)、質(zhì)量、人力資本等因素的效應(yīng)均不顯著，政府的管制與審批對凈資產(chǎn)收益率的效應(yīng)為負(fù)，但不顯著。這進(jìn)一步地說明了，政府的管制雖然對于企業(yè)的利潤率無顯著性影響，但對于企業(yè)的經(jīng)營效率則可能存在負(fù)影響。此外，高新技術(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要顯著地高于非高新技術(shù)企業(yè)，出口企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也更高，表現(xiàn)出更高的經(jīng)營效率。這驗證了，出口企業(yè)雖然并不存在利潤“溢價”，但卻可能在經(jīng)營效應(yīng)上表現(xiàn)出更高的水平。 （-2.020）行業(yè)固定效應(yīng)控制區(qū)域固定效應(yīng)控制Observations410410407407407Rsquared0.5520.5520.5740.6030.615值，即變動一個單位企業(yè)利潤增長的百分比，其主要反映了對企業(yè)盈利能力提升的效應(yīng)。回歸結(jié)果顯示，企業(yè)的品牌、人力資本水平等要素對企業(yè)的利潤增長具有顯著的正效應(yīng)，有品牌企業(yè)較無品牌企業(yè)利潤約高出40%～50%，員工受教育年限每提升一年可增加利潤約30%。研發(fā)強(qiáng)度變量和政府管制變量仍不顯著，而高新技術(shù)企業(yè)變量對利潤增長顯著為正。

（二）分組回歸

為深入考察不同類型企業(yè)的盈利能力狀況，本文進(jìn)一步地對企業(yè)進(jìn)行分組回歸分析。本文主要選取了三個分組變量：政府管制程度（強(qiáng)和弱）、市場份額（高和低）以及出口（是和否）。選取這三個分組變量的原因是，首先，政府的管制強(qiáng)度影響了企業(yè)的制度交易成本，同時對于其他企業(yè)的進(jìn)入造成了一定的壁壘，從而可能對于企業(yè)的經(jīng)營模式產(chǎn)生影響，已經(jīng)進(jìn)入管制強(qiáng)度較高行業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)，其創(chuàng)新激勵可能會降低；其次，市場份額的高低決定了企業(yè)的市場地位，因而企業(yè)可能更多地依賴壟斷地位帶來的利潤，使得產(chǎn)品創(chuàng)新能力下降；再次，選擇是否出口作為分類變量，是為了考察出口和非出口企業(yè)在盈利能力上可能存在著差異性（Fryges & Wagner， 2010；蘇振東、洪玉娟，2013等）。

按不同管制程度的分組回歸分析結(jié)果表明（表8），管制程度較強(qiáng)的企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新投入對于企業(yè)的銷售利潤率有顯著的負(fù)效應(yīng)，而在管制程度較弱的組中，研發(fā)投入對于利潤率是顯著為正的效應(yīng)，同時高新技術(shù)企業(yè)變量對于凈資產(chǎn)利潤率的效應(yīng)只在管制程度為弱的組別顯著為正，品牌和員工受教育年限對于利潤對數(shù)也只在管制程度為弱的組別中顯著為正。這均表明，政府的管制對于企業(yè)的經(jīng)營效率產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，其既抑制了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入激勵，也削弱了企業(yè)的質(zhì)量、人力資本等要素的效應(yīng)。在政府管制程度較強(qiáng)的行業(yè)領(lǐng)域，企業(yè)可通過較高的進(jìn)入壁壘而形成利潤優(yōu)勢，從而降低研發(fā)、質(zhì)量、人力資本等方面的投入激勵。

按不同市場份額分組回歸分析表明（表9），研發(fā)投入只有在市場份額較高的組別顯著為正，而在市場份額較低的企業(yè)中，其效應(yīng)是顯著為負(fù)的，其原因在于研發(fā)投入效應(yīng)的發(fā)揮需要一定積累，因而只有具備一定市場份額的企業(yè)，才有能力進(jìn)行研發(fā)投入。在凈資產(chǎn)收益率的回歸中，員工的受教育年限在低市場份額中顯著，而在高市場份額中不顯著，這說明了在較為充分競爭的市場中，人力資本所能發(fā)揮的效應(yīng)更大。

表10的回歸結(jié)果表明，研發(fā)強(qiáng)度在出口企業(yè)中對于利潤率有顯著的正效應(yīng)，而在非出口企業(yè)中其效應(yīng)則顯著為負(fù)。同時，高新技術(shù)企業(yè)變量也只在出口企業(yè)中具有顯著為正的效應(yīng)。這表明，出口企業(yè)確實存在著“干中學(xué)”效應(yīng)，其不僅能夠提高技術(shù)研發(fā)的效率，還能夠促進(jìn)資源的有效整合，提高企業(yè)的整體經(jīng)營效率。

（三）主要的結(jié)論與討論

對于企業(yè)主要盈利能力指標(biāo)回歸分析，可以得到如下結(jié)論：總體而言，企業(yè)的人力資本水平以及高新技術(shù)企業(yè)對于利潤具有顯著為正的效應(yīng)，而研發(fā)強(qiáng)度則具有顯著為負(fù)的效應(yīng)；政府的管制壁壘對于企業(yè)的利潤率無顯著影響，但對于凈資產(chǎn)收益率具有負(fù)效應(yīng)；從企業(yè)的異質(zhì)性來看：政府管制較強(qiáng)的行業(yè)，其盈利能力顯著較低，表現(xiàn)為技術(shù)創(chuàng)新、人力資本等要素在企業(yè)盈利能力提升的作用中并不顯著，甚至顯著為負(fù)，這反映出在管制較強(qiáng)的行業(yè)中，企業(yè)缺乏內(nèi)在的創(chuàng)新激勵；市場份額較高的企業(yè)，其在研發(fā)投入、人力資本等方面的效應(yīng)要顯著更高，證明了企業(yè)的市場份額與研發(fā)、人力資本之間存在著互相促進(jìn)的效應(yīng)；出口企業(yè)在研發(fā)投入、人力資本等方面具有更明顯的優(yōu)勢。以上回歸結(jié)果突出地反映出，我國企業(yè)正處于盈利能力模式轉(zhuǎn)型的過程，也從另一個方面反映出企業(yè)開始出現(xiàn)了盈利模式的明顯分化（程虹等，2016）。

首先，企業(yè)的盈利模式已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。改革開放以來，我國企業(yè)的主要盈利模式是依靠高投資和低要素成本，以及大量空白的市場需求。大部分企業(yè)只要投資就可以獲得利潤，而突破政府設(shè)置的進(jìn)入壁壘是決定企業(yè)利潤高低的主要因素，因此由進(jìn)入壁壘而形成的壟斷地位與企業(yè)的利潤水平正相關(guān)。但隨著市場需求的飽和、政府管制壁壘的日益減少，原來依靠管制壁壘而獲得壟斷“租金”的空間已越來越小，而更多地需要依靠企業(yè)的人力資本提升、產(chǎn)品質(zhì)量改進(jìn)和管理效率提高等供給能力提升，才能持續(xù)性地獲得利潤。

其次，市場競爭對于提升企業(yè)盈利能力的優(yōu)勢日益顯現(xiàn)。雖然越是充分競爭的行業(yè)領(lǐng)域，其利潤率越低，但是在我國企業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，競爭越是充分的企業(yè)其利潤增長的速度越快。相反，競爭程度越低的行業(yè)，雖然在短期內(nèi)能夠保持較高利潤，但長期來看其利潤優(yōu)勢會逐步消失，會被越來越多潛在的進(jìn)入者所替代。

再次，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新仍處于起步階段。在回歸分析中，企業(yè)的技術(shù)研發(fā)強(qiáng)度對于企業(yè)的利潤率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)均呈現(xiàn)出顯著為負(fù)的效應(yīng)。這并不代表技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)的盈利能力提升不重要，主要原因可能在于我國企業(yè)仍處于技術(shù)創(chuàng)新的起步階段，原始創(chuàng)新真正形成市場收益需要一定時間的積累。同時，通過分組分析可以發(fā)現(xiàn)，出口企業(yè)和高市場份額企業(yè)中，研發(fā)創(chuàng)新投入對于企業(yè)的利潤率具有顯著為正的效應(yīng)，這表明我國仍有部分企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域取得了一定優(yōu)勢，也說明出口企業(yè)的“干中學(xué)”效應(yīng)仍有一定空間。

五、政策建議

基于一手調(diào)查數(shù)據(jù)的分析，本文發(fā)現(xiàn)我國制造業(yè)企業(yè)正處在一個盈利模式轉(zhuǎn)型期。在這一過程中，政府應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼咭龑?dǎo)，加快企業(yè)盈利能力的提升，最終促進(jìn)企業(yè)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。

（一）有效減少政府的管制壁壘

政府管制壁壘是導(dǎo)致部分企業(yè)轉(zhuǎn)型困難的主要原因之一，部分企業(yè)仍可能被動地依靠政府的行政管制壁壘而獲得高利潤，而不是主動地加快自身的轉(zhuǎn)型，從而使得轉(zhuǎn)型升級的進(jìn)程延滯，這是導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力不高最為重要的制度原因。為此，本文建議減少政府的行業(yè)進(jìn)入壁壘，政府主要定規(guī)則、定標(biāo)準(zhǔn)，而讓企業(yè)競爭性地進(jìn)入，降低企業(yè)經(jīng)營的制度易成本，消除企業(yè)依賴政府的行政壁壘來獲得高利潤。同時，要進(jìn)一步增強(qiáng)市場的競爭程度，充分的市場競爭可能降低企業(yè)的利潤率，但從長期來看有利于企業(yè)競爭力的形成，從而有助于企業(yè)盈利能力的提升。此外，應(yīng)當(dāng)減少政府不必要的補(bǔ)貼，消除政府對本地區(qū)企業(yè)的“父愛主義”，引導(dǎo)已經(jīng)不具有盈利能力企業(yè)退出市場，加快“僵尸企業(yè)”的消亡。同時，要將各類補(bǔ)貼轉(zhuǎn)化為稅收減免，提升企業(yè)投資高新技術(shù)企業(yè)和進(jìn)行質(zhì)量創(chuàng)新的內(nèi)在激勵。

（二）進(jìn)一步發(fā)揮出口企業(yè)的“干中學(xué)”效應(yīng)

出口企業(yè)在盈利模式上，更多地轉(zhuǎn)向質(zhì)量和人力資本方面，表明我國企業(yè)在參與國際市場分工的過程中，形成了良好的技術(shù)積累，具有盈利模式轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)條件。因此，加快我國制造業(yè)企業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)型的重要路徑，就是要在原有的基礎(chǔ)上參與更高層次的國際分工，以提高企業(yè)的盈利能力，不斷地邁向價值鏈的高端。具體而言，一方面要積極參與國際標(biāo)準(zhǔn)的制定，提高企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)能力，使得我國企業(yè)制定的標(biāo)準(zhǔn)更多地轉(zhuǎn)化國際標(biāo)準(zhǔn)，從而降低技術(shù)性貿(mào)易壁壘對于企業(yè)造成的不必要損失。另一方面，還要有選擇地“引進(jìn)來”，提升外資利用的質(zhì)量，單純引進(jìn)外資擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)規(guī)模并不利于企業(yè)盈利能力的提升，應(yīng)利用我國的智力和人力資源優(yōu)勢，吸引國際上技術(shù)能力強(qiáng)的企業(yè)，提高我國整體技術(shù)創(chuàng)新能力。

（三）促進(jìn)企業(yè)供給側(cè)質(zhì)量提升

目前依靠高投資的規(guī)模速度型盈利模式已經(jīng)難以為繼，而產(chǎn)品質(zhì)量、員工人力資本等要素對于企業(yè)盈利能力的提升效應(yīng)十分顯著，因此應(yīng)加快制定有利于企業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)型的政策建議。減少對企業(yè)的質(zhì)量規(guī)制，如減少對于企業(yè)進(jìn)入的事前許可等，同時制定面向中小型企業(yè)的質(zhì)量專項，實施面向中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)入培訓(xùn)，全面提高中小企業(yè)的質(zhì)量配套能力。加大對于技能型人才的培養(yǎng)。我國勞動力紅利消失以后，人力資本紅利即將到來，建議進(jìn)一步降低務(wù)工人員落戶城市的門檻，尤其是要采取有效措施吸引技能型人才，為企業(yè)的盈利能力轉(zhuǎn)型提供良好的人力資源基礎(chǔ)。

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The Analysis and Explanation of the Profitability Status

of China’s Manufacturing Enterprises： Empirical

Research Using the CEES Data

Luo Lianfa and Han Xiao

（Institute of Quality Development Strategy，Wuhan University；Coordination Innovation Center of

Macro Quality Management in Hubei Province）

淺談企業(yè)盈利能力分析范文4

摘 要 有人把財務(wù)報表比作是企業(yè)的鏡子，能夠反映出企業(yè)的相關(guān)財務(wù)狀態(tài)與企業(yè)未來發(fā)展?fàn)顩r。如若想深入的了解企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)問題，就必須整理和加工相關(guān)財務(wù)報表里面的有關(guān)數(shù)據(jù)，展開財務(wù)報表分析。本文從基本的財務(wù)報表分析著手，對財務(wù)報表中的問題進(jìn)行深入了解與分析。

關(guān)鍵詞 財務(wù)報表 分析 問題

財務(wù)報表分析像是一門“藝術(shù)”，企業(yè)的一些玄機(jī)從財務(wù)報表分析上都可以體現(xiàn)出來。對于所有企業(yè)來說，財務(wù)報表關(guān)系著高層領(lǐng)導(dǎo)的重大決策，反映出企業(yè)所有的經(jīng)濟(jì)活動。充分解讀與徹底分析財務(wù)報表，能夠使我們摘除一些財務(wù)報表不必要的“粉飾”，公平、公正的評估一個企業(yè)的價值與未來。

一、分析財務(wù)報表的目的所在

財務(wù)報表分析，又可以稱之為財務(wù)分析，是指通過整理與收集財務(wù)報告里面的一些數(shù)據(jù)，并且結(jié)合其他相關(guān)信息，對某一企業(yè)的財政狀況、經(jīng)營模式和資金流量做一番比較與評估，為財務(wù)報告的使用者和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)提供管理決斷和掌握依據(jù)的管理工作。

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，新的業(yè)務(wù)在不斷的出現(xiàn)，對于財務(wù)信息的專業(yè)化程度也越來越多。另外，金融市場的不斷發(fā)展，使普通公眾也越來越多的成為企業(yè)的債權(quán)人和股東這樣的利益相關(guān)者，所以需要利用財務(wù)信息進(jìn)行一定的分析，從而令其投資與融資做出一定的決策，這是從外部的角度來說。從內(nèi)部的需求來說，企業(yè)組織的形式在不斷的復(fù)雜化，所以像往常通過利潤進(jìn)行評價企業(yè)內(nèi)部的決策機(jī)制，已經(jīng)不能夠滿足需要了，這樣就需要利用財務(wù)分析的結(jié)果進(jìn)行較完善的內(nèi)部業(yè)績評價。那么，內(nèi)外共同導(dǎo)致了財務(wù)分析的地位愈發(fā)重要。財務(wù)報表分析的目的就是通過分析得出結(jié)論，為投資人、相關(guān)債權(quán)人做出一定的決策。具體來說分為兩點(diǎn)：

1、為投資決策、信貸決策、銷售決策和宏觀經(jīng)濟(jì)提供依據(jù)。

2、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理進(jìn)行業(yè)績的評價、監(jiān)督和選擇精準(zhǔn)提供依據(jù)。

二、財務(wù)報表分析的內(nèi)容

（一）財務(wù)分析的內(nèi)容構(gòu)成

對于會計報表來說，一般應(yīng)反映對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性的一種描述，會計報表當(dāng)中提供出非常重要的會計信息。對于一些沒有學(xué)過財務(wù)報表分析的人來說，往往理解財務(wù)報表的分析就是對報表上的數(shù)據(jù)計算出一定的比率之后所得出的結(jié)果。

（二）盈利能力分析的含義與目的

企業(yè)本身是以盈利為目的，盈利能力就是獲利的能力，是企業(yè)賺取利潤的能力。關(guān)于盈利能力的分析主要通過一定的方法看一下企業(yè)賺取利潤的能力是強(qiáng)是弱。對于企業(yè)存在的目的就是最大化程度的獲得一定的利潤，所以盈利能力的分析是財務(wù)分析當(dāng)中比較重要的部分。盈利能力分析主要是評估企業(yè)價值，因為企業(yè)價值的大小決定著企業(yè)未來獲取盈利的能力。

（三）償債能力分析的含義與目的

償債能力的分析反映的是企業(yè)償還債務(wù)的能力。對于企業(yè)，債務(wù)具有雙重性，若果取得一定的債務(wù)同樣也會獲得一定財務(wù)杠桿的利益。不過一旦負(fù)債程度利用的不好，負(fù)債過多償債的壓力就會更大，償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。

（四）營運(yùn)能力分析的含義和目的

營運(yùn)能力主要反映的是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用循環(huán)效率的高或低。如果營運(yùn)能力比較強(qiáng)，那么資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度就比較快，周轉(zhuǎn)時間也較短，對于資產(chǎn)的占用資金就比較少。所以我們通過營運(yùn)能力的分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)利用效率的不足，來挖掘資產(chǎn)的潛力。一般來說，營運(yùn)能力的分析包括流動資產(chǎn)營運(yùn)能力的分析和總資產(chǎn)營運(yùn)能力的分析。

（五）財務(wù)綜合分析的主要方法

關(guān)于財務(wù)綜合分析就是指各種財務(wù)能力之間的相互關(guān)系，得出企業(yè)整體的財務(wù)狀況，分析方法分為杜邦財務(wù)分析法和沃爾評分法。

在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，政府會規(guī)定統(tǒng)一的日期進(jìn)行公布標(biāo)準(zhǔn)財務(wù)比率，為一些報表使用者提供了很簡便的分析數(shù)據(jù)，在我國雖然現(xiàn)在還沒有這方面的要求和資料，但是在很多經(jīng)濟(jì)報刊上也記載過類似的文章，下面我們舉一個例子讓大家更好地了解財務(wù)報表分析的具體方法。例子是根據(jù)全國挑選出100家公司的財務(wù)平均比率進(jìn)行統(tǒng)計，具體資料如下表：

序號 項目 商業(yè)比率 工業(yè)比率

1 自有資產(chǎn) 0.75 0.60

2 固定資產(chǎn) 0.2 0.50

3 流動 5.26 2.99

4 速動 4.62 1.43

5 資產(chǎn)負(fù)荷 0.35 0.48

6 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 120 6.83

7 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 1.22 0.78

8 股本凈利 44.3 97.1

9 每股凈資本 3.96 2.48

10 股東權(quán)益 0.78 0.64

這張表格的數(shù)據(jù)雖然有些粗淺，但是還是可以給予我們一些啟發(fā)，如果統(tǒng)計部門可以根據(jù)類似行業(yè)、類似規(guī)模的企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行總體分析，做出一套平均值，根據(jù)平均值計算出財務(wù)比率，這個數(shù)據(jù)代表了當(dāng)今企業(yè)的平均財務(wù)水平，有了這套平均數(shù)據(jù)，企業(yè)可以定期的與實際比率進(jìn)行對比，從中比較出企業(yè)所存在優(yōu)劣程度。

三、財務(wù)分析的評價基準(zhǔn)

財務(wù)分析的評價基準(zhǔn)就是在一定目標(biāo)的財務(wù)下，人為的來設(shè)定劃分評價對象優(yōu)劣的財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。對于財務(wù)分析的評價基準(zhǔn)并不是唯一的，我們可以采用不同的基準(zhǔn)使得同一個分析對象得到不同的分析結(jié)論。財務(wù)分析評價基準(zhǔn)的種類有：

（一）經(jīng)驗基準(zhǔn)

經(jīng)驗基準(zhǔn)是指根據(jù)長期的、不斷的日常觀察和實踐所形成的基準(zhǔn)，是根據(jù)事實現(xiàn)象沒有理論支撐的基準(zhǔn)。

（二）行業(yè)基準(zhǔn)

行業(yè)基準(zhǔn)主要是指行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)某個相同財務(wù)指標(biāo)的平均水平或是比較“優(yōu)”的水平。行業(yè)基準(zhǔn)的優(yōu)點(diǎn)是便于比較。

（三）歷史基準(zhǔn)

歷史基準(zhǔn)是指本企業(yè)在過去某段時間之內(nèi)歷史數(shù)據(jù)的實際值。

（四）目標(biāo)基準(zhǔn)

目標(biāo)基準(zhǔn)是指財務(wù)人員綜合企業(yè)歷史財務(wù)數(shù)據(jù)和現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)狀況所提出來的理想標(biāo)準(zhǔn)。

總結(jié)：對于財務(wù)報表分析，不僅有利于我們更加全面的掌握企業(yè)的財務(wù)狀況和評估決策，還可以為一些投資者提供安全真實的企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力和獲利能力等相關(guān)財務(wù)信息，對報表使用者通過分析做出正確判斷和重要決策。本文通過講述財務(wù)報表分析的內(nèi)容和若干問題，指出一些企業(yè)財務(wù)報表自身應(yīng)該改善和加強(qiáng)的內(nèi)容。

參考文獻(xiàn)：

[1]宗桂云.淺談企業(yè)財務(wù)報表分析.交通財會.2010(02).

[2]馬健,張朝陽,郭勛.財務(wù)報表分析之我見.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)(下半月).2006(09).

淺談企業(yè)盈利能力分析范文5

【關(guān)鍵詞】 長安汽車公司；財務(wù)報表；存在問題；措施

一、研究背景

隨著我國經(jīng)濟(jì)高速增長，人均收入有所提高，經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷壯大，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的前提下我國汽車行業(yè)發(fā)展迅速。如今汽車行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來越重要的作用，汽車行業(yè)的貢獻(xiàn)率不斷提高。所以，對汽車行業(yè)內(nèi)部財務(wù)報表進(jìn)行分析研究，這對汽車行業(yè)的發(fā)展有著重要的意義。汽車財務(wù)指標(biāo)研究的核心目的有兩點(diǎn)：一是為主要汽車消費(fèi)者和投資者提供必要的價值判斷依據(jù)；二是使得企業(yè)以此動態(tài)角度對公司的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢作出全面的評價和合理的推測。

在國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策指引下，汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策也由以促進(jìn)汽車消費(fèi)為主向以鼓勵汽車技術(shù)進(jìn)步為主轉(zhuǎn)變。如《乘用車內(nèi)空氣質(zhì)量評價指南》、《中華人民共和國車船法實施條例》等的均有利于促進(jìn)汽車技術(shù)進(jìn)步并以此來滿足消費(fèi)者的需求。

二、長安汽車在行業(yè)內(nèi)的現(xiàn)狀

重慶長安汽車股份有限公司自1996年成立并與1997年在深交所上市，是一家集汽車研發(fā)、制造、銷售與一體的上市汽車公司。多年來，公司以自強(qiáng)不息的精神，快速發(fā)展成為擁有2家上市公司、4只股票的國內(nèi)大型企業(yè)。目前長安汽車擁有北京，上海等六家國內(nèi)產(chǎn)業(yè)基地和馬來西亞、美國、墨西哥等六家海外產(chǎn)業(yè)基地，員工人數(shù)超過6萬余人。并有鈴木、馬自達(dá)、福特等多個國際戰(zhàn)略伙伴。經(jīng)過不懈的努力，公司現(xiàn)已有轎車、客車、卡車和SUV等低中高檔系列。

根據(jù)汽車上市公司57家的業(yè)績快報得知，目前39家汽車公司凈利潤同比上漲67%。而在凈利潤實現(xiàn)同比增長的39家公司中有20家的變動幅度超過了50%，其中增幅超過100%的企業(yè)有8家，長安汽車的增幅為162.8%位列第三名。長安汽車表示，合營企業(yè)長安福特的車型成為新的贏利點(diǎn)，為公司創(chuàng)造了巨大的財富。

根據(jù)《證券時報》公告可知：長安汽車2013年累計生產(chǎn)汽車722017輛；4月銷售汽車165108輛，今年累計銷售汽車717139輛。第一季度汽車銷量同比增長23%，較東風(fēng)汽車和江鈴汽車銷售增量多出10個百分點(diǎn)。

三、長安汽車財務(wù)數(shù)據(jù)的分析與評價

1、資產(chǎn)和負(fù)債變動分析

參照長安汽車2010—2012年的財務(wù)報表可知，從2010年至2012年長安汽車的資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，同時2011年和2012年的權(quán)益項目分別達(dá)到了36.46%和5.25%的增長率，但2012年的股東權(quán)益的增長率明顯低于2011年，這說明2011年企業(yè)的效率得到了較大提升。而負(fù)債項目在2012年度增長5.23%，基本和2011年的增長幅度持平，這表明公司近兩年在利用財務(wù)杠桿進(jìn)行擴(kuò)張。從這個指標(biāo)看長安汽車還是較有發(fā)展前途的。

2、償債能力分析

參照長安汽車2010年至2012年的財務(wù)報表：公司三年的權(quán)益負(fù)債率分別為53%、56%、67%，可以明顯看出2012年長安汽車的權(quán)益負(fù)債率明顯高于前兩年，這表明公司的長期償債能力下降。對比權(quán)益比率，2011年略有下降但2012年有大幅度上升，這說明公司在利用負(fù)債擴(kuò)大公司的生產(chǎn)規(guī)模。

參照公司三年的短期償債能力指標(biāo)可知，長安汽車公司三年的流動比率明顯低于安全值2，流動比率越接近于2，企業(yè)的短期償債能力就越差。公司三年的流動比率都很小，這說明長安汽車的短期償債方面還必須大力提升。速動比率是流動資產(chǎn)減去存貨后的值，較流動比率來說它更能反映企業(yè)的短期償債能力，其標(biāo)準(zhǔn)值為1。由于長安汽車三年的比率都較小，這說明公司近三年的短期償債能力較弱。從表2可知，長安汽車的現(xiàn)金比率基本維持在0.2，而現(xiàn)金比率接近0.2最好。這也是一種獲利能力的表現(xiàn)，但是從流動比率和速動比率可推出長安公司短期償債的能力很差，所以發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性較大。

3、盈利能力分析

由表1知，2011年的總資產(chǎn)利潤率最高，而2012年卻顯著降低并且低于2010年的比率，這表明長安汽車?yán)觅Y產(chǎn)獲利的能力較差，照此下去長安汽車的資產(chǎn)閑置可能性較大。而主營業(yè)務(wù)能力是企業(yè)在一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)利潤和主營業(yè)務(wù)收入的比值，比值越大說明公司的盈利能力越強(qiáng)。從圖表上看，長安汽車的主營業(yè)務(wù)利潤率逐年下降，這表明公司最近三年的經(jīng)營效益變差，盈利能力減弱。從長安汽車的成本費(fèi)用利潤率可看出公司2011年的經(jīng)營績效最好，利潤空間大，但2012年比率下降幅度較大明顯低于2010年的水平。

從以上三項指標(biāo)可以看出：長安汽車在2010、2011連續(xù)兩年中盈利能力較強(qiáng)，但在2012年，公司盈利能力大幅下滑。所以在盈利能力方面長安汽車有待提高。

為更加清晰的反映長安汽車近三年的盈利能力，現(xiàn)選擇接近行業(yè)水品的江鈴汽車股份有限公司為參考，抓住長安汽車披露的稅后盈利指標(biāo)進(jìn)行闡述和分析。下表2是長安汽車股份有限公司和江鈴汽車股份有限公司2010—2012年連續(xù)三年對外公布的每股收益和每股凈利潤比較分析。

在上市公司盈利能力分析的有關(guān)指標(biāo)中，每股收益一直是廣大投資者最為關(guān)心的指標(biāo)，是大多數(shù)投資者用來衡量上市公司是否具有投資價值的重要因素。從表2中可看出長安汽車的每股收益在近三年中波動較大，這種不穩(wěn)定可能成為投資者放棄投資的關(guān)鍵所在；而江鈴汽車的每股收益始終保持穩(wěn)定增長的上升趨勢，增長性較好。如果能夠繼續(xù)保持這種態(tài)勢，相信江鈴汽車憑借其較高的投資回報將能夠吸引更多的投資者投資。

除了每股收益，上市公司的每股凈資產(chǎn)也是眾多投資者關(guān)注的因素，也是用來衡量股票含金量的重要指標(biāo)。從表2中可知長安汽車的每股凈資產(chǎn)始終不及江鈴汽車，而且每股凈資產(chǎn)波動起伏較大。相反，江鈴汽車卻保持穩(wěn)定上升的水平。雖然長安汽車2011年的每股凈資產(chǎn)較2010年有一定程度的下降，但在2012年有所回升，卻仍低于2010的水平，所幸升降幅度不大，對于影響公司創(chuàng)造財富的能力并不大。

通過對以上各項指標(biāo)的的計算與分析，并結(jié)合近年來兩家公司的業(yè)績，可以看出兩家公司的盈利能力態(tài)勢良好。盡管近三年來長安公司的每股凈資產(chǎn)和每股收益的增減態(tài)勢變動不大，但仍不及江鈴汽車，可見江鈴汽車的投資回報水平和股票含金量較高，更能吸引投資者的眼球。

4、營運(yùn)能力分析

由表3可知，長安汽車2012年的流動資產(chǎn)較以往兩年同期周轉(zhuǎn)速度慢，這說明公司流動資產(chǎn)的利用效率低，應(yīng)注意應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。營業(yè)成本與存貨平均余額的比值是存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率越高，公司的變現(xiàn)能力就大，公司的營運(yùn)能力就越強(qiáng)。從圖表3中可看出公司2011年的營運(yùn)能力最強(qiáng)。由表推出2010年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度最大，全年周轉(zhuǎn)次數(shù)達(dá)到23.5次，但周轉(zhuǎn)天數(shù)較長。而2011、2012兩年全年周轉(zhuǎn)次數(shù)相繼減少，這表明長安汽車管理效率逐年下降，公司營運(yùn)能力很弱。

四、長安汽車財務(wù)存在的問題及措施

1、企業(yè)償債方面的問題及措施

從償債指標(biāo)看，長安汽車的長期償債能力還是不錯的，但是短期償債能力較弱，明顯低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。所以公司在擴(kuò)大規(guī)模時應(yīng)特別注意財務(wù)方面的風(fēng)險，合理有效的控制外債。

因此，長安汽車可通過增加長期借款以彌補(bǔ)短期的償債能力，如發(fā)行債券、銀行借款等方式。

2、盈利方面的問題及措施

在盈利方面，長安汽車2010年及2011年的業(yè)績較好，但是2012年的盈利能力大幅下滑，主營業(yè)務(wù)收入比下降較多，導(dǎo)致各項指標(biāo)均低于前兩年。

因此，長安汽車應(yīng)降低產(chǎn)品成本，如通過完善采購體系來降低采購成本；調(diào)整產(chǎn)品營銷結(jié)構(gòu)，通過加強(qiáng)完善網(wǎng)絡(luò)營銷體系來提高營銷能力；拓展技術(shù)成熟車型的市場；進(jìn)行多元化投資。

3、營運(yùn)方面的問題及措施

從營運(yùn)能力指標(biāo)看，在2010年和2011年長安汽車的營運(yùn)能力表現(xiàn)尚好，但是由于2012年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅下滑以及存貨積壓，導(dǎo)致營運(yùn)能力大倒退。

綜上，長安汽車應(yīng)嘗試推出更多產(chǎn)品，提高研發(fā)能力，陸續(xù)推出新車型，可以和國內(nèi)外資深品牌合作，推出合資品牌；適當(dāng)加大廣告投入，提高市場知名度。

五、結(jié)論

長安汽車在經(jīng)歷了2010年和2011年的業(yè)績增長期后，出現(xiàn)了2012的回落。這說明長安汽車的銷售情況不穩(wěn)定，對新產(chǎn)品的研發(fā)和推廣不及時，長安奔奔是長安汽車曾經(jīng)推出過的唯一成功車型但后續(xù)車型表現(xiàn)不佳。總體來說，長安汽車近三年的表現(xiàn)缺乏穩(wěn)定性，企業(yè)實力較弱，在日趨競爭激烈的市場中處于明顯的弱勢地位。目前，汽車行業(yè)的走勢成為搶眼的板塊且漲幅達(dá)到6.9%，超越其他一級行業(yè)，穩(wěn)居行業(yè)漲幅榜第一。所以長安汽車若想穩(wěn)定發(fā)展，就必須在可持續(xù)發(fā)展上努力。

【參考文獻(xiàn)】

[1] （美）羅伯特·N· 安東尼.財務(wù)管理[M].機(jī)械工業(yè)出版社，2010.

[2] 公司信息披露報刊：中國證券報、證券時報、香港商報.

淺談企業(yè)盈利能力分析范文6

1937年美國會計學(xué)家安東尼教授在《哈佛企業(yè)評論》中發(fā)表了題為“權(quán)益資本成本會計”的論文，由此引出了資本成本會計。21世紀(jì)以來，隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立和發(fā)展，尤其是企業(yè)股份制步伐的加快，現(xiàn)行財務(wù)會計在資本成本信息方面的不足已日益突顯。為了提高企業(yè)財務(wù)信息的準(zhǔn)確性，加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制，確認(rèn)權(quán)益資本成本成為必然的趨勢。

一、資本成本會計概述

資本成本會計是以現(xiàn)代金融市場和企業(yè)制度為依托，以企業(yè)資本成本為對象，將企業(yè)成本概念及其計量引入產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域，全面確認(rèn)、計量和報告企業(yè)資本成本信息的一個新的會計領(lǐng)域。這里所指的資本成本不僅包括債務(wù)資本成本，而且包括權(quán)益資本成本。資本成本會計認(rèn)為，股權(quán)資本是由外部股東提供的，應(yīng)和債權(quán)資本一樣進(jìn)行確認(rèn)和計量。在股權(quán)資本成本中，資本成本賬戶的結(jié)構(gòu)如表1：

表1 資本成本匯總

借方貸方

債務(wù)資本成本

權(quán)益資本成本

分配到產(chǎn)品銷售成本中的金額

分配到固定資產(chǎn)中的金額

分配到存貨中的金額

分配到一般管理費(fèi)用中的金額

本期借方發(fā)生額合計

本期貸方發(fā)生額合計

要想了解資本成本會計對現(xiàn)行會計報表的影響，最重要的一點(diǎn)是了解如下核算程序：

1計算企業(yè)全部資本成本。由于債務(wù)資本成本一般是確定的，即為債務(wù)利息，所以計算企業(yè)資本成本的關(guān)鍵是計算股權(quán)資本成本。本文由收集整理

2對生產(chǎn)產(chǎn)品過程中所耗用的資本成本，可比照制造費(fèi)用分配方法，分配計入所生產(chǎn)的產(chǎn)品成本中，或以期間費(fèi)用一次性轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。

3對在自建廠房等固定資產(chǎn)上占用的資本成本，包括在建造過程中使用的資產(chǎn)占用的資本成本和在建造過程中發(fā)生的其他資本成本，計入所建固定資產(chǎn)成本中。

4對于長期庫存存貨上占用的資本成本，計入該存貨成本。

5對于按以上程序未分配完的資本成本作為期間費(fèi)用處理。

6在記錄時，將股權(quán)資本成本計入有關(guān)成本費(fèi)用科目的借方和利潤分配科目的貸方。

二、基于資本成本會計的財務(wù)報表分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

通過對資產(chǎn)負(fù)債表的分析，可以了解企業(yè)的財務(wù)狀況及其變化。在分析中，可以通過編制資產(chǎn)負(fù)債表來進(jìn)行趨勢分析，也可以通過編制百分比資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行資金構(gòu)成分析。資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以從資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益三個角度入手。在進(jìn)行資產(chǎn)分析時，一方面應(yīng)注重資產(chǎn)的構(gòu)成情況分析，一方面應(yīng)分別對流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的變化進(jìn)行分析。從而確定企業(yè)的經(jīng)營能力、資金流動性和風(fēng)險等財務(wù)狀況。在進(jìn)行負(fù)債分析時，可以從負(fù)債總額、負(fù)債構(gòu)成及償債能力上進(jìn)行評價。在進(jìn)行所有者權(quán)益分析時，首先看所有者權(quán)益總額變化情況，一般來說，本年度沒發(fā)行新股情況下，它的增長表明全面收益的影響。然后從所有者權(quán)益占總資金來源的比重來確定年末企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的變化。

在資本成本會計視角下，資產(chǎn)負(fù)債表的變化主要體現(xiàn)在資產(chǎn)的變化上，具體主要表現(xiàn)在存貨和固定資產(chǎn)的變化上，存貨應(yīng)包括當(dāng)期存貨所應(yīng)負(fù)擔(dān)的資本成本，固定資產(chǎn)同樣應(yīng)該負(fù)擔(dān)固定資產(chǎn)所占用的資本成本。

（二）利潤表分析

通過對利潤表的分析，可以了解企業(yè)盈利能力及其變化趨勢。在分析中，可以通過編制比較百分比利潤表進(jìn)行綜合分析。在比較百分比利潤表中，既反映了利潤的形成情況和各有關(guān)項目的培養(yǎng)變化情況；又反映了企業(yè)利潤的分配和積累情況。利潤的質(zhì)量，可以從利潤的形成過程、利潤的結(jié)構(gòu)以及利潤結(jié)果質(zhì)量三方面來分析。企業(yè)利潤的形成過程可以用“利潤=收入-費(fèi)用”來表示，因而應(yīng)當(dāng)從企業(yè)利潤構(gòu)成的主要項目入手。對利潤結(jié)構(gòu)的分析，主要關(guān)注企業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)與相應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、利潤的結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對應(yīng)關(guān)系是否恰當(dāng)。對利潤結(jié)果的分析，主要是指對利潤各個項目所對應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債表項目的質(zhì)量分析。

在資本成本會計視角下，利潤表的變化主要體現(xiàn)在成本和費(fèi)用的變化上，具體而言，由于權(quán)益資本成本的引入，可能導(dǎo)致企業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本以及期間費(fèi)用的變化。兩者都要包含權(quán)益資本成本所分配的部分。

魏 陽：淺談資本成本會計視角的財務(wù)報表分析

魏 陽：淺談資本成本會計視角的財務(wù)報表分析

（三）財務(wù)比率分析

1企業(yè)償債能力分析

企業(yè)償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。

（1）短期償債能力

短期償債能力，就是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。企業(yè)能否及時償還到期的流動負(fù)債，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志，財務(wù)人員必須十分重視短期債務(wù)的償還能力，維護(hù)企業(yè)的良好信譽(yù)。評價企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有：

流動比率=（流動資產(chǎn)+當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本）/流動負(fù)債

速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨-當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本）/流動負(fù)債

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負(fù)債

由此可見，由于流動比率和速動比率都涉及到存貨，而在資本成本會計中，存貨的價值包含當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本，所以在進(jìn)行財務(wù)比率分析時，做了如上改進(jìn)。

（2）長期償債能力

長期償債能力是指企業(yè)按期支付利息和到期償還本金的能力。長期償債能力指標(biāo)主要包括：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)。

轉(zhuǎn)貼于

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/（資產(chǎn)總額+當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本+當(dāng)期固定資產(chǎn)所負(fù)擔(dān)的資本成本）

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/（所有者權(quán)益-權(quán)益資本成本）

已獲利息倍數(shù)=（利潤總額+利息費(fèi)用）/利息

在資本成本會計中，資產(chǎn)負(fù)債率的資產(chǎn)總額要考慮當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本以及當(dāng)期固定資產(chǎn)所負(fù)擔(dān)的資本成本；產(chǎn)權(quán)比率的所有者權(quán)益要剔除權(quán)益資本成本。

2營運(yùn)能力分析

按照資本成本會計的思路，試設(shè)計包含全部資本成本的“存貨周轉(zhuǎn)率”，以全面反映企業(yè)資產(chǎn)的實際營運(yùn)能力：

存貨周轉(zhuǎn)率=（產(chǎn)品銷售成本+當(dāng)期銷售產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的資本成本）/（存貨+當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本）

在資本成本會計中，對于存貨周轉(zhuǎn)率，產(chǎn)品銷售成本應(yīng)當(dāng)考慮當(dāng)期銷售產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的資本成本。

3盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的利益，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個重要來源。因此，企業(yè)的債權(quán)人、所有者以及管理者都十分關(guān)心企業(yè)的獲利能力。盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分，也是評價企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要依據(jù)。基于資本成本會計的盈利指標(biāo)如下：

銷售凈利率=（凈利潤—權(quán)益資本成本）/產(chǎn)品銷售凈額

股東權(quán)益報酬率=（凈利潤一權(quán)益資本成本）/股東權(quán)益平均余額

每股收益=（凈利潤-權(quán)益資本成本-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)

在傳統(tǒng)財務(wù)會計中，凈利潤只減除了利息成本而沒有扣除權(quán)益資本成本。而在進(jìn)行資本成本會計分析時，權(quán)益資本成本也要從凈利潤中剔除，剔除后的凈利潤才能反映企業(yè)真正的所得。

三、從資本成本會計視角分析財務(wù)報表的效果

首先，在資本成本會計中，企業(yè)的凈利潤應(yīng)該是企業(yè)的全部收入與其全部成本費(fèi)用相抵減后的余額。傳統(tǒng)財務(wù)會計不確認(rèn)股權(quán)資本成本，導(dǎo)致資本補(bǔ)償?shù)牟蛔悖虼藘衾麧欀笜?biāo)并不能真實反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，也就缺乏其應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)意義。引入資本成本會計后，在損益表上的凈利潤，是扣除了股權(quán)資本成本后的凈利潤，更有經(jīng)濟(jì)意義。

其次，在資本成本會計中，存貨的成本更加完整，不僅考慮了債務(wù)資本成本而且還考慮了權(quán)益資本成本，使存貨的成本更具有可靠性和準(zhǔn)確性。有利于生產(chǎn)型企業(yè)了解存貨的真實成本，既有利于價格決策又可以加強(qiáng)成本管理。

第三，當(dāng)固定資產(chǎn)考慮權(quán)益成本之后，固定資產(chǎn)的價值會有所增加，一方面可以真實反映固定資產(chǎn)的價值，另一方面，在以后年度計提折舊時，可以多提折舊，從而減少了稅前利潤，以此可以少交稅。

四、加強(qiáng)資本成本管理的建議

1樹立正確的資本成本觀念。一些企業(yè)資金短缺，不良資產(chǎn)居高不下，由此造成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)惡化和經(jīng)濟(jì)效益不理想，其中的一個重要原因是缺乏資本成本觀念。所以必須從觀念上提高資本成本意識，充分認(rèn)識權(quán)益資本成本的重要性，保證資金的有效運(yùn)用。

2優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵在于充分、全面地計量公司的資本成本，不能只著眼于債務(wù)資本成本，而忽略了權(quán)益資本成本。例如國有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股，盡管可以在短期內(nèi)減輕企業(yè)的債務(wù)利息負(fù)擔(dān)，但最終企業(yè)還是要承擔(dān)權(quán)益資本的成本，其最終的出路還在于企業(yè)能否提高資金使用效益，能否補(bǔ)償資本成本。