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談?wù)剬?duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)范文1

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，自6月27日至7月9日，針對(duì)A股的下跌，決策者推出了30多項(xiàng)救市的政策，包括證金公司托市、不允許大股東減持、稽查“惡意做空”、減少IPO、允許兩融展期、擔(dān)保物可不強(qiáng)平等等。這些政策雖然為大多數(shù)股民拍手稱快，但也充滿爭(zhēng)議。

救市之前，我們是否應(yīng)該先對(duì)市場(chǎng)作客觀的判斷？在2015年6月30日之前的一年里，上證綜指上漲了109%，深圳成指上漲了95%，深圳中小板指數(shù)上漲了93%，深圳創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲了103%。在統(tǒng)計(jì)學(xué)里有個(gè)均值回歸的概念，即一旦出現(xiàn)隨機(jī)性高值后，必定會(huì)出現(xiàn)向平均值的回歸。均值回歸后來(lái)也成為金融學(xué)中一個(gè)重要概念，指股價(jià)無(wú)論高于或低于價(jià)值中樞（或均值）都會(huì)以很大概率向價(jià)值中樞回歸的趨勢(shì)。根據(jù)這個(gè)理論，一種上漲或下跌的趨勢(shì)不管其延續(xù)的時(shí)間多長(zhǎng)都不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，最終均值回歸的規(guī)律一定會(huì)出現(xiàn)：漲得太多了，會(huì)向平均值移動(dòng)下跌；跌得太多了，會(huì)向平均值移動(dòng)上升。

因此，一個(gè)對(duì)金融市場(chǎng)稍有了解的人都應(yīng)該知道，一個(gè)在一年里上漲了100%的股票市場(chǎng)，向下調(diào)整的概率是非常非常高的。就以A股來(lái)說(shuō)，回調(diào)30%也算不上什么大事，甚至回調(diào)50%，一覺回到一年前，在股票市場(chǎng)也是常有的事。

更為關(guān)鍵的是，A股這輪上漲并不是業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的――這種市場(chǎng)總體快速上漲基本上不可能是業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的。去年6月30日，上海A股平均市盈率為9.8倍，深圳主板平均市盈率為16.53倍，中小板平均市盈率為33.5倍，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為59.09倍。今年6月30日，上海A股平均市盈率為20.92倍，深圳主板平均市盈率為30.67倍，中小板平均市盈率為66.2倍，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為107.25倍。這意味著A股這些公司的盈利不需要任何增長(zhǎng)，其股價(jià)就可以分別上漲113%、86%、98%、82%。說(shuō)白了，這輪A股行情是估值的變化，跟基本面相關(guān)性非常小。

價(jià)值投資之父格雷厄姆有句名言：股票市場(chǎng)短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱重機(jī)。遺憾的是，A股市場(chǎng)的玩家都只相信前半句話，對(duì)后半句毫不關(guān)心。因此，坐莊在中國(guó)特別流行，股民津津樂(lè)道的是跟莊、與莊共舞、與莊博弈……鮮有人關(guān)心自己究竟買的是什么、如果永久持有會(huì)獲得什么。每當(dāng)A股進(jìn)入牛市，市場(chǎng)上就莊家橫行。一位A股的資深股民告訴我，A股公司個(gè)個(gè)有莊，只是大莊還是小莊、“善莊”還是“惡莊”的區(qū)別。回想7月初A股千股停牌的“盛況”，我不敢說(shuō)這些停牌每一個(gè)都是莊家搞的，但說(shuō)七成是莊家搞的，只會(huì)是說(shuō)少了而不會(huì)是說(shuō)多了。

那么本次救市究竟是救了誰(shuí)？

有一位投資人告訴我，政府救市是擔(dān)心銀行卷入，產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我對(duì)此深表懷疑。如果是擔(dān)心銀行的風(fēng)險(xiǎn)，那是不是得先做個(gè)壓力測(cè)試？沒有。

最近美銀美林出了份研究報(bào)告，說(shuō)杠桿資金有7種渠道進(jìn)入A股，分別是保證金融資1.455萬(wàn)億、股權(quán)質(zhì)押融資9010億、傘型信托6210億、股票收益互換1230億、結(jié)構(gòu)化公募基金4730億、P2P200億和線下配資1500億，總計(jì)3.743萬(wàn)億。

假如這些數(shù)據(jù)接近于真實(shí)狀況，我們不妨幫中國(guó)銀行系統(tǒng)做個(gè)簡(jiǎn)單的壓力測(cè)試。這7路資金與銀行直接有關(guān)的是股權(quán)質(zhì)押融資，即9010億。銀行放出這些錢，我估計(jì)至少需要多一倍的資產(chǎn)作為抵押――也就是說(shuō)銀行可以承受抵押的股票資產(chǎn)50%的下跌，不會(huì)有任何損失。一般銀行在抵押物價(jià)值下跌30%的時(shí)候就會(huì)要求平倉(cāng)或者補(bǔ)充抵押物，因此雖然本輪下跌導(dǎo)致了一些強(qiáng)平，但還不大可能影響到銀行資金的安全。

但考慮到暴跌那幾天，市場(chǎng)失去了流動(dòng)性，有些股票根本賣不出去，銀行的資本金的確可能出現(xiàn)損失。如果銀行在抵押的股票下跌30%時(shí)就啟動(dòng)強(qiáng)平程序，因?yàn)榱鲃?dòng)性枯竭強(qiáng)平不了，接下來(lái)銀行還能承受3個(gè)跌停板，第4個(gè)跌停時(shí)銀行才開始出現(xiàn)損失。在銀行啟動(dòng)強(qiáng)平程序之后，如果用5個(gè)跌停板才賣出抵押股票，銀行會(huì)損失大約17%的資金；用10個(gè)跌停板賣出抵押股票，銀行會(huì)損失大約51%的資金。

我個(gè)人覺得在一個(gè)股票下跌30%之后，再來(lái)連續(xù)10個(gè)跌停板的概率非常非常低。截至今年6月底，中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模約為184萬(wàn)億，即使9010億的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)損失一半，似乎也不會(huì)產(chǎn)生什么系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，說(shuō)救市是在救銀行是站不住腳的。最后我想加一句，有分析師認(rèn)為股權(quán)質(zhì)押融資不可能進(jìn)入股市，這個(gè)看法太天真了，股權(quán)質(zhì)押融資如果想進(jìn)入股市，有的是辦法，而且在股市大好的時(shí)候，這些資金進(jìn)入的可能性非常高。

也有人認(rèn)為救市是為了救股民，減少了股民的損失。恰恰相反，我認(rèn)為這次救市是極其糟糕的投資者教育。正如前面說(shuō)的，本輪股市上漲沒有業(yè)績(jī)支撐，只是估值水平簡(jiǎn)單上升。而從絕對(duì)估值水平看，A股至今談不上被低估，市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)的時(shí)候，不正是一個(gè)告訴股民股市有風(fēng)險(xiǎn)的好時(shí)機(jī)嗎？本輪上漲與A股歷次牛市不同，有大量杠桿資金入市，這是暴漲暴跌的重要原因。而救市讓部分使用杠桿的人得到了喘息的機(jī)會(huì)，卻沒讓這些人認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)的殘酷性。這些人無(wú)論是賠了錢還是賺了錢，都會(huì)對(duì)杠桿產(chǎn)生依賴。賠了錢的想翻本，賺了錢的想賺更多。

談?wù)剬?duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)范文2

主題：改革三十年

大變局下中國(guó)房地產(chǎn)新契機(jī)

主辦機(jī)構(gòu)：觀點(diǎn)地產(chǎn)機(jī)構(gòu)

第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

搜狐網(wǎng)

焦點(diǎn)房地產(chǎn)網(wǎng)

全國(guó)工商聯(lián)房地產(chǎn)商會(huì)

時(shí)間：2008年6月15日上午

地點(diǎn)：中國(guó)海南博鰲·索菲特酒店

以下為在本次論壇上進(jìn)行的對(duì)話環(huán)節(jié)：2008中國(guó)房地產(chǎn)金融全面解讀及企業(yè)融資之道

主持人宋娜：謝謝胡總。其實(shí)我們發(fā)現(xiàn)今天中國(guó)地產(chǎn)企業(yè)特別關(guān)注上市。大家都把上市作為自己企業(yè)的目標(biāo)。但是2008年中國(guó)地產(chǎn)企業(yè)上市的步伐顯然不是很順利。但從另一個(gè)層面來(lái)講上市的最終目的是搭建一個(gè)資本平臺(tái)，而2008年，我們遇到最大的問(wèn)題可能就是錢從哪里來(lái)的問(wèn)題。接下來(lái)我們將有一個(gè)專題對(duì)話暨2008中國(guó)資本論壇。

永安信（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)喬志杰

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院公司金融教授、博士生導(dǎo)師、金融系副主任朱武祥

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉

瑞信中國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)部董事

德意志銀行董事袁浩

鑫苑（中國(guó)）置業(yè)有限公司董事長(zhǎng)張勇

宏夢(mèng)卡通CEO王敬

深圳智慧源管理咨詢有限公司董事長(zhǎng)李明俊

喬志杰：主持人剛才的開場(chǎng)白就給我們定了調(diào)，我和在座的大家一樣，通過(guò)這樣的機(jī)會(huì)我們才做到一起。大家更熟悉臺(tái)上的嘉賓，大家一人一句話介紹一下自己。

李明俊：大家好，我是來(lái)自深圳智慧源管理咨詢有限公司的李明俊。

王敬：我來(lái)自宏夢(mèng)卡通。

張勇：我是來(lái)自鑫苑地產(chǎn)的張勇。

袁浩：德意志銀行香港分行投融資部的袁浩。

嘉賓：大家好！我是來(lái)自瑞士銀行中國(guó)投資部銀行業(yè)務(wù)部的。

朱武祥：大家好，我是來(lái)自清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院公司的博士生導(dǎo)師。

鐘偉：大家好，我是來(lái)自北京師范大學(xué)金融研究中心的。

喬志杰：朱教授剛才演講的時(shí)候我使勁想鼓掌贊成，最重要的是房地產(chǎn)企業(yè)未來(lái)自救的問(wèn)題。畢竟走到今天，所有房地產(chǎn)開發(fā)商包括這次報(bào)名參加會(huì)議的人做一個(gè)簡(jiǎn)單的了解，大家的眼光是關(guān)注著金融，它最簡(jiǎn)單的前景是2008年房地產(chǎn)行業(yè)缺錢，這是最根本的08年現(xiàn)狀。但是它是由于很多變化造成的，比如市場(chǎng)銷量的下降、市場(chǎng)變化趨于平穩(wěn)、信貸緊縮，我們先跟嘉賓討論這樣一個(gè)話題，2008年出現(xiàn)缺錢的現(xiàn)象。第二個(gè)問(wèn)題是正常嗎？還會(huì)繼續(xù)下去嗎？我們先就宏觀上的房地產(chǎn)金融現(xiàn)狀、原因、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)談一下。

鐘偉：第一、目前房地產(chǎn)企業(yè)并不是缺錢，市場(chǎng)缺的是人氣，也就是銷售在急劇的下降，這兩者之間形成了非常大的反差，導(dǎo)致了2008年開發(fā)商面對(duì)著至少萎縮了40-50%萎縮的需求，現(xiàn)在不是面臨缺錢的問(wèn)題，而是面臨缺少需求。

第二、為什么形成這樣一個(gè)趨勢(shì)？開發(fā)商在2006年下半年2007年上半年的價(jià)格的提升是一個(gè)方面的原因，另外媒體的報(bào)道也是難辭其咎的，因?yàn)殇佁焐w地的說(shuō)房?jī)r(jià)會(huì)跌。

這幾個(gè)因素導(dǎo)致了市場(chǎng)的調(diào)整，這是我想說(shuō)的第二點(diǎn)。

第三、開發(fā)商并不是沒有自救的措施，但是2003年、2004年的時(shí)候并沒有引起重視，我們?nèi)匀辉谟懻撋鲜屑坝懻撛趺醋龉蓹?quán)、私募、信托，怎么和其他的方式合作，怎么從一線到二線，怎么放大開發(fā)節(jié)奏，所有這些問(wèn)題都在03、04年討論過(guò)，事后也都被證明沒有很大的意義。

第四、既然市場(chǎng)狀況如此，開發(fā)商不妨仔細(xì)靜下心來(lái)考慮，在所有土地儲(chǔ)備當(dāng)中哪些儲(chǔ)備是最值錢的，哪些項(xiàng)目是比較穩(wěn)定的，在項(xiàng)目策劃中怎么使自己的項(xiàng)目比其他的開發(fā)商有非常明顯的上漲，在供應(yīng)鏈方面能不能比其他開發(fā)商做更好的供應(yīng)鏈管理，因?yàn)榉康禺a(chǎn)是系統(tǒng)集成、財(cái)富戰(zhàn)略非常高的行業(yè)，我們?cè)趺凑?qǐng)一個(gè)好的財(cái)務(wù)官或設(shè)計(jì)工程師，這個(gè)可能要切合實(shí)際得多。

喬志杰：實(shí)際上房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)是一個(gè)缺錢，但行業(yè)并不是缺錢的行業(yè)，我認(rèn)為資金的使用和結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了不合理性，導(dǎo)致了開發(fā)企業(yè)缺錢。與其我們拼命想一些方法找錢，不如靜下來(lái)思考調(diào)整，這兩個(gè)觀點(diǎn)我是非常贊成的。接下來(lái)請(qǐng)朱博士談?wù)劇?/p>

朱武祥：企業(yè)是不是錢少？一個(gè)方面是由于國(guó)家政策、房地產(chǎn)開發(fā)模式極大改變，這是一個(gè)大的改變。二是外面的環(huán)境購(gòu)買欲望受到了影響，包括銀行的按揭，需求一旦得到抑制以后金融必然受到影響，金融是趨利避害，沒有哪個(gè)是雪中送炭的，解決錢的核心還是解決市場(chǎng)的問(wèn)題。如果要說(shuō)缺錢的話哪個(gè)行業(yè)都缺錢，但一說(shuō)到創(chuàng)業(yè)板，現(xiàn)在的投資公司比飯館還多？缺錢嗎？不缺，我覺得核心概念還是市場(chǎng)，政府要想穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)從需求開始，錢都在那兒等著，只要一開閘，也許到明年情況就不一樣了。

喬志杰：今天談到一個(gè)很重要的話題，我為銀行說(shuō)句話，銀行的錢不是跟著需求走的，不是因?yàn)槟阈枰X就給你錢，銀行要謀求自身的產(chǎn)品發(fā)展，在這樣一種狀況下如果你是因?yàn)檫M(jìn)入了困境，是因?yàn)槟愕腻X出現(xiàn)問(wèn)題了找銀行借錢，難度是非常大的。這一塊也非常重要。真的面對(duì)借錢的時(shí)候，就不要在自己已經(jīng)很缺錢的時(shí)候借錢了，我堅(jiān)決贊成銀行只能錦上添花不能雪中送炭，我曾經(jīng)做過(guò)一次討論，我很堅(jiān)定的認(rèn)為錢不是完全跟需求掛鉤，如果完全跟需求掛鉤就是付貸機(jī)構(gòu)了，一定是因?yàn)樗苓€得起你再貸給他，大家融資的時(shí)候一定要考慮這個(gè)因素，2008年不是一個(gè)借錢的好時(shí)機(jī)。旁邊是兩位銀行家，下面請(qǐng)嘉賓談一下。

嘉賓：我們對(duì)中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)是看好的，我們銀行有房地產(chǎn)基金，做了私募、也做過(guò)貸款、也做過(guò)房地產(chǎn)項(xiàng)目，幫助房地產(chǎn)企業(yè)上市，其實(shí)廣州富力地產(chǎn)是我們合作上市的企業(yè)。

關(guān)于企業(yè)融資問(wèn)題，市場(chǎng)上缺錢嗎？不缺錢。從兩個(gè)方面來(lái)看：從國(guó)際資本市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)際資本市場(chǎng)由于美國(guó)的次貸危機(jī)影響很大，我是前兩年幫助國(guó)內(nèi)一些企業(yè)到美國(guó)做私募，錢很好融，只要有好的項(xiàng)目、高的回報(bào)那些基金追著你要，所有的這些基金都跟有錢，他們的收益也好，他們從很多銀行拿到錢，錢很容易。但去年下半年開始環(huán)境就變化了，很明顯，上半年我們給企業(yè)做私募的時(shí)候把項(xiàng)目私募書推出去以后，不到兩個(gè)星期就能招到，非常踴躍；下半年以后把一個(gè)很好的項(xiàng)目推出去，要融5個(gè)億，2個(gè)億不行換3個(gè)億，就是一個(gè)階段一個(gè)階段的。很多基金因?yàn)槭袌?chǎng)的影響關(guān)閉，他們自己就不好。

國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)去年受影響很大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不是特別好，也變得很多。但是國(guó)內(nèi)也不缺錢，投資公司很多，很多投資公司有錢但找不到好的項(xiàng)目。另外，國(guó)內(nèi)的情況是宏觀調(diào)控銀行的準(zhǔn)備金率，我覺得央行可能還要提高準(zhǔn)備金，特別是中小企業(yè)的資金非常緊缺，準(zhǔn)備金提高他們受到的影響特別大。外匯儲(chǔ)備、人民幣升值都受影響，我覺得銀行調(diào)整的力度會(huì)很大，但是調(diào)整準(zhǔn)備金率可能還有一、兩次。

上市來(lái)說(shuō)，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)上市我們很有信心的，我們給深圳一家房地產(chǎn)企業(yè)做上市，時(shí)機(jī)把握好，時(shí)機(jī)是上市非常關(guān)鍵的一環(huán)，只要企業(yè)家以平和的態(tài)度抓住市場(chǎng)的調(diào)整，我覺得沒有困難。我對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)上市還是持樂(lè)觀的態(tài)度，從長(zhǎng)期來(lái)看我們非常看好，我們對(duì)中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)是看好的。

喬志杰：我問(wèn)一個(gè)問(wèn)題，你剛才談了那么多是你對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)充滿信心，對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)境外資本的運(yùn)作同樣充滿信心，但現(xiàn)在困惑地產(chǎn)商的是現(xiàn)金流問(wèn)題，我就想關(guān)注一點(diǎn)，你現(xiàn)階段會(huì)關(guān)注什么類型的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)？

嘉賓：價(jià)格要好，要有核心競(jìng)爭(zhēng)力。

喬志杰：最好的一條是什么？

嘉賓：房地產(chǎn)開發(fā)商的增長(zhǎng)潛力很大。

喬志杰：在座的開發(fā)商聽到了吧，你一定把前景描述漂亮了，把報(bào)告寫的非常有前景，我正在教你們經(jīng)驗(yàn)，回去記住了，嘉賓是代表著一系列歐美銀行的理念，他們看重公司的成長(zhǎng)。公司的成長(zhǎng)來(lái)自于你對(duì)自己的信心、你對(duì)自己未來(lái)的描述和追求，這些往往是外資感興趣的。

接下來(lái)請(qǐng)德意志銀行的袁浩先生給我們介紹一下他對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)未來(lái)的看法。

袁浩：我稍微補(bǔ)充一下，剛才同行嘉賓先生已經(jīng)講了，我沒必要在這方面做廣告了，剛才嘉賓提到投行可以做什么、可以跟大家合作。投資銀行也好、外資基金也好，我們?cè)诜康禺a(chǎn)方面的優(yōu)勢(shì)很小，比較大的優(yōu)勢(shì)是資金，昨天陳啟宗先生也提到了，他看到了很多外資銀行、基金進(jìn)入中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)，他認(rèn)為這些基金、外資銀行跟你合作的時(shí)候不能提供很高的技術(shù)含量，這個(gè)問(wèn)題作為外資銀行來(lái)說(shuō)是一個(gè)挑戰(zhàn)，同時(shí)外資銀行還有另外一個(gè)挑戰(zhàn)，就是進(jìn)入一個(gè)他不熟悉的市場(chǎng)。好在房地產(chǎn)行業(yè)跟資金或資本的密切關(guān)系是不容改變的，房地產(chǎn)行業(yè)在長(zhǎng)遠(yuǎn)一定是資金密集型的，所以外資銀行給了這些基金一個(gè)機(jī)會(huì)，特別是在市場(chǎng)不太好的時(shí)候給了大家很好的機(jī)會(huì)。剛才朱教授提到了很多錢只會(huì)錦上添花，不會(huì)雪中送炭。我也跟大家提一下，各位發(fā)展商準(zhǔn)備上市或準(zhǔn)備未來(lái)上市的，如果你的同行包括我的一些同事向你們推廣他的包裝能力如何強(qiáng)、市場(chǎng)推廣能力如何強(qiáng)的時(shí)候，你問(wèn)他們一句話“你們能不能做到雪中送炭，能不能在我們最需要資金和戰(zhàn)略伙伴的時(shí)候跟我們綁在一起。”

提到缺錢的問(wèn)題，我不知道在座各位是不是缺錢，但我感覺市場(chǎng)是不缺錢，你們不缺錢、我們也不缺錢，如果外資銀行不缺錢為什么他們找到了中國(guó)投資公司、新加坡的公司注入資本金引入戰(zhàn)略合作伙伴，如果不缺錢的話為什么這么做？我可以說(shuō)外資銀行也是缺錢的，整個(gè)市場(chǎng)狀況下也是缺錢的。我個(gè)人認(rèn)為現(xiàn)在房地產(chǎn)的市場(chǎng)狀況不能僅僅從中國(guó)市場(chǎng)本身來(lái)看，應(yīng)該是從一個(gè)國(guó)際大環(huán)境來(lái)看，正因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)跟資金、資本有很密切的關(guān)系，尤其是在當(dāng)前全球化非常緊密的大環(huán)境下，和國(guó)際資本市場(chǎng)是不可分割的，尤其美國(guó)出現(xiàn)了金融危機(jī)，不僅僅是次貸的危機(jī)，次按危機(jī)僅僅是一個(gè)發(fā)起點(diǎn)，我在美國(guó)工作多年目睹了一部分房地產(chǎn)業(yè)的下滑和次貸危機(jī)，我個(gè)人認(rèn)為不僅僅是次貸危機(jī)，它可能會(huì)擴(kuò)大到更廣泛或更深的調(diào)整，就是危機(jī)。這與美國(guó)美聯(lián)署保持的政策以及全球定價(jià)過(guò)低、信用市場(chǎng)過(guò)于寬松造成的局面，大家可以回顧一下1997年金融危機(jī)到后來(lái)美國(guó)出現(xiàn)了股票泡沫，后來(lái)又轉(zhuǎn)到了房地產(chǎn)泡沫，一個(gè)泡沫比一個(gè)泡沫大，我相信這次危機(jī)的調(diào)整在現(xiàn)在看來(lái)可能會(huì)比很多人包括我自己以前預(yù)想的深一些，從廣度上廣一些。這很明顯體現(xiàn)到了房地產(chǎn)市場(chǎng)，我們?cè)诤暧^調(diào)控的想法上一定程度跟國(guó)際金融環(huán)境有很大關(guān)系。

從房地產(chǎn)資本市場(chǎng)可以看到，很多房地產(chǎn)上市公司的股票包括大陸房地產(chǎn)上市公司的股票從去年9、10月份到今年3、4月份有了大幅度提高。很多大房地產(chǎn)公司在香港的高息債，他們的收益率有的達(dá)到了20%，有的達(dá)到了30%。這一調(diào)整反應(yīng)了什么呢？反應(yīng)了資本市場(chǎng)、信用市場(chǎng)對(duì)整個(gè)國(guó)際環(huán)境包括中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、重新定價(jià)。這個(gè)重新定價(jià)的過(guò)程可能會(huì)花很多時(shí)間，昨天談到了拐點(diǎn)，拐點(diǎn)是一個(gè)過(guò)程，我今天提出這些想法是希望對(duì)今天的環(huán)境市場(chǎng)有比較清醒的認(rèn)識(shí)，這樣你才能在未來(lái)的市場(chǎng)中調(diào)整戰(zhàn)略，把自己的戰(zhàn)略準(zhǔn)備好，在什么樣的時(shí)間下把自己的企業(yè)調(diào)整好，在什么樣的時(shí)間下等機(jī)會(huì)來(lái)的時(shí)候你還可以抓住。

我早上聽朱教授講到融資方面，我完全同意朱教授的一個(gè)觀點(diǎn)，我覺得很多專家研討或業(yè)界人士有機(jī)會(huì)多向政府部門或主管部門做一些呼吁，我覺得在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)有些區(qū)域大家看到不正常的現(xiàn)象，不正常的現(xiàn)象可能是要靠資本市場(chǎng)解決，比如房地產(chǎn)是資金密集很強(qiáng)的行業(yè)，同時(shí)是很長(zhǎng)期性的。看美國(guó)的特點(diǎn)，美國(guó)房地產(chǎn)的特點(diǎn)主要是建住宅的，在債券方面叫GES，很多房地產(chǎn)企業(yè)能夠通過(guò)債券GES拿到貸款是很長(zhǎng)期的，可能是五年、十年，在中國(guó)還沒有看到這樣的工具。在這種情況下怎么要求房地產(chǎn)商有長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)、長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略，這是一個(gè)很大的難題。也很容易引起資金的浮躁，就是追求比較短期的利益，造成市場(chǎng)的大波動(dòng)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也處在很尷尬的位置，市場(chǎng)反應(yīng)沒有那么快，很多信息不會(huì)在剛開始的時(shí)候反應(yīng)那么快，那么必然引起大起大落。

在現(xiàn)有情況下房地產(chǎn)企業(yè)有什么辦法拓寬自己的渠道呢？不外乎幾點(diǎn)：一、考慮把自己的資本或項(xiàng)目拿出來(lái)出售；二、找一些戰(zhàn)略合作伙伴，戰(zhàn)略合作伙伴包括銀行、信用公司、外資銀行、基金，也可能是競(jìng)爭(zhēng)者、投行，這不外乎一個(gè)辦法，至少在一定時(shí)間內(nèi)可以對(duì)資金周轉(zhuǎn)有一定的幫助。公開市場(chǎng)方面，上市確實(shí)是一個(gè)渠道、辦法。我們看到的上市情況是這樣的，在香港上市的公司挑戰(zhàn)性比較強(qiáng)，可能調(diào)整時(shí)間更長(zhǎng)一些，我覺得挑戰(zhàn)性還是比較強(qiáng)的，時(shí)間準(zhǔn)備的長(zhǎng)一些。

最后給大家打打氣，我是第一次到博鰲房地產(chǎn)論壇，感覺我們好像比較沉悶。房地產(chǎn)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)肯定是一個(gè)朝陽(yáng)，它隨著國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)民收入提高行業(yè)本身會(huì)逐漸擴(kuò)大，房地產(chǎn)長(zhǎng)期是會(huì)增值的，短期必然會(huì)波動(dòng)，這種波動(dòng)也為創(chuàng)造了一些機(jī)會(huì)，為大家創(chuàng)造了調(diào)整。

喬志杰：我聽到的第一個(gè)觀點(diǎn)是缺錢的問(wèn)題不僅是中國(guó)，實(shí)際上全世界都有這種現(xiàn)象。前兩天在香港一個(gè)報(bào)社他們明確提出往回收，收多少算多少，這樣有一個(gè)更加可怕的現(xiàn)象，不僅是國(guó)內(nèi)的地產(chǎn)行業(yè)缺錢，國(guó)際行業(yè)也缺錢，不過(guò)我贊同后邊的觀點(diǎn)，我想說(shuō)兩句：第一、中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)在有點(diǎn)被妖魔化了，其實(shí)我們想想很正常，一個(gè)行業(yè)有一段發(fā)瘋的時(shí)候不冷靜是不可能的，如果2008年真的延續(xù)2007年的情況，那真的是瘋了，我們的變化不外乎產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會(huì)變，我們將近有6萬(wàn)家開發(fā)商，會(huì)變的只有2萬(wàn)家。我回憶一下，我知道中國(guó)的汽車制造商有2200家，彩色電視制造企業(yè)也有2000多家，這兩個(gè)行業(yè)最健康的。房地產(chǎn)2008年這一波更多思考的是生存，能在這一次動(dòng)蕩中生存下來(lái)那就是輝煌和光明的未來(lái)了。我們把這個(gè)觀點(diǎn)提出來(lái)，這兩位嘉賓也代表了境外投資人的心態(tài)，站在世界的角度你們要堅(jiān)信中國(guó)仍然是他們最看好的方向。前段時(shí)間我們?cè)?jīng)擔(dān)心印度、越南，后來(lái)越南出問(wèn)題了，印度證券也不是很好了，中國(guó)還是他們最關(guān)注的，所有的開發(fā)商堅(jiān)信只要你走過(guò)這一輪就沒有問(wèn)題。

現(xiàn)在所有的開發(fā)商都在關(guān)注怎么拼命做地、做資源的時(shí)候，把大量的精力放到了突破上，我說(shuō)這是開發(fā)商非常聰明的做法，先把資本打開。我開玩笑這幾年有人天天借錢，但是沒有制造有錢的工具，鑫苑最大的成功是大家都沒有的時(shí)候他獲得了工具，資本上市不單純是融資，鑫苑給所有開發(fā)商做了一個(gè)榜樣，在思考其他發(fā)展的時(shí)候不要忘記資本市場(chǎng)的發(fā)展，這里請(qǐng)張總就您的成功談一談，您覺得最成功的地方在哪里？經(jīng)過(guò)兩三年的時(shí)間我想還是有些教訓(xùn)的，提醒大家教訓(xùn)是什么。

張勇：過(guò)去幾年這個(gè)行業(yè)是不正常的，沒有一個(gè)商場(chǎng)會(huì)讓消費(fèi)者幾天幾夜排隊(duì)買過(guò)，過(guò)去三五年不管是一線城市還是二線城市，排隊(duì)買商品的現(xiàn)象在現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境下是非常不正常的。我認(rèn)為原因是沒有有效的供應(yīng)體系，或供應(yīng)的目標(biāo)市場(chǎng)不充足造成土地原材料不充足，帶來(lái)了市場(chǎng)嚴(yán)重失衡，這是我講的第一個(gè)問(wèn)題。80年代我們做了生產(chǎn)要素價(jià)格；90年代解決了資本市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的建立，當(dāng)然股權(quán)分置改革沒有徹底完成，最近幾年完成以后股票會(huì)走向正常；但土地要素還沒有健康有效解決，這是土地行業(yè)出問(wèn)題的根本所在，如果這個(gè)問(wèn)題不解決，不僅是房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展，甚至?xí)o國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展帶來(lái)很多影響。比如今天的通貨膨脹，我個(gè)人認(rèn)為它有很多因素或者有些方面是由于土地成本擴(kuò)大和商務(wù)成本所帶來(lái)的，包括生活中由于土地要素問(wèn)題的存在導(dǎo)致通貨膨脹，土地要素如果不解決對(duì)行業(yè)的發(fā)展和國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利因素更多一些，這是我的一點(diǎn)看法。借論壇這個(gè)機(jī)會(huì)提出我個(gè)人的觀點(diǎn)。

作為一個(gè)項(xiàng)目公司，我覺得就把項(xiàng)目當(dāng)生意做，如何把項(xiàng)目開好、賣好、賣完、安全的度過(guò)，不要讓銀行強(qiáng)制性的政策把項(xiàng)目賣掉，把項(xiàng)目當(dāng)生意活，一單就是一單，此一時(shí)彼一時(shí)，過(guò)去生意不好那是過(guò)去了，今天生意我要保證不賠錢而且還賺錢，如果公司能夠這樣做可以度過(guò)調(diào)整。

關(guān)于上市，上市是要做企業(yè)，做企業(yè)就要考慮持續(xù)性經(jīng)營(yíng)、持續(xù)性盈利意義商業(yè)模式、戰(zhàn)略和宏觀大背景下的房地產(chǎn)市場(chǎng)有效結(jié)合，你是做企業(yè)，做企業(yè)和做生意有本身的區(qū)別，在未來(lái)十年、五年的行業(yè)發(fā)展格局下怎么定位自己，所謂的投行、資本投資者不會(huì)找非連續(xù)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，當(dāng)然我們知道能上市的企業(yè)非常少，一萬(wàn)多家企業(yè)中把這點(diǎn)想清楚，你是想做企業(yè)還是想做生意，在未來(lái)的調(diào)整中如果你能把自己為兩三年的盈虧掌控好，你就堅(jiān)持、努力，實(shí)在不行就把項(xiàng)目的土地賣掉，這也不失為一個(gè)戰(zhàn)略。作為公司來(lái)講有戰(zhàn)略擴(kuò)張、戰(zhàn)略收縮、戰(zhàn)略推出，基本上有幾個(gè)策略，我想每個(gè)公司針對(duì)策略做出自己的選擇，在此期間把這個(gè)問(wèn)題想清楚就可以了。至于缺不缺錢每個(gè)公司有自己的實(shí)際情況，很難講。

喬志杰：張總把最保密的東西說(shuō)出來(lái)了。

喬志杰：記住一句話，如果做上市一定要有做企業(yè)的平臺(tái)，因?yàn)槲覀冊(cè)谶@個(gè)市場(chǎng)上這么多年，資本市場(chǎng)最終看重的是企業(yè)素質(zhì)。王敬先生所在行業(yè)跟房地產(chǎn)沒什么關(guān)聯(lián)，我們聽聽他對(duì)房地產(chǎn)認(rèn)識(shí)的看法？

王敬：我不是住宅建筑里的人士，今天我想講的是從企業(yè)戰(zhàn)略角度上看金融，融資的策略和企業(yè)的戰(zhàn)略應(yīng)該有所關(guān)聯(lián)，離開了戰(zhàn)略談融資策略還是相對(duì)片面的。通常做生意的組合是什么？我舉一個(gè)例子供大家參考，我這兩天聽了關(guān)于缺錢的說(shuō)法和地產(chǎn)里的講法。

中國(guó)有兩家企業(yè)，一個(gè)是國(guó)美、一個(gè)是蘇寧。這兩家公司目前看來(lái)他們的行業(yè)可能好一些，因?yàn)槲乙郧白龅钠髽I(yè)是零售企業(yè)，零售企業(yè)是一個(gè)現(xiàn)金流特別豐富的企業(yè)，是特別富裕的企業(yè)，像沃爾瑪一年3000億的銷售額，供應(yīng)商達(dá)到的就是300億的額，再加上其他的就非常可觀，前段時(shí)間想做銀行沒有通過(guò)。我們現(xiàn)在看到全世界的，我觀察到做零售和地產(chǎn)之間有一個(gè)關(guān)系，國(guó)美、蘇寧可能更遠(yuǎn)一點(diǎn)，除了做商業(yè)地產(chǎn)之外又進(jìn)入了住宅地產(chǎn)。（和黃）定位是一家地產(chǎn)公司，但他的現(xiàn)金流比較強(qiáng)大，可以支撐它。一個(gè)大企業(yè)從業(yè)務(wù)組合角度講，昨天恒隆集團(tuán)陳總講的，相信他們也有很大的現(xiàn)金流，因?yàn)樗麄冏龅捻?xiàng)目是需要很強(qiáng)的現(xiàn)金流的支持。

不從業(yè)務(wù)組合的角度看通常看一下產(chǎn)品組合，過(guò)去總喊增值的模式，土地增值的模式可能是比較大的，包括管理輕資產(chǎn)的模式、零庫(kù)存的模式，我覺得都是在產(chǎn)品模式上的選擇，在企業(yè)家里這也是很重要的。我過(guò)去在華潤(rùn)管零售的時(shí)候，我們一年的租賃物業(yè)也非常高，租賃物業(yè)和住宅曲線上的平衡也是一個(gè)好的策略模式。你考慮公司策略的時(shí)候公司戰(zhàn)略一定要清楚，從產(chǎn)品組合到單個(gè)產(chǎn)品到做什么產(chǎn)品，還有更好的辦法，如果自己并不是一個(gè)很好的開發(fā)商，我覺得在美國(guó)土地開發(fā)格局里主要是由專業(yè)開發(fā)商、商業(yè)地產(chǎn)管理者來(lái)組成的，事實(shí)上在美國(guó)有很多的成熟市場(chǎng)是由很少的特大企業(yè)干這一切的，我是投資人、又是開發(fā)商然后又有金融衍生工具，這是很少的。如果自己不是一個(gè)很專業(yè)的人，選擇一個(gè)投資人也不錯(cuò)，我不做將來(lái)有更專業(yè)的開發(fā)商去做。這是我作為圈外人從戰(zhàn)略上談的一點(diǎn)感想。

喬志杰：我覺得你改行改錯(cuò)了，你就應(yīng)該做地產(chǎn)，你把地產(chǎn)行業(yè)的東西理解的很透，大家的掌聲告訴我你的觀點(diǎn)是被大家接受的，謝謝你。下面請(qǐng)李總談一下，您是一個(gè)服務(wù)商，請(qǐng)你簡(jiǎn)單談一談對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)的看法。

李明俊：我是從地產(chǎn)公司出來(lái)的，我做過(guò)中介，我現(xiàn)在是做服務(wù)提供商。我們現(xiàn)在都缺錢，早幾年錢好掙導(dǎo)致管理相對(duì)比較粗放，到今天缺錢的情況下應(yīng)該回到理性審慎的角度。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我說(shuō)句不好聽的話，房地產(chǎn)企業(yè)比其他行業(yè)的管理低得多，是房地產(chǎn)企業(yè)老板的關(guān)注度不夠，表面上夠都骨子里不夠重視。比如說(shuō)在資金的管理上面臨一個(gè)問(wèn)題，我們大家缺錢，資金的流入流出有一個(gè)配合的問(wèn)題，很多時(shí)候造成了資金的銜接。如果我們資金準(zhǔn)備不充裕的話，很多問(wèn)題在短時(shí)間類以比較高的去融資。

再談?wù)劧悇?wù)管理，房地產(chǎn)行業(yè)稅務(wù)管理也做的不好，現(xiàn)在大企業(yè)有偷稅的狀況，比如說(shuō)虛假成本。但反過(guò)來(lái)說(shuō)企業(yè)有很多的優(yōu)惠政策沒有加以理由，這也是一個(gè)基本的前提。造成什么現(xiàn)象呢？造成很多優(yōu)惠沒有拿到，我舉一個(gè)非常簡(jiǎn)單的例子，比如說(shuō)富力，富力去年的業(yè)績(jī)是148億，在座很多的朋友是內(nèi)資企業(yè)，會(huì)與大家形成很大的差異，148億交5%的營(yíng)業(yè)稅，5%差不多是7.5億，作為海外公司還加另外一項(xiàng)稅收，而內(nèi)資企業(yè)就不用。

國(guó)內(nèi)周轉(zhuǎn)速力比國(guó)內(nèi)同行多，可能要高達(dá)三年、四年以上，這種資金是閑置，沒有大家有效的利用。鑫苑說(shuō)的零庫(kù)存是提高資金周轉(zhuǎn)效率，把銷售額的30%交稅收，比如說(shuō)5%的營(yíng)業(yè)稅，企業(yè)所得稅差不多交到6個(gè)點(diǎn)，土地增值稅去年2月份規(guī)定出臺(tái)后，按照回來(lái)后土地增值稅和成本少說(shuō)也要占到20%以上，這三項(xiàng)加起來(lái)至少占到30%。如果我們能夠采取有效的稅收支出后，合法規(guī)避以外，在現(xiàn)有的稅賦基礎(chǔ)上合理的避稅，這有效的節(jié)約我們資金，從微觀技術(shù)層面上和大家做一個(gè)建議。

喬志杰：智慧源管理咨詢公司是做稅務(wù)咨詢？

談?wù)剬?duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)范文3

轉(zhuǎn)型痛苦過(guò)程中，反思是非常必要的

融中集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁朱閃：劉總是中國(guó)股權(quán)投資領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物，達(dá)晨投資是中國(guó)頂尖的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，所以我不需要做更多介紹了。今年是達(dá)晨成立15周年，我跟劉總認(rèn)識(shí)也近10年，彈指一揮間，我們?cè)谶^(guò)去10年中也見證了達(dá)晨在劉總的領(lǐng)導(dǎo)下，每5年為一個(gè)節(jié)點(diǎn)，飛速發(fā)展，取得了輝煌成就。

在我跟劉總的溝通當(dāng)中有兩句話留下很深印象，第一個(gè)是凡事要堅(jiān)持，但方向要對(duì)。第二是劉總看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也看好中國(guó)的資本市場(chǎng)的發(fā)展和股權(quán)投資的發(fā)展。今年確實(shí)比較特殊，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，股市動(dòng)蕩，匯率大幅波動(dòng)，這些都給資本市場(chǎng)帶來(lái)很多的壓力。

所以，我想請(qǐng)教一下劉總，在目前的情況下您還是堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展嗎？還繼續(xù)堅(jiān)定相信中國(guó)資本市場(chǎng)的大發(fā)展，從而堅(jiān)信中國(guó)股權(quán)投資的趨勢(shì)嗎？在我認(rèn)為相對(duì)困難和復(fù)雜的環(huán)境下做股權(quán)投資要注意什么？更加激進(jìn)還是保守穩(wěn)健一點(diǎn)？

達(dá)晨創(chuàng)投董事長(zhǎng)劉晝：謝謝，跟大家談?wù)勎覀兊挠^點(diǎn)。在股權(quán)投資角度，大家目前還是相對(duì)迷茫一點(diǎn)，最大的迷茫就是這次股災(zāi)。股災(zāi)對(duì)中產(chǎn)階級(jí)來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的損失，大家心里都比較浮躁，特別這段時(shí)間我接觸到一些朋友都感覺到有些迷茫，有些浮躁。

怎么看這個(gè)問(wèn)題？回答剛才主持人說(shuō)的。中國(guó)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，轉(zhuǎn)型肯定是非常痛苦的。在這個(gè)痛苦轉(zhuǎn)型過(guò)程中，中國(guó)新的增長(zhǎng)的引擎在哪里？原來(lái)靠房地產(chǎn)，現(xiàn)在是新興產(chǎn)業(yè)還是大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新？還是在國(guó)內(nèi)開始說(shuō)的大眾消費(fèi)？我們要去尋找。這種引擎能不能代替中國(guó)房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的作用？所以，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中我們面臨著尋找新的引擎的過(guò)程。

這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，大的方向又是一個(gè)新常態(tài)――經(jīng)濟(jì)下滑。經(jīng)濟(jì)下滑過(guò)程中好不容易股市在去年7月份到今年6月初還是走了牛市，現(xiàn)在一下子出現(xiàn)了股災(zāi)。大家都知道已經(jīng)跌破3500，在國(guó)際市場(chǎng)一次性大盤跌20%就是股災(zāi)，現(xiàn)在是跌了35%，是股災(zāi)中的股災(zāi)。那這種情況下中國(guó)經(jīng)濟(jì)怎么走，怎么轉(zhuǎn)型，確實(shí)給我們政府，特別給我們現(xiàn)在做股權(quán)投資、做PE的人都帶來(lái)深深地思考。

總體來(lái)看，回答主持人的問(wèn)題，這個(gè)轉(zhuǎn)型，短期是痛苦的，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)看，包括我們政府現(xiàn)在的反腐決心，都是非常有利于今后經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以，從中長(zhǎng)期看，我還是對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿信心。

對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)，我感覺我的理解這次股災(zāi)是需要交的學(xué)費(fèi)。為什么是需要交的學(xué)費(fèi)？因?yàn)槲覀兪遣灰粯拥囊粋€(gè)牛市。這個(gè)不一樣在于有杠桿，有股指期貨，我們沒有遇到過(guò)。遇到以后我們?cè)趺磻?yīng)對(duì)和怎么監(jiān)管？我覺得這是我們需要交的學(xué)費(fèi)。但是應(yīng)該說(shuō)站在政府監(jiān)管角度反思是非常必要的，以后怎么減少這種大的振蕩？對(duì)財(cái)富的洗劫，可以說(shuō)保護(hù)全民財(cái)富、老百姓財(cái)富的保值增值也是很好的反思和思考的角度。反思以后，中國(guó)的資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)洗禮之后，我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期向好。

傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)不與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合是死路一條

朱閃：劉總從大方向把握了一下，中長(zhǎng)期來(lái)講中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是沒有問(wèn)題的。我們今天的會(huì)議主題是文化投資，大家知道達(dá)晨和文化產(chǎn)業(yè)淵源很深，從達(dá)晨一開始起步，文化產(chǎn)業(yè)投資一直在整個(gè)投資板塊當(dāng)中占了非常重要的一個(gè)位置。昨天晚上我還從網(wǎng)上搜了一下達(dá)晨投資，還會(huì)看到對(duì)達(dá)晨的描述就是主要聚焦于文化傳媒這些領(lǐng)域。但事實(shí)上，假如大家現(xiàn)在去達(dá)晨官網(wǎng)去看的話，它的投資重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)嶋H發(fā)生了一些變化。現(xiàn)在你會(huì)發(fā)現(xiàn)在官網(wǎng)上達(dá)晨投資聚焦TMT、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)療健康、環(huán)保、軍工等細(xì)分行業(yè)，文化傳媒?jīng)]在當(dāng)中寫著，TMT當(dāng)然是包括文化產(chǎn)業(yè)這一塊的，但這里面還有一點(diǎn)不同。所以，我想借這個(gè)變化，讓劉總談一下達(dá)晨怎么看目前中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資的機(jī)會(huì)？

劉晝：文化產(chǎn)業(yè)投資一直是達(dá)晨投資的重點(diǎn)。我們投了300家企業(yè)，其中40%都跟文化產(chǎn)業(yè)有關(guān)。以前我們說(shuō)達(dá)晨投資重點(diǎn)第一是文化產(chǎn)業(yè)傳媒，去年開始我們改為TMT，這也是一個(gè)時(shí)代的變化。

為什么說(shuō)是時(shí)代變化？從總體看，以前的文化產(chǎn)業(yè)投資是順從傳統(tǒng)的文化產(chǎn)業(yè)，比如電影、出版、報(bào)紙、媒體，這是當(dāng)時(shí)的環(huán)境。近兩年互聯(lián)網(wǎng)起來(lái)以后，很多文化的企業(yè)，可以說(shuō)從它的內(nèi)生世界發(fā)生很大的根本變化，必須要適應(yīng)。互聯(lián)網(wǎng)出來(lái)以后，文化產(chǎn)業(yè)不與其結(jié)合，傳統(tǒng)媒體不跟新媒體結(jié)合，總體來(lái)看是死路一條。

大的方向來(lái)說(shuō)，下一步的文化產(chǎn)業(yè)是泛文化產(chǎn)業(yè)，泛文化產(chǎn)業(yè)包括通訊互聯(lián)網(wǎng)、新媒體等等，所以我們納入TMT，更廣泛地來(lái)看文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

體育+消費(fèi)、體育+文化趨勢(shì)發(fā)生變化？空間非常大

朱閃：劉總回答得非常好。實(shí)際上從達(dá)晨這樣一個(gè)小小的變化，從文化產(chǎn)業(yè)變?yōu)門MT，也揭示了投資的趨勢(shì)。用一個(gè)比較流行的詞就是互聯(lián)網(wǎng)+的概念，確實(shí)是傳統(tǒng)和現(xiàn)代的東西必須要有一個(gè)結(jié)合。跟過(guò)去不同我們今年會(huì)議加了體育板塊，也跟劉總說(shuō)的有點(diǎn)相同，就是現(xiàn)在的文化傳媒不能很局限的說(shuō)過(guò)去的電視、報(bào)紙、電影這樣的傳統(tǒng)板塊，實(shí)際它會(huì)更延伸。劉總說(shuō)泛文化產(chǎn)業(yè)，也可以說(shuō)是大文化產(chǎn)業(yè)。體育也是今年的一個(gè)新的熱點(diǎn)，體育目前的狀態(tài)和產(chǎn)業(yè)的狀態(tài)跟N年前的文化產(chǎn)業(yè)有點(diǎn)類似，怎么類似？一個(gè)是這個(gè)產(chǎn)業(yè)在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間不是市場(chǎng)化的，跟資本的對(duì)接也是比較有限的，但是國(guó)家政策是非常大力地支持。我覺得醞釀了很大的爆發(fā)的空間，包括它的整個(gè)國(guó)民生產(chǎn)總值的比率也是很低的，美國(guó)文化產(chǎn)業(yè)占GDP是4%-7%，在我們國(guó)家可能就是0.5%-0.6%的樣子，所以，體育產(chǎn)業(yè)確實(shí)有很大的空間。但同時(shí)體育產(chǎn)業(yè)跟過(guò)去的文化產(chǎn)業(yè)一樣也面臨很大的挑戰(zhàn)，特別是體制機(jī)制的束縛，很多項(xiàng)目碰不了。還有些項(xiàng)目屬于重資產(chǎn)投資，投資大，回報(bào)期也比較長(zhǎng)。這些困難是存在的，現(xiàn)在專門做體育的基金也有，大家紛紛成立，但仔細(xì)來(lái)看它投出的量還是相對(duì)有限的。這些就是機(jī)會(huì)和困難都有，達(dá)晨也是領(lǐng)先一步，我印象當(dāng)中去年參加劉總的一個(gè)年會(huì)的時(shí)候，我身邊坐的一個(gè)深圳做健身器材的公司，劉總他們投了，包括體壇周報(bào)也投了。所以達(dá)晨在這方面已經(jīng)開始布局。在這一塊劉總跟大家分享一下您怎么看體育領(lǐng)域的投資的機(jī)會(huì)？

劉晝：體育產(chǎn)業(yè)，包括旅游產(chǎn)業(yè)，我們都劃為大文化產(chǎn)業(yè)。達(dá)晨投了體育產(chǎn)業(yè)的健身器材的制造商“好家庭”，也投了體育場(chǎng)館的運(yùn)營(yíng)商，我們還投了體育的健身連鎖，還投了體育方面的媒體――體壇周報(bào)，這是達(dá)晨投的體育產(chǎn)業(yè)。

我們?cè)趺纯大w育產(chǎn)業(yè)？大的方向來(lái)看體育產(chǎn)業(yè)從總體來(lái)說(shuō)既是文化產(chǎn)業(yè)也是大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，比如一個(gè)賽事，為什么看我們國(guó)家對(duì)足球這么看得重？舉辦一個(gè)足球賽有多少人來(lái)看賽事？有多少?gòu)V告商？甚至有些外地的趕到現(xiàn)場(chǎng)來(lái)看，就涉及到當(dāng)?shù)氐淖∷蕖⒊燥埖鹊认M(fèi)。從總體看我個(gè)人認(rèn)為國(guó)家在體育產(chǎn)業(yè)前不久不斷出現(xiàn)利好政策，這是大方向，這也是體育+消費(fèi)、體育+文化的大的趨勢(shì)發(fā)生變化，也是我們尋找一個(gè)引擎點(diǎn)的一個(gè)地方。

從體育產(chǎn)業(yè)大的格局和大的方向來(lái)看，我們認(rèn)為空間非常大。很簡(jiǎn)單，中國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度，相對(duì)富裕，相對(duì)有錢了，包括中產(chǎn)階級(jí)有錢了，他最關(guān)注的是什么？就是自己的身體健康，最關(guān)注的是體育精神的享受，精神的信仰。就體育產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，像美國(guó)一些體育賽事，為什么籃球這么火爆？我想我們中國(guó)以后的足球，各種球類，各種體育產(chǎn)業(yè)也會(huì)火爆，因?yàn)橹袊?guó)人口很大。人口大的過(guò)程中，正因?yàn)橹袊?guó)現(xiàn)在體育產(chǎn)業(yè)是一種很低端、很小，甚至說(shuō)很艱難的時(shí)候，往往就是發(fā)展空間的最好的時(shí)機(jī)，所以我們認(rèn)為體育產(chǎn)業(yè)空間是非常大的。

為新生代站臺(tái)？？做好內(nèi)部機(jī)制激勵(lì)改造

朱閃：所以說(shuō)，達(dá)晨又領(lǐng)先一步，看到體育行業(yè)目前起點(diǎn)比較低，提前做一些布局。真正做股權(quán)投資實(shí)際除了把握領(lǐng)域的趨勢(shì)之外還有兩塊非常重要，一個(gè)是投資機(jī)構(gòu)如何抓住這種機(jī)會(huì)，另一個(gè)就是能夠?yàn)橥顿Y人帶來(lái)財(cái)富這是非常重要的。達(dá)晨過(guò)去15年當(dāng)中取得了驕人的成績(jī)，是有真金白銀的回報(bào)，這一點(diǎn)非常厲害。

同時(shí)，我也想分享一下自己的觀點(diǎn)，在過(guò)去10年，整個(gè)國(guó)內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)也是茁壯發(fā)展，有像達(dá)晨的非常頂尖的和老牌的企業(yè)，但是這兩年很多新的基金涌現(xiàn)出來(lái)了，他們當(dāng)中很多都是過(guò)去就職于像達(dá)晨這樣的老牌機(jī)構(gòu)里。相當(dāng)一部分的投資經(jīng)驗(yàn)也是非常豐富的，過(guò)手項(xiàng)目也很多，而且也有一定的人脈和其他資源。還有一部分是非常年輕的年輕人，非常有沖勁，非常有想象力，非常有創(chuàng)新精神。他們其實(shí)有共同的特點(diǎn)，最近我也跟著我們的記者跑了一些機(jī)構(gòu)，他們的共同點(diǎn)就是非常努力，兢兢業(yè)業(yè)，他們非常想把他們頭兩支基金做得非常漂亮，帶來(lái)比較好的回報(bào)，以便投資人后面繼續(xù)跟蹤他們。他們給投資人一個(gè)新的選擇，風(fēng)險(xiǎn)高一點(diǎn)的，希望博取好的收益的。像達(dá)晨這樣成熟的基金規(guī)模不能說(shuō)非常大，也相當(dāng)大了，而且品牌絕對(duì)是沒問(wèn)題的。在這一塊像這樣的基金會(huì)不會(huì)有一些相對(duì)求穩(wěn)的感覺？就是因?yàn)楣艿谋P子比較大，品牌那么響，不能砸我的牌子，這樣就有點(diǎn)求穩(wěn)，從LP角度來(lái)講怎么想？可能有的要高風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)的，也可能有的要求穩(wěn)的。這種情況下，劉總作為達(dá)晨的掌舵人來(lái)講有沒有感覺到挑戰(zhàn)？達(dá)晨有沒有做一些調(diào)整應(yīng)對(duì)新的情況？

劉晝：我理解你講的新生代，就是我們的老牌怎么看待新生代，這個(gè)話題挺好。

我個(gè)人認(rèn)為我們站在達(dá)晨角度認(rèn)為新生代出現(xiàn)是一個(gè)非常好的事，如果從宏觀方面來(lái)說(shuō)新生代的出現(xiàn)應(yīng)該是符合大的國(guó)家的政策，就是創(chuàng)業(yè)。符合國(guó)家政策還符合在哪里？就是發(fā)展融資。PE市場(chǎng)本身就很小，多一些機(jī)構(gòu)我覺得是個(gè)好事，新生代出來(lái)，從大方向來(lái)講是個(gè)好事。

我們達(dá)晨也有一些新生代，也出來(lái)兩三波人，到了我們老牌的機(jī)構(gòu)我們了解的九鼎、IDG，現(xiàn)實(shí)中不斷涌現(xiàn)一些新機(jī)構(gòu)。我們站在老牌角度首先要包容和鼓勵(lì)。可以說(shuō)，達(dá)晨的觀點(diǎn)還是支持他們創(chuàng)業(yè)，甚至有些遇到什么過(guò)程需要站一下臺(tái)，我們都派人給他們站臺(tái)。我覺得看這個(gè)問(wèn)題還是宏觀方面，對(duì)國(guó)家，對(duì)他們自己，對(duì)直接融資都是非常有利的，既然有利我們就支持。

但是，支持過(guò)程中我們站在老牌機(jī)構(gòu)的角度也要反思我們，我們的機(jī)制、我們的體制，我們可以給新生代帶來(lái)什么？我想這也是我們思考的問(wèn)題。所以我們也在認(rèn)真思考，比如達(dá)晨下一步的基金做什么？比如做傘型基金，把下面的小基金，給新生代、年輕一代做一個(gè)創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，我們正在思考這個(gè)問(wèn)題，因?yàn)闀r(shí)代在變，我覺得作為老牌機(jī)構(gòu)也要與時(shí)俱進(jìn)，也要跟著變。所以大方向我們是支持、包容、寬容這些新生代的發(fā)展。另外，就是做好我們內(nèi)部的機(jī)制激勵(lì)改造。

新三板給了PE機(jī)構(gòu)一個(gè)舞臺(tái)

朱閃：非常大度。實(shí)際上在過(guò)去，我們聽過(guò)的老企業(yè)家和新生代企業(yè)家的江湖恩怨其實(shí)是不少的，劉總有這樣的胸懷非常令人敬佩。就像做投資一樣也是與時(shí)俱進(jìn)，在內(nèi)部搞一個(gè)創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，讓大家把潛力發(fā)揮出來(lái)。

劉總無(wú)意中談到一些他認(rèn)為的其它老牌的機(jī)構(gòu)，包括像九鼎這樣的。我又想到另外一個(gè)不能說(shuō)是挑戰(zhàn)，可能是劉總要思考的問(wèn)題。就是有些投資機(jī)構(gòu)掛新三板了，大概是九鼎第一位，然后中科招商，今年深圳的同創(chuàng)偉業(yè)也掛牌了，無(wú)論是從宣傳力度還是競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)講非常張揚(yáng)。

我覺得這里面有兩個(gè)也可以叫創(chuàng)新。第一個(gè)是募資的創(chuàng)新，現(xiàn)在就是一掛牌把錢拿到了。第二個(gè)是對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的估值的創(chuàng)新，原來(lái)大家對(duì)投資機(jī)構(gòu)和投資公司的估值是很模糊的東西，現(xiàn)在不管怎么樣把錢拿來(lái)投到各個(gè)項(xiàng)目，各個(gè)項(xiàng)目的潛在收益率作為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加一定的倍數(shù)就是估值，而且可以估得很大。所以，在這一塊可以說(shuō)是兩個(gè)新的創(chuàng)新。

不管怎樣，這確實(shí)是新的趨勢(shì)。在不同企業(yè)當(dāng)中有一個(gè)模型就是基金模型，現(xiàn)在可能他一個(gè)基金沒發(fā)，成立一個(gè)基金管理公司，告訴你今年發(fā)多少規(guī)模，拿多少管理費(fèi)，明年發(fā)的話規(guī)模多少，投資回報(bào)率多少。一算，一個(gè)商業(yè)模型，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)全部做出來(lái)，三五年，開始融資了。所以我覺得這個(gè)是一個(gè)非常新的變化，但是不管怎么樣確實(shí)需要每一個(gè)做基金的人來(lái)思考的問(wèn)題，在這一塊劉總怎么看這種趨勢(shì)和做法？因?yàn)樗吘故且粋€(gè)新的東西，達(dá)晨本身在這方面有沒有考慮？因?yàn)閽熘靼宕_實(shí)是有挑戰(zhàn)，新三板確實(shí)是一個(gè)選擇，請(qǐng)跟大家分享一下。

劉晝：PE機(jī)構(gòu)上新三板我覺得是好事。我在我們內(nèi)部也一直說(shuō)，在掛新三板上我們要向九鼎等學(xué)習(xí)，這是創(chuàng)新的模式。

新三板給了PE機(jī)構(gòu)一個(gè)表現(xiàn)自己的舞臺(tái)，這個(gè)舞臺(tái)怎么用？我們盡量在舞臺(tái)上表演。我們也了解，大家也知道，中國(guó)的PE本身就很小，除了時(shí)間短，管理規(guī)模也小，管理規(guī)模大一點(diǎn)就幾百個(gè)億，正常的就是二三十個(gè)億的多，一百個(gè)億以上的PE在中國(guó)是很少、很小的。我們也了解像高盛、黑石，這些機(jī)構(gòu)在國(guó)外都是上市公司、巨無(wú)霸，管的基金都是幾千億。我們了解的黑石是兩千多億美金，你想一下兩千多億美金相比于我們管的規(guī)模比，可以說(shuō)是巨無(wú)霸。中國(guó)的股權(quán)投資行業(yè)很小，而且PE的發(fā)展時(shí)間還年輕，在這個(gè)過(guò)程中我們有機(jī)會(huì)。

現(xiàn)在中國(guó)正好有新三板，掛主板PE可能有困難，但是有新三板如果條件成熟，像中科招商和九鼎走在前面一點(diǎn)的我覺得都是我們的模范，是個(gè)好事。所以，從大的方向至少在募資和估值方面都是帶有一些新的變化，有的時(shí)候我們看了像達(dá)晨也支持了40家上市公司，支持20家新三板的公司，有的時(shí)候看到別人都上市了，想什么時(shí)候把自己上市？也就過(guò)把癮，這是正常的一個(gè)心態(tài)，每一家基金因?yàn)椴煌脑蚩赡苡行┫扔行┖蟆Ｎ蚁嘈挪粫?huì)遲到、只會(huì)晚到，我們也在努力中。

激情很豐滿現(xiàn)實(shí)很骨感？創(chuàng)業(yè)選擇要慎重

朱閃：劉總回答了，首先他是看好，也認(rèn)為這是一個(gè)趨勢(shì)。他說(shuō)的不是特別直接，我相信大家也感覺到達(dá)晨在這方面也是有所考慮的。非常感謝劉總。

最后一個(gè)問(wèn)題我想談?wù)剟?chuàng)業(yè)家。我個(gè)人也有一些觀點(diǎn)，就是大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，我比較認(rèn)可創(chuàng)新這個(gè)事，這是我們國(guó)家和民族的立身之本。對(duì)大眾創(chuàng)業(yè)我持一定的保留態(tài)度，確實(shí)不是每個(gè)人都適合創(chuàng)業(yè)。直白一點(diǎn)，就是說(shuō)不是每個(gè)人都適合創(chuàng)業(yè)。但是不管怎么樣現(xiàn)在確實(shí)中國(guó)多層級(jí)的資本市場(chǎng)，確實(shí)給企業(yè)或者企業(yè)家提供了一個(gè)很廣闊的舞臺(tái)，過(guò)去不可能的事現(xiàn)在變成可能了，要不主動(dòng)去與資本市場(chǎng)對(duì)接很可能就會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或者同行落在后面。在這一塊劉總從一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的角度，在經(jīng)濟(jì)下行的情況下，另外一方面在國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)、多層次的資本市場(chǎng)的背景下，那您能不能給創(chuàng)業(yè)家，以及他們所從事的創(chuàng)業(yè)事業(yè)給一些建議和指導(dǎo)？

劉晝：“雙創(chuàng)”我覺得站在國(guó)家層面提倡雙創(chuàng)，鼓勵(lì)大家創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)，這個(gè)我覺得是非常正確的，我們也認(rèn)為這也是經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中的對(duì)沖，甚至說(shuō)是尋找新的引擎的一個(gè)方面，一個(gè)支撐點(diǎn)，這是“雙創(chuàng)”大的方向。

主持人說(shuō)創(chuàng)業(yè)也不是人人都可以做老板的，所以，創(chuàng)業(yè)要結(jié)合自己的實(shí)際，特別是我們創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)家要結(jié)合自己的實(shí)際、能力、資金實(shí)力和各方面的環(huán)境；另外，就是你所涉及的行業(yè)，你的商業(yè)模式在哪里？激情跟現(xiàn)實(shí)是有差距的，激情很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。從這個(gè)角度來(lái)看，站在PE角度來(lái)看，見了這么多企業(yè)家，我們一年看企業(yè)，看整個(gè)公司要看到幾千家，應(yīng)該說(shuō)各種企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)家都看過(guò)。

總體來(lái)看，在中國(guó)創(chuàng)業(yè)可以說(shuō)是大的方向來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)還是很大，創(chuàng)業(yè)者必須要具備的幾個(gè)關(guān)鍵的素質(zhì)一定要具備。不但要有智商，更重要的還要有情商，情商可能比智商更重要；另外就是超強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力。創(chuàng)業(yè)者還要有分享的精神，比如是一股獨(dú)大，還是和伙伴共同分享？這也涉及到創(chuàng)業(yè)成功與否。當(dāng)然還有創(chuàng)業(yè)的精神，堅(jiān)持的精神等等，這都是創(chuàng)業(yè)者必須具備的素質(zhì)。具備這素質(zhì)的過(guò)程中我們認(rèn)為很多東西都要根據(jù)自己的實(shí)際情況去做一些創(chuàng)業(yè)的選擇。但是大的趨勢(shì)角度，都自己去做老板，特別中國(guó)合伙人電影以后，很多人開始想創(chuàng)業(yè)，包括看到中國(guó)合伙人熱血澎湃，很多人辭職出去創(chuàng)業(yè)。但是員工真正出去創(chuàng)業(yè)獲得成功比例實(shí)際很低，所以，從某種角度看大方向是對(duì)的，但是選擇要慎重。另一個(gè)，要結(jié)合自己的實(shí)際情況，更重要的要結(jié)合你的資金的實(shí)力、合作伙伴的選擇、商業(yè)模式的選擇，等等因素要考慮到。如果這些條件具備了，那就去創(chuàng)業(yè)。這些條件不具備的話還不如在一個(gè)好的公司去打工好。

談?wù)剬?duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)范文4

【關(guān)鍵詞】金融市場(chǎng)；財(cái)務(wù)管理；影響

企業(yè)運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)在于獲得良好的經(jīng)濟(jì)收益，促使企業(yè)發(fā)展壯大。隨著金融全球化進(jìn)程的加劇，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)都為了謀求發(fā)展壯大而進(jìn)行積極的戰(zhàn)略調(diào)整。當(dāng)前，企業(yè)擴(kuò)展的方式從實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)化到通過(guò)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)來(lái)進(jìn)行資本運(yùn)作。筆者擬以金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響，談?wù)剳?yīng)對(duì)日趨復(fù)雜的金融市場(chǎng)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)如何應(yīng)對(duì)。

一、當(dāng)前我國(guó)的金融市場(chǎng)形式分析

金融市場(chǎng)的廣義定義就是一種資金供求雙方為了高效率的運(yùn)用資金，而通過(guò)某種市場(chǎng)方式進(jìn)行資金融通、有效證券買賣的場(chǎng)所。依據(jù)資金融通的期限，金融市場(chǎng)可以分為貨幣市場(chǎng)（期限≤1年）和資本市場(chǎng)（>1年）兩種。

企業(yè)的財(cái)務(wù)管理學(xué)的形成先后經(jīng)歷了以下3個(gè)階段：①傳統(tǒng)理財(cái)論階段；②綜合理財(cái)論階段；③現(xiàn)財(cái)論階段。在傳統(tǒng)理財(cái)論階段，企業(yè)的金融活動(dòng)重點(diǎn)為籌集資金、證券發(fā)行。資料顯示，當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理處于“傳統(tǒng)理財(cái)”階段時(shí)，西方先進(jìn)國(guó)家的金融市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模了。我國(guó)的相關(guān)理論起步較晚，近年來(lái)，隨著國(guó)家的重視，我國(guó)的金融制度進(jìn)行了一系列的調(diào)整，眾多企業(yè)通過(guò)在債券市場(chǎng)中發(fā)行信用債卷等方式，豐富了我國(guó)長(zhǎng)久的單一的融資結(jié)構(gòu)，拓展了企業(yè)的融資渠道。隨著我國(guó)金融體制的深化改革，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)配置不斷加強(qiáng)。然而，與其他發(fā)展中國(guó)家相同，我國(guó)的金融市場(chǎng)也遇到了類似的“瓶頸問(wèn)題”，例如中小企業(yè)的金融歧視、貸款難度大等。

二、金融市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響

1.對(duì)財(cái)務(wù)管理理論的影響

20世紀(jì)爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得企業(yè)管理者認(rèn)識(shí)到金融活動(dòng)需要在籌集資金、證券發(fā)行的同時(shí)，采用科學(xué)的方法籌集資金，提高資金的利用效果。此外，大多數(shù)國(guó)家也吸取了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的教訓(xùn)，通過(guò)相關(guān)立法來(lái)消除金融市場(chǎng)的無(wú)序狀態(tài)。這些措施促進(jìn)了企業(yè)的金融活動(dòng)規(guī)范化和有效化。同時(shí)，也為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理學(xué)進(jìn)入綜合理財(cái)論階段奠定了基礎(chǔ)。到了現(xiàn)財(cái)論階段，企業(yè)的理財(cái)活動(dòng)主要圍繞估計(jì)問(wèn)題展開，這是通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和金融市場(chǎng)的辯證關(guān)系進(jìn)行研究分析進(jìn)而形成的“理財(cái)論”，這種理論能夠幫助廣大投資者做出最為有利的投資決策。

2.對(duì)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)的影響

隨著資金供應(yīng)體制的改革，國(guó)內(nèi)對(duì)于企業(yè)的大宗資金投入大幅度降低甚至近乎取消。當(dāng)前，金融市場(chǎng)之于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)來(lái)說(shuō)，最為形象的比喻應(yīng)當(dāng)是一條“紐帶”。即金融市場(chǎng)的作用為向企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供資金融通場(chǎng)所，并聯(lián)結(jié)資金供應(yīng)與需求雙方。

具體的表現(xiàn)為：①企業(yè)面對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行自主籌資，可以利用自己的信息、信用等進(jìn)行資金的交易，其優(yōu)勢(shì)在于減少了投資風(fēng)險(xiǎn)，降低了資金成本。②金融市場(chǎng)能夠?yàn)槠髽I(yè)資本結(jié)構(gòu)的適當(dāng)調(diào)整提供“風(fēng)向標(biāo)”。調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)就是進(jìn)行普通股、優(yōu)先股、長(zhǎng)期負(fù)債之間的比重（假設(shè)長(zhǎng)期資金總額一定）。以此來(lái)增強(qiáng)企業(yè)的資本實(shí)力和資本結(jié)構(gòu)的安全性。此處筆者舉例進(jìn)行說(shuō)明，當(dāng)金融市場(chǎng)利率下調(diào)，企業(yè)就可以利用債務(wù)的可收兌條款，在債務(wù)到期之前，伺機(jī)舉債，并以此來(lái)償還舊債的本金和利息。通過(guò)這樣的辦法，可以有效的減少利息支出，進(jìn)而降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、在金融市場(chǎng)新形勢(shì)下進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的建議

由于金融市場(chǎng)是一個(gè)開放的平臺(tái)，其發(fā)展趨勢(shì)具有不可預(yù)測(cè)性。為了順應(yīng)新形勢(shì)下金融市場(chǎng)的深刻變化，企業(yè)需要不斷的革新財(cái)務(wù)管理理念。首先，為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理理念注入“國(guó)際視野”，由于我國(guó)的金融市場(chǎng)對(duì)外開放力度逐漸加大，使得大量國(guó)際資本流入我國(guó)的金融市場(chǎng)。因此，企業(yè)需要調(diào)整財(cái)務(wù)管理理念，提高財(cái)展芾碚鉸愿叨齲與“國(guó)際大金融市場(chǎng)”有機(jī)的融合。其次，企業(yè)需要強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)理念，適當(dāng)?shù)囊M(jìn)現(xiàn)代金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，例如通過(guò)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證、購(gòu)買外匯期貨、簽訂遠(yuǎn)期外匯協(xié)議等金融衍生工具，確保更有效的投資，為企業(yè)籌集到發(fā)展資金的同時(shí)，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)束語(yǔ)

金融市場(chǎng)是衡量企業(yè)價(jià)值的重要場(chǎng)所，這是因?yàn)椋袌?chǎng)是所有信息的傳遞中心，資金的供求雙方發(fā)出信息和接受信息的場(chǎng)所都是金融市場(chǎng)，所反映的價(jià)值是客觀公正的，金融市場(chǎng)為企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)提供了更多機(jī)會(huì)的同時(shí)，也使得企業(yè)要面對(duì)更多的挑戰(zhàn)。要想在“瞬息萬(wàn)變”的金融市場(chǎng)中謀求發(fā)展，就需要依據(jù)金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)，創(chuàng)造性的革新財(cái)務(wù)管理發(fā)展戰(zhàn)略，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

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談?wù)剬?duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)范文5

一、 加強(qiáng)對(duì)WTO協(xié)議的和

中國(guó)企業(yè)對(duì)WTO 的研究存在著一種現(xiàn)象，即對(duì)WTO后機(jī)遇和挑戰(zhàn)的研究多于對(duì)WTO協(xié)議內(nèi)容的研究，這也可以說(shuō)是一個(gè)誤區(qū)。WTO具有實(shí)質(zhì)意義的多邊協(xié)定和協(xié)議有1994年關(guān)貿(mào)總協(xié)定、紡織品與服務(wù)協(xié)議、農(nóng)產(chǎn)品協(xié)議、反傾銷協(xié)議、補(bǔ)貼與反補(bǔ)貼協(xié)議、與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定等共19個(gè)。加強(qiáng)對(duì)中國(guó)接受的WTO協(xié)定和協(xié)議的內(nèi)容的研究對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)是迫切的。只有了解這些協(xié)定和協(xié)議的內(nèi)容，我們才能知道WTO會(huì)帶來(lái)哪些權(quán)利，從而更具體地看到中國(guó)企業(yè)的機(jī)遇，并為抓住這些機(jī)遇盡早做準(zhǔn)備；研究WTO的內(nèi)容也會(huì)讓我們了解中國(guó)應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)，從而更清楚地認(rèn)識(shí)到我們將面臨怎樣的挑戰(zhàn)。同時(shí)，也有利于我們了解外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們的發(fā)展環(huán)境，即了解它們所面臨的機(jī)遇和壓力。知己知彼，方可百戰(zhàn)不殆。

二、 加強(qiáng)管理和運(yùn)作的規(guī)范化

WTO 的各項(xiàng)規(guī)則主要是對(duì)政府行為的規(guī)范和約束。 加入WTO 也就意味著中國(guó)各級(jí)政府在制訂和實(shí)施各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策時(shí)必須要符合WTO 的規(guī)則。 在這種機(jī)制的牽引下， 政府的行為將逐步走向規(guī)范化、法制化。 政府行為的規(guī)范化也必將實(shí)質(zhì)性地促進(jìn)整個(gè)法制化的進(jìn)程。 政府的規(guī)范化運(yùn)作必然會(huì)要求、同時(shí)客觀上也會(huì)引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)規(guī)范化。 從另一個(gè)角度來(lái)看， 加入WTO 意味著中國(guó)企業(yè)大規(guī)模地被帶入了充滿激烈競(jìng)爭(zhēng)的全球市場(chǎng)中， 這也要求我們的企業(yè)必須要按照國(guó)際慣例進(jìn)一步規(guī)范管理和運(yùn)作。 因此為只有這樣， 我們的企業(yè)才能在全球化的競(jìng)爭(zhēng)中， 在國(guó)際產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)及人才市場(chǎng)中被接受。

三、 學(xué)會(huì)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合作以尋求生存和發(fā)展

中國(guó)加入WTO后， 眾多的優(yōu)質(zhì)低價(jià)的國(guó)外產(chǎn)品和服務(wù)會(huì)涌入中國(guó)市場(chǎng)。 面對(duì)沖擊， 中國(guó)的企業(yè)不僅要盡快通過(guò)改進(jìn)管理來(lái)提高產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量， 同時(shí)也要進(jìn)行一些戰(zhàn)略性的思考和規(guī)化。 對(duì)相當(dāng)一部分行業(yè)和企業(yè)來(lái)說(shuō)， 以退為進(jìn)不失為選擇之一。 也就是說(shuō)， 通過(guò)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的合作來(lái)尋求自身的生存和發(fā)展。 中國(guó)的企業(yè)有其自身的優(yōu)勢(shì)， 這些優(yōu)勢(shì)對(duì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種有價(jià)值的資源， 是他們進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)所需求的； 而外國(guó)企業(yè)在管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)更新、 資金等眾多方面的優(yōu)勢(shì)也正是中國(guó)企業(yè)所缺少的。 因此， 對(duì)各方來(lái)說(shuō)都存在著合作的需求。這種合作不僅會(huì)讓部分中國(guó)企業(yè)避開WTO帶來(lái)的毀滅性的沖擊，還會(huì)有利于中國(guó)企業(yè)汲取激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中所必需的營(yíng)養(yǎng)，從而逐步提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。至于合作模式，除傳統(tǒng)的中外合資、合作外，更應(yīng)積極探討國(guó)外倡導(dǎo)和流行的"戰(zhàn)略聯(lián)盟"，即通過(guò)合同建立雙方在技術(shù)支持、新產(chǎn)品開發(fā)、原材料供應(yīng)、產(chǎn)品推廣與銷售及融資等一個(gè)或多個(gè)方面的合作關(guān)系，以充分利用雙方的優(yōu)勢(shì)資源，達(dá)到雙方的商業(yè)目標(biāo)。在西方國(guó)家，戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系的建立往往是公司并購(gòu)的前奏，而據(jù)有關(guān)專家，未來(lái)外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)60%以上將是通過(guò)并購(gòu)現(xiàn)有國(guó)內(nèi)企業(yè)的方式進(jìn)行。由此可見，隨著中國(guó)加入WTO，戰(zhàn)略聯(lián)盟的合作模式會(huì)愈來(lái)愈多地得到尋求企業(yè)生存和發(fā)展的中國(guó)企業(yè)家們的重視和運(yùn)用。

四、 制定和實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略

在技術(shù)日新月異的今天，知識(shí)產(chǎn)權(quán)已愈來(lái)愈成為占領(lǐng)國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)的重要工具，而這一點(diǎn)企業(yè)還認(rèn)識(shí)不足。WTO 的加入意味著我們傳統(tǒng)的利用關(guān)稅壁壘保護(hù)市場(chǎng)的作法必須逐步放棄， 商標(biāo)、專利將成為中國(guó)企業(yè)開拓和鞏固國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)的極其重要的工具。只有建立企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)戰(zhàn)略，強(qiáng)化企業(yè)自身知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，才能構(gòu)筑在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)抵抗外來(lái)技術(shù)入侵的堅(jiān)強(qiáng)壁壘，才能鑄造開拓國(guó)際市場(chǎng)的利劍。據(jù)報(bào)載，截止1999年底，外國(guó)在華申請(qǐng)專利數(shù)已達(dá)16.3萬(wàn)件，其中日本企業(yè)申請(qǐng)的高達(dá)5.3萬(wàn)件，美國(guó)4.4萬(wàn)件，而1999年國(guó)內(nèi)大中企業(yè)申請(qǐng)專利數(shù)才3.2萬(wàn)件，國(guó)內(nèi)企業(yè) 到國(guó)外申請(qǐng)專利數(shù)至今不足4000件。這組數(shù)字不免讓我們擔(dān)憂。面對(duì)外國(guó)企業(yè)咄咄逼人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)攻勢(shì)，中國(guó)企業(yè)如果還不盡快制定自身的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)戰(zhàn)略，也就意味著我們自動(dòng)放棄了保護(hù)市場(chǎng)的一個(gè)重要武器。

談?wù)剬?duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)范文6

一、化壓力為動(dòng)力，危境中尋機(jī)遇

“*很小，*又很大”，這是對(duì)*過(guò)去、現(xiàn)在、未來(lái)所面臨形勢(shì)的精準(zhǔn)描述，也是*區(qū)情的真實(shí)寫照。對(duì)*當(dāng)前的“危”，大家都認(rèn)識(shí)得很透徹，但對(duì)于“危”中蘊(yùn)藏的“機(jī)”，部分人士還認(rèn)識(shí)不足。其實(shí)，危中有機(jī)，危中尋機(jī)，不僅體現(xiàn)著古人富含哲理的危機(jī)意識(shí)，也正是*多年持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。*的今天就是深圳的明天，在全市步入“新特區(qū)”發(fā)展的新時(shí)期，*首當(dāng)其沖，這種前所未有的巨大挑戰(zhàn)恰恰也是稍縱即逝的戰(zhàn)略機(jī)遇，就需要*以更加積極進(jìn)取的創(chuàng)新意識(shí)，引領(lǐng)全市發(fā)展，變零和為多贏。

談*面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，不能離開全市的大局。先談?wù)劷?jīng)濟(jì)發(fā)展方面，核心是產(chǎn)業(yè)發(fā)展問(wèn)題，現(xiàn)在比較模糊的認(rèn)識(shí)主要集中在兩個(gè)方面：一是部分人士認(rèn)為，市里搞“產(chǎn)業(yè)第一”、“適度重型化”，*無(wú)地可搞；二是*若大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)空心化。其實(shí)，換個(gè)角度來(lái)思考的話，上述問(wèn)題就迎刃而解。試想一下，全球各大經(jīng)濟(jì)中心城市的中央商務(wù)區(qū)都搞了些什么產(chǎn)業(yè)，是汽車、鋼鐵，還是造船、石化？再想一下，*的服務(wù)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)是不是生產(chǎn)和消費(fèi)型服務(wù)各有千秋，*的服務(wù)業(yè)發(fā)展離不離得開全市乃至區(qū)域制造業(yè)的發(fā)展，服務(wù)業(yè)比重的高低是不是就代表著產(chǎn)業(yè)空心化程度的高低？*和兄弟區(qū)有沒有錯(cuò)位發(fā)展的空間，能不能變零和競(jìng)爭(zhēng)為多贏競(jìng)合？進(jìn)而再設(shè)想一下，從全市相對(duì)完善的產(chǎn)業(yè)體系角度來(lái)看，需不需要現(xiàn)代服務(wù)業(yè)相對(duì)密集的區(qū)域？應(yīng)該看到，在深圳由產(chǎn)業(yè)鏈的中低端向中高端延伸、由價(jià)值鏈的低端向中高端攀升的過(guò)程中，*只要找準(zhǔn)位置，就能化壓力為動(dòng)力，繼續(xù)引領(lǐng)全市發(fā)展。

再說(shuō)說(shuō)社會(huì)發(fā)展方面。作為全市最早的建成區(qū)，*面臨的社會(huì)管理與服務(wù)方面的壓力之大勿需贅言。但更深層次地想一想，社會(huì)發(fā)展絕不是孤立的，一個(gè)高效合理的社會(huì)管理服務(wù)模式不僅能節(jié)省社會(huì)成本，提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)效率，而且能載之以各種經(jīng)濟(jì)組織活動(dòng)對(duì)外輸出管理和服務(wù)，產(chǎn)生巨大而直接的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益。關(guān)于構(gòu)建和諧社會(huì)，方方面面說(shuō)得都很多，個(gè)人認(rèn)為未來(lái)幾年*擺在議事日程前端的可能應(yīng)是兩大問(wèn)題：一是如何把社會(huì)更有效地組織起來(lái)，二是如何改善公共服務(wù)。這兩大問(wèn)題既是社會(huì)發(fā)展問(wèn)題，在很大程度上也事關(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

社會(huì)活動(dòng)主體的有效組織是構(gòu)建和諧社會(huì)的基礎(chǔ)。當(dāng)前我國(guó)存在的突出問(wèn)題就是政府這一組織擠占了其它社會(huì)活動(dòng)主體的空間。*在這方面作出了一系列積極有益的探索，也完全有能力繼續(xù)闖出一條適合國(guó)情、市情、區(qū)情的新路子。大的原則不展開講，概括起來(lái)無(wú)非是如何處理好政府與社會(huì)的關(guān)系。個(gè)人認(rèn)為，在有效組織社會(huì)主體方面，未來(lái)幾年*大體有以下幾方面需予高度關(guān)注：其一，繼續(xù)抓好社區(qū)管理服務(wù)體制改革，更有效合理地把分散的社會(huì)成員組織起來(lái)。“物業(yè)管理覆蓋全區(qū)”就是一條很好的路子，從更廣的視角來(lái)看，*的物業(yè)管理不僅能覆蓋全市，而且有條件、有能力服務(wù)全市、服務(wù)區(qū)域、服務(wù)全國(guó)。這是*已占先機(jī)的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，希望區(qū)里予以重視加以推動(dòng)。其二，盡快健全行業(yè)協(xié)會(huì)組織體系，彌補(bǔ)政府與企業(yè)主體之間的“傳導(dǎo)缺位”。真正意義上的行業(yè)協(xié)會(huì)是市場(chǎng)化、民間化的組織，沒有什么區(qū)級(jí)、市級(jí)等等之分，有了行業(yè)則信力就有其存在的空間，發(fā)達(dá)國(guó)家行業(yè)協(xié)會(huì)的主要功能就是行業(yè)自律、服務(wù)企業(yè)，還有重要的一條是參與甚至主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)政策制定。試想一下，在貿(mào)易磨擦日益加劇的今天，若落戶于*的行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)外主持談判，直接經(jīng)濟(jì)效益姑且不論，對(duì)*整體形象的塑造提升就難以估量。建議投入必要資源，“四兩撥千斤”，吸引和推動(dòng)各類行業(yè)協(xié)會(huì)來(lái)*發(fā)展。其三，加快政府自身改革，這個(gè)問(wèn)題大家都說(shuō)得很多，不展開說(shuō)，關(guān)鍵在于需要清醒認(rèn)識(shí)到政府是特殊的社會(huì)活動(dòng)主體，但畢竟也只是眾多社會(huì)活動(dòng)主體之一。

改善公共服務(wù)是構(gòu)建和諧社會(huì)需予突破的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。*的公共服務(wù)水平是很高的，在合理配置公共資源，改善公共服務(wù)方面也作出一系列有益的探索。個(gè)人認(rèn)為，未來(lái)幾年可考慮在以下方面重點(diǎn)加以推進(jìn)：一是基本公共服務(wù)繼續(xù)突出公平的政策導(dǎo)向。二次分配就是要對(duì)一次分配進(jìn)行必要調(diào)節(jié)，就是要對(duì)廣大群眾傾斜。教育、醫(yī)療領(lǐng)域的基本公共服務(wù)要予以保障，該投入的一分錢也不少，要保持必要的基本公共服務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)。對(duì)于基本公共服務(wù)的結(jié)構(gòu)要加以優(yōu)化，公立學(xué)校、醫(yī)院從本質(zhì)上講須引導(dǎo)其均質(zhì)化發(fā)展，比如各公立學(xué)校的校長(zhǎng)、師資應(yīng)予統(tǒng)籌調(diào)配，要逐步向同為市民即能享受同等基本公共服務(wù)的目標(biāo)邁進(jìn)。二是非基本公共服務(wù)領(lǐng)域的該放得放，有序推進(jìn)其產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。政府制定明確公開的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、政策標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，瞄準(zhǔn)全市乃至全國(guó)對(duì)教育、衛(wèi)生等的多樣化需求尤其是中高端需求，發(fā)揮現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，引進(jìn)整合要素資源，打造教育醫(yī)療高地，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。通過(guò)政策導(dǎo)向的調(diào)整，逐步改變目前公立機(jī)構(gòu)滿足中高端需求、民間機(jī)構(gòu)滿足低端需求的不合理格局。

二、強(qiáng)化流量經(jīng)濟(jì)意識(shí)，提升綜合服務(wù)功能

深圳發(fā)展進(jìn)入新階段，*自然要結(jié)合區(qū)情尋求新發(fā)展，這就回答了*為什么要轉(zhuǎn)型的問(wèn)題；全市提出奮斗新目標(biāo)，*提出新定位，經(jīng)濟(jì)方面概括來(lái)說(shuō)是建成具有品牌效應(yīng)的高級(jí)商務(wù)活動(dòng)區(qū)，這就回答了*向什么目標(biāo)轉(zhuǎn)型的問(wèn)題；至于現(xiàn)階段*怎么轉(zhuǎn)型的問(wèn)題，各方人士都在認(rèn)真思考探索，個(gè)人認(rèn)為*怎么轉(zhuǎn)型還必須結(jié)合全市情況來(lái)通盤考慮。縱觀深圳的發(fā)展，從出口加工區(qū)到多功能城市、經(jīng)濟(jì)中心城市、國(guó)際化城市的定位演化，也反映出深圳已步入了需要自身發(fā)展與對(duì)外服務(wù)并重的階段，可以說(shuō)，服務(wù)與發(fā)展是深圳“十一五”的兩大主題。拿賭場(chǎng)來(lái)舉個(gè)不一定恰當(dāng)?shù)谋确剑靶┠晟钲诤帽仁亲约骸吧吓_(tái)子”拼搏，現(xiàn)階段既要“上臺(tái)子”更多地是要考慮如何“擺場(chǎng)子”。全市的這個(gè)“場(chǎng)子”擺在哪？*首當(dāng)其沖、義不容辭。因此，*現(xiàn)階段如何轉(zhuǎn)型的答案一目了然，那就是要全力完善服務(wù)平臺(tái)，當(dāng)然，這絕不是說(shuō)不要發(fā)展，而是要在突出服務(wù)中更好更快地實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展。

完善服務(wù)平臺(tái)，就必須強(qiáng)化流量經(jīng)濟(jì)意識(shí)，拓展發(fā)展腹地。要進(jìn)一步健全基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，完善資本市場(chǎng)、人才市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)等操作平臺(tái)，培育發(fā)展會(huì)計(jì)、法律等專業(yè)服務(wù)平臺(tái)，以此為依托吸引資金流、人流、物流、技術(shù)流、信息流向*集聚，通過(guò)資源要素充分整合和良性配置帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成放大效應(yīng)，由對(duì)內(nèi)對(duì)外兩個(gè)扇面向境內(nèi)外輻射。

完善服務(wù)平臺(tái)，就必須加快提升綜合服務(wù)功能。可以說(shuō)，現(xiàn)階段，*的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是綜合服務(wù)功能。這種綜合服務(wù)功能，概括而言，就是*憑其物質(zhì)、文化、智力資源，獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和重要的戰(zhàn)略地位，統(tǒng)籌考慮城區(qū)發(fā)展與全市、區(qū)域乃至全國(guó)社會(huì)生產(chǎn)、生活和科學(xué)文化發(fā)展需要的相互關(guān)系，不斷增強(qiáng)服務(wù)能力、拓寬服務(wù)廣度、加強(qiáng)服務(wù)深度、提高服務(wù)水平，在突出服務(wù)中體現(xiàn)其地位、作用、能力和效應(yīng)。這種綜合服務(wù)功能，體現(xiàn)在服務(wù)的綜合性、功能性、廣域性、市場(chǎng)化諸方面，不同于一般化的城區(qū)功能，而是一個(gè)系統(tǒng)的概念。全面提升綜合服務(wù)功能就是要健全體系、提升能級(jí)，更大程度地完善和增強(qiáng)城區(qū)各項(xiàng)系統(tǒng)，發(fā)揮中心城市中心城區(qū)的特有功能，突出表現(xiàn)為三個(gè)方面：在市場(chǎng)服務(wù)方面，從以有形服務(wù)為主轉(zhuǎn)向更加注重?zé)o形服務(wù)，即充分發(fā)揮資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)、人才市場(chǎng)等要素市場(chǎng)的功能，使市場(chǎng)功能成為對(duì)外服務(wù)的紐帶。在制造業(yè)服務(wù)方面，從以簡(jiǎn)單的產(chǎn)品服務(wù)為主轉(zhuǎn)向更加注重產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)式服務(wù)，即充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和管理優(yōu)勢(shì)，著力于增強(qiáng)深圳的國(guó)際品牌優(yōu)勢(shì)，通過(guò)合理的產(chǎn)業(yè)組織，形成以產(chǎn)業(yè)鏈為結(jié)點(diǎn)的高端制造業(yè)服務(wù)。在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)方面，從以生活為主轉(zhuǎn)向更加注重生產(chǎn)，即要充分發(fā)揮信息平臺(tái)、物流平臺(tái)、貿(mào)易平臺(tái)、融資平臺(tái)和中介組織等功能性載體的作用，為區(qū)域乃至全國(guó)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展服務(wù)。

全面提升綜合服務(wù)功能不是一句空洞的口號(hào)，而有其豐富的內(nèi)涵。這是一項(xiàng)長(zhǎng)期而艱巨的任務(wù)，“十一五”期間*可重點(diǎn)考慮以下四大功能建設(shè)。

——集聚功能方面。第一，繼續(xù)加強(qiáng)一般的常規(guī)內(nèi)容集聚，如資本要素、物質(zhì)資源、人才要素、技術(shù)要素和信息要素等。第二，探索集聚內(nèi)容和形式方面的新路子，即超越傳統(tǒng)的單純要素集聚的模式，進(jìn)行集約化、模塊化的功能性集聚模式，對(duì)*綜合服務(wù)功能進(jìn)行快速鑲嵌，如大規(guī)模引入物流服務(wù)模塊、生產(chǎn)者服務(wù)模塊、文化產(chǎn)業(yè)模塊、科技研發(fā)模塊等。第三，加大城市改造力度，大幅提升城市的人性化、生態(tài)化、國(guó)際化程度，增強(qiáng)城區(qū)魅力，進(jìn)一步加強(qiáng)吸引力，放大集聚能力。

——?jiǎng)?chuàng)新功能方面。第一，加強(qiáng)發(fā)展理念和文化的創(chuàng)新。第二，用新的發(fā)展理念指導(dǎo)制度機(jī)制的變革，加快發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新發(fā)展路徑，提供戰(zhàn)略性指導(dǎo)和相關(guān)政策，為城區(qū)發(fā)展創(chuàng)造新的空間和通道。第三，強(qiáng)化管理體系創(chuàng)新，這是城區(qū)轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)和動(dòng)力，也是建設(shè)城市創(chuàng)新體系的重要組成部分。第四，各種創(chuàng)新努力應(yīng)聚焦于自立創(chuàng)新上，為快速持續(xù)健康發(fā)展提供實(shí)質(zhì)性的內(nèi)在動(dòng)力。

——輻射功能方面。第一，輻射的涵義在于城市功能和影響力的延伸。對(duì)*來(lái)說(shuō)，輻射的核心在于服務(wù)的延伸。因此，*的對(duì)外輻射除了常規(guī)的輻射內(nèi)容外，如技術(shù)輻射、產(chǎn)品輻射、品牌輻射、設(shè)施輻射等，還要增強(qiáng)通過(guò)產(chǎn)業(yè)互動(dòng)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)所產(chǎn)生的輻射帶動(dòng)效應(yīng)。第二，增強(qiáng)通過(guò)市場(chǎng)拓展、市場(chǎng)聯(lián)接所產(chǎn)生的輻射影響效應(yīng)。第三，重視通過(guò)無(wú)形輻射來(lái)增強(qiáng)服務(wù)帶動(dòng)作用，這主要是指通過(guò)自身的創(chuàng)新發(fā)展在制度機(jī)制、文化理念、發(fā)展思路、發(fā)展模式、發(fā)展路徑等方面所產(chǎn)生的強(qiáng)大示范輻射效應(yīng)。

——發(fā)展引領(lǐng)方面。第一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)引領(lǐng)。要成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的先導(dǎo)，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化、合理化、分工化為原則，有退有進(jìn)，明確城市未來(lái)發(fā)展定位和發(fā)展方面，集中和加快發(fā)展在區(qū)域領(lǐng)先的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)深圳確立在珠三角及在全國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局中的高端地位。第二，市場(chǎng)機(jī)制引領(lǐng)。關(guān)鍵是對(duì)外拓展的市場(chǎng)其機(jī)制的公正性保證、利益的融合性運(yùn)作、設(shè)施的統(tǒng)一性標(biāo)準(zhǔn)、擴(kuò)張的服務(wù)性體現(xiàn)等。第三，企業(yè)組織引領(lǐng)。通過(guò)雙向的收購(gòu)兼并、參股聯(lián)盟、集群化和集團(tuán)化等方式，形成適應(yīng)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)背景的生產(chǎn)組織和經(jīng)濟(jì)組織。第四，科技研發(fā)引領(lǐng)。努力發(fā)揮*在全市創(chuàng)建自主創(chuàng)新型城市進(jìn)程中的組織引領(lǐng)的組織作用。這方面可以發(fā)揮的領(lǐng)域在于：對(duì)研發(fā)方向的確定；對(duì)研發(fā)力量的集聚和組織；對(duì)研發(fā)體系的建設(shè)和完善；對(duì)研發(fā)能力的制度性激勵(lì)；培育和增強(qiáng)研發(fā)基礎(chǔ)；力求掌握核心技術(shù)，以此組織衍生的繼續(xù)研究。第五，社會(huì)文化引領(lǐng)。*在這方面具有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)，延伸服務(wù)的領(lǐng)域非常寬廣，如文教衛(wèi)體的服務(wù)延伸和引領(lǐng)；文化時(shí)尚的滲透、服務(wù)和引領(lǐng)；社會(huì)中介性組織的服務(wù)延伸和引領(lǐng)基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)延伸和引領(lǐng)；商貿(mào)網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)延伸和引領(lǐng)；社會(huì)公共服務(wù)的延伸和引領(lǐng)等。