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融資渠道與融資方式范文1

1.基于融資方式視角的公司財務管理現(xiàn)狀

財務管理由社會經(jīng)濟所決定。我國企業(yè)的財務管理，經(jīng)營了一個從社會主義計劃經(jīng)濟到社會主義市場經(jīng)濟的過程。我國企業(yè)財務管理方面存在頗多問題，本文主要從融資方式視角研究。

1.1 融資渠道少

目前公司主要的融資渠道包括內(nèi)源融資渠道和外源融資渠道兩大類。其中，內(nèi)源融資渠道包括內(nèi)源性權(quán)益資本融資渠道和內(nèi)源性債務資本融資渠道，外源融資渠道包括直接融資渠道、間接融資渠道和政策性融資渠道等。在實踐中，我國不少公司的融資渠道少，主要是依賴業(yè)主投資、內(nèi)部集資和銀行貸款等融資渠道，盡管風險投資、發(fā)行股票和債券等融資渠道也被使用，但對很多公司來說根本無法發(fā)揮實際效果。

1.2 獲取銀行貸款的難度逐漸加大

公司處于不同的發(fā)展階段，所需要的資金數(shù)量也不同，但是不少公司存在發(fā)展資金短缺問題，尋找銀行貸款，但是整個經(jīng)濟的不景氣，導致市場資金缺口比較大，銀行貸款的門檻逐漸增加，因此公司從銀行獲取貸款的難度逐漸加大。

1.3 民間借貸盛行

公司正常渠道獲取資金難度大，很多公司尋找非正規(guī)金融渠道。由于受到信息相對封閉、資產(chǎn)抵押能力弱等方面的局限，很多公司從銀行等正規(guī)金融機構(gòu)獲得融資面臨較大約束。公司的融資時效性要求迫使一些公司求助于手續(xù)簡便的商業(yè)信用和民間借貸等非正規(guī)金融，這些渠道的融資成本往往高于金融機構(gòu)的融資成本，給公司經(jīng)營帶來很大的經(jīng)營風險。

2.基于融資方式視角的公司財務管理存在的問題

2.1 現(xiàn)金管理不嚴格，造成公司資金沒有有效應用

很多公司經(jīng)營過程中存在大量的現(xiàn)金，沒有有效的現(xiàn)金應用，或者沒有加入生產(chǎn)周轉(zhuǎn)過程，造成比較嚴重的資金限制;或者公司對資金使用缺乏規(guī)劃性，導致企業(yè)內(nèi)部資金難以有效應對經(jīng)營急需，給公司帶來嚴重的財務危機。

2.2 缺乏融資的管理和創(chuàng)新

不少公司融資都只是顧及自己資金的需要，忽視宏觀的市場經(jīng)濟環(huán)境。對那些需要資金對未來進行規(guī)劃的公司，這個問題更加的明顯。資金市場出現(xiàn)供不應求或緊縮銀根的情況時，企業(yè)不得不拿出比原來成本更高的融資。由此可以看出一個企業(yè)如果沒有制定融資管理詳細的規(guī)劃，而是依據(jù)自身的情況進行適時的調(diào)整，很可能引起公司的融資周期和資金市場背道而馳。大多數(shù)公司企業(yè)進行融資缺乏管理和創(chuàng)新。

2.3 部分公司融資缺乏融資積極性和主動性

很多公司期待政府減免稅收或者追加投入，對于融資的態(tài)度比較消極，依賴政府。有些公司積極爭取政府對銀行進行干預，使銀行對不符合條件的企業(yè)下發(fā)貸款或?qū)嵭幸欢ǖ膬?yōu)惠。公司對于融資渠道開發(fā)與維護缺乏積極性和主動性。

3.基于融資方式視角的公司財務管理問題的解決對策

3.1 加強財務管理的融資目標

公司以實現(xiàn)組織價值最大化為最終目標，因此，公司在具體經(jīng)營管理過程中必須通過財務管理來確定具體的融資目標。通過目標引導公司注重研究所處的經(jīng)營環(huán)境，包括政治與法律、經(jīng)濟、科技、社會文化等影響因素，權(quán)衡公司內(nèi)部和公司外部的各項財務關系，規(guī)范企業(yè)項目融資行為，降低資本成本，減少融資風險，提高融資效率，保證資金通暢。

3.2 有效地預測公司的資金需求

公司所處不同的發(fā)展階段，所需要的資金量也不一樣，如果公司資金不足導致無法正常運轉(zhuǎn)，抑或出現(xiàn)公司資金過程無法有效發(fā)揮作用，進而影響公司的正常發(fā)展。因此，公司在融資視角下必須加強資金預測，通過正確的預測方法，獲取正確的數(shù)據(jù)，促進財務管理工作的實效性提升，做出正確的經(jīng)營與投資決策。

3.3 選擇合理的融資渠道和方式

融資渠道是指公司取得資金的來源，而融資方式是公司取得資金的具體形式。在財務管理實踐中，公司同一渠道的資金可以采用不同的方式取得，而同一融資方式又可以適用于不同的融資渠道，二者結(jié)合可以產(chǎn)生多種可供選擇的融資組合。因此，公司有必要對二者的特點加以分析研究，以確定適合公司自身發(fā)展的合理的融資組合。

3.4 確保資金結(jié)構(gòu)的合理性

一般來說，資金結(jié)構(gòu)就是指企業(yè)負債資金和權(quán)益資金的比例關系，有時也被稱為資本結(jié)構(gòu)。由于不同的融資方式會帶來不同的資金成本，并且對應不同的財務風險，因此，公司在將不同的融資渠道和方式進行組合時，必須充分考慮企業(yè)實際的經(jīng)營和市場競爭力，適度負債，追求最佳的資本結(jié)構(gòu)，從而實現(xiàn)財務管理目標，促進企業(yè)經(jīng)營效益提升。

融資渠道與融資方式范文2

關鍵詞：科技型中小企業(yè)；融資渠道；融資方式

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

原標題：融資渠道視角下科技型中小企業(yè)融資問題研究

收錄日期：2013年5月28日

科技型中小企業(yè)在快速成長中面臨的融資困境嚴重制約著企業(yè)的發(fā)展壯大。政府為解決發(fā)展瓶頸，積極開辟各種融資渠道，一系列政策措施的出臺緩解了一些企業(yè)的融資難題，但是與量大面廣的科技型中小企業(yè)的巨大資金需求相比，依然是“僧多粥少”。企業(yè)融資渠道不暢通，資金短缺仍是制約科技型中小企業(yè)發(fā)展的主要障礙。因此，如何解決科技型中小企業(yè)的融資問題，促進其更健康、快速地發(fā)展，迫在眉睫。本文通過對我國科技型中小企業(yè)融資渠道和融資方式進行界定、梳理，以使相關企業(yè)和部門充分認識、利用現(xiàn)有渠道并對其進行完善和創(chuàng)新，最終滿足融資需求。

一、國內(nèi)科技型中小企業(yè)的融資渠道

企業(yè)的融資方式與融資渠道有著密切的關系。兩者研究的內(nèi)容相同，只是研究的方向不同，因此很多學者并未對二者嚴格區(qū)分。本文為便于研究，對融資渠道和融資方式進行了界定。

融資渠道是指企業(yè)籌措資金的方向和通道，體現(xiàn)了資金的來源和流量。目前，國內(nèi)科技型中小企業(yè)的融資渠道主要包括政府財政資金、銀行信貸資本、非銀行金融機構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、企業(yè)內(nèi)部資本、國外和我國港澳臺地區(qū)資本。

融資方式，指企業(yè)籌措資金所采取的具體形式和工具，體現(xiàn)著資本的屬性（指資本的股權(quán)或債權(quán)性質(zhì)）和期限。目前國內(nèi)科技型中小企業(yè)可選的融資方式主要包括自籌資金、直接融資、間接融資和政策性融資等。自籌資金包括股東的資金投入、個人財產(chǎn)和私人拆借以及企業(yè)經(jīng)營性融資資金；直接融資是指以債券或股票的形式公開向社會籌集資金，也包括引入風險投資資金；間接融資主要包括抵押貸款、擔保貸款和信用貸款等各種短期和中長期貸款；政策性融資主要涉及政府對發(fā)展科技型中小企業(yè)的財稅扶持、對中小企業(yè)貸款的擔保以及對中小企業(yè)發(fā)展的專項基金支持等。

一定的融資方式可能只適用于某一特定的融資渠道；但同一融資渠道的資本往往可以采取不同的融資方式獲得，而同一融資方式又往往可以適用于不同的融資渠道。因此，企業(yè)在融資時，必須實現(xiàn)兩者的合理配合。

二、常見融資渠道分析

在上述的融資途徑中，銀行借貸、風險投資、創(chuàng)業(yè)板塊及其創(chuàng)業(yè)基金都是高新科技型中小企業(yè)的常見融資渠道。但是，這幾種融資渠道存在相當大的不利之處。

（一）銀行借貸。科技型中小企業(yè)缺乏相應的抵押擔保，銀行不愿借資金給企業(yè)。科技型中小企業(yè)的規(guī)模一般都較小，尤其對于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)，基本沒有什么較大價值的資產(chǎn)進行抵押，所以沒有抵押的科技型中小企業(yè)很難從銀行融資。企業(yè)發(fā)展有風險，銀行不愿承擔風險。科技型中小企業(yè)本身具有很大的風險性，未來的企業(yè)前景很不明朗，更由于在和銀行方面存在著信息不對稱的問題，所以站在以穩(wěn)健型投資為主要投資策略的銀行角度來說，借給科技型中小企業(yè)資金就必須承擔一定的風險，而銀行一般都不愿意承擔風險。

（二）風險投資。風險投資是一種權(quán)益性資本，尤其風險投資喜歡投資于高成長性的高風險的科技型中小企業(yè)，所以引入風險投資對科技型中小企業(yè)來說是一個解決融資問題的非常好的途徑。但是，科技型中小企業(yè)在引入風險投資的時候還面臨以下幾個不利因素：

1、企業(yè)接觸風險投資的渠道少。目前，科技型中小企業(yè)引入風險投資往往是風險投資尋找有投資價值的成長型企業(yè)，而科技型中小企業(yè)主動尋求風險投資的渠道較少，造成很多具有投資價值的企業(yè)沒有被風險投資發(fā)掘，企業(yè)的融資問題也不能得到很好的解決。

2、風險投資本身發(fā)展不完善。我國的風險投資的發(fā)展也剛剛起步，風險投資的規(guī)模較小，遠遠小于企業(yè)的融資需求。

（三）創(chuàng)業(yè)板塊。定位于為高新技術中小企業(yè)上市服務的深交所的創(chuàng)業(yè)板也存在于以下幾點不足：

1、雖然其股本規(guī)模要求比主板上市公司降低，下限初定在2，000萬元左右，但是對于初創(chuàng)型的企業(yè)來說還是一個很高的門檻。

2、創(chuàng)業(yè)板市場上市公司的經(jīng)營記錄為兩年，很多企業(yè)都很難做到這一點。科技型中小企業(yè)的一個很大特點就在于他的成立周期短，很大一部分企業(yè)的成立周期不足一年，創(chuàng)業(yè)板對于經(jīng)營記錄的要求往往把那些具有技術創(chuàng)新優(yōu)勢的初創(chuàng)期的企業(yè)拒在門外。

（四）創(chuàng)新基金。對于科技型中小企業(yè)來說，創(chuàng)新基金的主要不足之處在于：

1、基金金額較少，無法滿足融資金額較大的企業(yè)的需求。我國科技型中小企業(yè)所能申請到最高的資金為200萬人民幣，而科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)期需要大量的資金投入到技術研發(fā)，在發(fā)展期也需要大量的資金投入到生產(chǎn)以及市場推廣中，創(chuàng)新基金對科技型中小企業(yè)的融資缺口只能是杯水車薪，并不能完全解決其融資的問題。

2、創(chuàng)新基金的審核周期長，在半年以上。科技型中小企業(yè)申請創(chuàng)新基金，從材料的遞交到項目的審核，直到最后的批準需要經(jīng)歷一個很長的周期，至少需要半年的時間，這對于以技術創(chuàng)新作為競爭力的科技型中小企業(yè)來說是個漫長的周期，很可能會錯過產(chǎn)品推出的最佳時期。

為解決科技型中小企業(yè)融資難的問題，近年來政府和媒體都熱衷于討論銀行如何通過金融創(chuàng)新，如無形資產(chǎn)抵押融資、提高風險控制能力、在大銀行內(nèi)部設立專門的科技信貸部門等手段來滿足科技型中小企業(yè)的融資需求。政府也通過設立貸款風險補償金的方式進行引導，鼓勵創(chuàng)新金融服務方式，建設多渠道金融支撐體系，但科技型中小企業(yè)融資難這一問題仍然沒有解決。

三、建議

由上述融資渠道的分析，不難看出我國融資難的問題關鍵不是沒有融資渠道，而是渠道不暢通，或者說沒有足夠的資金流支撐，如何突出重圍？關鍵是要解決融資渠道和融資方式合理配合的問題。科技型中小企業(yè)融資需求具有其獨有的特點：第一，資金需求持續(xù)性強、頻率高，對資金投入量的依賴度高，需要持續(xù)不斷地投入資金，用于研究開發(fā)活動和購置技術含量較高的設置，以保持持續(xù)創(chuàng)新的動力和能力；第二，對科技型中小企業(yè)的初始投入只是凈投入，后階段繼續(xù)投入之后才有可能產(chǎn)出，收益時間的滯后、不確定，使科技型中小企業(yè)融資風險性高，且風險越大，預期收益越大。因此，應選擇與其融資特點相適應的融資渠道。

在我國融資難、資金流不充足，并不是社會真正缺少資金，而是因為過剩流動性不能有效轉(zhuǎn)化。《中國統(tǒng)計年鑒》的數(shù)據(jù)，中國儲蓄率從2000年的37.6%提高到2011年的51.8%，與之相應，城鄉(xiāng)居民儲蓄余額接近40萬億元，可見我們民間資本數(shù)額的龐大。在我國并不缺少資金，問題在于這部分資金存放在銀行中，沒有充分發(fā)揮其應有的作用。如果能創(chuàng)造條件，借風險較小的正當投資，讓積蓄的財富轉(zhuǎn)化為資本的升值，讓民間資本大規(guī)模投入實體經(jīng)濟。隨著近幾年“炒房熱”、“炒蒜熱”、“10天搶300噸黃金”事件的發(fā)生，我們可以看出民間資本投資主體急需把失去流動性的資金重新投放市場，以期獲得資本升值，而科技型中小企業(yè)急需獲得資金來促進企業(yè)的發(fā)展，他們有著共同的發(fā)展欲望。因此，民間資本是解決科技型中小企業(yè)融資資金流問題的關鍵融資渠道。

擁有了充足的資金流，解決融資問題就是如何選擇融資方式，掃除資金流流向企業(yè)的障礙。風險投資是由資金、技術、管理、專業(yè)人才和市場機會等要素所共同組成的投資活動，是一種權(quán)益性資本。它以投資換股權(quán)方式，協(xié)助企業(yè)進行經(jīng)營管理，參與企業(yè)的重大決策活動，與創(chuàng)業(yè)者的關系是建立在相互信任與合作的基礎之上的，追求投資的早日回收，而不以控制被投資公司所有權(quán)為目的；投資風險大、回報高，并由專業(yè)人員周而復始地進行各項風險投資；投資對象一般是高科技、高成長潛力的企業(yè)。尤其風險投資喜歡投資于高成長性的高風險的科技型中小企業(yè)，所以引入風險投資對科技型中小企業(yè)來說是一個解決融資問題的非常好的途徑。

因此，針對民間資本，可以設立專門的風險投資公司，在政府政策的引導下，由風險投資公司集中分散的民間資本，并把這些資本運用于需要資金的科技型中小企業(yè)，同時滿足兩個主體的發(fā)展愿望。在外部環(huán)境方面，建設信息公開平臺，提高融資誠信度，為科技型中小企業(yè)融資及可持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展奠定基礎。

主要參考文獻：

[1]賀倫.探討科技型中小企業(yè)發(fā)展之路.天津人大，2011.5.

[2]謝冰、蔡洋萍.科技型中小企業(yè)立體式融資模式創(chuàng)新研究.財貿(mào)研究，2012.2.

[3]陳杰英.科技型中小企業(yè)融資問題研究.南方金融，2012.8.

融資渠道與融資方式范文3

【關鍵詞】利率浮動 建筑行業(yè) 影響

我國建筑行業(yè)正處于良好的發(fā)展階段，但是建筑行業(yè)融資情況較為復雜，有些領域缺乏科學性，一些建筑企業(yè)對利率浮動對建筑行業(yè)造成的影響缺乏準確的認識，這些會為建筑企業(yè)飛發(fā)展帶來一定程度的危機。

一、我國建筑行業(yè)的主要融資渠道

建筑行業(yè)普遍需要大量資金，很多建筑企業(yè)依靠銀行的貸款作為本企業(yè)運轉(zhuǎn)的主要資金，銀行不僅為建筑行業(yè)提供貸款，也為建筑竣工之后的購買者和租用者提供貸款，這使得銀行成為我國建筑行業(yè)的主要融資渠道。

（一）直接融資方式

一些建筑企業(yè)采用不通過中介機構(gòu)的直接融資方式，建筑企業(yè)與自己支付一方直接簽訂資金支付協(xié)議，然后建筑企業(yè)在更廣闊的社會范圍內(nèi)進行建筑集資，直接融資種類繁多、形式多樣，當前存在比較多的直接融資方式為股票市場融資和債券市場融資，還有的建筑企業(yè)采用民間借貸的方式進行集資。股票融資是當前我國建筑行業(yè)普遍采用的融資方式，通過發(fā)行股票獲得股東更多的資金支持，用這些資金進行建筑行業(yè)的施工，債券融資方式也是采用較為廣泛的融資手段，建筑行業(yè)通過發(fā)行債券，簽訂債務認購協(xié)議，承諾規(guī)定的時間對債權(quán)者進行一定的經(jīng)濟利息支付，以此獲得債權(quán)人的經(jīng)濟支持，民間借貸的融資方式在當今的建筑行業(yè)也被廣泛采納，普通百姓之間通過簽訂具有法律效力的協(xié)議，將私有財產(chǎn)交付給建筑商，建筑商再將民間籌集的資本運用于建筑施工行業(yè)，雖然這種融資方式比較簡單，融資范圍較為廣泛，但是這種民間借貸的融資方式缺乏規(guī)范性，很多民眾對建筑商的情況缺乏了解，一旦建筑商違背諾言或者建筑施工環(huán)節(jié)出現(xiàn)錯誤，民眾的財產(chǎn)安全很有可能得不到充分的保證。

（二）間接融資方式

建筑行業(yè)通過當?shù)亟鹑诠芾頇C構(gòu)作為中介，使社會上剩余資金運用到有資金需求的建筑企業(yè)，這種間接融資方式的主要手段是向銀行貸款，當今我國建筑行業(yè)普遍使用的間接融資方式大多為銀行貸款，向銀行貸款有很多優(yōu)勢，銀行的貸款相對其他社會融資有較低的成本，另外，銀行有一套較為完善的融資體制，可以保證財產(chǎn)的合法安全運轉(zhuǎn)。[1]但是，當前我國很多建筑企業(yè)從銀行貸款難度較大，尤其是高額貸款，銀行會非常慎重，這使得很多建筑企業(yè)的間接融資金額受到很大影響。融資租賃也是當前我國建筑行業(yè)采用較多的間接融資方式，融資租賃可以使承租企業(yè)獲得建筑器械的使用權(quán)，也可以在融資過程中獲得建筑行業(yè)發(fā)展的資金，是一種集融物與融資為一體的較為理想的間接融資方式。

二、利率浮動對建筑行業(yè)的影響

（一）利率升高對建筑行業(yè)的影響

建筑行業(yè)是一項運營成本較高的行業(yè)，因此，利率的升高會為建筑行業(yè)帶來較大的成本壓力。建筑行業(yè)的發(fā)展環(huán)節(jié)處處需要巨額資金，而且很多建筑企業(yè)往往背負著巨額的銀行貸款，很多建筑企業(yè)對資金的運用都有嚴格的規(guī)劃，一旦利率升高，建筑企業(yè)的預算方案將被打亂，會對建筑企業(yè)造成較大的資金壓力，如果建筑企業(yè)不能承擔這種壓力，而短時間內(nèi)又不能找到合理的方法予以應對，則會導致建筑企業(yè)的經(jīng)營危機，如果資金運轉(zhuǎn)不利，建筑將不能順利施工，這很有可能導致建筑企業(yè)因資金鏈斷裂而破產(chǎn)。而且，建筑企業(yè)如果因為資金運轉(zhuǎn)不利，無法及時償付銀行貸款，將會對建筑企業(yè)的信譽產(chǎn)生巨大破壞，這會對建筑企業(yè)今后的融資帶來巨大障礙，嚴重影響建筑企業(yè)未來的發(fā)展。但是，也要看到利率提高對建筑行業(yè)的有利影響，利率提高是對各個建筑行業(yè)金融管理的一次考驗，利率提高會使財務管理體制不嚴密的建筑企業(yè)在競爭中被淘汰掉，將更多財務管理體制健全的建筑企業(yè)保留在建筑行業(yè)之內(nèi)，對我國建筑的質(zhì)量保障具有重要意義。[2]財務管理機制較為完善的建筑企業(yè)，可以在激烈的競爭中獲得更大的優(yōu)勢，如果財務管理機制不完善的建筑企業(yè)被淘汰，那么財務管理機制完善的建筑企業(yè)將會獲得很好地收購破產(chǎn)建筑企業(yè)廉價建筑設備甚至是全面收購建筑企業(yè)的機會，這會對財務管理機制為完善的建筑企業(yè)的發(fā)展帶來巨大機遇。

（二）利率下降對建筑行業(yè)的影響

建筑行業(yè)生存和發(fā)展的根本是巨大的市場需求，利率的下降，會大大刺激我國公民的消費，使我國公民更多的參與到對建筑也的消費之中，這會使我國的建筑行業(yè)獲得更大的市場空間，為我國建筑行業(yè)的發(fā)展提供了諸多有利條件。[3]利率的降低，會使我國建筑行業(yè)的融資渠道變得寬松，這對我國建筑行業(yè)融資成本的減少和融資方式的簡化具有重要作用，如果利率降低，我國的各大建筑企業(yè)應該把握機遇，借助經(jīng)濟壓力下降的有利趨勢，在充分的調(diào)查研究之后，適當?shù)臄U大建筑企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，使建筑企業(yè)在更廣闊的市場環(huán)境中獲得更大的發(fā)展。

三、建筑企業(yè)科學應對利率浮動的建議

雖然利率的上調(diào)會對建筑企業(yè)的融資渠道和資金運轉(zhuǎn)構(gòu)成一定壓力，但是這也是財務管理機制完善的建筑企業(yè)的一次良好的競爭機遇，財務管理機制為完善的建筑企業(yè)可以在利率上調(diào)的過程中充分把握機遇，提高建筑企業(yè)的金融管理水平，擴大建筑企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。利率的下調(diào)，會給建筑企業(yè)的融資渠道的擴展提供有利條件，但是建筑企業(yè)必需的有利的金融局面下保持清醒，充分結(jié)合本企業(yè)實際運營情況，在對市場進行充分調(diào)研的情況下，適當?shù)臄U大建筑企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，避免建筑企業(yè)因盲目擴張而導致經(jīng)濟效益下降。建筑企業(yè)在應對利率浮動的過程中，要及時組建專業(yè)水平高的金融管理團隊，對利率浮動對建筑行業(yè)市場的實際影響進行科學全面的分析研究，切實掌握利率波動對建筑行業(yè)市場造成的各方面影響，以便在建筑企業(yè)的發(fā)展過程中保持清醒與理智。建筑企業(yè)要及時組建金融風險防控機構(gòu)，避免因利率波動對建筑企業(yè)造成難以承受的金融風險，保證建筑企業(yè)的正常資金運轉(zhuǎn)。

四、結(jié)束語

我國建筑行業(yè)的發(fā)展對我國城市化建設的推進具有重要作用。建筑行業(yè)的融資渠道是保證建筑行業(yè)發(fā)展的主要部分。利率的波動會對建筑行業(yè)的融資渠道形成較大的影響。對利率波動對建筑行業(yè)造成的各方面影響進行科學分析，并制定出科學合理的應對方案，對我國建筑行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。

參考文獻

[1]黃海涌，邵軍義，康瑩.我國建筑施工企業(yè)融資能力研究.建筑經(jīng)濟.2014年第12期.99.

融資渠道與融資方式范文4

作為一種重要的企業(yè)類型，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)對于我國農(nóng)村經(jīng)濟和社會發(fā)展具有重要的推動作用；然而由于其自身的特點和金融政策環(huán)境的影響，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)常常面臨融資難而導致的企業(yè)發(fā)展的困境。為了進一步拓寬鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資途徑，培育多樣化的融資方式，以實現(xiàn)企業(yè)的正常運營和發(fā)展。本文在對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)所面臨的困境方式和困境進行基本分析的基礎上，分別從其傳統(tǒng)的融資方式的改進和新型融資渠道的拓展兩個大的方面進行鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資方式的多樣化突破探索；并進一步提出了關于抵質(zhì)押物和股票發(fā)售的多樣化方式以及租賃、典當?shù)葎?chuàng)新型方式的運用的具體對策。希望能夠為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)突破融資困境，實現(xiàn)多樣化融資方式的突破提出合理化的建議。

【關鍵詞】

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)；融資方式；多樣化

融資活動關乎企業(yè)目前的正常運營和進一步的發(fā)展壯大，其工作的難度系數(shù)相對較高；而對于先天條件較差的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的而言，融資活動的難度顯得更大。而為了有效解決企業(yè)的資金困境，需要進行多樣類型和方式的融資活動；在對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)自身特點、融資方式和困境進行綜合分析的基礎上，筆者開始了關于其融資方式多樣化的改進和突破的探索。

一、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資方式多樣化突破概論

（一）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資及其具體方式簡述

廣義上的融資包括資金持有方的資金的流出以及資金需求方的資金的融入所形成的資金流動，從而保證資金盈余與缺少之間的互補的經(jīng)濟活動；而狹義上的融資僅僅包括資金短缺方的資金融入的經(jīng)濟活動。對于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)而言，其融資的概念一般是指本處所指的狹義上的涵義；也就是為了保證企業(yè)的繼續(xù)發(fā)展和籌措下一步的發(fā)展資本，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)通過各種途徑獲取資金的經(jīng)濟活動和過程。就理論上而言，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)進行融資的方式包括內(nèi)源融資、債券融資和股權(quán)融資基本融資形式，以及典當、租賃等創(chuàng)新型的融資方式。其中，內(nèi)源融資包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資者自籌資金、企業(yè)運營利潤和發(fā)展的留存資金等具體措施；債券融資主要包括向銀行等金融機構(gòu)借貸和發(fā)行企業(yè)債券等具體措施進行資金的融通；而股權(quán)融資則是通過對內(nèi)對外發(fā)行股票，從而實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展資金籌措目的的資金融通形式。

（二）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資困境及其多樣化突破需求概述

就理論上而言，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資的方式和方法較多，其具體融資活動也應當順利的進行；然而，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資過程中面臨著各種各樣的困難，而這些困難的存在使得其融資多樣化發(fā)展趨勢需要不斷得到突破。一般而言，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)具有經(jīng)營規(guī)模較小、勞動密集特點；受其自身特點以及銀行借貸規(guī)律的影響，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的前期的融資過程主要依靠內(nèi)部自籌資金進行企業(yè)的發(fā)展，后期才能夠吸取一定規(guī)模的外部貸款作為融通的資金。因而，就整體的融資狀況而言，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)大都面臨資金融通的困境，且籌集方式過于單一的現(xiàn)狀。為了促進鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的持續(xù)成長和發(fā)展，需要不斷突破現(xiàn)有融資困境，繼續(xù)尋求創(chuàng)新型的多樣化融資方式。筆者在深度分析鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)融資困境及其融資方式的基礎上，就其傳統(tǒng)融資方式內(nèi)容的突破和創(chuàng)新型方式的選用兩個不斷深化的層次進行分析，從而提出具有實踐意義的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)資金融通方式多樣化發(fā)展的體系。

二、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)傳統(tǒng)融資方式及其突破探析

一般而言，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的傳統(tǒng)融資方式表現(xiàn)為內(nèi)源融資、債券融資和股權(quán)融資等方式；受我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)自身特點和社會經(jīng)濟特點的影響，各種融資方式的實際運用狀況存在著一定差別。筆者在分析鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)傳統(tǒng)融資方式的基本特點的基礎上，就其基本融資方式的運用上的突破策略提出具體對策。

（一）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)傳統(tǒng)融資方式的具體表現(xiàn)形式和特點分析

就傳統(tǒng)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資方式而言，在綜合運用上文提到的幾種基本方式的基礎上，其具體包括企業(yè)法人和相關投資者自籌發(fā)展資金、企業(yè)運營所得資金等內(nèi)源性資金和向銀行舉債及其他相關外部資金的吸納。而究其具體特點而言，它具有以內(nèi)源融資為主但內(nèi)源性資金不足，而外部資金的吸收也不能很好的實現(xiàn)的特點。在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)成立之初，其法人或相關投資人自籌資金進行企業(yè)的開始階段的運營；之后，又依靠企業(yè)利潤和預留發(fā)展資金進行企業(yè)的運作。隨著企業(yè)的壯大和進一步超前發(fā)展戰(zhàn)略的實施，將使得這些基本的資金來源已不能保障企業(yè)項目的正常運營。而由于銀行借貸的傾向國有企業(yè)的特征的影響，私營企業(yè)特別是規(guī)模較小的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是很難通過向銀行舉債的方式，實現(xiàn)企業(yè)資金的融通；而由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的規(guī)模和產(chǎn)品特點的限制，發(fā)行債券和股票的方式一般很難被運用到具體的融資活動中。因而，無論是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的內(nèi)源性融資還是外源性融資都存在著一定的困境。

（二）針對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)傳統(tǒng)融資方式的改進和突破措施分析

進一步激活鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展資金，從而實現(xiàn)其長遠發(fā)展策略的方式的探究，需要對其傳統(tǒng)的融資方式的具體內(nèi)容和策略進行有效的變革；針對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)當前所面臨的融資方式的具體表現(xiàn)和特點以及整體融資活動的困境，筆者認為應當具體從以下兩個方面進行企業(yè)融資方式的改進和突破。

1.多樣化抵質(zhì)押物的選取，以最大限度獲取銀行貸款

企業(yè)向銀行借貸融資的過程中，需要一定的抵押物、質(zhì)押物或者第三方擔保憑證進行貸款的保證。受鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)性質(zhì)和企業(yè)規(guī)模特點的影響，傳統(tǒng)上鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)用作抵質(zhì)押的物品主要包括諸如廠房設備等有形資產(chǎn)，而很少用無形資產(chǎn)以及其他項目進行銀行貸款抵押和質(zhì)押。筆者認為，改革和突破現(xiàn)有借貸抵質(zhì)押物的方式包括以下幾種。

（1）將無形資產(chǎn)作為質(zhì)押物，進行質(zhì)押借貸融資。隨著鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的不斷發(fā)展，其所擁有的無形資產(chǎn)不斷擴大；某些企業(yè)擁有自己的商標權(quán)、專利權(quán)以及土地使用權(quán)等其他無形資產(chǎn)。將這些權(quán)利作為質(zhì)押物，向銀行進行流動資金貸款，以保證企業(yè)的正常運營，維持企業(yè)的繼續(xù)發(fā)展。當然，就這種方式而言，需要考慮銀行是否接受相關質(zhì)押物，并綜合考慮運用其質(zhì)押貸款的必要性；

（2）在政策允許的范圍內(nèi)，用原料、半成品及成品等有形產(chǎn)品作為新型的抵質(zhì)押物。當前，在某些地方法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)，原料和相關半成品能夠被用作抵質(zhì)押物進行流動資金的借貸；鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)可以根據(jù)當?shù)氐恼咭?guī)定，結(jié)合企業(yè)的實際狀況，將這些有形的動產(chǎn)作為向銀行借貸的抵押物，從而獲取企業(yè)正常運營的資金。隨著地方性金融政策法規(guī)的不斷健全和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的進一步發(fā)展，各種新型的抵質(zhì)押物被用于企業(yè)借貸融資的過程中；鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)應當參照相關政策，適時的獲取更多的外部資金進行企業(yè)的運作。

2.建立多樣化股票私募發(fā)售機制，保證股權(quán)融資渠道的暢通

對于大多數(shù)規(guī)模較小的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)而言，其股票的發(fā)售一般只能采取私募的方式；而形成完善的股票私募機制和結(jié)構(gòu)，在為企業(yè)運營獲取資金的同時，對企業(yè)的長期可持續(xù)性發(fā)展具有重要的意義。筆者主張在吸納外部個體投資者購買股票和風險投資者進行投資的同時，可以針對企業(yè)內(nèi)部進行股票的發(fā)售和股權(quán)的有限讓渡。這一具體方式的落實，在進一步完善股票私募機制，保障股權(quán)融資渠道和方式的暢通的同時；使得企業(yè)的員工持有部分股票享受一定程度的股權(quán)，保障了其對于企業(yè)發(fā)展的渴望與支持，從而有利于整個企業(yè)的管理和長遠發(fā)展。因而，對于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資方式的改進和突破，需要吸納內(nèi)部員工購買股票，從而建成更為完善的股票發(fā)售和資金籌措機制，以充分保證股權(quán)融資渠道的暢通和企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。

三、創(chuàng)新型鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)多樣化融資方式的探析

在對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)傳統(tǒng)的融資方式的拓展的同時，需要進一步探索創(chuàng)新型融資渠道，從而充分保證鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)正常運營和發(fā)展的資金需求；而其融資方式的創(chuàng)新需要綜合考慮當前的金融環(huán)境及其衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，以及相關政策的支持等方面的因素。據(jù)此，筆者對以下幾種方式的創(chuàng)新形態(tài)進行了具體的闡述和分析，并就其進一步改進與突破提出了意見。

（一）采用新型租賃融資方式，保證鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的正常運營與發(fā)展

將租賃這一經(jīng)濟行為和企業(yè)的融資活動相結(jié)合，從而形成具有創(chuàng)新意義和符合現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展特點的特殊的融資方式。這一方式最主要的優(yōu)勢在于以短期內(nèi)較低的費用投入保證可企業(yè)的正常運營和發(fā)展，適用于企業(yè)運營資金短缺的實踐活動中。對于大部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)而言，由于自身規(guī)模較小，經(jīng)營方式粗放和自身運營資金有限的特點的限制，其資本的融通和企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)及進一步發(fā)展頻頻受阻；在此前提下，企業(yè)在一定的期限內(nèi)，以較低的費用，向出租人租用相關生產(chǎn)設備和辦公場所，在保證企業(yè)正常運轉(zhuǎn)和發(fā)展的同時，一定程度和期限內(nèi)，為企業(yè)節(jié)省了資金。值得注意的是，這種新型融資方式的選用過程中，應當綜合考慮企業(yè)當前經(jīng)濟狀況和租賃設備的資金投入，從而做出最利于企業(yè)發(fā)展的決定和對策。

（二）靈活運用典當融資方式，滿足解決企業(yè)短期內(nèi)急切的資金需求

作為具有悠久歷史的金融行業(yè)，典當是實現(xiàn)企業(yè)資金融通的重要方式；而中小型鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)靈活的進行典當融資，對于其短期內(nèi)資金需求的滿足和企業(yè)的運營具有重要的現(xiàn)實意義。相對于傳統(tǒng)的銀行借貸的融資方式而言，典當融資在擔保物的選擇、期限的確定、費用比例等方面具有高度靈活的特點；而這是基于其充分的靈活度和自由度，可以有效縮短企業(yè)獲取外部資金的周期，能夠快速有效的解決企業(yè)所面臨的急切的資金困境，從而使企業(yè)擺脫經(jīng)濟桎梏，實現(xiàn)正常的運轉(zhuǎn)和發(fā)展。鑒于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)規(guī)模較小，資金匱乏等自身特點，這一創(chuàng)新型的融資方式具有一定的使用價值；但在選用這一融資方式的過程中，應當考慮其附加成本較高的缺陷，并根據(jù)企業(yè)當前的實際狀況做出正確的選擇。

（三）尋求相關投資擔保公司的介入，保證舉債融資渠道的暢通

這里所說的投資擔保公司，就是專業(yè)從事對企業(yè)進行舉債融資擔保及相關服務的第三方組織；而這一類型公司的出現(xiàn)，對于經(jīng)濟實力相對較弱的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的運營和發(fā)展資金的融入提供了重要的幫助。由于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)規(guī)模較小、信用度可能較低、現(xiàn)有有形無形資產(chǎn)有限等特征的限制，以及相關金融借貸政策的傾斜和規(guī)定的影響，使得鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在向銀行等相關金融機構(gòu)進行借貸的過程中，由于缺少符合規(guī)定的抵質(zhì)押物和擔保人，而導致其借貸行為乃至整個舉債融資渠道的擴展顯得舉步維艱。為了獲取企業(yè)運轉(zhuǎn)和發(fā)展的資金，保證整個舉債融資渠道的暢通，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)應當有意識的尋求相關投資擔保公司的介入擔保，從而解決確實第三方擔保的問題。當然，在具體操作過程中，需要考慮擬選擇投資擔保公司的資質(zhì)和信用度等相關問題。此外，創(chuàng)新型鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)多樣化融資還可以靈活采取吸納風險投資、進行項目融資、申請國家專項創(chuàng)新和技術發(fā)展基金等其他方式，并加以綜合運用，從而保證融資方式的多樣化和渠道的通暢，并最終實現(xiàn)企業(yè)正常的生產(chǎn)、運營和進一步發(fā)展壯大。

四、結(jié)束語

筆者在對當前鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的融資困境和融資方式進行闡述的基礎上，就傳統(tǒng)的融資方式內(nèi)容的多樣化突破與改進進行了分析，提出了多樣化選擇抵質(zhì)押物和多樣化進行股票私募的具體方式；并進一步就創(chuàng)新型鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)多樣化融資方式進行了探析，并提出了租賃、典當、尋求投資擔保等具體的創(chuàng)新型融資方式。希望為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)多樣化融資方式的突破提出有益的意見。

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融資渠道與融資方式范文5

【關鍵詞】：中小企業(yè)；融資；適應

中小企業(yè)融資是指金融機構(gòu)針對中小企業(yè)推出的定制化融資解決方案，由現(xiàn)有企業(yè)籌集資金并完成項目的投資建設，無論項目建成之前或之后，都不出現(xiàn)新的獨立法人。貸款和其他債務資金實際上是用于項目投資，但是債務方是公司而不是項目，整個公司的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)都可用于償還債務、提供擔保；也就是說債權(quán)人對債務有完全的追索權(quán)，即使項目失敗也必須由公司還貸，因而貸款的風險程度相對較低。改革開放以來，我國中小企業(yè)取得了巨大發(fā)展，并在解決就業(yè)、貢獻稅收、技術創(chuàng)新、區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展以及新農(nóng)村建設中發(fā)揮著重要作用， 它對促進我國經(jīng)濟發(fā)展，緩解就業(yè)壓力， 振興地方經(jīng)濟等方面發(fā)揮著重要作用。國務院《關于鼓勵和促進中小企業(yè)發(fā)展的若干政策意見》后，中小企業(yè)信用擔保體系進入制度和體系建設階段，特別是我國制定的《中小企業(yè)促進法》，以法律的形式為廣大中小企業(yè)的發(fā)展及融資提供了有力的保護和支持，中小企業(yè)融資狀況得到了一定程度的緩解。

在我國市場機制還不夠完善、社會信用環(huán)境不完善情況下，中小民營企業(yè)進行融資時受到的限制比較多，融資困境阻礙著我國中小企業(yè)的發(fā)展，我國尚未建立完善的中小企業(yè)融資，中小企業(yè)選擇最好的融資方式關系到企業(yè)能否成功融資， 最主要是關系到中小企業(yè)能否發(fā)展壯大促使我國整個經(jīng)濟更好的發(fā)展。

目前中小企業(yè)的融資問題分為幾方面：1、融資渠道狹小。絕大部分企業(yè)只能通過銀行這一間接融資途徑解決，很多問題就應運而生。2、融資方式錯位。短貸長用的問題如此嚴重，無非就是中小企業(yè)企業(yè)以短期融資等短期資金解決發(fā)展壯大的長期問題，原因也很多，這里不贅述。3、融資投向不明。是的，幾乎所有的中小企業(yè)都在談融資難的問題，但我們應該注意到有些企業(yè)，甚至一大部分企業(yè)存在過度融資的問題，很多時候的融資難是由過度融資后的后續(xù)運作轉(zhuǎn)換而來的，比如很多企業(yè)，主業(yè)穩(wěn)定，銀行蜂擁而上，營銷承諾給予融資，企業(yè)生產(chǎn)其實并不需要那么多資金，所以企業(yè)主開始以空余資金涉足房產(chǎn)、光伏等熱門行業(yè)，甚至高息拆借，投資行業(yè)出現(xiàn)波動后，造成資金鏈斷裂，從而出現(xiàn)風險。

了解了問題所在，改善的方式也就應運而生了。1、拓寬融資渠道，讓更多的企業(yè)能夠有直接融資的方式，股市也好，個人借貸也罷，更多的通過自己的主體來尋求支持。2、讓各機構(gòu)、個品種回歸本位。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資由風投來做，穩(wěn)定期企業(yè)由銀行來做，采購生產(chǎn)申請短期融資，設備采購廠房擴大申請長期融資，讓所有的企業(yè)都能申請得到自己適用階段的融資，也能用的來相關融資品種。

當然從企業(yè)自身問題出發(fā)來看，之所以會出現(xiàn)融資困境，其主要原因如下：第一、管理制度存在缺陷。第二、自身競爭力不強。第三、管理人員素質(zhì)不高。

我們中小融資渠道比較狹窄，對于中小企業(yè)來講，現(xiàn)金流的中斷時致命的，正常的生產(chǎn)經(jīng)營無法繼續(xù)， 甚至嚴重到導致企業(yè)的破產(chǎn)倒閉。從銀行貸款的難度較大。通常中小企業(yè)規(guī)模小容易受整體經(jīng)營環(huán)境影響，發(fā)展前景沒有確定，銀行對此信心不足，中小企業(yè)貸款數(shù)額一般較小但是筆數(shù)較多，融資頻率較多，交易成本、及后期監(jiān)督以及追債成本相對都非常高。從資本市場來講由于證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準入障礙，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。對于企業(yè)來講，本事中小規(guī)模小、資金少而且企業(yè)的獲利能力較差，短期貸款過多，會導致企業(yè)利息負擔過重，負債率就過重可能會出現(xiàn)財務危機。從法律方面來講我國中小企業(yè)所有制構(gòu)成比較復雜，而有關的法律法規(guī)主要是按照所有制的性質(zhì)來制定，這使得不同所有制性質(zhì)的企業(yè)處在不同的競爭起跑線上，某些法律法規(guī)對中小企業(yè)也不適用，法律規(guī)定的有關企業(yè)抵押擔保的要求，是多數(shù)中小企業(yè)很難達到的。

也有很多融資方式可供中小企業(yè)選擇，每種融資方式給企業(yè)帶來的后果是不同的。企業(yè)在選擇融資方式時應充分考慮到企業(yè)所處的行業(yè)類型和不同的發(fā)展階段對融資的需求，不可盲目的選擇。

我國中小企業(yè)的主要融資方式

1. 內(nèi)源融資：內(nèi)源融資渠道包括內(nèi)源性權(quán)益資本融資渠道和內(nèi)源性債務資本融資渠道，其特點自主性；低成本； 有限性；低風險； 最后內(nèi)源融資還可以增強企業(yè)的剩余控制權(quán)。

2. 外源融資：外源融資渠道包括直接融資渠道、間接融資渠道和政策性融資渠道等。其特點： 融資期限最長； 融資風險較低； 融資成本較高；資金使用自由度較高； 資金到位率較低。

中小企業(yè)在融資中選擇正確合適自己的融資方式，決定了融資的順利進行同時能夠幫助企業(yè)籌集到發(fā)展壯大的所需要的資金。在融資實踐中有些小企業(yè)就通過合理的融資方式的選擇成功融資從而解決企業(yè)生存發(fā)展問題。而多數(shù)中小企業(yè)由于自身融資方式的選擇錯誤，不僅沒有籌集到資金還使企業(yè)陷入嚴重的財務危機。

企業(yè)和生命一樣也是有周期的，主要是企業(yè)的發(fā)展與成長的動態(tài)軌跡，包括初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期幾個階段。對于企業(yè)所處生命周期不同融資方式選擇：

1、在初創(chuàng)期主要是內(nèi)源融資：企業(yè)通常具有自己的技術支撐和知識產(chǎn)權(quán)，企業(yè)員工較少，在這一階段， 中小企業(yè)主要從事研究開發(fā)工作，活動比較單一，組織結(jié)構(gòu)十分松散。企業(yè)的前景始終籠罩在風險之中。就整個財務情況看， 企業(yè)處于虧損期。只有費用支出。企業(yè)主要目標是求生存，失敗率很高，這時的融資一般以內(nèi)源融資為主，主要是自有資金， 其余是民間借貸和銀行的短期貸款，此外中小企業(yè)還可以尋求政府創(chuàng)業(yè)基金的幫助。

2、成長期主要是銀行信貸為主：企業(yè)處于成長期時，中小企業(yè)在生產(chǎn)、 銷售方面基本上有了成功的把握， 組織機構(gòu)已經(jīng)有了一定的規(guī)模，新產(chǎn)品的設計和制造方法已定型企業(yè)盈利開始，各方面日趨完善。新技術不斷成熟，新產(chǎn)品逐漸被市場所接受，現(xiàn)金流量增長迅速，企業(yè)的生產(chǎn)、 研發(fā)以及市場擴張都將對企業(yè)資金提出新的要求，財務風險也大大降低，吸引商業(yè)銀行的信貸資金和利用信用融資成為成長期中小企業(yè)融資方式的最佳選擇。

3、成熟階段主要是資本市場大規(guī)模融資：企業(yè)進入成熟期后，中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)定、 組織機構(gòu)完善、 管理經(jīng)驗豐富、產(chǎn)品占有較大的市場份額，企業(yè)的盈利急劇增加，處于成熟期的中小企業(yè)應主要考慮在資本市場上進行股票、 債券等形式的大規(guī)模融資， 適度的債務融資可以降低企業(yè)綜合資本成本，并且能在資本市場和產(chǎn)權(quán)市場上開展資產(chǎn)經(jīng)營活動。企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較大，資產(chǎn)收益率高，業(yè)績穩(wěn)定經(jīng)營風險大幅下降。企業(yè)產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流。

中小企業(yè)所處不同發(fā)展階段具有不同的融資需要，不同的融資方式所發(fā)揮的作用也不同，中小企業(yè)應充分了解各階段資金需求選擇最優(yōu)的融資方式。

參考文獻

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融資渠道與融資方式范文6

[關鍵詞]現(xiàn)金并購 融資風險 企業(yè)并購

一、現(xiàn)金并購的資金來源及籌資方式

現(xiàn)金并購融資方式是多種多樣的。現(xiàn)金并購融資按資金的來源不同一般可分為兩大類融資方式,即內(nèi)源融資方式和外源融資方式。內(nèi)源融資是指從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源,籌措所需資金。但由于并購活動所需的資金數(shù)額往往是非常巨大的,而企業(yè)內(nèi)部資金畢竟是有限的,利用并購企業(yè)的營運資金流進行融資對于并購企業(yè)而言有很大的局限性,因為一般不作為企業(yè)并購融資的主要方式。

現(xiàn)金并購中應用較多的融資方式是外源融資,指企業(yè)從外邊有開辟資金來源,向企業(yè)以外的經(jīng)濟主體籌措資金。外源融資作為企業(yè)籌集資金的一條重要渠道,對企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、增加資本的收益具有直接作用。

二、不同融資方式的風險分析

1.債務性融資風險。采取債務性融資的企業(yè),可能出現(xiàn)不能按時支付利息、到期不能歸還本金的風險。另外負債具有財務杠桿的作用,當投資報酬率高于利率時,就能提高股東的收益。反之,就會降低股東收益,甚至危及股東資本,因此債務性融資還包括使普通股收益變動的風險。債務性融資因必須按時還本付息,剛性很強,籌資風險最大。

2.普通股融資風險。權(quán)益性融資不存在還本付息,故無財務風險。但籌資使用不當,會降低普通股收益,因此存在使股東收益變動的風險。如果完全使用股票進行交易,主要會涉及兩個因素。首先是由于股權(quán)數(shù)額的增加,交易期間可能會引起股東每股盈余被稀釋。第二個因素是使用股票交易可能使投資者認為是并購企業(yè)的股票價格高于其價值的信號。這兩種可能就能解釋為什么使用股票融資不如使用債務融資的交易對企業(yè)的財務狀況及股票價值更為有利。

3.優(yōu)先股融資風險。優(yōu)先股股東對公司的資產(chǎn)與盈余擁有優(yōu)先于普通股股東受償?shù)臋?quán)利,并取得固定的股息,具有債券者的特征。在正常經(jīng)營的環(huán)境下,運用優(yōu)先股籌集長期資金來源不會構(gòu)成企業(yè)的財務風險,而避免財務風險的代價則表現(xiàn)為有限股的股息要在稅后利潤中支付,從而失去所得稅的抵減效應。

三、中國現(xiàn)金并購中融資風險問題的防范措施

1.制定正確的融資決策

要制定正確的融資決策,必須考慮到企業(yè)現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)和融資后的資本結(jié)構(gòu)的變動,―方面盡量利用債務資本的財務杠桿利益,另―方面又要盡量避免債務資本帶來的財務風險。

(1)債務融資方式。采用債務融資方式,很可能導致企業(yè)權(quán)益負債率過高,使權(quán)益資本的風險增大,從而可能會對股票的價格產(chǎn)生負面的影響,這就使得并購企業(yè)希望是用債務融資避免股權(quán)價值稀釋的愿望相違背。因此,在利用債務融資方式時,并購融資企業(yè)應當特別重視在杠桿利益發(fā)揮與負債比率升高兩者之間尋求一個平衡點。

(2)權(quán)益融資方式。采用權(quán)益性融資方式,由于股權(quán)數(shù)額的增加,將有可能會導致股權(quán)價值被稀釋。影響這種情況發(fā)生與否的因素主要在于支付給被并購企業(yè)股票的數(shù)量與這部分股票能為合并后企業(yè)增加的盈利的價值比較。另一方面,權(quán)益融資中除了要關注EPS與市盈率等指標的影響以外,還需要考慮的一個重要因素即企業(yè)控制權(quán)的分散程度的影響,必須合理設定一個可以放棄的股權(quán)數(shù)額的限額,以避免控制權(quán)又落入他人之手的風險。

2.拓展融資渠道,保證融資結(jié)構(gòu)合理化

企業(yè)在制定融資決策時,應視野開闊,積極開拓不同的融資渠道,通過將不同的融資渠道相結(jié)合,做到內(nèi)外兼顧,以確保目標企業(yè)一經(jīng)評估確定,即可實施并購行為,順利推進重組和整合。政府有關部門也要致力于研究如何豐富企業(yè)的融資渠道,如完善資本市場,建立各類投資銀行、并購基金等。

(1)優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。融資結(jié)構(gòu)既包括企業(yè)自有資本、權(quán)益資本和債務資本之間的比例關系,也包括債務資本中的短期債務與長期債務的比例關系等。優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)必須是在融資方式選擇的基礎上,將融資風險與成本綜合考慮。

(2)以優(yōu)先債務、從屬債務和股權(quán)部分形成的倒三角圖形可以扼要地說明融資的結(jié)構(gòu)安排。在倒三角的并購融資安排中,最上層為優(yōu)先債務,第二層為從屬債務,最后是優(yōu)先股和普通股。對于企業(yè)來說融資成本由上到下越來越高,而風險由下到上越來越大。因此,不同融資方式所占的比重也是由上到下逐漸減少。這樣的結(jié)構(gòu)安排,對于整個并購融資項目而言是比較穩(wěn)健的,使得資金成本盡量減少,融資風險得到合理的控制。合理確定融資結(jié)構(gòu)還應遵循以下原則:一要遵循資本成本最小化原則,既要將自有資本、權(quán)益資本和債務資本的籌資成本進行比較,也要對三者分別分析其邊際收益和邊際成本;二是自有資本、權(quán)益資本和債務資本要保持適當?shù)谋壤?在這個前提下,再對債務資本組成及其期限結(jié)構(gòu)進行分析,將企業(yè)未來的現(xiàn)金流入和償付債務等流出按期限組合匹配,找出企業(yè)未來資金的流動性薄弱點,然后對長期負債和短期負債的期限、數(shù)額結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。

3.合理規(guī)劃并購融資的資本成本

資本成本一般指企業(yè)籌集和使用長期資金而付出的代價,它包括資金籌集費和資金占用費兩部分。融資決策與資本結(jié)構(gòu)管理是實現(xiàn)并購融資優(yōu)化的重要一環(huán)。因此,在確定完融資類型后,企業(yè)應進一步根據(jù)金融市場變化趨勢,運用金融工程技術,通過融資方案專業(yè)設計,不斷降低融資成本。

4.借鑒杠桿收購融資

盡管杠桿收購具有高風險性,但伴隨而來的也是其具有高收益性。它的強勢財務杠桿效應,能帶來極高的股權(quán)回報率,使之成為一種頗為有效的融資方式。我國目前的資本市場環(huán)境以及企業(yè)自身狀況的限制,杠桿收購在我國還不具備條件。但是由于我國目前并購融資方式還很有限,債務融資仍是主要的方式之一,許多并購融資活動中債務比例都比較高,因此,借鑒杠桿收購融資的經(jīng)驗具有很強的現(xiàn)實意義。

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