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企業(yè)償債能力分析范文1

1.1現(xiàn)有的償債能力分析建立在清算基礎而非持續(xù)經(jīng)營基礎之上。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進行清盤變賣的基礎上進行的，并且認為企業(yè)的債務應該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負債率都是基于這樣的基礎來計算的。這種分析基礎看起來似乎十分有道理，但是并不符合企業(yè)將來的實際運行狀況。企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務。因此只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎而非清算基礎來判斷企業(yè)的償債能力，否則評價的結論只能是企業(yè)的清算償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以如果不包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析，償債能力的分析就有失偏頗。

1.2償還債務資金來源渠道的單一化。償還負債的資金來源有多種渠道，可以資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營情況下常常采用的。現(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務償還能力。

1.3現(xiàn)有的償債能力分析呈靜態(tài)性，而非動態(tài)性。只重視了一種靜態(tài)效果，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力，只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。

1.4現(xiàn)有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務，本金數(shù)額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現(xiàn)金流入積累的過程，否則企業(yè)必然會感到巨大的財務壓力。這樣一個積累過程沒有在財務分析中充分反映，必然導致企業(yè)產(chǎn)生錯誤的想法。

2短期償債能力的分析

2.1利用現(xiàn)金流量分析短期償債能力。短期償債能力是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，其表明企業(yè)到期償付日常債務的能力，企業(yè)短期償債能力強弱，是反映企業(yè)財務狀況好壞的標志。

（1）短期償債能力指標的應用及其指標修正。從企業(yè)的安全性考慮和企業(yè)短期償債的實際能力出發(fā)，短期償債能力應該充分考慮現(xiàn)金流量因素。經(jīng)營現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷流動負債（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來自現(xiàn)金流量表），該指標充分利用了現(xiàn)金流量表，企業(yè)最終的償債能力取決于企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。關注現(xiàn)金流量，無疑會對企業(yè)的短期償債能力有更深刻的把握。同時，也能全面地評價企業(yè)的短期償債能力。但其不足之處在于不能全面反映企業(yè)償還債務的實際能力，故該指標應修正為：現(xiàn)金流動比率=（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物+有價證券+經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量）÷流動負債×100%。現(xiàn)金流動比率充分考慮了企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物能夠快速變現(xiàn)的資產(chǎn)，同時結合現(xiàn)金流全面反映企業(yè)的短期償債能力，相對于經(jīng)營現(xiàn)金比率，其考慮得更加充分、全面。（2）現(xiàn)金流結構分析。經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量的質(zhì)量是不同的。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)核心業(yè)務所產(chǎn)生的，對企業(yè)發(fā)展有著至關重要的影響。分析企業(yè)現(xiàn)金流入的結構可以看出企業(yè)的核心業(yè)務是否能夠帶來足夠大的現(xiàn)金流量來滿足企業(yè)的資金需要和償債壓力。現(xiàn)金流入結構分析表見表1。通過表1可以分析出企業(yè)現(xiàn)金增加額的具體來源，從而推斷出企業(yè)的短期償債能力，并且可以推斷出企業(yè)核心業(yè)務的發(fā)展狀況，以及企業(yè)發(fā)展的基本態(tài)勢。一般而言，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量越多，說明企業(yè)的償債能力越強，企業(yè)的安全性也越高。

2.2企業(yè)的短期融資能力。借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力還包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析。

（1）企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。（2）企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境，如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽良好等。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。（3）企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)。企業(yè)的長期資產(chǎn)往往是營運中的資產(chǎn)，短期內(nèi)難以變現(xiàn)。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。（4）企業(yè)若有負債或為他人提供信用擔保，均會增加企業(yè)的短期支付要求，且為進一步融資設置了障礙。

3長期償債能力的分析

長期負債是指期限超過一年的債務，長期負債的償還有以下幾個特點。保證長期負債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強，不至于破產(chǎn)清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎；長期負債因為數(shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業(yè)的現(xiàn)金凈流入，所以企業(yè)的長期償債能力與企業(yè)的獲利能力是密切相關的；企業(yè)的長期負債數(shù)額大小關系到企業(yè)資本結構的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業(yè)的償債能力。

3.1“已獲利息倍數(shù)”指標的改進。“已獲利息倍數(shù)”指標是根據(jù)損益表分析企業(yè)償債能力所使用的指標。該指標的計算公式為：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用。該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤，否則對外借債就會得不償失，因此該指標至少要大于1。但該指標也有較大的局限性：一是對企業(yè)來說舉債經(jīng)營可能產(chǎn)生風險。這個風險表現(xiàn)在兩個方面：一是定期支付利息。如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業(yè)就有可能發(fā)生虧損；二是必須到期償還本金。衡量企業(yè)償債能力時，既要衡量企業(yè)償付利息的能力，更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標反映的是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。二是企業(yè)本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現(xiàn)金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金償付本金利息費用。

3.2通過分析現(xiàn)金流量表來分析增加長期負債的合理性。在現(xiàn)金流量表分析中，當企業(yè)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量為負數(shù)，而這些不足的現(xiàn)金流量主要依靠增加長期負債來彌補，則需要具體分析。若企業(yè)正處在初創(chuàng)時期，為保持資本結構的合理化，用一部分長期負債來支撐企業(yè)流動資產(chǎn)的資金需求是正常現(xiàn)象。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結構與資本結構已基本確定，營運資本及經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求應以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經(jīng)營活動的現(xiàn)金短缺往往是危險的。

當企業(yè)為了長期發(fā)展需求而進行長期融資時，長期負債增加的合理性也要具體分析。企業(yè)長期發(fā)展需求主要是指長期資產(chǎn)的購置或進行長期投資，這時應分析企業(yè)資本結構是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權人來提供，而這兩者之間的不同行業(yè)特征應保持一定的比例。企業(yè)一般需維持一個相對穩(wěn)定的資本結構，若發(fā)生變化，使債務性長期資本所占的比重過大，則說明企業(yè)財務計劃可能失控，股本融資遇到困難。

3.3長期借款結構分析。對于長期償債能力分析，長期借款的到期日，也是一個非常重要的影響因素。

企業(yè)償債能力分析范文2

［論文摘要］在市場經(jīng)濟條件下，負債經(jīng)營已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)的基本經(jīng)營策略。分析企業(yè)償債能力是企業(yè)進行負債經(jīng)營風險管理的關鍵環(huán)節(jié)，而保證企業(yè)的安全經(jīng)營是財務分析中的主要內(nèi)容。因此償債能力分析應成為現(xiàn)代企業(yè)財務分析的核心內(nèi)容之一。 

 企業(yè)的安全性是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提，在財務分析中體現(xiàn)企業(yè)安全性的主要方面就是分析企業(yè)償債能力。企業(yè)的安全性應包括兩個方面的內(nèi)容：一是安排好到期財務負擔；二是有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務，企業(yè)還算不上安全。真正安全的企業(yè)應是在安排好到期財務負擔的同時，有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入和盈利。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)清償各種到期債務的承受能力和保證程度，按照期限的長短可分為短期負債和長期負債。從根本上講，安全的償債能力要求企業(yè)必須有某一時點上的債務償還能力，即資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)與負債的關系—靜態(tài)性償債能力，而償債能力又應以平時盈利及現(xiàn)金流入的積累作為保證，即利潤表和現(xiàn)金流量表中表現(xiàn)的盈利能力和獲取現(xiàn)今的能力—動態(tài)性償債能力。如果企業(yè)不能對償債能力做出合理的分析，那其安全性甚至生存都將會受到威脅。 

 

 一、我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題 

 （一）償還債務資金來源渠道的單一化。目前，在分析償還債務資金來源渠道時只考慮資產(chǎn)變現(xiàn)問題而沒有考慮到企業(yè)償還負債的資金來源還可以有多種渠道。把企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來源的渠道的分析，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務償還能力。這樣評價企業(yè)的償債能力必然會使企業(yè)視線狹窄，影響其決策的正確性。 

 （二）目前，現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎而非持續(xù)經(jīng)營基礎上的分析。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進行清盤變賣的基礎上進行的，并且認為企業(yè)的債務應該由企業(yè)的資產(chǎn)作保障。而企業(yè)要生存下去就不可能將所有的資產(chǎn)變現(xiàn)來償還負債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務。企業(yè)的經(jīng)營活動是持續(xù)不斷的，要想準確地分析企業(yè)償債能力，應以持續(xù)經(jīng)營為基礎而非清算基礎來判斷企業(yè)的償債能力。否則，評價的結論只能是企業(yè)的清算償債能力。正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流人，所以償債能力的分析應包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析。 

 （三）現(xiàn)有的償債能力分析是靜態(tài)性的，而不是動態(tài)性的。 目前，企業(yè)償債能力主要是以資產(chǎn)負債表為主進行分析，而資產(chǎn)負債表是一個靜態(tài)報表，反映的是企業(yè)某一時點的財務狀況。這樣做只重視了一種靜態(tài)效果，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。 

 

 二、出現(xiàn)償債能力分析問題的原因 

 在企業(yè)償債能力上出現(xiàn)問題，不僅有在對短期償債能力，長期償債能力分析上存在局限性，同時，在償債分析數(shù)據(jù)來源上也存在著一定的局限性 

 （一）在短期償債能力分析上有局限性。目前，企業(yè)短期償債能力分析衡量指標有流動比率、速動比率等。1、流動比率這個指標是建立在變現(xiàn)能力而非貨幣資金基礎上的。即使可變現(xiàn)資產(chǎn)再多，如果貨幣資金不足，仍會出現(xiàn)償債困難。所以．流動比率與實際短期償債能力并非時時刻刻都能保持一致。2、流動比率和速動比率反映的都是企業(yè)在一定時點上短期償債能力的水平．一旦企業(yè)的經(jīng)營活動出現(xiàn)波動，它們就不能真正揭示企業(yè)的短期償債能力．除非這一特定時點足以代表企業(yè)經(jīng)常性的經(jīng)營和財務狀況。3、由于會計信息數(shù)據(jù)提供者的利益關系和信息不對稱等原因，使得計算流動比率和速動比率的數(shù)據(jù)常常被扭曲。企業(yè)管理當局在期未編制報表前．可以通過各種手段人為地對其進行調(diào)接。 

 （二）在長期償債能力分析上也存在著局限性。主要是已獲利息倍數(shù)上存在著一定的局限性。1、已獲利息倍數(shù)反映的是企業(yè)支付利息的能力．不能反映債務本金的償還能力 但是，企業(yè)所承擔的債務不僅僅是利息費用．還包括本金．該指標只衡量其中一項是不全面的．沒有將利息的支付和本金的償還放在同等重要的位置．將導致企業(yè)產(chǎn)生錯誤的想法．不利于償債能力的分析。2、已獲利息倍數(shù)著眼于稅前利潤，不能反映企業(yè)實際的支付能力 企業(yè)能否支付利息費用．能否按期償債不僅要看利潤情況．還要看現(xiàn)金流量，即是否有足夠的可動用現(xiàn)金。 

 (三)企業(yè)償債能力分析數(shù)據(jù)來源上存在局限性。1、采集數(shù)據(jù)的限制：由于資產(chǎn)負債表主要是借助貨幣計量單位來反映企業(yè)發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務．因而只能將那些能夠數(shù)量化的會計信息通過報表以表格的形式反映出來。而對于有些重要的不能量化的信息．如會計政策的選用、會計政策的變更以外影響、與會計政策的選用有關的其它重要資料等情況．卻不能在資產(chǎn)負債表上得以體現(xiàn)。2、貨幣計量的限制：由于資產(chǎn)負債表上的項目都是用貨幣計量的，而那些難以用貨幣計量的經(jīng)濟事實不易在報表數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出來。這種缺乏完整性的報表數(shù)據(jù)必然會影響由其計算出的償債能力比率的綜臺說服力．故而報表分析者需要重視非貨幣計量因素的影響． 

 三、企業(yè)償債能力分析的改進 

 （一）對短期償債能力的分析：1、對短期債務償還能力的分析，除了現(xiàn)有的指標外，還可以引進以下的指標：（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債。這一比率衡量由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金支付即將到期債務的能力，是衡量企業(yè)短期償債能力的動態(tài)指標。一般而言，比率越大說明企業(yè)短期償債能力越好，現(xiàn)金償債的時效性越強。反之，則表明企業(yè)短期償債能力差；（2）速動資產(chǎn)夠用天數(shù)=(365*速動資產(chǎn))/預計營業(yè)支出總額這一比率可以衡量企業(yè)速動資產(chǎn)用于支付營業(yè)支出所能維持的天數(shù)。由于企業(yè)的速動資產(chǎn)包括貨幣資金、短期投資和應收賬款，是企業(yè)用于償還短期負債的主要資產(chǎn)。營業(yè)支出數(shù)是基于對未來營業(yè)的預計而測算出來的，這個比率可以用來衡量企業(yè)動態(tài)的償債能力。2、對短期償還能力，還可以從以下兩個方面進行：（1）經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。首先要分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表。其次要分析營運資本的投入狀況。第三可利用到期債務償還比率來分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與債務償還的關系。第四通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)天數(shù)。（2）企業(yè)的短期融資能力。借新債還舊債是企業(yè)償還債務的渠道之一。所以，分析短期債務償還能力還應對企業(yè)的融資能力加以分析。分析企業(yè)短期借款的融資成本；分析企業(yè)的長期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)；分析企業(yè)的應收賬款；分析企業(yè)是否為他人提供信用擔保，這些未來可能發(fā)生的負債，都會增加企業(yè)的短期支付要求，而且會影響企業(yè)進一步融資的能力。 

 （二）對長期債務償還能力的分析。從長期債務的特點來看，對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業(yè)的償債能力。1、“已獲利息倍數(shù)”指標的改進。應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：1．債務本金償付比率。債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]該指標必須大于l，越高說明企業(yè)的償債能力越強。2．現(xiàn)金流量償付比率。現(xiàn)金流量償付比率=[期初現(xiàn)金余額+本年度付息與納稅前現(xiàn)金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）] 該指標用來評價企業(yè)是否在其經(jīng)營活動中產(chǎn)生了足以還債的現(xiàn)金流量。該指標大于1，說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金支付利息與償還本金。2、分析增加長期負債的合理性。企業(yè)正處在初創(chuàng)時期，為保持資本結構的合理化，用一部分長期負債來支撐企業(yè)流動資產(chǎn)的資金需求是正常現(xiàn)象。若企業(yè)處于平穩(wěn)經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結構與資本結構已基本確定，營運資本及經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求應以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經(jīng)營活動的現(xiàn)金短缺往往是個危險的信號。企業(yè)的長期發(fā)展需求主要是指長期資產(chǎn)的購置或進行長期投資。這時應分析企業(yè)資本結構是否發(fā)生了變化。企業(yè)的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權人來提供，企業(yè)一般需維持一個相對穩(wěn)定的資本結構，若發(fā)生變化，使債務性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業(yè)財務計劃失控，股本融資遇到困難。 

 

參考文獻 

1、 夏亞芬．試談償債能力分析[j]．財會月刊，2000，(14)． 

企業(yè)償債能力分析范文3

一、短期償債能力分析指標的缺陷及改進

短期償債能力分析指標主要包括流動比率和速動比率。

（一）短期償債能力分析指標存在的缺陷。主要有：（1）分子和分母的計價基礎不一致。流動比率和速動比率兩項指標中的分母（流動負債）一般是按到期終值計算，而分子（流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)）則采用多種計價方法計價，削弱了分析結果的可靠性。（2）不能從動態(tài)上反映未來現(xiàn)金流量。短期償債能力分析指標的計算均來自資產(chǎn)負債表的時點值，只能表示企業(yè)在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務的狀態(tài)或存量，與未來資金流量并無因果關系。（3）對速動資產(chǎn)的概念界定不統(tǒng)一。速動比率的計算口徑不統(tǒng)一，有的將速動資產(chǎn)界定為“流動資產(chǎn)–存貨”，有的將速動資產(chǎn)界定為“流動資產(chǎn)–存貨–預付賬款-待攤費用–待處理流動資產(chǎn)損失”；有的將速動資產(chǎn)界定為“流動資產(chǎn)–存貨–預付款項–待攤費用”，這勢必影響指標的可比性。（4）未充分考慮流動資產(chǎn)的質(zhì)量。如果將長期積壓物資、無法收回的應收賬款作為償債的保證，就會高估企業(yè)的短期償債能力。但如果在計算速動比率時將存貨全部扣除，也是也不合理的。（5）未考慮預收賬款的特殊性。預收賬款是企業(yè)預先向客戶收取的銷貨款，屬于流動負債，但企業(yè)并不需要以現(xiàn)金形式償還，只需在未來某一時點用存貨償付。因此，預收賬款對短期償債能力的影響與其他負債不同。（6）有可能被認為操縱。企業(yè)管理當局有可能為了完成業(yè)績指標，或者處于對外融資的需要，通過瞬時增加流動資產(chǎn)或減少流動負債，人為粉飾流動比率，誤導信息使用者。（7）不能充分反映企業(yè)的表外融資能力和或有負債。企業(yè)未使用的銀行貸款額度、可立即變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、良好的長期籌資環(huán)境、金額較大的或有負債和擔保等表外事項都沒有通過流動比率和速動比率反映出來。

（二）短期償債能力指標的改進。為使短期償債能力指標更加準確地反映企業(yè)的短期償債能力，使計算結果更具可比性，筆者認為應對短期償債能力指標進行修正、補充和改進：（1）對流動比率中的存貨分別按歷史成本、重置成本或現(xiàn)行成本計價，對計算出來的流動比率進行比較。若在重置成本或現(xiàn)行成本下計算出來的流動比率比存貨按歷史成本計價計算出的流動比率數(shù)值大，表明企業(yè)短期償債能力增強，反之則說明短期償債能力削弱了。（2）規(guī)范速動資產(chǎn)的概念。速動資產(chǎn)應指確有把握能隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)，不應籠統(tǒng)地界定為流動資產(chǎn)扣減某些項目。筆者認為其構成應包括貨幣資金、短期有價證券、剔除應收關聯(lián)企業(yè)的應收票據(jù)、賬齡小于1年且剔除應收關聯(lián)企業(yè)的應收賬款凈額、和變現(xiàn)能力很強的存貨凈值。（3）計算流動比率時，對應收賬款應按賬齡逐一分級折算變現(xiàn)能力。（4）計算流動比率時，將預收賬款作為分子中存貨的減項，而不是作為分母的一部分；計算速動比率時，預收賬款也應從流動負債中扣除。（5）將表外項目作為短期償債能力指標的必要補充。由于流動比率與速動比率固有的缺陷，會計信息使用者在對企業(yè)短期償債能力進行分析時，還應結合有關表外因素進行分析，使評價結果更為準確。（6）運用現(xiàn)金流動負債比率時，還應結合現(xiàn)金流量結構比率進行分析。

二、長期償債能力分析指標的缺陷及改進

長期償債能力分析指標主要有資產(chǎn)負債率和已獲利息倍數(shù)。

（一）長期償債能力分析指標的缺陷。資產(chǎn)負債率的缺陷。資產(chǎn)負債率又稱負債比率，是企業(yè)負債總額對資產(chǎn)總額的比率，該指標是國際公認的衡量企業(yè)長期債務償還能力和財務風險的指標。但在運用該指標進行企業(yè)長期償債能力分析時，仍存在一定的缺陷：（1）資產(chǎn)負債率以企業(yè)的全部負債和全部資產(chǎn)作為計算基礎，實際反映的是企業(yè)全部負債的償付能力，將其作為反映企業(yè)長期負債償付能力的指標有失偏頗。（2）資產(chǎn)負債率的分母（資產(chǎn)）并非都可以用來償債，如待攤費用和長期待攤費用本身并無直接變現(xiàn)能力，無形資產(chǎn)中的商譽、專利權等能否可用于償債，也存在很大的不確定性。（3）部分自有資金是需要償還的。如發(fā)行優(yōu)先股籌集自有資金需要支付固定股利；發(fā)行的不可贖回優(yōu)先股是企業(yè)的一項永久性財務負擔，也難以成為企業(yè)償還長期負債的保障。

已獲利息倍數(shù)是企業(yè)息稅前利潤與利息支出的比率。該指標既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。但該指標也存在一定的缺陷：（1）償債能力包括歸還本金和支付利息的能力，而該指標僅衡量支付利息的能力，只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，作為評價企業(yè)長期負債償債能力的指標是不全面的。（2）企業(yè)的本金和利息不是用權責發(fā)生制下的利潤支付，而是用現(xiàn)金支付，運用該指標不能了解企業(yè)是否有足夠多的現(xiàn)金償付本金和利息。（3）該指標忽略了企業(yè)必須支付的其他費用，有一定的誤導性。

（二）長期償債能力分析指標的改進。對長期償債能力分析指標的改進，同樣應本著安全性與穩(wěn)健性的原則。

在利用資產(chǎn)負債率指標分析企業(yè)的長期償債能力時，應把待攤費用、長期待攤費用和無形資產(chǎn)從資產(chǎn)總額中扣除；因不可贖回優(yōu)先股是企業(yè)的永久性財務負擔，最好將其作為負債項目；資產(chǎn)負債率指標側重于分析債務償付的安全性，因此，還應與產(chǎn)權比率結合起來分析，揭示財務結構的穩(wěn)健程度和自有資金對償債風險的承受能力。

企業(yè)償債能力分析范文4

【關鍵詞】償債能力；分析指標；改進；完善

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善和市場體系的日臻健全，被全面推向市場的企業(yè)日漸增多，企業(yè)行為要求日趨規(guī)范、科學，評價、分析企業(yè)生存和發(fā)展基礎的盈利能力、償債能力及其整體水平，也就顯得尤為重要。在實踐中，我們發(fā)現(xiàn)，常見的凈資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率等盈利能力分析指標和常見的流（速）動比率、資產(chǎn)負債率等償債能力分析指標，以及財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、人事部頒布的企業(yè)績效評價指標，雖然在一定程度上，能夠滿足盈利能力、償債能力和整體評價分析的要求，但仍然存在不足。本文試圖從應用企業(yè)績效評價結果及評價指標存在的問題出發(fā)，淺談常見的償債能力分析指標的局限性和認識誤區(qū)，并提出一些改進和完善的辦法。

一、應用企業(yè)績效評價結果及評價指標存在的問題

（一）指標計算數(shù)據(jù)來源的分析

企業(yè)績效評價是以財務指標為主要依據(jù)，財務指標值的高低直接影響評價結果的好壞。我們知道，計算財務指標值的數(shù)據(jù)來源于會計報表，而會計報表是根據(jù)權責發(fā)生制和歷史成本原則確認的會計數(shù)據(jù)編制而成。因此，我們在應用企業(yè)績效評價結果和評價指標時，須注意以下幾個方面的問題：

1.待攤費用、待處理流動資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、長期待攤費用等虛擬資產(chǎn)項目和高賬齡應收賬款、存貨跌價損失、投資損失、固定資產(chǎn)損失等可能產(chǎn)生潛在的資產(chǎn)項目

對這兩類資產(chǎn)項目，我們一般稱之為不良資產(chǎn)。如果不良資產(chǎn)總額接近或超過凈資產(chǎn)，既表明企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力可能有問題，也表明企業(yè)可能在過去幾年因人為夸大利潤而形成“資產(chǎn)泡沫”；如果不良資產(chǎn)的增加額及增加幅度超過利潤總額的增加額及增加幅度，則說明企業(yè)當期的利潤表數(shù)據(jù)有“水分”。

2.現(xiàn)金流量

通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金凈流量的比較分析以判斷企業(yè)的主營業(yè)務利潤、投資收益和凈利潤的質(zhì)量。如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長期低于利潤，將意味著與已經(jīng)確認利潤相對應的資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)。

3.未經(jīng)獨立審計機構審計調(diào)整的會計報表數(shù)據(jù)

這類企業(yè)由于未按國家統(tǒng)一會計政策和會計制度進行調(diào)整，其會計科目和對應會計科目的數(shù)據(jù)，缺乏可比性，由此計算出的指標值，也就缺乏可比性。

（二）表外事項的分析

企業(yè)績效評價的非計量評價指標是企業(yè)表外事項的一個很重要的內(nèi)容，在應用時不僅應注意分析其對企業(yè)的影響，還應注意對以下表外重大事項的分析。

1.國家宏觀行業(yè)政策

行業(yè)政策標志國家對企業(yè)所屬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)態(tài)度，是扶持、維持、抑或淘汰。對于符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、科技含量高、出口創(chuàng)匯能力強的企業(yè)，國家就會采取扶持政策，給予稅前抵扣和納稅減免的稅收優(yōu)惠、給予國家財政補貼、土地劃撥等優(yōu)惠扶持政策。而對于諸如小水泥、小化工、小印染、小絲綢、小鋼鐵等五小行業(yè)，國家明確列入淘汰行業(yè)，盡管某些地方政府可能會采取一定的地方保護政策，但終究是短期的，難以持久，在償債能力分析中應予充分考慮。

2.企業(yè)所有制性質(zhì)和經(jīng)營管理體制

所有制性質(zhì)和管理體制與償債能力分析往往存在著某種傾向性：國有企業(yè)由于實行經(jīng)理或廠長負責制，其經(jīng)營業(yè)績往往與經(jīng)營者個人利益直接掛鉤，故容易產(chǎn)生虛盈實虧或?qū)⑿±麛U大利的傾向；個私企業(yè)容易產(chǎn)生隱瞞收入、擴大成本或費用等方式來人為地調(diào)控利潤，減少納稅。對于法人治理結構較完善的企業(yè)，財務數(shù)據(jù)一般較為可信，而對于家族制管理形式企業(yè)的財務報表應慎重對待。上述情況顯然都會影響對企業(yè)的償債能力的正確判斷。

3.企業(yè)歷史信用狀況

企業(yè)有償債能力并不一定就有償債意愿，法人個人信用和道德因素、經(jīng)營者素質(zhì)、經(jīng)營和管理體制等因素，在償債行為上起決定作用。因這些因素都有歷史淵源，故分析企業(yè)的償債能力，要十分重視歷史的償債狀況和信用狀況，調(diào)查其是否有過歷史債務呆滯和債務訴訟等包袱；是否發(fā)生過逃避金融債務、欠息欠貸行為；是否發(fā)生過商業(yè)信用糾紛和危機等情況，而后再對償債能力做出客觀準確的判斷。

二、常見償債能力分析評價指標的改進和完善

（一）我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題

1.現(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎而非持續(xù)經(jīng)營基礎上

長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進行清盤變賣的基礎上進行的，并且認為企業(yè)的債務應該由企業(yè)的資產(chǎn)做保障。比如：流動比率（流動資產(chǎn)/流動負債）、速動比率（速動資產(chǎn)/流動負債）以及資產(chǎn)負債率（負債總額/資產(chǎn)總額）都是基于這樣的基礎來計算的。這種分析看起來似乎十分有道理，但是并不符合企業(yè)將來的實際運行狀況。企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務。因此，只能以持續(xù)經(jīng)營為基礎而非清算基礎來判斷企業(yè)的償債能力，否則評價的結論只能是企業(yè)的清算償債能力。而正常持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)償還債務要依賴企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。

2.償還債務資金來源渠道單一化

償還負債的資金來源有多種渠道，可以是資產(chǎn)變現(xiàn)，可以是經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業(yè)在正常經(jīng)營情況下常常采用的。現(xiàn)有的償債能力分析大多是以資產(chǎn)變現(xiàn)為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業(yè)的債務償還能力。這樣評價企業(yè)的償債能力必然會使企業(yè)視線狹窄，影響其決策的正確性。

3.現(xiàn)有的償債能力分析是靜態(tài)性的而非動態(tài)性的

只重視一種靜態(tài)效果，而沒有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程中的償債能力；只重視某一點上的償債能力，而不重視達到這一點之前積累的過程。

（二）流（速）動比率局限性的原因和改進方法

1.局限性的原因

（1）會計信息數(shù)據(jù)提供者的利益關系和信息不對稱導致計算流（速）動比率的數(shù)據(jù)常常被扭曲。

根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)的實質(zhì)是“一系列契約的聯(lián)結”，由于各契約關系人之間存在著利害沖突，經(jīng)濟人的逐利本質(zhì)和契約的不完備性，部分契約關系人便有動機和機會通過改變會計數(shù)據(jù)進行利潤操縱，以實現(xiàn)自身利益最大化，從而導致計算流（速）動比率的數(shù)據(jù)被扭曲。

信息經(jīng)濟學理論也告訴我們，在信息不對稱現(xiàn)象普遍存在的情況下，由于人總是比委托人擁有更多的信息，當這種信息是會計信息時，人便有動機進行利潤操縱，將信息優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為利益優(yōu)勢，因此，存在通過某些會計處理和交易活動來美化企業(yè)財務指標的可能，即所謂粉飾效應。用于美化企業(yè)財務指標的這些會計處理和交易活動，也將導致計算流（速）動比率的數(shù)據(jù)被扭曲。

（2）流（速）動比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務

流（速）動比率是通過流（速）動資產(chǎn)規(guī)模與流動負債規(guī)模之間的關系，來衡量企業(yè)資金流動性的大小，判斷企業(yè)短期債務到期前可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動負債的能力。而實際上，由于計算流（速）動比率指標值的數(shù)據(jù)都是來自會計報表，有一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務負擔的因素沒有在報表的數(shù)據(jù)反映出來，會影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。

主要因素如下：

A.增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素

可動用的銀行貸款指標：銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可以隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在報表中，必要時應在財務情況說明書中予以說明。

準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)：由于某種原因，企業(yè)可能將一些長期資產(chǎn)很快出售變?yōu)楝F(xiàn)金，增加短期償債能力。企業(yè)出售長期資產(chǎn)，一般情況下都是要經(jīng)過慎重考慮的，企業(yè)應根據(jù)近期利益和長期利益的辨證關系，正確決定出售長期資產(chǎn)的問題。

B.增加企業(yè)短期債務的因素

記錄的或有負債：或有負債是有可能發(fā)生的債務。按我國《企業(yè)會計準則》規(guī)定，對這些或有負債并不作為負債登記入賬，也不在報表中反映。只有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票作為附注列示在資產(chǎn)負債表的下端。其他的或有負債，包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)鹊龋紱]有在報表中反映。這些或有負債一旦成為事實上的負債，將會加大企業(yè)的償債負擔。

擔保責任引起的負債：企業(yè)有可能以自己的一些流動資產(chǎn)為他人提供擔保，如為他人向金融機構借款提供擔保，為他人購物擔保或為他人履行有關經(jīng)濟責任提供擔保等。這種擔保有可能成為企業(yè)的負債，增加償債負擔。

2.改進方法

為彌補流（速）動比率的局限性，較為客觀地評價企業(yè)的短期償債能力，建議改用以下三個指標評價企業(yè)的短期償債能力。

（1）超速動比率

用企業(yè)的超速動資產(chǎn)（貨幣資金+短期證券+應收票據(jù)+信譽高客戶的應收款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱，評價企業(yè)短期償債能力的大小，計算公式如下：超速動比率=（貨幣資金+短期證券+應收票據(jù)+信譽高客戶的應收款凈額）/短期負債

由于超速動比率的計算，除了扣除存貨以外，還從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當前現(xiàn)金流量無關的項目（如待攤費用）和影響速度比率可信性的重要因素項目（如信譽不高客戶的應收款凈額），因此，能夠更好地評價企業(yè)變現(xiàn)能力的強弱和償債能力的大小。

（2）負債現(xiàn)金流量比率

負債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債能力的指標。計算公式如下：負債現(xiàn)金流量比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/債務總額

我們知道，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來源于現(xiàn)金流量表，年末（初）流動負債來源于資產(chǎn)負債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務，所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎的負債現(xiàn)金流量比率指標，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負債的實際能力，因此，用該指標評價企業(yè)償債能力更為謹慎。

（3）現(xiàn)金支付保障率

它是從動態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標，反映公司在特定期間實際可動用現(xiàn)金資源能夠滿足當期現(xiàn)金支付的水平。其公式為：現(xiàn)金支付保障率=本期可動用現(xiàn)金/本期預計現(xiàn)金支付數(shù)。本期可動用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預計現(xiàn)金流入額，本期預計的現(xiàn)金支付數(shù)即為預計的現(xiàn)金流出量。

現(xiàn)金支付保障率高，說明企業(yè)的現(xiàn)金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達到100%，意味著可動用現(xiàn)金剛好能用于現(xiàn)金支付，按理說這是一種理想的保障水平，既保證現(xiàn)金支付需要，又可使保有現(xiàn)金的機會成本降至最低；如果該比率超過100%，意味著在保證支付所需后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額來滿足預付性和投機性需求，但若超過幅度太大，就可能會使保有現(xiàn)金的機會成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本―效益原則；如果該比率低于100%，顯然會削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引發(fā)支付危機，使企業(yè)面臨較大的財務風險。

（三）以資產(chǎn)負債率評價償債能力的認識誤區(qū)和評價標準

1.認識誤區(qū)

資產(chǎn)負債率作為反映企業(yè)長期償債能力的指標，一般認為其值越低表明企業(yè)債務越少，自有資金越雄厚，財務狀況越穩(wěn)定，其償債能力越強。其實，適當舉債經(jīng)營對于企業(yè)未來的發(fā)展、規(guī)模的擴大起著不容忽視的作用。一些發(fā)展迅猛、勢頭強勁、前景廣闊的企業(yè)在其能力范圍內(nèi)通過舉債，取得足夠的資金，投入到報酬率高的項目，從長遠看對其實現(xiàn)經(jīng)濟效益的目標是十分有利的。相反，一些規(guī)模小、盈利能力差的企業(yè)，其資產(chǎn)負債率可能很低，但并不能說明其償債能力強。因此，對于企業(yè)長期償債能力的分析不光要看資產(chǎn)負債率，還要考察資產(chǎn)報酬率的大小。若其單位資產(chǎn)獲利能力強，則具有較高的資產(chǎn)負債率也是允許的。但并非所有的項目一經(jīng)投資就會立即有回報，尤其是報酬率高同時投資回收期長的項目，其獲得的利潤不能在當期得到反映，這便使資產(chǎn)報酬率也無法修正資產(chǎn)負債率所反映的情況。

2.評價標準

企業(yè)的資產(chǎn)負債率主要取決于企業(yè)價值的大小。企業(yè)價值高，一方面表明企業(yè)盈利水平高、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額多、償債資金多；另一方面也說明銀行的信譽就高、獲得銀行的貸款可能性大、償債能力強。

根據(jù)企業(yè)價值理論，企業(yè)價值等于不負債經(jīng)營企業(yè)的價值加節(jié)稅收益的現(xiàn)值減財務危機成本。債務利息支出是稅前列支的成本費用，企業(yè)的債息可以獲得一定的節(jié)稅優(yōu)惠，其節(jié)稅額的價值等于債務額乘所得稅稅率。

財務危機成本是由于企業(yè)增加債務比例而引起財務困難產(chǎn)生的成本。當企業(yè)負債增加時，貸方由于企業(yè)財務風險加大，而往往要求很高的債息作為補償，這種高息便成為一項企業(yè)的成本費用支出。在極端情況下，貸款人還有可能完全拒絕予以貸款，這樣企業(yè)就不得不放棄那些本來應當接受的利潤較高的項目，從而產(chǎn)生了機會成本。另外，企業(yè)現(xiàn)有的和潛在的客戶還可能對企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的能力失去信心，則是財務危機成本的又一種形式。再有，如果企業(yè)在現(xiàn)金流動方面或是清償能力方面遇到問題，則會因為企業(yè)在財務上采取一些措施而發(fā)生一些法律費用或是會計費用。最后，如果企業(yè)被迫進行最終的清算，企業(yè)的資產(chǎn)將可能以低于市價的水平出售，這種損失也是財務危機成本的一種形式。

企業(yè)的財務危機成本與其自身的負債比例雖然并不呈線性關系，但實踐證明，在負債達到一定比例后，企業(yè)的財務危機成本發(fā)生的概率加大，相應地，企業(yè)的財務危機成本也便提高了。

綜上所述，首先，企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營者進行正確的經(jīng)營決策。企業(yè)經(jīng)營者要保證企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)，必須保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的暢通或順利進行，而企業(yè)各環(huán)節(jié)暢通的關鍵在于企業(yè)的資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)。因此，企業(yè)償債能力分析，對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者及時發(fā)現(xiàn)在經(jīng)營過程中存在的問題，并采取相應措施加以解決，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營順利進行有著十分重要的作用。其次，企業(yè)償債能力分析有利于正確評價企業(yè)的狀況，企業(yè)償債能力是企業(yè)經(jīng)營狀況和財務狀況的綜合反映。企業(yè)償債能力分析有利于正確評價企業(yè)的狀況，企業(yè)償債能力是企業(yè)經(jīng)營狀況和財務狀況的綜合反映。企業(yè)償債能力分析，可以說明企業(yè)財務狀況及其變動情況。這對于正確評價企業(yè)償債能力，說明財務狀況變動的原因，找出企業(yè)經(jīng)營中取得的成績和存在的問題，提出正確的解決措施是十分有益的。

參考文獻：

[1][美]埃里克.A.海爾菲特.張建軍等譯.財務分析技術[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版，2001

企業(yè)償債能力分析范文5

關鍵詞：季節(jié)因素 移動平均趨勢剔除法 短期償債能力 還原本性

一、引言

進行短期償債能力分析的目的是評價企業(yè)用流動資金償還流動負債的能力，在分析資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力與變現(xiàn)能力的基礎上，讓資產(chǎn)和負債有機聯(lián)合，從而判斷企業(yè)償債能力的高低及資產(chǎn)流動性的好壞。在市場經(jīng)濟體制下，國內(nèi)企業(yè)大都存在負債，企業(yè)要想合理運用負債創(chuàng)造利潤，既有效地利用投資機會又不會面臨倒閉的危險，自然要求企業(yè)重視對償債能力的分析，企業(yè)后期償還日常債務的能力成為了企業(yè)能否生存和蓬勃發(fā)展的關鍵因素。市場上不同的利益相關者都對企業(yè)的短期償債能力的強弱高度關注。債權人希望能根據(jù)該指標判斷其能否按期收回本金和利息;企業(yè)管理者希望借助該指標了解企業(yè)承受財務風險的能力，得到更好的融資或投資機會;投資者希望利用該指標，判斷企業(yè)的盈利能力，抓住投資機會。由此可以看出，該指標值是否真實，是各個利益集團關心的問題。

企業(yè)的短期償債能力往往是由企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量以及流動性和流動負債的數(shù)量與期限結構決定。而流動資產(chǎn)中的項目往往會受到年內(nèi)季節(jié)變動的影響，這種季節(jié)變動是由產(chǎn)品的生產(chǎn)周期、銷售策略、氣候條件、假期等季節(jié)因素造成的。由這些因素造成的影響有時可能會在短期內(nèi)掩蓋流動資產(chǎn)的基本變動趨勢，導致流動資產(chǎn)不能準確反映一個企業(yè)的資金流動情況，直接影響對企業(yè)短期償債能力的評估。一個受季節(jié)因素影響的指標，一個虛增的指標，會給各利益集團造成一個虛假的企業(yè)償債能力形象，一旦企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題，不僅會使企業(yè)大舉借款償還債務，增加借款成本，降低企業(yè)的盈利能力，還可能會導致企業(yè)被債權人接管或被法院判定破產(chǎn)。可見，一個真實的償債能力，對于各利益集團是何等重要。為此，本文基于季節(jié)因素對企業(yè)短期償債能力進行分析，并以上市公司的案例加以說明。

二、企業(yè)短期償債能力評估指標

企業(yè)的短期償債能力是企業(yè)抵抗經(jīng)營風險的能力體現(xiàn)。企業(yè)陷入財務危機或破產(chǎn)狀態(tài)，無論是何起因，最終會表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)流動性主導地位的喪失而導致的短期償債能力的下降。因此，短期償債能力是企業(yè)價值分析的關鍵因素，是企業(yè)盈利能力、增長能力分析的基礎，對利益相關者正確決策極為重要。短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負債的保障程度，一方面取決于企業(yè)資產(chǎn)的流動能力與質(zhì)量，另一方面取決于流動負債的數(shù)量與結構。

在分析企業(yè)的短期償債能力時，企業(yè)資產(chǎn)流動性問題至關重要。在權責發(fā)生制下，企業(yè)有盈利并不足以說明其具有短期償債能力，這是因為償還到期債務要用流動資產(chǎn)，尤其是貨幣資金支付，而企業(yè)利潤與企業(yè)實際持有的現(xiàn)金并不對等，因此，企業(yè)的短期償債能力往往由企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量以及流動性和流動負債的數(shù)量與期限結構決定。衡量企業(yè)短期償債能力的主要指標包括：營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等。

三、文獻綜述

（一）現(xiàn)有短期償債能力評估指標的缺陷

1.衡量標準模糊。沒有一個統(tǒng)一的標準來衡量營運資本保持多少是合理的。不同的行業(yè)，不同的環(huán)境，營運資本的規(guī)模都有很大區(qū)別。營運資本的運用范圍小，只能在本企業(yè)內(nèi)部對比，不方便企業(yè)間縱向比較，因而不能為指標使用者提供良好的決策依據(jù)。

2.某一時點的靜態(tài)指標與持續(xù)經(jīng)營。流動比率、速動比率是靜態(tài)指標，反映的是某一時點上可以動用的流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，與未來現(xiàn)金流量沒有必然的聯(lián)系，不能說明未來現(xiàn)金流入量;而未來現(xiàn)金流入量是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動性最好的指標。資產(chǎn)負債表是靜態(tài)的，是反映企業(yè)在某一特定日期的財務狀況的會計報表。在計算企業(yè)短期償債能力時，獲取的財務指標都屬于時點指標，無法動態(tài)地反映出企業(yè)之前到現(xiàn)在的經(jīng)營狀況，只能表示該時點的資產(chǎn)和負債的關系。因此，流動比率、速動比率只是假設在一個單純的環(huán)境下，企業(yè)短期內(nèi)償還流動負債能力的指標。

3.應收賬款和存貨的規(guī)模。如果企業(yè)采取的是寬松的收款政策，那么應收賬款的數(shù)值在賬面上就會增大，當應收賬款周轉(zhuǎn)率較低時，發(fā)生壞賬的可能性就會增大，就會使企業(yè)的流動比率和速動比率指標值增大。當企業(yè)有大量存貨時，流動比率指標值就會很高，但是存貨周轉(zhuǎn)速度慢，變現(xiàn)能力弱，流動性差，因此，該項指標所反映的償債能力與企業(yè)真實的短期償債能力不符，會虛增企業(yè)的短期償債能力。

（二）現(xiàn)有學者對企業(yè)短期償債能力評估指標的修正方案

目前，關于企業(yè)短期償債能力分析的研究很多：有的學者從企業(yè)的安全性考慮和企業(yè)短期償債的實際能力出發(fā)，提出短期償債能力應該充分考慮現(xiàn)金流量因素，冷崢崢（2009）認為該現(xiàn)金比率指標應修正為：現(xiàn)金流動比率=（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物+有價證券+經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流量）÷流動負債×100%。有的學者從宏觀角度出發(fā)，提出完善短期償債能力分析的思路，對短期償債能力的計算進行修正。王國嬌（2009）認為分析債務償還能力時， 除一般所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力;企業(yè)的短期融資能力;流動資產(chǎn)的質(zhì)量。

（三）現(xiàn)有對企業(yè)短期償債能力評估指標修正方案的不足

1.僅在財務會計領域。各學者在科學的財務分析方法的基礎上，以財務指標為主，對短期償債能力的指標進行不斷修正，使其在范圍上更加精確，數(shù)據(jù)上更加合理，但是在分析方法上較為單一，得出來的數(shù)據(jù)包含的信息量較少。企業(yè)的短期償債能力的強弱，不僅受制于資產(chǎn)的流動性和質(zhì)量，還受制于企業(yè)的宏觀環(huán)境。因此不僅僅要考慮財務指標值，還要分析其他因素。

2.僅限于靜止狀態(tài)。之前的學者們無論是通過資產(chǎn)負債表計算得出的短期償債能力指標值，還是與現(xiàn)金流入量相結合的修正后的償債能力指標值，都是以靜止的狀態(tài)為前提，然而，企業(yè)的會計確認、計量和報告是以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營為前提的，因此，學者們得出的數(shù)據(jù)僅限于靜止狀態(tài)，忽略了持續(xù)經(jīng)營、動態(tài)地反映企業(yè)的短期償債能力。

3.僅限于財務分析方法。無論是短期償債能力修正方案，還是完善短期償債能力的思路，學者的研究都僅局限于財務分析方法，以財務會計理論為指導，對企業(yè)的短期償債能力進行量化分析。單一的分析方法，使短期償債能力指標在其他領域的科學性難以得到驗證，使分析得出的數(shù)據(jù)不能準確、科學地反映出企業(yè)真實的情況。

四、企業(yè)短期償債能力評估指標的修正方案

流動資產(chǎn)項目中貨幣現(xiàn)金、應收票據(jù)、應收賬款、預付款項、其他應收款、存貨，受到季節(jié)因素的影響程度較大。企業(yè)為交易目的而持有的流動資產(chǎn)項目，在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)、出售或者耗用，都會受到季節(jié)因素的影響。在某一時間段，流動資產(chǎn)的變現(xiàn)速度受到季節(jié)因素的影響加快了，流動性變強了，企業(yè)的短期償債能力就增大了;在某一時間段，流動資產(chǎn)的變現(xiàn)速度受到長期趨勢季節(jié)因素的影響變慢了，流動性減弱了，企業(yè)的短期償債能力就減小了。而流動負債項目中受到長期趨勢季節(jié)的影響程度較小，所以企業(yè)為了交易目的而持有的，在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的負債指標值與標準值相吻合，因此，對企業(yè)的短期償債能力影響程度較小。

而且企業(yè)的會計確認、計量和報告是以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營為前提的，企業(yè)是在動態(tài)的演變中，因此，在評估企業(yè)短期償債能力時，不僅要考慮某一時點的靜止狀態(tài)，還要用發(fā)展的眼光看待企業(yè)。企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的過程中，必然受到季節(jié)因素的影響，為了正確引導利益相關者做出投資決策，應該在財務會計分析的基礎上，與統(tǒng)計學有機結合，運用統(tǒng)計學的移動平均趨勢剔除法，剔除季節(jié)因素對企業(yè)短期償債能力的影響，保證企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的前提下，合理地評估企業(yè)的償付能力。

（一）季節(jié)調(diào)整

產(chǎn)品的生產(chǎn)周期、銷售策略，氣候條件、假期等季節(jié)因素的存在，使得評估的指標值在不同時間上的發(fā)展水平或高或低，偏離指標值變化的真實趨勢，因此，需要運用科學的分析方法――移動平均趨勢剔除法，對指標值數(shù)列的各期變量逐期移動，依次計算平均數(shù)，形成一個新派生的數(shù)列，削弱季節(jié)因素對指標值數(shù)列的影響程度，使得被研究的指標值數(shù)列的發(fā)展趨勢更接近真實的趨勢，從而使得各利益集團可以依此做出對其利益最大化的決定。

（二）移動平均趨勢剔除法的修正

對企業(yè)的短期償債能力進行評估前，首先，了解該企業(yè)的企業(yè)文化，對企業(yè)當前的社會經(jīng)濟環(huán)境有充分的了解，便于科學地對短期償債財務指標進行評估。其次，分析企業(yè)的財務報表，統(tǒng)計出企業(yè)的流動資產(chǎn)項目和流動負債項目的數(shù)據(jù)。再次，運用移動平均趨勢剔除法對流動資產(chǎn)項目進行修正：利用12期的移動平均法計算市場指數(shù)的長期趨勢值;用實際市場指數(shù)除以市場指數(shù)的長期趨勢值以消除長期趨勢對季節(jié)規(guī)律的影響;利用消除長期趨勢影響的數(shù)據(jù)計算同期平均法計算季節(jié)指數(shù);然后，利用計算得出的季節(jié)指標，對流動資產(chǎn)項目的數(shù)據(jù)進行修正。最后，以時間為橫縱，利用修正后的數(shù)據(jù)，計算出企業(yè)的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率，綜合各項指標值和當前的社會經(jīng)濟環(huán)境，評估企業(yè)的短期償債能力。

五、案例分析

（一）樣本選取

本文以浪莎股份公司為例，之所以選擇浪莎股份，因為浪莎股份是一家主要從事紡織品生產(chǎn)、銷售的公司，是行業(yè)的第一大品牌，該企業(yè)在持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，受到季節(jié)因素的影響程度較為明顯，因此通過運用移動平均趨勢剔除法，可以消除季節(jié)因素對企業(yè)資產(chǎn)流動性的影響程度，還原數(shù)據(jù)本性，使得企業(yè)的短期償債能力評估更為合理。

在新浪財經(jīng)收集浪莎股份公司2011年至2013年的資產(chǎn)負債表相關數(shù)據(jù)（由于寫作時2014年的數(shù)據(jù)不完整，可能會影響到數(shù)據(jù)分析的完整性，故暫不采用2014年相關數(shù)據(jù)），運用統(tǒng)計學移動平均剔除趨勢法對浪莎股份公司的流動資產(chǎn)進行修正，剔除季節(jié)因素，還原數(shù)據(jù)本性，再計算出企業(yè)的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率，綜合各項指標得出企業(yè)的短期償債能力大小。對比分析修正前后的企業(yè)流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)，驗證移動平均趨勢剔除法修正方案的科學性。

（二）移動平均趨勢剔除法對案例數(shù)據(jù)進行修正（見表1、表2）

（三）方案修正前后指標值對比

1.修正前各指標數(shù)值（以2013年為例）（見表3）。

2.修正后各指標數(shù)值（見表4）。修正后的指數(shù)值=修正前的指標數(shù)值×季節(jié)指數(shù)。

（四）指標修正后分析

從方案修正前后指標值對比表中，可以看出：

1.從季節(jié)指數(shù)表2中可以看出浪莎股份公司的流動資產(chǎn)在第一、二季度的季節(jié)指數(shù)都小于1，即受到季節(jié)因素的影響程度比較低;第三、四季度季節(jié)指數(shù)都大于1，即受到季節(jié)因素的影響程度比較大。

2.對比修正前后的各指標指數(shù)。修正后的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率在第一、二季度明顯變小，這是因為第一、二季度受到季節(jié)因素的影響程度小，導致修正前的指標乘以季節(jié)指數(shù)后，數(shù)值明顯變小;修正后的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率在第三、四季度明顯變大，這是因為該第三、四季度受到季節(jié)因素的影響程度較大，導致修正前的指標乘以季節(jié)指數(shù)后，數(shù)值明顯變大。這正說明了企業(yè)的短期償債能力在持續(xù)經(jīng)營的過程中流動資產(chǎn)項目確實受到了季節(jié)因素的影響，使短期償債能力指標不能真實地反映出企業(yè)的償債能力，導致短期償債能力在不同季度表現(xiàn)出虛高或偏低的現(xiàn)象。采用移動平均趨勢剔除法，可以剔除季節(jié)因素對企業(yè)短期償債能力的影響，還原真實的指標數(shù)值，更加便于各利益集團做出正確的決策。

3.浪莎股份公司的短期償債能力分析。從流動比率評估，企業(yè)的短期償債能力強，流動比率都大于2，企業(yè)流動資產(chǎn)償還流動負債的能力較強，具有較好的投資機會;從速動比率評估，企業(yè)的短期償債能力強，速動比率大于1，說明流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動負債的能力較強，但是企業(yè)是否存在大量閑置的貨幣資金，影響企業(yè)的盈利水平，需要結合企業(yè)的其他資料再做分析;從現(xiàn)金比率評估，一般比率在0.2左右，浪莎股份公司的現(xiàn)金比率都大于0.2，說明企業(yè)的資產(chǎn)流動性強，變現(xiàn)能力強，償還負債的能力強，但是現(xiàn)金比率太高，表示企業(yè)有大量現(xiàn)金閑置，對現(xiàn)金的利用率低，會使公司喪失許多有利的投資機會。

六、結論與展望

（一）結論

本文以財務報表分析為主線，以統(tǒng)計學分析為輔，對指標值數(shù)列的各期的變量逐期移動，依次計算平均數(shù)，形成一個新派生的數(shù)列，削弱一些因素對指標值數(shù)列的影響程度，揭示了指標值的發(fā)展變化的某種規(guī)律，為經(jīng)濟預測提供依據(jù)。研究結論表明，季節(jié)因素對一些企業(yè)的短期償債能力的影響程度較大，剔除季節(jié)因素，會使企業(yè)的評估指標值更接近標準值，還原數(shù)據(jù)本性，因此在評估企業(yè)的短期償債能力時，應該剔除長期趨勢因素對企業(yè)的影響，科學合理地評估企業(yè)的短期償債能力。本文以案例證實，季節(jié)因素對短期償債能力指標具有一定影響，在對企業(yè)進行短期償債能力分析的過程中，應當剔除季節(jié)因素的影響，這樣不僅能幫助投資者通過對短期償債能力的真實分析，判斷其資金的安全性和盈利性，提高投資效益，還能讓企業(yè)通過短期償債能力的分析優(yōu)化其資本結構，降低財務風險，提高經(jīng)營效率。

（二）展望

由于不同企業(yè)所處的環(huán)境不同，戰(zhàn)略投資不同，企業(yè)在經(jīng)營過程中，受到的季節(jié)因素的影響程度也不同。如紡織行業(yè)會比電子科技行業(yè)受到季節(jié)因素影響的程度大，采用移動平均趨勢剔除法對企業(yè)短期償債能力評估指標進行修正的力度也較大。然而，本文在案例分析時選用了受季節(jié)因素影響程度較大的企業(yè)，并未推演到整個市場經(jīng)濟中的企業(yè)，修正方案的運用受到一定的限制。因此，為了使企業(yè)的短期償債能力評估指標更加合理，更具有科學性，以后將進一步分行業(yè)進行研究，不斷完善對評估指標的修正方案，為企業(yè)和利益相關者做出合理的投資決定提供科學的依據(jù)。J

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企業(yè)償債能力分析范文6

一、流動比率的局限性及其改進

流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之間的比值，通常被認為是評價企業(yè)短期償債能力的一個重要指標。一般認為，將其保持在2左右較為適當，其值越高，表明企業(yè)的短期償債能力越強。但是近幾年來，人們逐漸對這一觀點提出了質(zhì)疑。

1.流動比率的粉飾效應。企業(yè)管理者為了顯示出良好的財務指標，會通過一些方法粉飾流動比率：

第一，通過某些交易活動或會計處理來美化流動比率。一般企業(yè)的流動比率通常都大于1，當流動資產(chǎn)與流動負債等額減少時，必然導致該比率上升。企業(yè)可以采用推遲進貨、暫時償還債務等方法來粉飾其流動比率，人為操縱流動比值的大小。

第二，流動項目單項變化也可以粉飾流動比率。例如：虛列應收賬款、少提壞賬;提前銷售或?qū)⑾乱荒甓荣d銷提前列賬;少轉(zhuǎn)銷售成本以增加存貨金額等。因此，不論企業(yè)是有意或無意地進行了上述活動，都會對該指標產(chǎn)生影響。

可見，從某種意義上講，流動比率不但沒有為評價企業(yè)的短期償債能力提供信息，反而會誤導信息使用者。

2.零營運資本的提出。零營運資本是指企業(yè)流動資產(chǎn)等于或小于流動負債，具體表現(xiàn)為存貨較少，應收賬款與短期投資又低于應付賬款和短期借款的一種財務運行狀況。這種觀念的提出意味著流動比率將小于或等于1。按照傳統(tǒng)觀念，這意味著企業(yè)風險較大，短期償債能力較差。而美國的一些大企業(yè)（如通用汽車公司、美洲標準公司）卻苦苦追求零營運資本，因為營運資本管理得好、效率高，就可用相對較少的資金完成同樣的交易，使單位運營資本創(chuàng)造更多的收益。總之，零營運資本通過采取減少應收賬款和存貨、節(jié)省開支、減少壞賬損失等舉措，對企業(yè)提高經(jīng)濟效益、實現(xiàn)其財富最大化，具有不言而喻的作用。然而，若單單從流動比率來評價其償債能力，則往往會導致錯誤的認識和判斷。這種新的理念使人們不得不對流動比率進行重新考慮。

那如何來修正流動比率呢？一般認為，可將速動比率作為流動比率的修正來考查企業(yè)短期償債能力。速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比值。速動比率主要是剔除了存貨的影響，但對于應收賬款及壞賬因素都未加考慮。最近，又有人提出現(xiàn)金比率（現(xiàn)金/流動負債），進一步對流動比率進行了修正。它主要反映流動負債所能得到的現(xiàn)金保證程度，相對流動比率、速動比率來講更加嚴格。但過多的現(xiàn)金存量也是一種資源的浪費，故認為其值越大越好有失偏頗。尤其對于采用零營運資本目標的企業(yè)來說，現(xiàn)金流動很快，存量卻未必高，現(xiàn)金比率也就失效了。因此，筆者認為，信息使用者應從企業(yè)的具體情況出發(fā)，根據(jù)其特點進行多方位的分析，既要考慮流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率，又要綜合其他因素才能對企業(yè)的短期償債能力做出公正的評價。