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直接投資案例分析范文1

>> 韓國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)的直接投資分析 中國(guó)企業(yè)資源獲取型對(duì)外直接投資的政治風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策 中國(guó)企業(yè)對(duì)俄直接投資的風(fēng)險(xiǎn)及其防范 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀與風(fēng)險(xiǎn)分析 中國(guó)企業(yè)對(duì)避稅港的直接投資動(dòng)因分析 中國(guó)企業(yè)對(duì)美直接投資的法律壁壘問(wèn)題分析 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀分析 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)分析及對(duì)策 中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資:機(jī)遇中的風(fēng)險(xiǎn) 中國(guó)企業(yè)對(duì)加拿大直接投資分析 CAFTA背景下中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟直接投資的條件與策略 中國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的動(dòng)因研究 中國(guó)企業(yè)對(duì)美直接投資方式選擇的實(shí)證研究 基于知識(shí)探索視角的中國(guó)企業(yè)逆向?qū)ν庵苯油顿Y的分析 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策分析 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資進(jìn)入方式的實(shí)證分析 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的SWOT分析 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的結(jié)構(gòu)分析 中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資行為的研究綜述與案例分析 常見(jiàn)問(wèn)題解答 當(dāng)前所在位置：.

[5] REUTERS .分析：給投資者――朝鮮的政治風(fēng)險(xiǎn).2009-10-28.

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[11] World Economic Forum.The Global Competitiveness Report 2012-2013.2012： 220-221.

[12]【韓】 Kim Hwa seop.外資對(duì)韓國(guó)投資環(huán)境分析.KIEP產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)[J]，2004（67）：30.

[13]【韓】 Jung Hwanu.中國(guó)企業(yè)對(duì)韓投資減少原因與啟發(fā)點(diǎn)[M].首爾：韓國(guó)貿(mào)易協(xié)會(huì).2007.5.

直接投資案例分析范文2

論文關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)；國(guó)際貿(mào)易；中國(guó)貿(mào)易政策

一、中國(guó)產(chǎn)業(yè)組織政策環(huán)境分析

(一)國(guó)內(nèi)環(huán)境分析

1．中國(guó)企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，產(chǎn)業(yè)集中度低，產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力弱。

從工業(yè)特別是制造業(yè)的發(fā)展來(lái)看，我國(guó)工業(yè)企業(yè)普遍規(guī)模較小。產(chǎn)業(yè)集中度低，產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新能力缺乏，產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力弱。我國(guó)主要行業(yè)的平均集中率水平也遠(yuǎn)低于主要發(fā)達(dá)國(guó)家20世紀(jì)60年代以來(lái)的水平。我國(guó)對(duì)外技術(shù)依存度高達(dá)50％，而美國(guó)、日本僅為5％左右，國(guó)內(nèi)企業(yè)僅萬(wàn)分之三有核心技術(shù)，企業(yè)自主創(chuàng)新能力缺乏，產(chǎn)業(yè)發(fā)展受制于人，產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力弱。

2．跨國(guó)公司利用其地理優(yōu)勢(shì)地位，控制市場(chǎng)、克制競(jìng)爭(zhēng)的傾向初現(xiàn)出來(lái)。

在國(guó)內(nèi)包裝企業(yè)訴利樂(lè)案中，利樂(lè)倚賴(lài)其在無(wú)菌包裝機(jī)方面的壟斷地位。在包裝耗材上實(shí)行了不正當(dāng)?shù)南拗菩陨虡I(yè)策略，控制了絕大部分包裝市場(chǎng)，并且使利樂(lè)紙的平均價(jià)格在2003到2005年的兩年時(shí)間內(nèi)上漲了大約2倍。

3．國(guó)內(nèi)行政性壟斷問(wèn)題嚴(yán)重，行政性壟斷產(chǎn)業(yè)的改革任重道遠(yuǎn)。

我國(guó)的行政性壟斷產(chǎn)業(yè)主要包括鐵路、港口、民航、電力、電信、城市公用事業(yè)、石油天然氣、有色金屬、特殊行業(yè)、郵政、城市公交、煙草食鹽糧食藥品等重要商品以及流通、軍工、鑄幣、銀行保險(xiǎn)等金融業(yè)，產(chǎn)業(yè)部門(mén)涉及面廣。行政性壟斷造成了雙重惡果：

一方面，壟斷地位使得這些產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)一方面攫取了遠(yuǎn)高于其他行業(yè)平均利潤(rùn)率的利潤(rùn)，排斥競(jìng)爭(zhēng)。損害消費(fèi)者利益。另一方面由于內(nèi)部約束機(jī)制不健全和發(fā)展動(dòng)力的缺乏，長(zhǎng)期以來(lái)．使這些產(chǎn)業(yè)成本居高不下，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效低下。行業(yè)的特殊性加上國(guó)有企業(yè)的身份，使得這些產(chǎn)業(yè)的改革舉步維艱。

(二)國(guó)際環(huán)境分析

1．跨國(guó)兼并成為主體。

20世紀(jì)90年代初以來(lái)，世界范圍內(nèi)掀起第五次企業(yè)兼并浪潮，這次兼并浪潮具有以下特征：一是兼并數(shù)量急劇增多。二是單項(xiàng)兼并交易金額世界記錄屢創(chuàng)新高，兼并規(guī)模日趨擴(kuò)大。三是跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展迅猛。四是兼并范圍廣。第五次兼并浪潮是經(jīng)濟(jì)全球化條件下。世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)加劇的結(jié)果，為了生存和在全球范圍內(nèi)整合資源以取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)紛紛走向聯(lián)合。同時(shí)，第五次兼并浪潮的出現(xiàn)并沒(méi)有緩和競(jìng)爭(zhēng)。它使得世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈，通過(guò)此次兼并，在某些產(chǎn)業(yè)，只剩下實(shí)力超群、為數(shù)不多的幾家巨型企業(yè)，為了爭(zhēng)奪世界市場(chǎng)，這些企業(yè)欲置對(duì)方于死地而后快，競(jìng)爭(zhēng)手段無(wú)所不用其極，波音和空客的競(jìng)爭(zhēng)為我們提供了最好的注解。

2．西方發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛調(diào)整競(jìng)爭(zhēng)政策，放松規(guī)制和提升本國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)成為國(guó)際潮流。

以微電子技術(shù)為代表的新技術(shù)的興起和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大改變了傳統(tǒng)自然壟斷產(chǎn)業(yè)的性質(zhì)。競(jìng)爭(zhēng)政策調(diào)整的另一個(gè)動(dòng)向是從對(duì)反壟斷的強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)向扶助本國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高。當(dāng)前，發(fā)達(dá)國(guó)家的反壟斷政策對(duì)壟斷的認(rèn)定已從結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)向行為標(biāo)準(zhǔn)。并且還要考察壟斷行為的市場(chǎng)績(jī)效，“一事一議”已經(jīng)成為通行的原則，對(duì)橫向兼并等過(guò)去嚴(yán)格限制的行為已基本放任自流。

3．網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的興起，對(duì)世界各國(guó)的反壟斷提出了新的挑戰(zhàn)。

網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是以計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)業(yè)為中心以及由這個(gè)產(chǎn)業(yè)派生出的若干相關(guān)產(chǎn)業(yè)。網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品固有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性、網(wǎng)絡(luò)外部性(正反饋效應(yīng))、技術(shù)的市場(chǎng)不相容性和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)造成了網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的鎖定效應(yīng)和先行者優(yōu)勢(shì)。從而使得壟斷成為網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品市場(chǎng)上的一種必然而普遍的現(xiàn)象。在結(jié)構(gòu)和行為上顯然構(gòu)成壟斷的廠商，在績(jī)效上卻無(wú)可指責(zé)，結(jié)構(gòu)、行為和績(jī)效的脫節(jié)將政府的反壟斷政策推入了十分尷尬的境地：反壟斷，意味著績(jī)效損失；不反壟斷，從道義上又說(shuō)不過(guò)去。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的壟斷問(wèn)題對(duì)各國(guó)政府的反壟斷政策提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。從1997年開(kāi)始的微軟壟斷案，2002年最終以和解的方式解決，和解協(xié)議中，微軟并沒(méi)有做出多少讓步。

二、我國(guó)調(diào)節(jié)外匯儲(chǔ)備對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)調(diào)整的舉動(dòng)

2008年12月以來(lái)，計(jì)有美國(guó)、歐盟、加拿大、印度、南非、澳大利亞等國(guó)家和地區(qū)，對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品發(fā)起了超過(guò)10起貿(mào)易救濟(jì)措施或者法案，而以其他方式抵制中國(guó)出口的政策也屢屢出臺(tái)。在這樣的環(huán)境下，中國(guó)出口保持增長(zhǎng)的前景更加難測(cè)。印度提高了部分鋼鐵產(chǎn)品的關(guān)稅；南共市成員試圖將外部共同關(guān)稅提高5％，但未獲其首腦會(huì)議通過(guò)。

2008年中國(guó)進(jìn)出口總額為2．55萬(wàn)億美元，貿(mào)易順差為2900億美元，吸引國(guó)外投資900億美元。2008年底我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額達(dá)1．95萬(wàn)億美元。我國(guó)已連續(xù)15年對(duì)外貿(mào)易保持順差，國(guó)外直接投資始終處于凈流人，目前是全球吸引外資最多的國(guó)家，因此這兩方面的凈流入使近幾年我國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)量劇增。其規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出理論界提出的外匯儲(chǔ)備應(yīng)維持在其外債總額的40％左右的水平上。擺脫“金融恐怖平衡”的枷鎖，是我國(guó)政府和學(xué)術(shù)界急需破解的難題。

(一)擴(kuò)大內(nèi)需。加快產(chǎn)業(yè)調(diào)整步伐。降低對(duì)外依存度

以國(guó)內(nèi)需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，降低以凈出口和投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的依賴(lài)，這是減少巨額的外匯儲(chǔ)備的根本方法。中國(guó)儲(chǔ)蓄率高，除歷史文化傳統(tǒng)等因素外，很大的緣由是居民有許多后顧之憂而不敢消費(fèi)和沒(méi)有能力消費(fèi)。實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需政策，政府應(yīng)加大在就業(yè)、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療、環(huán)保等方面的投入。使國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎。同時(shí)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加大對(duì)以內(nèi)需為主的產(chǎn)業(yè)政策支持力度，逐步減少對(duì)出口外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的依賴(lài)，尤其是限制初級(jí)原料加工出口的企業(yè)。擴(kuò)大高新技術(shù)產(chǎn)品及資源性原料進(jìn)口，從而減少?lài)?guó)際貿(mào)易順差，降低巨額的外匯儲(chǔ)備。

(二)謹(jǐn)慎地購(gòu)買(mǎi)美元資產(chǎn)，逐步加大黃金購(gòu)買(mǎi)量，推動(dòng)人民幣國(guó)際化

在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系下，購(gòu)買(mǎi)美元資產(chǎn)是擁有外匯儲(chǔ)備國(guó)家不得不的選擇。美國(guó)國(guó)債因其良好的信用、穩(wěn)定的收益及流動(dòng)性，是各國(guó)政府首選的投資對(duì)象。但近幾年美元貶值的狂潮也令各國(guó)憂心匆匆，外匯儲(chǔ)備多樣化可以在一定程度的化解風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)。除了購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，還可以考慮購(gòu)買(mǎi)美國(guó)通貨膨脹保值債券以及國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行發(fā)行的債券等。

截止到2009年4月，中國(guó)已擁有黃金儲(chǔ)備1054噸，在世界各國(guó)排名第五。2000年以來(lái)，中國(guó)調(diào)整過(guò)兩次黃金儲(chǔ)備，即2001年和2003年，分別從394噸調(diào)整到500噸和600噸。但目前中國(guó)的黃金儲(chǔ)備價(jià)值約占全部外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的1．6％，該比例遠(yuǎn)低于超過(guò)10％的全球平均水平。黃金在中國(guó)總儲(chǔ)備的比重實(shí)際上自2003年以來(lái)一直在下降。中國(guó)黃金儲(chǔ)備還有很大的上升空間，至少應(yīng)達(dá)到10％左右的國(guó)際水平。

但人民幣國(guó)際化的道路漫漫，2000年5月亞洲國(guó)家簽署了《清邁協(xié)議》，開(kāi)辟區(qū)域貨幣合作新篇章。2009年3月中國(guó)已經(jīng)與俄羅斯、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、阿根廷等簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模達(dá)6000億人民幣，與此同時(shí)，人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)也在香港和內(nèi)地沿海城市開(kāi)展，這種“貿(mào)易結(jié)算+貨幣互換”的模式，是兩國(guó)規(guī)避美元匯率風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大雙邊貿(mào)易的新探索，它對(duì)中國(guó)政府加快人民幣區(qū)域自由化進(jìn)程，增加人民幣的國(guó)際影響力提供幫助，為中國(guó)外匯儲(chǔ)備擺脫美元體系的束縛提供了新途徑。

三、案例分析出口退稅政策對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)的影響

(一)技術(shù)密集型的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)歷來(lái)是國(guó)家重點(diǎn)的關(guān)注行業(yè)。根據(jù)商務(wù)部的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)的高新技術(shù)出口商品共分為十類(lèi)。在這十類(lèi)中，出口的主要是計(jì)算機(jī)類(lèi)、通訊技術(shù)類(lèi)和電子技術(shù)類(lèi)相關(guān)產(chǎn)品，而生物技術(shù)和航空航天技術(shù)產(chǎn)品的出口相對(duì)薄弱。在進(jìn)口方面，也主要集中在電子技術(shù)和計(jì)算機(jī)類(lèi)。可見(jiàn)，信息技術(shù)類(lèi)商品在高新技術(shù)貿(mào)易方面占據(jù)主導(dǎo)地位。

從我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)出口增長(zhǎng)率看，2001年至2006年高新技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)出口增長(zhǎng)率均超過(guò)進(jìn)出口總額的增長(zhǎng)率。但從近期看，無(wú)論是外貿(mào)總額的增長(zhǎng)還是高新技術(shù)產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易的增長(zhǎng)，其增幅均有所放緩，特別是2007年，高新技術(shù)產(chǎn)品的出口首次出現(xiàn)低于總體貿(mào)易額增長(zhǎng)的情況。這也與總體的外貿(mào)環(huán)境不容樂(lè)觀有一定的關(guān)聯(lián)。即使外貿(mào)環(huán)境發(fā)生如何的變化，國(guó)家對(duì)發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。鼓勵(lì)高新技術(shù)產(chǎn)品出口的態(tài)度始終不變。國(guó)家對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品的出口退稅率大部分都維持在17％的最高退稅率。國(guó)家多次調(diào)低出口退稅率。雖然使得一些生產(chǎn)效率低的中小企業(yè)從市場(chǎng)中淘汰，低端產(chǎn)品規(guī)模逐步減少．產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。國(guó)家又不得不提高其出口退稅率，以緩解南于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)所導(dǎo)致的剩余勞動(dòng)力釋放所帶來(lái)的就業(yè)壓力。

直接投資案例分析范文3

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；綠地投資；跨國(guó)并購(gòu)；SWOT

一、背景及現(xiàn)狀介紹

20 世紀(jì)90 年代初，中國(guó)利用外資已由借用外國(guó)貸款為主轉(zhuǎn)為吸引跨國(guó)公司的直接投資為主。跨國(guó)公司的直接投資有兩種方式：一是 “綠地投資”，即外商在東道國(guó)，按照東道國(guó)的法律，建立合資企業(yè)或獨(dú)資企業(yè)；二是跨國(guó)并購(gòu)，即跨國(guó)公司通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的部分或全部股份，取得對(duì)其控制權(quán)行為。相比之下，跨國(guó)并購(gòu)主要在工業(yè)化國(guó)家之間進(jìn)行，在發(fā)展中國(guó)家逐漸活躍。而對(duì)于綠地投資，跨國(guó)并購(gòu)會(huì)帶來(lái)裁員、技術(shù)和資產(chǎn)流失等風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展中國(guó)家在與發(fā)達(dá)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)中往往處于劣勢(shì)地位，而發(fā)展中國(guó)家更關(guān)心民族工業(yè)的發(fā)展，因此對(duì)跨國(guó)并購(gòu)持懷疑謹(jǐn)慎態(tài)度。對(duì)于中國(guó)，跨國(guó)并購(gòu)的案例越來(lái)越多，諸如聯(lián)想收購(gòu)IBM的PC部門(mén)、吉利收購(gòu)沃爾沃、TCL繞過(guò)歐洲的貿(mào)易壁壘收購(gòu)了德國(guó)的施耐德。

二、跨國(guó)并購(gòu)與綠地投資的比較

（一）綠地投資的優(yōu)缺點(diǎn)分析

1．綠地投資的優(yōu)點(diǎn)

第一，擁有較強(qiáng)的自主性。利用綠地投資方式創(chuàng)建新企業(yè)時(shí)，跨國(guó)企業(yè)有更多的自，能夠獨(dú)立地進(jìn)行項(xiàng)目的籌劃，選擇適合本企業(yè)全球發(fā)展戰(zhàn)略的廠址，并實(shí)施經(jīng)營(yíng)管理，能在較大程度上掌握各個(gè)項(xiàng)目策劃各方面的主動(dòng)性。

第二，較少受到東道國(guó)產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策的限制。如果跨國(guó)公司通過(guò)向東道國(guó)企業(yè)提供技術(shù)、管理、銷(xiāo)售渠道參與東道國(guó)企業(yè)股權(quán)無(wú)關(guān)的的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因而不會(huì)激起東道國(guó)名族主義的排外情緒，從而減少政治風(fēng)險(xiǎn)。

第三，企業(yè)能更大程度維持公司在技術(shù)和管理方面的壟斷優(yōu)勢(shì)從而擊敗東道國(guó)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)者。

2．綠地投資的缺點(diǎn)

第一，綠地投資需要大量的籌建工作。因而建設(shè)周期長(zhǎng)，速度慢，缺乏靈活性。對(duì)跨國(guó)公司的實(shí)力要求較高。

第二，在企業(yè)的創(chuàng)建過(guò)程中，跨國(guó)公司完全承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)，不確定性較大。

第三，跨國(guó)公司要在東道與東道國(guó)的管理方式以及東道國(guó)管理不適應(yīng)，而在東道國(guó)符合其管理、生產(chǎn)要求的技術(shù)人員相對(duì)缺乏。從而導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，比較難以進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)。

（二）跨國(guó)并購(gòu)分析

1．跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)

第一，市場(chǎng)進(jìn)入方便靈活，可以利用已收購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)份額減少競(jìng)爭(zhēng)。并購(gòu)方式可以大大縮短項(xiàng)目的建設(shè)和投資周期。從供求角度分析，不會(huì)增加?xùn)|道國(guó)原有的市場(chǎng)供給，從而降低了競(jìng)爭(zhēng)的激烈度。

第二，容易獲得現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)資源，擴(kuò)大產(chǎn)品種類(lèi)獲得范圍經(jīng)濟(jì)。跨國(guó)并購(gòu)能獲得現(xiàn)成的管理人員、技術(shù)人員以及生產(chǎn)設(shè)備。如果收購(gòu)目標(biāo)與本企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品差異較大，收購(gòu)方必然可以迅速增加企業(yè)的產(chǎn)品種類(lèi)。于是在獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的同時(shí)得到范圍經(jīng)濟(jì)。

第三，企業(yè)融資更為便捷。跨國(guó)并購(gòu)之后，原來(lái)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的提供的信貸的金融機(jī)構(gòu)可能繼續(xù)維持與該企業(yè)的借貸關(guān)系，為企業(yè)的融資提供的更大的方便。

2．跨國(guó)并購(gòu)的缺點(diǎn)

第一，國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)差異、信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估等問(wèn)題的存在，使得評(píng)估企業(yè)價(jià)值難度大，造成跨國(guó)公司決策困難。

第二，東道國(guó)的政策限制和地方保護(hù)主義的抵制。為了保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)，東道國(guó)政府和公民有時(shí)會(huì)某些特殊行業(yè)的并購(gòu)進(jìn)行限制。

第三，容易受到企業(yè)規(guī)模、選址上的約束。由于被收購(gòu)的企業(yè)規(guī)模、行業(yè)和地點(diǎn)都是固定的，所以跨國(guó)公司很難找到一個(gè)符合自己全球戰(zhàn)略所要求的地點(diǎn)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。

（三）綠地投資于跨國(guó)并購(gòu)的直觀比較

下面基于上述分析以及羅列其他可能存在差異的項(xiàng)目進(jìn)行比較直觀的短期比較分析（見(jiàn)表1-1）

表1-1 綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)的比較

三、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的SWOT分析

（一）優(yōu)勢(shì)分析

1. 我國(guó)企業(yè)具有大中小并存的特點(diǎn)。

一方面，我國(guó)已經(jīng)擁有一些實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)，資本雄厚，信用等級(jí)高，技術(shù)較為先進(jìn)，產(chǎn)品具有一定的壟斷優(yōu)勢(shì)。另一方面，我國(guó)中小型企業(yè)具有規(guī)模小、靈活性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，更適應(yīng)于發(fā)達(dá)國(guó)家的投資需求。

2. 一些行業(yè)具有比較優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)一些勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中具有相對(duì)的比較優(yōu)勢(shì)。

3. 低廉產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)。

我國(guó)擁有豐富的勞動(dòng)力資源，相對(duì)便宜的零部件和機(jī)械設(shè)備等。能以較低的價(jià)格占領(lǐng)東道國(guó)市場(chǎng)。

（二）劣勢(shì)分析

1. 我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)規(guī)模普遍偏小，企業(yè)開(kāi)發(fā)國(guó)外市場(chǎng)的能力不強(qiáng)。

由于企業(yè)規(guī)模較小，而對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)較大，無(wú)力應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

2. 我國(guó)企業(yè)開(kāi)展國(guó)際經(jīng)營(yíng)的歷史不長(zhǎng)，缺少經(jīng)驗(yàn)。

我國(guó)的企業(yè)從總體上來(lái)看，技術(shù)水平偏低，缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì)，自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)，在主流市場(chǎng)或主流產(chǎn)品中，自主的核心技術(shù)少，技術(shù)劣勢(shì)比較明顯。

3. 缺乏高級(jí)涉外經(jīng)營(yíng)人才。

我國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)的相當(dāng)一部分管理人員缺乏跨國(guó)經(jīng)營(yíng)應(yīng)有的素質(zhì)，制約了我國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及水平的提升。

（三）機(jī)會(huì)分析

經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程進(jìn)一步加快，國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移有利于我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資。其次我國(guó)綜合國(guó)力日益提高，國(guó)家為對(duì)外直接投資制定了寬松和鼓勵(lì)的政策。另外遍及世界的華人網(wǎng)、唐人街將為我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資提供難得的機(jī)會(huì)。

四．中國(guó)企業(yè)對(duì)直接投資方式的選擇

跨國(guó)并購(gòu)方式的缺陷往往是綠地投資的優(yōu)點(diǎn)，而綠地投資方式的不足又是跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)所在。因此我國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)照綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)這兩種方式的優(yōu)缺點(diǎn)，結(jié)合自身的特點(diǎn)進(jìn)行綜合考慮。

（一）綠地投資的選擇

第一，擁有先進(jìn)技術(shù)的壟斷力，和其他資源的壟斷。采取綠地投資的企業(yè)應(yīng)當(dāng)有較強(qiáng)的壟斷力，從而充分占領(lǐng)目標(biāo)國(guó)市場(chǎng)。

第二，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，工業(yè)化程度較低。綠地投資可以增加?xùn)|道國(guó)的就業(yè)人員，并提高其生產(chǎn)力的發(fā)展。而并購(gòu)僅僅是股權(quán)的轉(zhuǎn)移，不增加?xùn)|道國(guó)的資產(chǎn)總量。

第三，在本國(guó)與國(guó)際上享有較高的品牌名譽(yù)。

（二）跨國(guó)并購(gòu)的選擇及案例分析

第一，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，工業(yè)化程度高的國(guó)家。由于現(xiàn)有的管理體系和技術(shù)水平較高，符合跨國(guó)公司的發(fā)展要求。從而降低整合成本，能夠迅速進(jìn)入正常生產(chǎn)銷(xiāo)售軌道，占有市場(chǎng)份額。

第二，跨國(guó)公司能夠較好地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化，可以采用跨國(guó)并購(gòu)的方式。這樣可以彌補(bǔ)我國(guó)企業(yè)對(duì)新行業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足的缺點(diǎn)，采取收購(gòu)方式可以迅速融入市場(chǎng)以取得戰(zhàn)略平衡。

第三，選擇華人網(wǎng)較為龐大的地區(qū)，形成華人商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，在這些地區(qū)投資容易獲得相關(guān)信息和迅速進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。一方面，國(guó)外華人是我國(guó)境外企業(yè)的一個(gè)很大的目標(biāo)消費(fèi)群。另一方面，由華人網(wǎng)帶動(dòng)?xùn)|道國(guó)本土居民進(jìn)行產(chǎn)品的拓展。

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直接投資案例分析范文4

關(guān)鍵詞：技術(shù)溢出；外商直接投資；產(chǎn)業(yè)

中圖分類(lèi)號(hào)：F276.7文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2007）10-0003-04

1文獻(xiàn)綜述

已有的文獻(xiàn)針對(duì)垂直聯(lián)系、FDI和產(chǎn)業(yè)發(fā)展主要提供了兩種分析。一方面,Markusen和Venables(1999)、Rodriguez-Clare(1995)以及Saggi(2002)等的模型通過(guò)垂直聯(lián)系密度來(lái)分析FDI與產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的關(guān)系,即認(rèn)為前向和后向的聯(lián)系是產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的引擎。發(fā)展中國(guó)家當(dāng)?shù)仄髽I(yè)具有很大的動(dòng)力向外資企業(yè)提供中間產(chǎn)品,因?yàn)樗鼈兙哂休^低的破產(chǎn)概率和更好的支付信譽(yù),而且外資企業(yè)為了保證中間產(chǎn)品的質(zhì)量愿意而且能夠向當(dāng)?shù)毓?yīng)商轉(zhuǎn)移技術(shù)和訣竅,從而可以進(jìn)一步提高自身生產(chǎn)力和獲得市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

另一方面,Pack等(2001)和Matouschek(2000)的模型更清晰地分析了垂直技術(shù)轉(zhuǎn)移。它們認(rèn)為外資企業(yè)為了保證中間產(chǎn)品的質(zhì)量愿意向當(dāng)?shù)毓?yīng)商轉(zhuǎn)移技術(shù)和訣竅。案例分析和對(duì)當(dāng)?shù)毓?yīng)商的訪問(wèn)表明,外資企業(yè)對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和質(zhì)量以及及時(shí)的送貨有很高的要求,他們經(jīng)常制定質(zhì)量控制并通過(guò)培訓(xùn)和人員交流、技術(shù)人員參觀供應(yīng)企業(yè)、提品的技術(shù)藍(lán)圖和信息來(lái)幫助供應(yīng)商更新生產(chǎn)流程。外資進(jìn)入同時(shí)存在均衡的前向聯(lián)系,即外資企業(yè)能夠提供更好的中間投入并使產(chǎn)品的使用者提高生產(chǎn)力。Markusen和Venables對(duì)此建立的分析假說(shuō),然而他們也指出,外資生產(chǎn)的中間產(chǎn)品價(jià)格可能更高,也可能與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)使用習(xí)慣不符,因此它們可能主要供應(yīng)下游部門(mén)的外資企業(yè),這時(shí)前向聯(lián)系可能不會(huì)明顯甚至是負(fù)的效應(yīng)。有關(guān)的案例分析發(fā)現(xiàn)了正向垂直溢出,如Kenney(1993)、Macduffie(1997)等發(fā)現(xiàn)美國(guó)的供應(yīng)商獲得了日本汽車(chē)生產(chǎn)商大量的技術(shù)轉(zhuǎn)移;Lall(1980)發(fā)現(xiàn)印度的卡車(chē)行業(yè)獲得了后向外資技術(shù)轉(zhuǎn)移。

Blalock(2001)研究得到計(jì)算前后向聯(lián)系的方法,他發(fā)現(xiàn)印尼具有正向的垂直溢出;Smarzynska(2002)發(fā)現(xiàn)立陶宛正向的垂直溢出;SchoorsandTool(2001)發(fā)現(xiàn)匈牙利正向的垂直溢出;Blalock和Gertler(2003)對(duì)印尼也發(fā)現(xiàn)外資對(duì)當(dāng)?shù)毓?yīng)企業(yè)具有明顯的技術(shù)溢出。Kugler(2000)發(fā)現(xiàn)哥倫比亞FDI在行業(yè)間的溢出,但是他沒(méi)有區(qū)分前向與后向聯(lián)系效應(yīng)。SmarzynskaandSpatareanu(2002)發(fā)現(xiàn)各轉(zhuǎn)軌國(guó)家存在產(chǎn)業(yè)間的FDI技術(shù)溢出。Konnings(2002)采用differenceGMM方法分析了保加利亞、波蘭和羅馬尼亞的企業(yè)層數(shù)據(jù);BlundellandBond(1998,1999)則采用了更高效的系統(tǒng)GMM方法,Smarzynska(2001),Konings(2002)人之外,其他研究都沒(méi)有考慮到內(nèi)生性問(wèn)題。總之,上述相對(duì)來(lái)說(shuō)數(shù)量不多的文獻(xiàn)表明了垂直聯(lián)系比水平聯(lián)系更加能提供技術(shù)溢出的渠道,是FDI技術(shù)溢出研究中不可忽略的領(lǐng)域。另外,大量經(jīng)驗(yàn)研究將外資企業(yè)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的技術(shù)差距以及當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的吸收能力納入影響溢出的因素分析,即技術(shù)溢出需要足夠的社會(huì)和企業(yè)技術(shù)吸收力(Damijan等,2003;包群等,2003,2004)。企業(yè)的吸收能力納入影響溢出的因素分析,即技術(shù)溢出需要足夠的社會(huì)和企業(yè)技術(shù)吸收力。

2模型、數(shù)據(jù)與計(jì)量方法

2.1模型的設(shè)定：

現(xiàn)有的一般測(cè)度外商直接投資產(chǎn)業(yè)間溢出的模型有：

研究的是外資產(chǎn)業(yè)間垂直技術(shù)溢出，將外資作為獨(dú)立的生產(chǎn)要素納入到生產(chǎn)函數(shù)中去，所以須向以上改進(jìn)的模型中引入表示外資的變量，因此將Ki分解為CKi（表示內(nèi)資部分）和FKi（表示外資部分）。

跨國(guó)公司國(guó)外分支機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的大量研究與開(kāi)發(fā)活動(dòng)也在某種程度上進(jìn)一步增強(qiáng)了技術(shù)外溢效應(yīng)。跨國(guó)公司國(guó)外分支機(jī)構(gòu)可以從總公司及相關(guān)分支機(jī)構(gòu)處獲得先進(jìn)的技術(shù)和管理技能，故其研究與開(kāi)發(fā)的效率要大大高于東道國(guó)的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。這樣隨著這樣的研究與開(kāi)發(fā)活動(dòng)越多，越可能導(dǎo)致向本土關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)外溢效應(yīng)的產(chǎn)生。本文考慮到研發(fā)投入對(duì)產(chǎn)出影響的重要性，參考資本內(nèi)涵型技術(shù)溢出模型，再向多部門(mén)產(chǎn)業(yè)間技術(shù)溢出模型引入技術(shù)研發(fā)投入項(xiàng)RKi（表示技術(shù)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入），并添加中間投入研發(fā)項(xiàng)。添加中間科技研發(fā)投入項(xiàng)的原因在于要考慮各工業(yè)部門(mén)作為研發(fā)活動(dòng)貢獻(xiàn)者對(duì)其他各部門(mén)溢出效應(yīng)的衡量,以便對(duì)各工業(yè)部門(mén)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)產(chǎn)生的總的溢出效應(yīng)有所衡量,即其貢獻(xiàn)者效應(yīng)或流出效應(yīng)(sendingeffect)。而且中間投入Zji項(xiàng)分解為分別代表中間資本投入與中間科技研發(fā)投入的Cji和Rji兩項(xiàng)也是合理的。Cji等于產(chǎn)業(yè)部門(mén)j對(duì)產(chǎn)業(yè)部門(mén)i的直接消耗系數(shù)乘以產(chǎn)業(yè)部門(mén)j的部門(mén)資本投入量，Rji等于產(chǎn)業(yè)部門(mén)j對(duì)產(chǎn)業(yè)部門(mén)i的直接消耗系數(shù)乘以產(chǎn)業(yè)部門(mén)j的部門(mén)研發(fā)投入

外資產(chǎn)業(yè)間溢出是通過(guò)跨國(guó)公司子公司和東道國(guó)當(dāng)?shù)毓?yīng)商以及客戶之間的聯(lián)系作用來(lái)實(shí)現(xiàn)的。跨國(guó)公司子公司與其上游供應(yīng)商間的聯(lián)系就是后向聯(lián)系，包括跨國(guó)公司向當(dāng)?shù)毓?yīng)商的直接技術(shù)轉(zhuǎn)移，如，向當(dāng)?shù)毓?yīng)商提供技術(shù)支持，以提高產(chǎn)品質(zhì)量或促進(jìn)革新；跨國(guó)公司對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量及配送體系的更高要求，對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)商升級(jí)其生產(chǎn)管理和技術(shù)提供動(dòng)力；由于跨國(guó)公司進(jìn)入而導(dǎo)致對(duì)中間產(chǎn)品的更大需求，從而允許當(dāng)?shù)毓?yīng)商享有規(guī)模收益:由于跨國(guó)公司進(jìn)入打破原有的供應(yīng)商與顧客的關(guān)系，增強(qiáng)中間產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。跨國(guó)公司與其下游客戶的聯(lián)系為前向聯(lián)系，前向聯(lián)系是指由東道國(guó)當(dāng)?shù)貜S商為跨國(guó)公司提供的成品市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，半成品、零部件或原材料的再加工和各種服務(wù)口前向關(guān)聯(lián)有助于盡快形成當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)體系，開(kāi)發(fā)其制成品市場(chǎng)，促進(jìn)當(dāng)?shù)匮芯颗c開(kāi)發(fā)的發(fā)展。

（6）Lit：產(chǎn)業(yè)i的從業(yè)人數(shù)。本文用各產(chǎn)業(yè)部門(mén)的從業(yè)人員數(shù)的數(shù)值來(lái)代表從業(yè)人數(shù)。

（7）BAKit：會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生后向關(guān)聯(lián)效應(yīng)的其他產(chǎn)業(yè)部門(mén)的外商資本加權(quán)值，本文用各產(chǎn)業(yè)部門(mén)的下游產(chǎn)業(yè)的外商資本（股本）乘以本產(chǎn)業(yè)部門(mén)對(duì)該下游產(chǎn)業(yè)的直接消耗系數(shù)的積的值表示，即對(duì)本產(chǎn)業(yè)具有后向關(guān)聯(lián)影響的間接資本投入中外商直接投資所提供的部分。

（8）BARit：會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生后向關(guān)聯(lián)效應(yīng)的其他產(chǎn)業(yè)部門(mén)的外商提供研發(fā)投入加權(quán)值，本文用各產(chǎn)業(yè)部門(mén)的下游產(chǎn)業(yè)的外商資本比例乘以其產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入和本產(chǎn)業(yè)部門(mén)對(duì)該下游產(chǎn)業(yè)的直接消耗系數(shù)的積的值表示，即對(duì)本產(chǎn)業(yè)具有后向關(guān)聯(lián)影響的間接研發(fā)投入中外商直接投資所提供的部分，用來(lái)衡量R&D投入狀況。

（9）FRKit：會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生前向關(guān)聯(lián)效應(yīng)的其他產(chǎn)業(yè)部門(mén)的外商資本（股本）加權(quán)值，本文用各產(chǎn)業(yè)部門(mén)的上游產(chǎn)業(yè)的外商資本（股本）乘以該上游產(chǎn)業(yè)對(duì)本產(chǎn)業(yè)部門(mén)的直接消耗系數(shù)的積的值表示，即對(duì)本產(chǎn)業(yè)具有前向關(guān)聯(lián)影響的間接資本投入中外商直接投資所提供的部分。

（10）FRRit：會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生前向關(guān)聯(lián)效應(yīng)的其他產(chǎn)業(yè)部門(mén)的外商提供研發(fā)投入加權(quán)值，本文用各產(chǎn)業(yè)部門(mén)的上游產(chǎn)業(yè)的外商資本（股本）除以實(shí)收資本（股本）所得比例乘以其產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入和該上游產(chǎn)業(yè)對(duì)本產(chǎn)業(yè)部門(mén)的直接消耗系數(shù)的積的值表示，即對(duì)本產(chǎn)業(yè)具有前向關(guān)聯(lián)影響的間接研發(fā)投入中外商直接投資所提供的部分，用來(lái)衡量R&D投入狀況。

（11）λi，ηt：計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型使用面板數(shù)據(jù)產(chǎn)生的不可觀測(cè)的行業(yè)效應(yīng)項(xiàng)和時(shí)間效應(yīng)項(xiàng)。

（12）μit：計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的隨機(jī)誤差項(xiàng)。

2.3數(shù)據(jù)的選取：

由于數(shù)據(jù)收集的限制，本文實(shí)證分析使用的數(shù)據(jù)是所選定的上海工業(yè)十五大產(chǎn)業(yè)部門(mén)1999-2006年連續(xù)幾年的有關(guān)數(shù)據(jù)。這些選定的工業(yè)部門(mén)是：交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，金屬制品業(yè)，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，機(jī)器儀表及文化辦公用機(jī)械制造業(yè)，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)，通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)，非金屬礦物制品業(yè)，造紙及紙制品業(yè)，化學(xué)纖維制造業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。另外，在02年的產(chǎn)業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)劃分稍有變化，對(duì)選定的產(chǎn)業(yè)部門(mén)暨實(shí)證對(duì)象有影響體現(xiàn)在：石油加工及煉焦業(yè)變?yōu)槭图庸捊埂⒑巳剂霞庸I(yè)；普通機(jī)械制造業(yè)變?yōu)橥ㄓ迷O(shè)備制造業(yè)；電子及通信設(shè)備制造業(yè)變?yōu)橥ㄐ旁O(shè)備計(jì)算機(jī)、電子設(shè)備制造業(yè)；電力、蒸汽、熱水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)變?yōu)殡娏Α崃Φ纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。對(duì)這些變動(dòng)的行業(yè)分類(lèi)情況，在做數(shù)據(jù)采集和實(shí)證時(shí)都有所注意，通過(guò)剔除、添加和等價(jià)轉(zhuǎn)換的方法并進(jìn)行了良好的銜接。

所有數(shù)據(jù)均由歷年《上海統(tǒng)計(jì)年鑒》。其中產(chǎn)業(yè)實(shí)收資本（股本）和外商資本（股本）分地區(qū)分行業(yè)數(shù)據(jù)則取自于《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》，1999、2000年的直接消耗系數(shù)由《2003年上海統(tǒng)計(jì)年鑒》中的2000基本流量表計(jì)算得出，2001、2002、2003、2004、2005、2006年的直接消耗系數(shù)由《2004年上海統(tǒng)計(jì)年鑒》中的2002基本流量表計(jì)算得出。要說(shuō)明的是在基本流量表當(dāng)中用通用、專(zhuān)用設(shè)備工業(yè)替代專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)和通用設(shè)備制造業(yè)處理計(jì)算中間投入，用金屬冶煉及壓延加工業(yè)替代有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)和黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)處理計(jì)算中間投入，用造紙印刷及文教用品制造業(yè)代替造紙及紙制品業(yè)處理計(jì)算中間投入，用服裝皮革羽絨及其制造業(yè)代替化學(xué)纖維制造業(yè)處理計(jì)算中間投入，用化學(xué)工業(yè)代替化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)處理計(jì)算中間投入。利用數(shù)據(jù)集按縱列數(shù)據(jù)（PanelData）集的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)建立。

2.4計(jì)量方法的選擇：

所選用的計(jì)量方法為系統(tǒng)GMM(systemGMM)估計(jì),即將包含變量水平值的原估計(jì)方程與進(jìn)行了一階差分后的方程納入一個(gè)系統(tǒng)的方法。在系統(tǒng)GMM估計(jì)中,解釋變量的滯后值將作為一階差分方程工具變量,而解釋變量一階差分的滯后值則作為水平變量估計(jì)方程工具變

該方法納入了所有的矩條件,因此系統(tǒng)GMM估計(jì)的結(jié)果將在統(tǒng)計(jì)上更加有效,也更適用于動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)的估計(jì)。BlundellandBond(1998)通過(guò)MonteCarlo試驗(yàn)發(fā)現(xiàn),當(dāng)原始數(shù)據(jù)的持續(xù)性較高(highlypersistent)且時(shí)間序列較短時(shí),系統(tǒng)GMM估計(jì)的效果要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通GMM的估計(jì)結(jié)果,因此在對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析時(shí),已被廣泛用來(lái)處理方程中存在的內(nèi)生性問(wèn)題。

GMM估計(jì)的一致性取決于誤差項(xiàng)沒(méi)有自相關(guān)之假設(shè)的有效性和工具變量的可靠性。對(duì)此,我們采用Arellano和Bond(1991)、Arellano和Bover(1995)以及Blun2dell和Bond(1998)建議的兩項(xiàng)檢驗(yàn):第一項(xiàng)為檢驗(yàn)過(guò)度識(shí)別限制的Sargan檢驗(yàn),通過(guò)對(duì)估計(jì)過(guò)程中使用的矩條件相似樣本的分析來(lái)檢驗(yàn)工具變量的有效性;第二項(xiàng)檢驗(yàn)誤差項(xiàng)εit不是序列相關(guān)的假設(shè)有效性,我們將檢驗(yàn)差分誤差項(xiàng)是否二階序列相關(guān)。如果對(duì)這兩個(gè)檢驗(yàn)的零假設(shè)都沒(méi)有拒絕,則模型得到支持。

3實(shí)證結(jié)果與所得結(jié)論

運(yùn)用eviews5.0軟件采用逐次添加變量法對(duì)不同技術(shù)溢出情況進(jìn)行實(shí)證：首先所有表示資本的變量，如lnCK、lnFK、lnRK、lnBAK、lnFRK均采用原值進(jìn)行回歸，表示研發(fā)投入相關(guān)的變量，如lnRK、lnBAR、lnFRR也全部選取原值進(jìn)行回歸。而工具變量選取的原則為：所有表示資本的變量，如lnCK、lnFK、lnRK、lnBAK、lnFRK均采用原值以及滯后一期值為工具變量，而表示研發(fā)投入相關(guān)的變量，如lnRK、lnBAR、lnFRR也全部選取原值作為工具變量，所以有以下幾種回歸方程形式：

在僅考察后向聯(lián)系的溢出效應(yīng)的方程II里，lnFK項(xiàng)系數(shù)即水平外資產(chǎn)出彈性為0.444265，t值為3.382954；lnBAK項(xiàng)系數(shù)即后向外資產(chǎn)出彈性為0.134984，t值為1.057262；Sargan值為0.999999，說(shuō)明通過(guò)模型不存在過(guò)度識(shí)別的假設(shè)；D-W值為2.191093，說(shuō)明殘差不存在二階自相關(guān)，通過(guò)Arellano-Bond檢驗(yàn)；AR2值為0.980808，說(shuō)明方程擬合程度較好。可以發(fā)現(xiàn)，在5%的顯著性水平上，水平技術(shù)溢出顯著為正，后向溢出很不顯著。

在全面考察前向和后向聯(lián)系的溢出效應(yīng)的方程III里，lnFK項(xiàng)系數(shù)為0.367811，t值為3.462006；即水平技術(shù)溢出的外資產(chǎn)出彈性為0.367811；lnFRK項(xiàng)系數(shù)為0.503533，t值為1.900824，即前向技術(shù)溢出的外資產(chǎn)出彈性為0.503533；lnBAK項(xiàng)系數(shù)為-0.237695，t值為0.555360，即后向技術(shù)溢出的外資產(chǎn)出彈性為-0.237695；Sargan值為0.999999，說(shuō)明通過(guò)模型不存在過(guò)度識(shí)別的假設(shè)；D-W值為2.024526，說(shuō)明殘差不存在二階自相關(guān)；AR2值為0.972267，說(shuō)明方程擬合程度較好。在5%的顯著性水平上，水平技術(shù)溢出顯著為正，前向溢出顯著為正，后向溢出則不顯著。這與大多研究外資技術(shù)溢出的國(guó)內(nèi)現(xiàn)有文獻(xiàn)結(jié)論基本一致。目前也只有少數(shù)國(guó)外文獻(xiàn)得出了后向溢出顯著為負(fù)的結(jié)論，對(duì)此還沒(méi)有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)解釋。

從資本內(nèi)涵型技術(shù)溢出這個(gè)新角度分析計(jì)量結(jié)果，重點(diǎn)考慮研發(fā)投入等因素來(lái)研究技術(shù)溢出效應(yīng)，這就要觀察FRRit、BARit各項(xiàng)系數(shù)的正負(fù)及t值以判斷其是否顯著。

在僅考察前向聯(lián)系的溢出效應(yīng)的方程I里，lnFRR項(xiàng)系數(shù)為-0.093259，t值為-0.843912。在5%的顯著性水平（t絕對(duì)值大于1.645）上，前向技術(shù)溢出不顯著。在僅考察后向聯(lián)系的溢出效應(yīng)的方程II里，lnBAR項(xiàng)系數(shù)為0.086308，t值為0.706796。在5%的顯著性水平上，后向技術(shù)溢出也不顯著；在全面考察前向和后向聯(lián)系的溢出效應(yīng)的方程III里，lnFRR項(xiàng)系數(shù)為-0.399720，t值為-1.935506，即前向技術(shù)溢出外資研發(fā)投入產(chǎn)出彈性為-0.399720；lnBAR項(xiàng)系數(shù)為0.470563，t值為2.016112，即后向技術(shù)溢出外資研發(fā)投入產(chǎn)出彈性為0.470563。5%的顯著性水平上，前向技術(shù)溢出變得顯著為負(fù)和后向技術(shù)溢出變得顯著為正。

4政策建議

從傳統(tǒng)的外資技術(shù)溢出的分析來(lái)看，F(xiàn)DI產(chǎn)生了顯著的行業(yè)內(nèi)技術(shù)溢出和前向聯(lián)系技術(shù)溢出,但后向聯(lián)系技術(shù)溢出并不顯著。這說(shuō)明上游的企業(yè)并沒(méi)有從外資進(jìn)入所導(dǎo)致的需求擴(kuò)大中獲取預(yù)期收益,原因可能是上游本土企業(yè)提供的中間投入品還達(dá)不到外資企業(yè)的要求,故而后者只有從海外供應(yīng)商進(jìn)口，形成“孤島效應(yīng)”。所以政府應(yīng)該有步驟地鼓勵(lì)更多的外資企業(yè)加入到本土企業(yè)產(chǎn)品的采購(gòu)鏈中來(lái)，并且支持本土企業(yè)利用本身的比較優(yōu)勢(shì)融入到全球產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，成為全球產(chǎn)業(yè)鏈的不可缺少的環(huán)節(jié)和結(jié)點(diǎn)。當(dāng)然本土產(chǎn)業(yè)在對(duì)外商投資的企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)配套時(shí)，一定要積極進(jìn)行自主創(chuàng)新，加大研發(fā)投入，提高本土產(chǎn)業(yè)的科技競(jìng)爭(zhēng)力水平，在全球產(chǎn)業(yè)鏈上占據(jù)更高端的位置。另外需要地方政府為本土企業(yè)能夠成為支柱企業(yè)的配套行業(yè)、為鼓勵(lì)本土企業(yè)吸收外資企業(yè)的產(chǎn)業(yè)間技術(shù)溢出提供政策環(huán)境，尤其是為本土產(chǎn)業(yè)的科技研發(fā)進(jìn)行投入進(jìn)行補(bǔ)貼以加強(qiáng)自主創(chuàng)新的政策。這在國(guó)內(nèi)稅收優(yōu)惠政策在內(nèi)外資企業(yè)差別對(duì)待情況下，政府部門(mén)政策作用更為重要。

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直接投資案例分析范文5

關(guān)鍵詞：國(guó)際市場(chǎng)；出口；戰(zhàn)略

中圖分類(lèi)號(hào)：F7文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

根據(jù)聯(lián)合國(guó)1994年世界投資報(bào)告的分析顯示：九十年代初期全球共有3.7萬(wàn)家跨國(guó)公司，約掌握全球1/3以上的生產(chǎn)活動(dòng)。隨著我國(guó)加入WTO，全球一體化帶給我們的變化更加明顯。

一、進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的基礎(chǔ)――在調(diào)研與細(xì)分的基礎(chǔ)上選擇目標(biāo)市場(chǎng)

1、目標(biāo)市場(chǎng)調(diào)研是目標(biāo)市場(chǎng)選擇的關(guān)鍵。目標(biāo)市場(chǎng)調(diào)研主要有案頭調(diào)研和實(shí)地調(diào)研兩種，案頭調(diào)研是為了獲取第二手資料，它一方面可以經(jīng)濟(jì)地獲取許多有價(jià)值的信息；另一方面也可為國(guó)外實(shí)地調(diào)研打下基礎(chǔ)。實(shí)地調(diào)研是為了獲取案頭調(diào)研所無(wú)法取得的第一手資料，通常在某一種商品需改變?cè)O(shè)計(jì)、包裝、價(jià)格、促銷(xiāo)手段時(shí)予以應(yīng)用。

2、要通過(guò)宏、微觀兩方面進(jìn)行目標(biāo)市場(chǎng)細(xì)分。宏觀細(xì)分是要決定在世界市場(chǎng)上應(yīng)選擇哪個(gè)國(guó)家或地區(qū)作為擬進(jìn)入的市場(chǎng)。這就需要根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)將整個(gè)世界市場(chǎng)劃分為若干子市場(chǎng)，每一個(gè)子市場(chǎng)具有基本相同的貿(mào)易環(huán)境，企業(yè)可以選擇某一組或某幾個(gè)國(guó)家作為目標(biāo)市場(chǎng)。

微觀細(xì)分類(lèi)似于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)細(xì)分，即當(dāng)企業(yè)決定進(jìn)入某一海外市場(chǎng)后，它會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)顧客需求仍有差異，需進(jìn)一步細(xì)分成若干市場(chǎng)，以期選擇其中之一或幾個(gè)子市場(chǎng)為目標(biāo)市場(chǎng)。

二、企業(yè)決定開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇正確的國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入策略

當(dāng)目標(biāo)市場(chǎng)確定后，選擇何種方式進(jìn)入市場(chǎng)也是一個(gè)涉及廣泛的決策，需對(duì)各方面有關(guān)因素做綜合分析、全面評(píng)估后，才能決定正確的進(jìn)入戰(zhàn)略。企業(yè)決定展開(kāi)國(guó)際業(yè)務(wù)時(shí)必須選擇恰當(dāng)?shù)倪M(jìn)入戰(zhàn)略。

1、出口。出口是指將在目標(biāo)市場(chǎng)的國(guó)家之外制造的最終產(chǎn)品或中間產(chǎn)品運(yùn)往目標(biāo)國(guó)家，進(jìn)入目標(biāo)國(guó)家市場(chǎng)銷(xiāo)售。長(zhǎng)期以來(lái)，出口一直被作為企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的重要方式。

出口分為間接出口和直接出口兩種形式。間接出口是指企業(yè)將其產(chǎn)品賣(mài)給國(guó)內(nèi)的中間商，由其負(fù)責(zé)出口。直接出口是指企業(yè)把產(chǎn)品直接賣(mài)給國(guó)外的中間商或最終用戶。選擇直接出口方式進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)可以使企業(yè)擺脫中間商渠道與業(yè)務(wù)范圍的限制，以對(duì)擬進(jìn)入的海外市場(chǎng)進(jìn)行選擇；企業(yè)可以獲得較快的市場(chǎng)信息反饋；企業(yè)擁有較大的海外控制權(quán)，可以建立自己的渠道網(wǎng)絡(luò)；也有助于提高企業(yè)的國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)水平。當(dāng)然，這種方式也有其局限性，如成本比間接出口要高，需要大量的最初投資與持續(xù)的間接費(fèi)用；需要增加專(zhuān)門(mén)人才；在海外建立自己的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)需要付出艱苦努力。

2、合同安排。合同安排是指與國(guó)外企業(yè)長(zhǎng)期的、非權(quán)益的聯(lián)系。通常合同安排包括設(shè)計(jì)技術(shù)、生產(chǎn)流程、商標(biāo)、技能的轉(zhuǎn)讓。合同安排包括許可證貿(mào)易、特許經(jīng)營(yíng)、管理合同等。

3、采取對(duì)外直接投資。國(guó)際直接投資是指投資者參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，擁有實(shí)際的管理、控制權(quán)的投資方式，其投資收益要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況決定，浮動(dòng)性強(qiáng)。

對(duì)外直接投資的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在：首先，控制程度高。對(duì)外投資是向目標(biāo)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移整個(gè)完整的企業(yè)，相對(duì)前兩種方式其的控制程度較高，能在目標(biāo)市場(chǎng)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。其次，降低生產(chǎn)成本。對(duì)外直接投資是在東道國(guó)生產(chǎn)，縮短了生產(chǎn)銷(xiāo)售的距離，節(jié)省了關(guān)稅，如果當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力、原材料價(jià)格低則更降低了生產(chǎn)成本。第三，市場(chǎng)信息反饋快。由于是企業(yè)直接參與，所以獲得信息也較快。

三、國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入方式的選擇要遵循適當(dāng)?shù)脑瓌t和方法

1、赫奇法。赫奇法體現(xiàn)的是成本最小化原則，認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該選擇經(jīng)營(yíng)成本最小的方式作為企業(yè)最恰當(dāng)?shù)膰?guó)際市場(chǎng)進(jìn)入方式。

在國(guó)際商務(wù)活動(dòng)中成本與利潤(rùn)之間的關(guān)系可以通過(guò)下面的公式來(lái)表示：

利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入-基本生產(chǎn)成本-特別生產(chǎn)成本

基本生產(chǎn)成本包括：本國(guó)的基本生產(chǎn)成本（C）和東道國(guó)的基本生產(chǎn)成本（C*）

特別生產(chǎn)成本包括：出口銷(xiāo)售成本（M*）、進(jìn)口銷(xiāo)售成本（M）、國(guó)際經(jīng)營(yíng)成本（A*）、采用合同安排方式轉(zhuǎn)讓技術(shù)后的技術(shù)優(yōu)勢(shì)損失成本（D*）

企業(yè)從事國(guó)際商務(wù)活動(dòng)時(shí)涉及三種成本的組合：出口成本C+M*，對(duì)外直接投資成本C*+A*和合同安排成本C*+D*。我們根據(jù)組合成本的大小就可以做出國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入方式的選擇。（表1）

2、凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值法（NPV法）的特點(diǎn)是考慮到國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入方式選擇中的動(dòng)態(tài)因素，按照貨幣的時(shí)間價(jià)值，將各種進(jìn)入方式預(yù)期的收入和成本之間的差額貼現(xiàn)為某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的凈現(xiàn)值，從而選擇凈現(xiàn)值最大的方式。

3、案例分析：選擇最佳進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)戰(zhàn)略是保證經(jīng)營(yíng)成功的關(guān)鍵。美國(guó)干酪產(chǎn)量是世界上最高的，然而出口很少。由于澳大利亞和新西蘭的生產(chǎn)成本比美國(guó)低很多，兩國(guó)在世界干酪市場(chǎng)上占據(jù)了支配地位。但是，美國(guó)一家叫作伊諾的食品公司竟成功地打進(jìn)了歐洲干酪市場(chǎng)，成為向歐洲出口干酪的第一家美國(guó)公司。

（1）伊諾公司進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的戰(zhàn)略及選擇

戰(zhàn)略目標(biāo)：打入歐洲市場(chǎng)，短期爭(zhēng)取一定市場(chǎng)占有率，長(zhǎng)期爭(zhēng)取較大利潤(rùn)。

產(chǎn)品策略：①產(chǎn)品：出售特制干酪。因?yàn)楣疽?guī)模較小，只生產(chǎn)3個(gè)品種。②種類(lèi)：一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)國(guó)家的食品很難適應(yīng)另一國(guó)家消費(fèi)者的口味。但試銷(xiāo)已經(jīng)證實(shí)，歐洲人喜歡伊諾產(chǎn)品，并且3個(gè)品種中，法國(guó)味洋蔥干酪是本企業(yè)的獨(dú)特產(chǎn)品。③商標(biāo)名稱(chēng)：商標(biāo)名稱(chēng)采用法語(yǔ)，歐洲人會(huì)認(rèn)為是很好的食品。

進(jìn)入市場(chǎng)方式選擇：①銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)：由于公司距歐洲距離太遠(yuǎn)，必須在歐洲設(shè)立負(fù)責(zé)管理歐洲銷(xiāo)售的經(jīng)營(yíng)公司。②中間商：伊諾是在一個(gè)新的環(huán)境里銷(xiāo)售產(chǎn)品，對(duì)當(dāng)?shù)厍闆r不熟悉，需要尋求當(dāng)?shù)刂虚g商的幫助。③選擇超級(jí)市場(chǎng)。

（2）結(jié)論。①企業(yè)無(wú)論大小都能取得國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的成功。②一個(gè)好的市場(chǎng)經(jīng)理和好的市場(chǎng)戰(zhàn)略是取得成功的重要條件。③進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)采用的方式多種結(jié)合，不能一成不變而應(yīng)適時(shí)調(diào)整。

四、結(jié)論

在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)期到來(lái)之際，企業(yè)的發(fā)展生存環(huán)境必將進(jìn)入到國(guó)際商務(wù)活動(dòng)中。選擇最佳國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入戰(zhàn)略，是企業(yè)立足國(guó)際商務(wù)活動(dòng)，不斷發(fā)展的關(guān)鍵。

企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入必須切實(shí)做好前期的市場(chǎng)調(diào)研，在認(rèn)真分析的基礎(chǔ)上，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和實(shí)際情況及經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)來(lái)選擇最佳進(jìn)入方式，制定適合企業(yè)自身發(fā)展的戰(zhàn)略。

只要善于搜集信息、分析利弊、充分有效地利用各種知識(shí)和自己的優(yōu)勢(shì)、適時(shí)調(diào)整，企業(yè)必定能制定出適合自身的戰(zhàn)略，在國(guó)際商務(wù)活動(dòng)中不斷提高自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，達(dá)到最終盈利的目標(biāo)。

（作者單位：大連港灣集裝箱碼頭有限公司；大連海事大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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直接投資案例分析范文6

[關(guān)鍵詞] 合作第三國(guó)直接投資 對(duì)外直接投資 上海汽車(chē) 通用汽車(chē)

[中圖分類(lèi)號(hào)] F830.59 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1000―7326(2010)07―0066―08

一、問(wèn)題提出

2009年12月4日，中國(guó)最大的汽車(chē)集團(tuán)上海汽車(chē)與其合資伙伴通用汽車(chē)共同宣布：雙方將以50：50的股比，合資成立通用上汽香港投資有限公司，并以通用上汽香港投資有限公司為平臺(tái)，合作到印度市場(chǎng)開(kāi)展對(duì)外直接投資活動(dòng)，中外企業(yè)在原有合資企業(yè)的基礎(chǔ)上，合作到第三方國(guó)家開(kāi)展直接投資，打破了一國(guó)企業(yè)單獨(dú)到同外開(kāi)展對(duì)外直接投資的傳統(tǒng)模式。正如國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)外資司司長(zhǎng)孔令龍2010年3月2日在“2010年跨國(guó)公司中國(guó)論壇”所言：“中國(guó)政府鼓勵(lì)企業(yè)與外資合作伙伴發(fā)揮各自比較優(yōu)勢(shì)，共同探討到第三國(guó)投資，創(chuàng)新走出去新模式。上汽通用的這種合作，是在探索一種新的模式，將有利于將中國(guó)企業(yè)存海外的發(fā)展推上一個(gè)新的臺(tái)階。

上汽與通用的合作第三同直接投資實(shí)踐剛剛開(kāi)始，合作投資的績(jī)效有待時(shí)間檢驗(yàn)。上海汽年和通用汽車(chē)合作到印度開(kāi)展對(duì)外直接投資的具體過(guò)程和內(nèi)在動(dòng)因如何；合作第三國(guó)直接投資可以有哪些組組模式，這些模式在實(shí)踐中的可行性有多大；合作第三國(guó)直接投資對(duì)中國(guó)合資企業(yè)對(duì)外直接投資是否具有普遍借鑒意義，中國(guó)企業(yè)能否通過(guò)合作第三國(guó)直接投資，實(shí)現(xiàn)資源、能力與經(jīng)驗(yàn)有效積累，利用對(duì)外直接投資最大限度提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，拓展國(guó)際發(fā)展空間，最終實(shí)現(xiàn)成功的國(guó)際化成長(zhǎng)，這些問(wèn)題都值得深入探索和研究

二、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的特征、績(jī)效與背景

(一)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的特征與績(jī)效

中國(guó)是世界上最大的發(fā)展中國(guó)家。20世紀(jì)90年代后期，中國(guó)大力推動(dòng)中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)“走出去”對(duì)外直接投資。近些年來(lái)，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走向國(guó)際市場(chǎng)，積極探索和實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略。2009年，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)122個(gè)國(guó)家和地區(qū)2283家境外企業(yè)進(jìn)行直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)對(duì)外直接投資(非金融類(lèi))433億美元(實(shí)際投資額945億美元)，同比增長(zhǎng)6.5％，截至2009年底，我國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資已超過(guò)2200億美元。中國(guó)企業(yè)海爾、華為、中興、聯(lián)想等一批優(yōu)秀企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、影響力和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)實(shí)力不斷增強(qiáng)，2009年，內(nèi)地企業(yè)34家進(jìn)人世界500強(qiáng)。

中國(guó)是個(gè)高速增長(zhǎng)的發(fā)展中大國(guó)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，兼有發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的特征，企業(yè)對(duì)外直接投資呈現(xiàn)投資動(dòng)機(jī)多極化、優(yōu)勢(shì)差別多元化、發(fā)展空間多角化特征。世界經(jīng)濟(jì)的一體化發(fā)展、現(xiàn)代科技的進(jìn)步，極大地降低了市場(chǎng)交易成本，為中國(guó)跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資(FDI)提供了良好的外部環(huán)境，隨著中國(guó)改革開(kāi)放的不斷推進(jìn)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，中國(guó)跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，中國(guó)FDI快速增長(zhǎng)。市場(chǎng)尋求型、自然資源尋求型、技術(shù)尋求型和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型的對(duì)外直接投資都促進(jìn)了中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。然而，由于主客觀方面的原因，中國(guó)跨國(guó)公司的發(fā)展相對(duì)落后，中國(guó)FDI的區(qū)位分布過(guò)于集中于一些國(guó)家或地區(qū)，總體投資效率較低。中國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資的過(guò)程中并不能很好地利用基于本土經(jīng)營(yíng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)“走出去”的重要制約因素之一，大部分中國(guó)企業(yè)缺乏管理、技術(shù)、品牌和渠道等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。技術(shù)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)成為決定企業(yè)對(duì)外直接投資成敗的關(guān)鍵因素，雖然我國(guó)技術(shù)獲取的學(xué)習(xí)型對(duì)外直接投資日益增多，對(duì)外直接投資的反向技術(shù)溢出效應(yīng)也顯著存在，對(duì)外直接投資成為我國(guó)企業(yè)獲取國(guó)際技術(shù)溢出的重要渠道，但是，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)不是通過(guò)促使增加研發(fā)投入，而是通過(guò)提高研發(fā)資源的產(chǎn)出效率來(lái)實(shí)現(xiàn)的，我國(guó)企業(yè)獲取海外技術(shù)的總體成效并不如意。中國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的學(xué)習(xí)型FDI和對(duì)發(fā)展中國(guó)家的優(yōu)勢(shì)型FDI同時(shí)并存，企業(yè)對(duì)外直接投資偏好對(duì)自然資源豐富、人均收入較高的國(guó)家進(jìn)行直接投資，對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易的目的地有較高的重合性，對(duì)外直接投資正逐漸從發(fā)展中國(guó)家、小國(guó)市場(chǎng)向發(fā)達(dá)國(guó)家、大國(guó)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。

總體看，中國(guó)企業(yè)的制造能力、成本控制、質(zhì)量管理、運(yùn)營(yíng)管理提高很大，具備了一定跨國(guó)經(jīng)營(yíng)布局能力和基礎(chǔ)，但現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的核心優(yōu)勢(shì)仍然是單項(xiàng)成本優(yōu)勢(shì)，缺乏技術(shù)、品牌、管理、營(yíng)銷(xiāo)、渠道、人才、信息等對(duì)外直接投資核心能力，無(wú)法根據(jù)東道國(guó)市場(chǎng)需求確定和選擇產(chǎn)品與渠道，最大限度地?cái)U(kuò)大市場(chǎng)和利潤(rùn)空間(杜群陽(yáng)，2004；Deng，2004；姜萌萌、龐寧，2006)。絕大多數(shù)企業(yè)仍處在對(duì)外直接投資初級(jí)階段，中國(guó)缺少在國(guó)際上具有影響力和控制力的跨國(guó)公司和全球企業(yè)。2008年底，中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)海外資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例平均不到2％，海外銷(xiāo)售占銷(xiāo)售總額比例平均不到21％，2006年，全球100強(qiáng)兩個(gè)指標(biāo)就早已達(dá)到40％和44％。中國(guó)內(nèi)地企業(yè)通過(guò)對(duì)外直接投資做大做強(qiáng)進(jìn)入世界500強(qiáng)的并不多。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的案例雖然時(shí)見(jiàn)報(bào)端，但是多數(shù)是雷聲大雨點(diǎn)小，對(duì)外直接投資績(jī)效并不理想。金融危機(jī)下，中國(guó)企業(yè)減少或放棄對(duì)外直接投資、回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的趨勢(shì)愈加明顯。

(二)中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的背景

新時(shí)期，中國(guó)企業(yè)面臨雙重考驗(yàn)，對(duì)外直接投資機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，對(duì)外直接投資任重而道遠(yuǎn)。世界經(jīng)濟(jì)要從金融危機(jī)中整體復(fù)蘇還需時(shí)日，處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)漩渦中心的發(fā)達(dá)國(guó)家非常需要中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)、中國(guó)市場(chǎng)的龐大需求和中國(guó)產(chǎn)品的物美廉價(jià)。金融危機(jī)中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的突出表現(xiàn)，提升了中國(guó)制造的無(wú)形品牌效應(yīng)，讓海外消費(fèi)者、政府和公眾更容易接受中國(guó)企業(yè)和中國(guó)商品。危機(jī)導(dǎo)致全球資產(chǎn)并購(gòu)價(jià)格下降，但最大發(fā)展中國(guó)家的特殊身份，使中國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資，尤其是并購(gòu)戰(zhàn)略性資產(chǎn)時(shí)，經(jīng)常得到東道國(guó)的特殊關(guān)照，對(duì)外直接投資的政治阻力和風(fēng)險(xiǎn)加大。政府推出的4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃等一系列保增長(zhǎng)政策，使中國(guó)企業(yè)在母國(guó)市場(chǎng)效益大幅增長(zhǎng)，有助于提升其全球市場(chǎng)發(fā)展能力和基礎(chǔ)，為其在海外市場(chǎng)發(fā)展提供有效緩沖和保護(hù)。伴隨著全球產(chǎn)業(yè)升級(jí)和中國(guó)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，基于生產(chǎn)要素低成本比較優(yōu)勢(shì)的對(duì)外直接投資模式由于國(guó)內(nèi)成本上升和國(guó)外市場(chǎng)的萎縮而遭遇瓶頸，中國(guó)對(duì)外直接投資正處在從初級(jí)階段向高級(jí)階段轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期，對(duì)外直接投資目標(biāo)和模式都將發(fā)生重大改變。中國(guó)企業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)和加快國(guó)際化雙重任務(wù)，企業(yè)需要轉(zhuǎn)換國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)思維模式，實(shí)現(xiàn)從低層次比較優(yōu)勢(shì)到全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)換。

中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)不僅要重視自身能力體系的建設(shè)，更要將具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的能力體系高質(zhì)量地轉(zhuǎn)移至海外分支機(jī)構(gòu)，使其能迅速在東道國(guó)(特別是后發(fā)展中地區(qū))環(huán)境中獲取新的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。從長(zhǎng) 遠(yuǎn)看，中國(guó)應(yīng)在適當(dāng)加大對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)型FDI的同時(shí)，加大對(duì)亞太新興發(fā)展中國(guó)家的優(yōu)勢(shì)型FDI力度與水平，提升中國(guó)企業(yè)的全球市場(chǎng)影響力、競(jìng)爭(zhēng)力和控制力。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)企業(yè)一直努力追求與國(guó)際接軌、適應(yīng)發(fā)達(dá)國(guó)家制定的游戲規(guī)則，結(jié)果是直到現(xiàn)在中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位仍未得到發(fā)達(dá)國(guó)家的一致確認(rèn)，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的反傾銷(xiāo)調(diào)查、訴訟和制裁此起彼伏，對(duì)外直接投資沒(méi)有主動(dòng)空間。通過(guò)有效路徑，推動(dòng)國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則，尋求市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)和主動(dòng)權(quán)，對(duì)希望通過(guò)自主創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)自我品牌可持續(xù)發(fā)展的中國(guó)企業(yè)尤其重要。中國(guó)企業(yè)推動(dòng)國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則的突破點(diǎn)不在成熟市場(chǎng)，而在新興市場(chǎng)。發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)相對(duì)成熟，渠道、品牌、網(wǎng)絡(luò)、消費(fèi)偏好基本固定，且成熟市場(chǎng)對(duì)發(fā)展中國(guó)家普遍存在認(rèn)識(shí)障礙和誤區(qū)。中國(guó)企業(yè)想直接占領(lǐng)發(fā)達(dá)國(guó)家高端市場(chǎng)，難度比較大，尤其是在金融危機(jī)后，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)趨向萎縮，進(jìn)入或維持在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的難度加大。雖然目前新興市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)相比還有一定差距，但新興國(guó)家市場(chǎng)尤其是剛剛進(jìn)人工業(yè)化建設(shè)階段的發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)性非常好，要素資源稟賦較好，優(yōu)惠扶持政策較多，市場(chǎng)擴(kuò)張空間較大，而發(fā)展水平一般低于中國(guó)，市場(chǎng)規(guī)則相對(duì)不完善，中同企業(yè)進(jìn)人這些市場(chǎng)難度相對(duì)較低，更容易獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

三、上汽與通用合作開(kāi)展印度直接投資的案例分析

(一)上汽與通用合作到印度開(kāi)展第三國(guó)直接投資的過(guò)程

1997年6月，上海通用汽車(chē)南通用汽車(chē)公司與上海汽車(chē)工業(yè)(集團(tuán))總公司各出資50％建立。2009年，上海汽車(chē)與通用中國(guó)分別獲得272萬(wàn)輛與183萬(wàn)輛的業(yè)績(jī)，成為中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)上本土與外資企業(yè)中最大的贏家，2010年3月上海通用汽車(chē)銷(xiāo)量為86967輛，同比增長(zhǎng)89％。上海通用汽車(chē)是唯一一家連續(xù)七年當(dāng)選“中國(guó)最受尊敬企業(yè)”的汽車(chē)企業(yè)。

2009年5月19日下午，上汽董事長(zhǎng)胡茂元和總裁陳虹來(lái)到通用汽車(chē)底特律總部文藝復(fù)興中心，與時(shí)任通用汽車(chē)董事長(zhǎng)的韓德勝進(jìn)行了深入談判。當(dāng)時(shí)，通用身背重債，以中國(guó)為代表的亞洲市場(chǎng)成為通用汽車(chē)全球市場(chǎng)唯一的亮點(diǎn)。2009年12月4日，上汽總裁陳虹和通用執(zhí)行副總裁兼國(guó)際運(yùn)營(yíng)部總裁羅瑞立(Nick Reilly)在上海市威海路上汽大廈24樓簽署了上汽與通用上海通用股權(quán)轉(zhuǎn)讓與合作開(kāi)發(fā)亞太市場(chǎng)等一攬子合作方案。根據(jù)協(xié)議，通用以8450萬(wàn)美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓其在雙方合資公司上海通用中1％的股權(quán)給上汽香港全資子公司投資有限公司，上海通用董事會(huì)增加一名董事，由上海汽車(chē)香港投資有限公司委派，上汽和通用在上海通用董事會(huì)中席位由原來(lái)5：5變更為6：5，上汽以51％占股控股上海通用，但上海通用業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式、投資各方在原有技術(shù)、品牌、管理、經(jīng)營(yíng)等方面的合作方式均保持不變。作為1％股權(quán)交換的條件之一，上汽同意通用增持上汽通用五菱10％股權(quán)。

同時(shí)，由上汽全資子公司香港投資有限公司和通用全資子公司通用汽車(chē)(香港)有限公司在香港成立股比結(jié)構(gòu)50：50的合資企業(yè)――通用上海汽車(chē)香港投資公司。上汽和通用將以通用上海汽車(chē)香港投資公司為平臺(tái)，合作到印度開(kāi)展直接投資。首先，通用上海汽車(chē)香港投資公司將收購(gòu)?fù)ㄓ闷?chē)印度公司100％股權(quán)，其中包括通用汽車(chē)在印度的現(xiàn)有資產(chǎn)，但通用仍然保持其在印度研發(fā)中心100％股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅ㄓ糜《裙緦⒆兂缮掀屯ㄓ?0：50的新合資企業(yè)，新合資公司除繼續(xù)生產(chǎn)原有產(chǎn)品外，將組建一個(gè)主要生產(chǎn)小排量汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)工廠和一個(gè)新雪佛蘭品牌整車(chē)生產(chǎn)廠，在印度市場(chǎng)上生產(chǎn)和銷(xiāo)售上汽通用五菱微型商用車(chē)和上海通用新賽歐等產(chǎn)品，滿足印度當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)對(duì)小型車(chē)的需求。雙方希望利用通用汽車(chē)和上海汽車(chē)在華合資的成功管理經(jīng)驗(yàn)，以及在中國(guó)本土化開(kāi)發(fā)的、具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，將產(chǎn)能從目前的6萬(wàn)輛提高到2012年的25萬(wàn)輛，并以印度市場(chǎng)為起點(diǎn)，聯(lián)手合力拓展亞洲新興市場(chǎng)。

(二)通用與上汽股權(quán)交易和合作對(duì)印度直接投資的動(dòng)因

源起于2008年的全球金融危機(jī)，使通用汽車(chē)遭遇困境。2009年6月，進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)。為了盡快扭轉(zhuǎn)局面。一年內(nèi)通用兩換CEO，以加快戰(zhàn)略調(diào)整步伐，并先后關(guān)停、出售悍馬、土星、薩博等多個(gè)品牌。經(jīng)過(guò)破產(chǎn)保護(hù)的通用汽車(chē)，盡管業(yè)績(jī)開(kāi)始逐步好轉(zhuǎn)，但資金短缺尤其是現(xiàn)金流緊張問(wèn)題一直存在，通用已沒(méi)有足夠的資金來(lái)拓展北美地區(qū)以外業(yè)務(wù)。在通用全球研發(fā)體系中，韓國(guó)大宇是通用汽車(chē)的重要研發(fā)基地，擔(dān)負(fù)著小型車(chē)研發(fā)重任，上海通用的賽歐、凱越、景程，上汽通用五菱、通用印度的雪佛蘭、Spark等，最早都是由大宇改造后移植到當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的。2008年，大宇金融衍生品生意不利虧損7.5億美元，信貸資金基本耗盡。大宇主要依賴(lài)通用總部的出口訂單，在韓國(guó)本土市場(chǎng)銷(xiāo)量占總銷(xiāo)量的比重不足10％，但是金融危機(jī)導(dǎo)致通用的出口訂單急劇下降，大宇庫(kù)存增加，部分工廠停工，面臨破產(chǎn)邊緣。由于被美國(guó)政府接管后，政府給予的救助資金不能用于海外市場(chǎng)投資，當(dāng)海外子公司出現(xiàn)資金危機(jī)急需母公司扶持時(shí)，通用唯有通過(guò)其海外機(jī)構(gòu)融資來(lái)進(jìn)行援救，通用將上海通用1％股權(quán)以比股權(quán)價(jià)值多3倍的8450萬(wàn)美元高價(jià)轉(zhuǎn)讓給上海汽車(chē)，獲得的現(xiàn)金收入對(duì)通用而言十分必要。

從2010年開(kāi)始，中國(guó)上市公司將執(zhí)行新的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，未控股公司的業(yè)績(jī)不能并入母公司財(cái)務(wù)報(bào)表。上海汽車(chē)在旗下兩大主要合資企業(yè)上海通用和上海大眾中的初始股份均為50％。但是，上海大眾汽車(chē)銷(xiāo)售由上汽控股的上汽大眾銷(xiāo)售公司負(fù)責(zé)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)行后，其銷(xiāo)售收入仍可計(jì)入上汽；而上海通用汽車(chē)銷(xiāo)售責(zé)任由上海通用負(fù)責(zé)，上汽只持有50％股份并未實(shí)現(xiàn)控股，新準(zhǔn)則實(shí)施后，上海通用的銷(xiāo)售收入將不能計(jì)入上汽，這對(duì)上海汽車(chē)是一個(gè)很大的考驗(yàn)。2009年，上海汽車(chē)以2008年度合并報(bào)表248.82億美元的營(yíng)業(yè)收入在《財(cái)富》500強(qiáng)中排名359位，比2008年上升了14位。2008年上海通用營(yíng)業(yè)收入占上海汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入的53.4％，2009年《財(cái)富》500強(qiáng)進(jìn)入門(mén)檻為185.7億美元，如果上海通用的銷(xiāo)售收入不能計(jì)入上汽，上汽將根本無(wú)法進(jìn)入500強(qiáng)行列。上海汽車(chē)只有增持上海通用的股份實(shí)現(xiàn)控股，才能避免贏利大戶上海通用的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)不能并入財(cái)務(wù)報(bào)表的尷尬。

對(duì)通用汽車(chē)和上海汽車(chē)來(lái)說(shuō)，股權(quán)交易的背后更有價(jià)值和更深層次意義的是，雙方在原有合資企業(yè)的基礎(chǔ)上達(dá)成了合作到印度直接投資活動(dòng)的意向與共識(shí)。進(jìn)入新世紀(jì)，全球汽車(chē)70％的增量在新興發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)和印度是亞太市場(chǎng)最主要的新興發(fā)展中國(guó)家。在通用汽車(chē)戰(zhàn)略規(guī)劃表上，亞洲市場(chǎng)已經(jīng)毫無(wú)爭(zhēng)議地已經(jīng)成為公司重心。在過(guò)去10多年里，通用汽車(chē)和上海汽車(chē)一直保持著緊密順暢的合作，上海通用汽車(chē)已經(jīng)成為業(yè)界最成功和最具創(chuàng)新力的合作典范，積累了豐富的合資企業(yè)管理成功經(jīng)驗(yàn)，在包括產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、質(zhì)量保證和成本控制等價(jià)值鏈環(huán)節(jié)上建立了有效的管理模式。面對(duì)中國(guó)已經(jīng)成為世界第一大汽車(chē)市場(chǎng)的實(shí)際，上汽通用需要急需突破傳統(tǒng)合作局限，創(chuàng)新合作模式，提升合作層次，提升合資合作競(jìng)爭(zhēng)力，來(lái)保持雙方良好的合作，繼續(xù)占有中同市場(chǎng)。

作為亞洲新興市場(chǎng)之一，印度汽車(chē)產(chǎn)業(yè)面J臨著較大的發(fā)展機(jī)遇。印度政府已明確把汽車(chē)T業(yè)作為本國(guó)最重要的支柱產(chǎn)業(yè)，政府將有力地支持汽車(chē)工業(yè)的發(fā)展，2009年印度全年汽車(chē)銷(xiāo)量規(guī)模200萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2015年銷(xiāo)量將達(dá)到450萬(wàn)輛，2016年印度汽車(chē)產(chǎn)業(yè)年收入將達(dá)到1250億美元，占全國(guó)GDP總量的10％(2008年為6％)。由于印度消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力弱，汽車(chē)消費(fèi)主要集中于低端車(chē)型，微型車(chē)和小型車(chē)占印度市場(chǎng)乘用車(chē)總量95％以上。目前，全球主要汽車(chē)企業(yè)均已在印度投資建廠。通用1994年就進(jìn)入印度市場(chǎng)，先后引進(jìn)了通用韓國(guó)大宇雪佛蘭、Spark等系列產(chǎn)品和發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)線。通用已在印度建成了營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、制造基地和物流供應(yīng)鏈，培養(yǎng)了對(duì)印度當(dāng)?shù)卣叻ㄒ?guī)較為熟悉的員工隊(duì)伍。但是由于缺乏微型車(chē)型和成本優(yōu)勢(shì)，通用印度公司發(fā)展一直并不理想。2009年，通用印度市場(chǎng)銷(xiāo)量?jī)H為7萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率3.5％，不到日本鈴木銷(xiāo)量的1／10，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。金融危機(jī)下，通用雖有心全面進(jìn)軍印度市場(chǎng)，但既沒(méi)有能力開(kāi)發(fā)新的適合印度市場(chǎng)的產(chǎn)品，也沒(méi)有財(cái)力增加印度市場(chǎng)的產(chǎn)品制造和營(yíng)銷(xiāo)投資，不得不將2010年實(shí)現(xiàn)印度市場(chǎng)10％占有率的目標(biāo)推后到2011年。

作為中國(guó)第一大汽車(chē)集團(tuán)，上汽現(xiàn)金流充沛，是最有希望先走出去的中國(guó)汽車(chē)企業(yè)。2004年，上海汽車(chē)收購(gòu)韓國(guó)雙龍，完成了中國(guó)汽車(chē)海外收購(gòu)的第一次跨越。在之后的五年里，韓國(guó)雙龍的業(yè)績(jī)一直沒(méi)有起色，2008年底，韓國(guó)雙龍意外頻發(fā)，工會(huì)罷工、以泄密為由扣留中方管理人員等事件接踵而來(lái)，上海汽車(chē)曾提供了259億韓元援助雙龍度過(guò)難關(guān)，但由于雙龍財(cái)務(wù)狀況的持續(xù)惡化，最終導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法正常營(yíng)運(yùn)，最終走到提出破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)境地。在上汽發(fā)展史上，這次不成功的收購(gòu)兼并案例異常醒目，韓國(guó)雙龍并購(gòu)失利后，上海汽車(chē)在進(jìn)軍海外上更加謹(jǐn)慎鮮有作為。上汽通用五菱是通用汽41全球資源中唯一來(lái)自中國(guó)的產(chǎn)品資源，并且被中國(guó)市場(chǎng)成功驗(yàn)證過(guò)極為暢銷(xiāo)的產(chǎn)品系列，基于低成本、高效率、用戶價(jià)值導(dǎo)向及對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)速度的五菱產(chǎn)品，是世界上其他大汽車(chē)公司設(shè)計(jì)不出來(lái)的。上汽通用五菱微型車(chē)非常符合印度主流市場(chǎng)需求，適合在印度市場(chǎng)銷(xiāo)售，通用一直希望能擴(kuò)大在上汽通用五菱的股份并利用上汽通用五菱廉價(jià)車(chē)型成功復(fù)制印度市場(chǎng)。作為持有上汽通用五菱51％的股權(quán)第一大股東，上汽的意見(jiàn)對(duì)通用能否成功收購(gòu)五菱股份至關(guān)重要。

在美國(guó)本土，通用汽車(chē)至今仍在風(fēng)雨中起伏不定，通用單靠通用自身力量想拿下印度市場(chǎng)，獲得10％的市場(chǎng)份額難度很大。在中國(guó)市場(chǎng)，通用與上汽的合作漸人佳境，通用不僅在中國(guó)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)取得優(yōu)異業(yè)績(jī)，而且在更長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃上，找到了極其可靠的基石后盾。對(duì)通用而言，無(wú)論是資金、產(chǎn)品還是生產(chǎn)，上汽都是通用開(kāi)拓印度市場(chǎng)的最理想合作伙伴，合作開(kāi)展第三方直接投資，即可以提升原有合資層次，推動(dòng)中國(guó)業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展，又可以借助上汽的卓越生產(chǎn)能力、雄厚財(cái)力和成熟產(chǎn)品推動(dòng)其在亞洲新興國(guó)家尤其是印度的市場(chǎng)份額。同樣，對(duì)上汽而言，要單獨(dú)到印度市場(chǎng)上有所作為難度也不小。印度市場(chǎng)是上汽進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的最佳跳板，與之前單槍匹馬收購(gòu)不同，與通用聯(lián)盟合作“借船出海”，可以利用通用豐富的對(duì)外直接投資經(jīng)驗(yàn)彌補(bǔ)自身海外投資經(jīng)驗(yàn)不足，同時(shí)可以借助通用在印度的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、制造基地、物流供應(yīng)鏈和人力資源有效規(guī)避由于法律法規(guī)和社會(huì)文化差異而產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，、與之前收購(gòu)韓國(guó)雙龍為獲得技術(shù)單一目標(biāo)不同，借船出海更注重市場(chǎng)拓展、利潤(rùn)獲取、技術(shù)獲取和能力提升綜合目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。合作第三國(guó)直接投資不僅可以搶抓亞洲新興市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)，獲取理想的利潤(rùn)，還可以在與通用的深層次合作中學(xué)習(xí)、模仿和創(chuàng)新，積累和提高國(guó)際直接投資的技術(shù)、資源、經(jīng)驗(yàn)與能力，使未來(lái)海外之路更加穩(wěn)健。

四、合作第三國(guó)直接投資的模式分析

通用與上汽之間展開(kāi)的基于未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展的一系列交易與合作，使雙方之間由單一市場(chǎng)合資關(guān)系逐漸晉升為亞太市場(chǎng)戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系，通用將上汽帶入全球化中的區(qū)域化深耕階段。多年來(lái)，通用與上汽在中國(guó)的合資企業(yè)非常成功，建立了高度的合作共贏、互利互信關(guān)系，彼此視對(duì)方為其在亞太地區(qū)最為成功的合作伙伴。通過(guò)一攬子計(jì)劃，上汽同意通用增持上汽通用五菱，通用把印度工廠部分股權(quán)轉(zhuǎn)給上汽，一個(gè)獲得擴(kuò)展印度市場(chǎng)的所需產(chǎn)品、資金和伙伴，一個(gè)取得上海通用控股權(quán)并可借船出海，各取所需，緊密聯(lián)系，這是一個(gè)互惠雙贏的選擇。突破了“用市場(chǎng)換技術(shù)”均等持股比的固定合資模式，開(kāi)創(chuàng)了中外企業(yè)合作新模式，媒體多以“中國(guó)汽車(chē)合資模式的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)”來(lái)評(píng)價(jià)通用與上汽的合作。

(一)合作第三國(guó)直接投資的基本模式

合作第三國(guó)直接投資基本模式：A國(guó)企業(yè)與B國(guó)企業(yè)以已有合資企業(yè)為平臺(tái)，充分利用各自比較優(yōu)勢(shì)，合作共同到第三方國(guó)家C國(guó)開(kāi)展國(guó)際直接投資活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)各自對(duì)外直接投資目標(biāo)。一般而言，合作第三國(guó)直接投資戰(zhàn)略最可能發(fā)生在已建立合資企業(yè)的國(guó)家企業(yè)之間，這主要是因?yàn)楹腺Y雙方在以往利用的合資過(guò)程中積累了較好的合作基礎(chǔ)和信任關(guān)系，容易清楚了解對(duì)方對(duì)外直接投資目標(biāo)需求和能力基礎(chǔ)。

假設(shè)合作開(kāi)展對(duì)外直接投資國(guó)企業(yè)分別為A與B，直接投資東道國(guó)企業(yè)為C。按照經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度，理論上，合作第三國(guó)直接投資可以有六種組合形式(圖1、圖2、圖3)。組合I：投資企業(yè)：A(發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè))、B(發(fā)展中國(guó)家企業(yè))；東道國(guó)企業(yè)C(發(fā)展中國(guó)家企業(yè))；組合Ⅱ：投資企業(yè)：A(發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè))、B(發(fā)展中國(guó)家企業(yè))；東道國(guó)企業(yè)C(發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè))；組合Ⅲ：投資企業(yè)：A(發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè))、B(發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè))；東道國(guó)企業(yè)C(發(fā)展中國(guó)家企業(yè))；組合Ⅳ：投資企業(yè)：A(發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè))B(發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè))；東道國(guó)企業(yè)C(發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè))；組合V：投資企業(yè)：A(發(fā)展中國(guó)家企業(yè))、B(發(fā)展中國(guó)家企業(yè))；東道國(guó)企業(yè)C(發(fā)展中國(guó)家企業(yè))；組合Ⅵ：投資企業(yè)：A(發(fā)展中國(guó)家企業(yè))、B(發(fā)展中國(guó)家企業(yè))；東道國(guó)企業(yè)C(發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè))；

(二)合作第三國(guó)直接投資的可行模式分析

合作第三國(guó)直接投資發(fā)生概率與投資國(guó)A、B和東道國(guó)C國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度和對(duì)外直接投資的目標(biāo)、優(yōu)勢(shì)、類(lèi)型、區(qū)位有關(guān)。從投資目標(biāo)看，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的主要目標(biāo)是構(gòu)建品牌渠道、獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和獲取市場(chǎng)利潤(rùn)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的主要目標(biāo)是占領(lǐng)市場(chǎng)份額、謀求高額利潤(rùn)和獲取基礎(chǔ)資源；發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資的主要目的是獲取高端技術(shù)、管理、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資產(chǎn)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的主要目標(biāo)是占領(lǐng)市場(chǎng)份額、謀求市場(chǎng)利潤(rùn)和獲取戰(zhàn)略資源。從投資優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)看，發(fā)達(dá)國(guó)家之間具有高級(jí)資源相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，發(fā)展中國(guó)家之間具有基本資源相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)：發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)發(fā)展中國(guó)家具有高級(jí)資源絕對(duì)比較優(yōu)勢(shì)；發(fā)展中國(guó)家相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家具有基本資源絕對(duì)比較優(yōu)勢(shì)。從投資類(lèi)型看，發(fā)達(dá)國(guó)家之間以及發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資均屬于優(yōu)勢(shì)型FDI：發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資屬于學(xué)習(xí)型FDI；發(fā)展中國(guó)家之間直接投資屬于優(yōu)勢(shì)型FDI。從區(qū)位選擇看， 發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資多選擇發(fā)達(dá)國(guó)家，其次是新興發(fā)展中國(guó)家，再次是落后國(guó)家；發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資多選擇發(fā)達(dá)國(guó)家，其次是落后國(guó)家，再次是新興發(fā)展中國(guó)家。發(fā)展中國(guó)家既不是發(fā)達(dá)國(guó)家也不是發(fā)展中國(guó)家的投資首選，其原因是，發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)技術(shù)無(wú)法適應(yīng)和滿足發(fā)展中國(guó)家低層次市場(chǎng)需求，利潤(rùn)獲取與市場(chǎng)占領(lǐng)目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)；而發(fā)展中國(guó)家之間不存在高級(jí)資源比較優(yōu)勢(shì)，學(xué)習(xí)型FD[比優(yōu)勢(shì)型FDI更能滿足發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)技術(shù)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)的迫切需要。

在組合I中，A、B兩國(guó)分別為發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，C圍為發(fā)展中國(guó)家，這時(shí)，A、B兩國(guó)之間在基礎(chǔ)資源和高級(jí)資源彼此具有絕對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，較容易建立合作關(guān)系和合作基礎(chǔ)，A、B兩國(guó)對(duì)C國(guó)分別具有高級(jí)資源絕對(duì)比較優(yōu)勢(shì)和基礎(chǔ)資源相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，雙方對(duì)C國(guó)的對(duì)外直接投資均為優(yōu)勢(shì)型FDI，目標(biāo)相同且優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，因此，合作第三國(guó)直接投資最容易出現(xiàn)，如果雙方之間已有合作基礎(chǔ)，則合作第三國(guó)直接投資就更可能出現(xiàn)。在組合Ⅱ中，A、B兩國(guó)分別為發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，C國(guó)為發(fā)達(dá)國(guó)家，這時(shí)，A、B兩國(guó)之間基礎(chǔ)資源和高級(jí)資源彼此具有絕對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，A、B兩國(guó)對(duì)C國(guó)分別具有高級(jí)資源相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)和基礎(chǔ)資源相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，對(duì)C國(guó)的直接投資一個(gè)屬于優(yōu)勢(shì)型FDI，一個(gè)屬于學(xué)習(xí)型FDI，對(duì)外直接投資目標(biāo)協(xié)同但類(lèi)型不同，合作第三國(guó)直接投資比較容易出現(xiàn)，但是，由于B國(guó)向C國(guó)直接投資的難度較大，在這種情況下發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)合作具有較大主動(dòng)權(quán)，合作第三國(guó)直接投資需要雙方有一定的合作基礎(chǔ)和信任關(guān)系，因此，相對(duì)組合I而言難度略大。在組合Ⅲ中，A、B兩國(guó)均為發(fā)達(dá)國(guó)家，C國(guó)為發(fā)展中國(guó)家，這時(shí)A、B兩國(guó)之間擁有的高級(jí)資源相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，對(duì)C國(guó)則均擁有高級(jí)資源絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，除非A、B兩國(guó)彼此擁有的高級(jí)資源比較優(yōu)勢(shì)具有較高互補(bǔ)性，且對(duì)C國(guó)均擁有絕對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，否則A、B兩國(guó)更傾向于獨(dú)自向C國(guó)直接投資，而不是合作開(kāi)展第三國(guó)直接投資。在組合Ⅳ中，A、B兩國(guó)均為發(fā)達(dá)國(guó)家，C國(guó)也為發(fā)達(dá)國(guó)家，這時(shí)三個(gè)國(guó)家之間彼此擁有高級(jí)資源相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，除非A、B兩國(guó)之間擁有的相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，且均對(duì)C國(guó)擁有相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，否則合作第三國(guó)直接投資不會(huì)發(fā)生。在組合V中，A、B、C三國(guó)均為發(fā)展中國(guó)家，這時(shí)A、B、C三國(guó)之間可能存在基礎(chǔ)資源相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)，除非國(guó)家之間有極好的國(guó)家關(guān)系，并為了獲得重要基礎(chǔ)資源，否則合作第三國(guó)直接投資也很難出現(xiàn)。在組合Ⅵ中，A、B兩國(guó)均為發(fā)展中國(guó)家，C國(guó)為發(fā)達(dá)國(guó)家，這時(shí)A、B兩國(guó)相對(duì)C國(guó)具有基礎(chǔ)資源絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)具有高級(jí)資源絕對(duì)劣勢(shì)，即便是兩國(guó)之間有很好國(guó)家關(guān)系，如果沒(méi)有很好的合作基礎(chǔ)和分享與學(xué)習(xí)機(jī)制，合作第三國(guó)直接投資基本很難出現(xiàn)。綜合而言，第1組合作第三國(guó)直接投資(發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家企業(yè)合作到第三方發(fā)展中國(guó)家直接投資)最有可能發(fā)生。