摘要：通過海外技術并購，國內企業實現技術和產業結構的創新優化，國內經濟發展速度與日劇增。在經濟全球化的影響下，國內企業的海外并購活動數量大幅度增加，但是綜合實際情況來看，部分海外技術并購活動并未取得理想效果，出現這一問題的主要原因是國內企業進行海外技術并購的目標，往往是海外經濟市場中擁有先進核心技術的企業，國內企業對目標企業擁有的核心技術了解停留于表面，在技術識別和技術價值評估方面存在短板。本文主要圍繞海外技術并購與企業創新績效展開討論，首先分析了海外技術并購的特點和必要性，然后闡述目前海外技術并購現狀，最后分析海外技術并購對企業創新績效產生的實際影響。

關鍵詞：海外技術并購；企業創新績效；探討

在當前市場經濟發展趨勢的影響下，大多數企業都選擇利用外部技術資源進行創新發展，技術并購逐漸成為企業創新改革和提升核心競爭力的首要選擇。近幾年來隨著國家經濟活力提升，企業的技術并購范圍擴大至海外市場，在海外市場尋求新型技術，已經有準確的文獻表明海外技術并購可促進創新企業績效，優化資源配置，企業在經營過程中可結合自身實際情況以及海內外市場經濟形勢，科學規劃海外技術并購活動。

一、海外技術并購特點以及必要性

1.海外技術并購特點。與發達國家海外技術并購相比，國內企業進行海外技術并購的特點主要有以下幾個方面：（1）技術并購重心集中在技術或者是核心競爭力優勢方面國內企業進行海外技術并購過程中，更重視考察目標企業擁有的先進技術以及其是否具有可以促進企業核心競爭力提升的資源知識。通過分析歐美等發達國家海外并購行為發現，歐美企業更加重視技術并購轉手出售后得到的收益，目標企業擁有的技術在其考慮范圍內但是并不是決定性因素。國內企業進行海外技術并購的主要原因是目標企業的技術、技術能夠為企業創造多少價值。（2）海外技術并購發展歷史短國內企業海外并購相對發達國家企業發展歷史較短，還有大部分企業從未進行海外技術并購，少部分正處于研究海外技術并購過程中。海外技術并購過程中存在較多的不確定、不可控因素，企業必須準確預判海外并購時機，降低并購風險和成本，快速掌握目標企業的核心技術。（3）缺乏國際經驗，整合吸收難度大國內社會經濟目前不斷改革發展，市場經濟結構不斷進行調整，但是在海外技術并購方面，國內企業仍然存在缺乏國際化經驗的特點，導致海外并購活動存在整合吸收難度大的問題。海外技術并購活動中的問題主要集中在以下三個方面：第一是資金，國內企業采用杠桿并購手段向銀行大量舉債，并購結束之后，企業承受還本金、利息的資金壓力，債務風險較高；第二是技術，一般情況下企業進行海外技術并購，目標企業所擁有的技術，其水平遠高于企業自身掌握的技術，所以在技術整合轉為己用階段，企業面對的障礙較多；第三是管理，國內企業與海外企業的經營模式、企業文化、市場環境千差萬別，整合后的管理難度大幅度提升，企業面臨嚴峻的經營挑戰。（4）并購后的技術轉移方式不相同國內企業技術并購只要是彌補企業技術層面的不足和缺陷，而發達國家的海外技術并購更多側重于技術互補，企業本身擁有先進的技術，進行技術并購則是為了形成雙贏局面，即獲取目標企業技術的同時，向其輸出自身技術資源。從客觀角度來講，國內部分企業的經濟發展速度落后于發達國家的企業，海外技術并購，技術轉移只是向國內企業轉移。

2.海外技術并購必要性。企業通過海外技術并購走出國門，大力拓展海外經濟市場，實現企業轉型升級以及規模擴張，不同規模和行業領域的企業大膽嘗試海外技術并購，權利推動創新企業績效。在經濟全球化的影響下，跨境并購、海外技術并購是大勢所趨，企業需要借助先進技術的支持實現核心競爭實力提升，在激烈的海內外競爭市場中立足。企業進行海外技術并購的必要性主要表現在以下幾個方面：一是獲取最新的技術和海內外市場信息，例如某制造公司在2018年并購美國A公司的制造技術時，在并購過程中提前獲取了最新的市場信息，經過并購活動，該公司對自身的制造工藝技術進行了革新，調整戰略計劃，為后續公司進軍國際市場打下了良好基礎。二是在得到先進技術的同時獲取市場營銷網絡，企業擴大規模、拓展市場、提升品牌形象都需要通過并購實現，在并購技術的同時企業可掌握目標企業的渠道，得到市場營銷網絡。

二、海外技術并購現狀

1國際工程的經營基礎工作

1.1項目信息的全面搜集

國際工程公司一般擁有較為廣泛的項目信息來源。包括業主公開招標信息，咨詢公司、中介等機構的宣傳，各重要紙質、電子媒體的傳播等。從事經營基礎工作的商務人員需要非常敏銳地獲知這些項目信息，歸納整理并初步辨別信息的真實度，并及時向上級匯報。

1.2明確重點發展地區、項目和業主，細分市場，了解所有有關背景資料

根據市場現狀，商務人員需要結合其公司的戰略發展和營銷方針，對項目信息進行科學的篩選，制訂針對不同性質不同地區的海外市場的計劃，充分了解背景資料，包括政治、經濟、歷史、語言、文化、行業發展狀況等，明確重點開拓和投標對象。這是與國內項目經營基礎工作區別最大所在，在整個經營工作中占據著極其重要的地位。

1.3與業主和其他中介公司的關系運營和維護

全面收集項目信息與業主及業主所在國的有關信息，培育信息來源和渠道，在日常的關系運營和維護中加深與業主之間的了解與情感交流。

當今時代，全球化已經成了不可缺少的要素。在全球一體化愈演愈烈的今天，跨國公司的普遍也已經成為了一種時代的標志。跨國公司，作為全球一體化最重要的載體，充當著將全球最優秀資源整合為一體的任務。與區域性的公司相比，跨國公司有著以下幾項明顯的優勢：

首先，可以充分發揮各地區的相對優秀資源。各個地區都有相對其他國家的優勢之處，例如在東南亞和非洲等國人力資本相對便宜；澳大利亞有豐富的富鐵礦、中東海灣國家富有全世界一半以上的油田；歐美國家擁有相對先進的技術和信息資源。如果能充分利用這些優勢，各個地區都可以生產出獨有的相對其他國家更具競爭優勢的產品。馬杜瑞和福克斯在<2011>的著作中提到：如果每個國家都能充分發揮自己獨有的競爭優勢，那么在市場的調節下各個國家就會逐漸專注于自己優勢的方向，從而逐步提高效率，加大世界范圍內的分工化生產。利用各個不同國家的相對優秀的資源，生產出更加優秀的產品，從而在世界市場上取得競爭的優勢，這就是跨國公司國際化拓展的最根本理論。其次，可以更好地把握機遇和危機。雖然在理論中，市場是完美的，任何資源都可以自由的流動，投資者和消費者都可以清楚地掌握市場上所有的信息，但是在現實中，這是不可實現的。在現實中，信息是不對等的，而且由于各種原因，資源難以自由流動，這就使得套利空間和局部地區暫時性的不平等競爭隨時都可能出現。由此，跨國公司獲得了極大的操作空間，跨國集團們可以比地區性企業更能了解其他地區的信息，第一手掌握機遇和危險到來的前兆，從而做好準備，贏取先機。再者，占有更大的市場和消費群體是跨國集團另一個明顯的優勢。全球化的市場需求可以極大地促進生產和銷售，這使得跨國集團更為容易通過銷量的擴大來減少單位分攤成本，從而在競爭中更具有優勢。另外，在全球化的過程中，為了迎合各個不同地區的發展特色，跨國集團紛紛追求特色化的模式。即在不同地區推廣不同類型的產品，應對不同的消費群體采用不同的服務特點，這使得跨國集團往往更具有活力。但是，凡事皆有利弊之分。全球一體化給跨國集團帶來并不只是單純的利潤和機遇，隨之而來的還有海外拓展的高風險，例如，由于地區政策不穩定而造成的政治風險：外國政府都有保護本國企業的意愿，雖然現在有許多像WTO等貿易合作組織的保護，但是很多國家政府都會對外國企業設置各種各樣的不平等條款，最直接的就是有針對性的貿易壁壘或者反傾銷調查；人問題在跨國公司中的反應尤為嚴重，跨國集團為了能在不同地區適應當地的風俗和傳統，大都在當地聘請了高管參與管理，而且跨國集團大都是股份制公司，這就造成了跨國公司的高級管理層難以受到股東們的有效制約，往往就出現了高管的某些行為違反了股東意志的事件。同時，所有跨國公司都要受到匯率變動的影響，越是在海外擁有大量凈資產或凈負債，或者擁有相當高的凈收入或者凈支出的公司，對于外幣匯率的變動就越是敏感。一般而言，匯率風險可以分為三種，第一是匯兌風險，即在會計年度末要把在海外發生的收入或支出轉換為本幣的時候發生的匯率變化，導致了收入減少或者支出增加，在海外擁有大現金流的公司對匯兌風險非常敏感；第二是會計折算風險，即由于當期外幣匯率的變動導致了公司資產負債表的變化，在海外擁有大量負債或資產的公司尤為敏感；第三種就是操作的人為風險。

我們就以TESCO為例，具體分析匯率對跨國集團造成的風險以及如何規避這些風險的辦法。TESCO是英國最大的日常百貨購物連鎖品牌，目前TESCO已經在歐洲、亞洲和美洲設立了連鎖分店。作為一家全球性質的大品牌購物中心，全球經濟變化對于TESCO在各地的業績會有相當大的影響。在諸多因素中，最直接影響TESCO業績的就是全球各地匯率的變化。實際上，不單單是TESCO，幾乎所有跨國公司都要面臨著匯率對于其公司報表的影響：當子公司所在地的匯率上升時，將子公司業績折算成母公司的貨幣時，就會在母公司的財務報表上形成明顯的匯率收益；反之，母公司報表上則會出現匯率虧損。TESCO的主要市場集中在英國本土，亞洲的中國、韓國和泰國，歐洲的愛爾蘭、匈牙利、波蘭和捷克，以及最近幾年新開辟的美國市場。TESCO在英國、愛爾蘭、中國、韓國和泰國都有相當好的表現，這幾個國家的業績總和占到了TESCO集團全年業績的80%以上。所以當全球匯率的波動越大的時候，TESCO所受到的沖擊就越明顯。那么直接影響全球匯率走向的因素有哪些，它對匯率的影響表現在哪呢？現在社會普遍分為兩種觀點：第一種是各地利率的影響。全世界各國為了能更有效地調節本國經濟，都會直接或間接干預國家利率的走向，這就造成了世界各國之間利率人為的不均衡。如果一個地區的利率在短期內比另一個地區高，那么可想而知，會有大量游資涌入利率相對較高的地區。但由于游資流動性的特點，游資不會永久停留在國外，當游資撤走的時候就會造成該地區匯率的下跌。例如，韓國2012年的一年期利率為2.87%，而美國的同期利率為0.31%，也就是說，假設只存在這兩個地區間的資本流動，那么美國投資者會在2012年將美元轉換成韓元，而之后在2013年再將韓元轉換成美元，賺取其中的利率差。但是由于市場本身無形的手的作用，這種套利的方式會被眾多投資者的操作所抹平，具體表現就是在2013年韓元的匯率會比2012年低很多，在理論上這種匯率差造成的損失恰好應當等于利率差所帶來的收益，使得這種套利無法得逞。根據最近幾年TESCO所在主要國家的長短期利率綜合表現，我們估計韓國、泰國和波蘭的貨幣會在一段期間內相對于英鎊貶值2.28%、2.27%和3.36%；美元、歐元則會在未來一段時間內相對于英鎊升值0.21%、0.33%。因此，TESCO在韓國、泰國以及韓國的業績可能會因為匯率的變動而變差。第二種就是各地通貨膨脹因素造成的影響。通貨膨脹理論強調在學術界，如何判斷公司的未來是否需要使用期貨合約一直是一個很有爭議的問題。一些支持者認為，采用期貨合約可以減少公司的融資成本。根據特洛哲和德芙（DemarzoandDuffie,1995）的研究成果，采用期貨合約的公司比不采用的公司擁有更低beta系數，即擁有更低的系統風險。這是因為期貨合約大幅度地降低了企業在未來市值減少的風險，從而減輕了企業的違約風險，提升了企業的債權評級。這樣，企業就有了更少的融資成本——以較低的利率來發行債券，以較高的價格來發行股票。

與此相反，一些學者們認為期貨合約并非是萬能的，它也有它的局限性。首先，外幣匯率的變動要受到很多因素的影響，公司的管理層很難做出判斷在未來一段時間內某種外幣是否真的會貶值。也就是說，如果在期貨合約外幣交割時，外幣的實際價格要比約定的價格來得更高的話，就意味著公司做了一筆不合算的買賣。現在的許多學者仍然認為期貨合約和遠期合約，從某種程度上來說，是一種零和的博弈，交易一方的損失就是另一方的利潤。除此之外，期貨合約也不能夠將匯率風險完全規避了。雖然期貨合約能夠很好將公司面臨的匯兌風險規避掉，但是它對于會計折算風險卻無能為力。而許多在國外有大筆投資的跨國公司最敏感的恰恰就是這個會計折算風險。會計折算風險也稱賬面風險，是指由于外匯匯率的變動而引起企業資產負債表中某些資金項目金額變動的可能性。雖然會計折算風險只是一種賬面上的損失和收益，并不是實際交割時的實際損益，但他卻會影響企業資產負債表的報告結果，從而對企業的市值造成很大的影響。尤其是很多在外國擁有巨額凈資產或者凈負債的企業，對于會計折算風險尤為敏感。

因此，跨國公司是否應該采用期貨合約應該從公司市值對于財務收入敏感性的角度來分析。期貨合約能夠保證公司未來的外幣收益可以以一個確定的匯率轉換為本幣，這樣就規避本幣升值造成的外匯損失。由于使用期貨合約可以使得公司未來的現金流更加平穩，因此追求財務平穩性的公司大多會采用期貨合約。TESCO每年在海外發生的銷售額十分巨大，相比之下，TESCO在海外市場所擁有的凈資產相對較小了。TESCO所面臨的主要匯率風險就是來自于外幣的匯兌風險。根據TESCO近幾年的年報顯示，TESCO每年都會使用期貨合約來保證下一年資金流的可控性，避免因為外幣暴跌而使其市值造成嚴重影響。

除了期貨之外，跨國公司還有許多其他的選擇，例如外匯期權，外匯掉期交易和利率掉期交易（SWAP）等等。TESCO在2012年就采用了許多的外匯金融衍生品來綜合風險。具體而言，2012年TESCO在美國、歐洲等海外市場購買了大量的利率掉期交易，同時發行了大量一年期固定收益債券。根據2012年TESCO的年報顯示，由于TESCO在海外市場上購買了與貨幣匯率反向的利率掉期交易，成功抵消了當年匯率變動造成的2600萬英鎊損失。另一方面，TESCO也采用遠期合約和匯率掉期交易，這些金融操作成功地磨平了這一年來匯率波動造成的影響。事實證明了TESCO在2012年度金融市場操作的成功性。不同的國際金融市場在TESCO的風險控制體系中扮演著不同的角色。在這些金融產品中，國際金融股票市場、國際債券市場以及期貨合約市場、金融衍生品市場的組合運作，為保證TESCO現金流的穩定起到了決定性的至關重要的作用。國際金融股票市場和債券市場幫助TESCO成功地在海外融資，同時抵消了利率變動造成的影響；通過各種期貨和衍生品的協調合作，TESCO在海外的拓展計劃沒有受到金融風暴的影響。事實證明即使是在金融危機最嚴峻的幾年里，TESCO母公司的財務報表依然很平穩，海外市場的現金流得以正常轉化為利潤體現在母公司的市值上。

綜上所述，匯率可以很大地影響跨國公司的現金流量表和資產負債表。如果公司不能很好的掌控這種風險，就很有可能影響公司的報表收益，從而影響公司的市值。但是這種風險并非完全不能掌控，只要公司能夠未雨綢繆、提前預警，并利用多種金融方式協調運作，這種風險是可以降到最低的。

摘要：在“一帶一路”和互聯網蓬勃發展的大背景之下，杭州中小服裝企業的跨境貿易規模日趨擴大，杭州服裝業的國際地位也穩步提升，但隨之而來的是一系列棘手的貿易難題。本文意在通過分析杭州市中小跨境服裝企業的現狀，探析其存在的風險，并提出相關對策與建議，以促進其健康穩步發展。

關鍵詞：“一帶一路”；跨境貿易；杭州服裝業；跨境電商

一、研究背景

2016年新設的杭州跨境電子商務綜合試驗區，為杭州中小服裝企業的出口建立了良好的線上平臺，擴大了其銷量以及海外市場；2017年在杭州·藝尚小鎮成功舉辦的中國服裝杭州峰會以及2019年順利召開的杭州國際紡織服裝供應鏈博覽會，進一步推動其走向更大的國際舞臺。其中，服裝峰會研究了在“一帶一路”背景之下杭州服裝業的發展路徑，并給予相關發展規劃和建設性意見，為服裝業的進一步發展給予了有力支撐。我國中小企業不僅數量龐大，還具有巨大的創新潛力。它提供了中國50%以上的稅收,創造了60%以上的國內生產總值,提供了80%以上的城鎮就業崗位。然而面對“一帶一路”帶來的機遇以及信息技術的深入發展所帶來的挑戰，杭州中小企業并未能很好地應對，一些企業由于不了解海外貿易形勢，盲目投資而備受打擊，服裝產業中小企業的發展仍有多重困難亟待解決。

二、發展現狀

1.進出口貿易與跨境電商

2010年至2020年，我國進出口貿易總額與跨境電商交易總額呈現同步穩定上升趨勢，表明我國的線上交易規模在逐步擴大，且有繼續擴大的趨勢。雖然2014年之后跨境電商的增速有所下降，但總體依舊呈現增長趨勢，前景廣闊。近六年來，我國共建“一帶一路”國家的貿易總額已經超過6萬億美元，投資超過800億美元。除此之外，杭州進出口對新興市場進出口增長較快，一般貿易占據主導地位，加工貿易回落，國有企業、民營企業進出口增長明顯，外資企業進出口顯著下降。

摘要：隨著經濟全球化的發展，我國企業的全球化發展就開始飛速推進。當前我國的市場戰略強調“走出去”，不少國內企業都把目光投向了海外市場，積極進行跨國并購，基于此，文章分析了我國企業海外并購的財務風險成因，提出了一些切實可行的海外并購財務風險防范措施。

關鍵詞：企業；并購；財務；風險

一、我國企業海外并購中財務風險分析

（一）我國企業海外并購前期財務風險。國際并購是一種國際投資方式，對于采取此戰略的企業而言，制定企業戰略需要足夠的經驗教訓以最大程度地降低風險。企業計劃的實施，其成功與否最終反映在財務數據中作為一項總結，必須首先確保企業此次收購的內容與企業本身的兼容性，為了增加整個企業的規模和技術影響力要注意前期財務風險的防范。其次，合并融資策略的可行性通過合理評估有關當事方的財務狀況以及對資金的規模和來源進行精確的估計來把握，確保并購順利進行，其中融資業務可以被認為是并購雙方關注的主要問題之一。合理準確地評估所涉企業的價值是合并的基礎，在投資范圍內雙方商定的價格穩定的情況下，信息的完全對稱幾乎是不可能的，目標企業的估值可能是由于兩個因素出現偏差，商品生產的風險由于國家政策的多樣性、經濟和文化環境的差異以及并購雙方對企業財務方面的看法不同最終造成諸多差異。很多國內企業對國外業務的研究還不夠，沒有有效的跟進調查，并且距離掌握國際企業并購規律存在明顯的差距。相關企業無法確保在證券市場上獲得的企業財務報表信息的真實性，特別是對于非上市企業而言。企業高估風險、故意隱瞞損失等使獲取準確信息變得困難，并增加了財務風險。目前，在財務管理中，各種方法都可以估算目標企業的價值，但有優缺點：市值方法可以反映有關企業的每月市場容量，這是客觀的指標，但當目標企業的活動水平不能合理地與同類企業相對應時，該方法將難以實施。考慮到賬面價值方法業務成本的優點是使財務信息易于訪問和易于計算，但是它不能評估企業的未來盈利能力，合理的估值和規定性的產品的當前價值主要取決于主觀因素，因此缺乏客觀性，這決定了企業的盈利能力轉換其未來的回報水平。

（二）我國企業海外并購中期財務風險。在并購實施階段，主要的財務風險可歸納為融資、支付和貨幣風險。企業并購通常不涉及股權融資，對于滿足并購的需求而言，這些通常并不重要，必須通過發行股票或金融貸款予以補充，但這些都使企業承受著巨大的利息壓力，可能會導致更大的壓力。如果目標企業在合并后無法獲得短期利潤，則還需付息并增加財務風險。支付利息的風險是財務風險的一種，是指當企業選擇不同的融資方式融資時，付款條件變更導致現金付款減少，企業的流動性也讓股權風險給企業投資者帶來損失，貨幣風險則在一定程度上增加了并購成本。當出現買方謹慎考慮的情況時，購股收購的付款條件不會給購買者帶來大量現金流出，但會導致先前所有權益的結構發生變化，并且可能會稀釋先前股東的權益。購方通過減少債券來降低財產風險時，如果轉換之日的股票價格高于當時的市場價格，這將增加融資成本。有關企業的股東不愿更多地參與企業的管理，對獲得穩定的優先股紅利沒有吸引力。

（三）我國企業海外并購后期財務風險。后期財務風險與整合階段相關的財務風險本質上是銜接關系，收購后跟進業務相關的財務風險在國內外財務體系之間或多或少存在差異，如果沒有及時協調，不能促進并購雙方資源之間的協同，風險就會與先前并購的融資風險有關。合并時所涉及的企業可能遭受攤薄股份價值的損失。企業通過采取多種方式進行收購合并時，收購程序中的證券投資融資形式可以有多種，它必須處理不同方式固有的風險，并且承受與不穩定資產和企業重組有關的風險，鑒于目標企業資產的多樣性，作為目標的企業合并和收購可能無法適應當地管理，目標企業資產的流動性較弱以及管理層未能立即采取行動。過度清算其不必要的資產使目標企業無法獲得理想的結果，企業與合并階段相關的財務風險既來自先前的融資活動，也來自合并后的企業資產結構。

二、我國企業海外并購中財務風險成因分析

一、國有企業產業鏈貿易面臨的財務風險

1.出口貿易匯率風險增加

尤其西方國家為了避免對本國的業務造成巨大沖擊，就會對我國出口貿易采取制裁，導致人民幣不斷升值。就目前而言，我國國有企業出口貿易利潤率都在5%以下，同時我國的出口貿易以勞動密集型產品為主，整體的附加值較低，產品的創造能力不足，很多的產品處在貿易產業鏈末端，導致經貿企業的利潤很低。在加上人民幣匯率一直上升，導致出口貿易的匯率風險不斷增加，使得外匯收入不斷縮水，降低了企業的盈利能力。

2.成本不斷增加

隨著我國政府出臺積極的財政政策和貨幣政策，通過做好基礎設施和民生工程建設，不斷下調存款準備金率和央行再補貼等刺激措施。另外，我國食品價格不斷上漲，使得我國出現結構性的通貨膨脹，在加上國際大宗商品的上漲，從而導致出現輸入性的通貨膨脹。隨著貨物運輸成本不斷上漲，在很大程度上降低了我國企業出口業務的空間。

3.國際貿易保護主義增加了企業的銷售風險

隨著我國國際貿易規模不斷擴大，歐美等國家就會通過各種形式，挑起貿易爭端，具體包括特保調查、反補貼等手段，還有建立各種技術、環境以及綠色壁壘等。就目前而言，我國成為國際反傾銷調查最多的國家，呈現出金額龐大、涉案次數多的特點。因此，我國國有企業采取有效措施，抓住發展機遇，為產業鏈貿易創造良好的條件。

內容摘要:數字化背景下，隨著經濟全球化的縱深發展，跨境電商出口已成為中國企業拓展海外市場、提升品牌國際化形象和增強國際核心競爭力的重要渠道。跨境電商改變了外貿企業的傳統經營模式，影響著中國對外貿易產業鏈布局，決定著我國業態模式的轉型升級。中國跨境電商出口企業的成長性、市場潛力和影響力，已處于全球領先位置。本文從分析跨境電商出口及品牌國際化發展現狀出發，以跨境電子商務出口企業進行品牌國際化為基點，進一步分析了傳統貿易方式與借助跨境電子商務平臺方式對品牌國際化的推動和制約作用，提出了促進跨境電商出口企業品牌國際化的策略及相關保障措施。

關鍵詞:跨境電商;出口;品牌國際化

2016年，主席在第二屆世界互聯網大會上明確指出，希望中國以發展跨境電子商務的方式促進世界經濟發展。中國政府在國家“十三五”規劃和“中國制造2025”等都提出了“走出去”戰略，培育以技術、標準、品牌、質量、服務為核心的對外經濟新優勢，鼓勵各類企業加快走出去。全球范圍內，跨境電商作為一個開放、自由、普惠、通用的貿易平臺，將世界各地的企業與消費者緊密聯系在一起。一方面，跨境電子商務的迅速發展為中國對外貿易的發展提供了一種新的思路和模式;另一方面，借助跨境電商模式可以縮短產業鏈條，將中國產品及品牌信息直接傳遞給國外消費者，以此打造中國品牌國際知名度，塑造中國自有品牌形象，擺脫中國制造低質廉價的形象，提升中國在全球價值鏈中的地位和作用。

一、我國跨境電商與品牌國際化發展現狀

(一)“出口大國”騰飛的跨境電商出口態勢

跨境電商交易規模逐年擴大。近十年，中國進出易及跨境電商交易呈現出良好的發展勢頭(見圖1)。《2018年度中國跨境電商市場數據監測報告》顯示，2018年中國跨境電商交易規模達9.1萬億元人民幣，同比增長19.7%。在跨境電商交易模式結構上，2018年中國跨境電商B2B交易占比達83.2%，B2C交易占比16.8%(見圖2)。由此可見，中國跨境電商交易過程中，企業與企業之間的交易占據主導地位。在進出口結構上，2018年中國跨境電商出口占比達77.1%，進口比例為22.9%，可見出口跨境電商占據中國跨境電商交易的主導地位(見圖3)。跨境電商平臺發展成熟。中國跨境電商在商品流(供應鏈、物流派送、海外倉儲)，資金流(小額收單、跨境結匯、資金分發、供應鏈融資)，以及信息流(營銷推廣、信息服務、管理軟件)等方面都形成了成熟的覆蓋全球多個市場的完善平臺體系和眾多優秀供應商。跨境電商政策體系逐步完善。中國政府簡政放權，進一步釋放了市場活力，并在跨境電商申報、支付、稅務、海外倉建設等多方面出臺了跨境電商扶持政策，擴大了跨境電子商務的試點，鼓勵跨境電商出口模式的創新。龐大的海外市場需求及跨境電商出口貿易的迅速發展，以及政府政策的積極支持等因素都有助于推動跨境電商出口企業快速成長，但是隨著跨境電商出口企業商品同質化競爭加劇、品牌附加值低、價格戰頻現等一系列問題的出現，越來越多的跨境電商出口企業意識到海外市場品牌形象的樹立將成為未來企業競爭力的核心。

(二)“品牌小國”緩慢的品牌國際化進程

〔內容提要〕戰略選擇對企業長遠發展至關重要，好的戰略將有助于企業財務狀況的改善。本文以吉利集團為例，根據汽車制造業上市公司財務指標評價體系構建原則，從盈利能力、償債能力、營運發展能力、股本擴張能力四個方面構建評價指標，分析吉利集團戰略轉型前后財務指標變化情況，并通過分析主要指標好轉原因，為同行業提供戰略發展的借鑒意義。

〔關鍵詞〕戰略轉型;財務分析;吉利集團

所謂戰略轉型，即企業在對外擴張與不斷壯大的過程中，為應對多變的外部環境，使企業內部資源、企業的規模和能力適應時展，將當前企業的經營戰略轉換成為另一種更為合適的戰略。很多集團在不同發展階段結合企業目標，選擇不同的發展戰略，如適應時展、技術進步、社會需求的戰略，有助于企業提高競爭力，走可持續發展道路。

一、戰略轉型過程

近年來，吉利集團的“戰略轉型”為中國汽車企業發展帶來了偉大的變革力量，也是吉利集團從弱到強，實現企業戰略目標的重大舉措。1997年，吉利集團開始采取“低成本”的發展戰略，這個階段通過經營杠桿作用原理和大批量生產實現規模效益。這一時期，吉利集團的經濟型轎車逐漸進入中國大多數普通家庭，但價格戰不足以支撐企業的長遠發展，隨著價格優勢的減弱，促使吉利集團改弦更張。2004年，提出“高質量”發展戰略，投入數億元更新改造技術，引入國際生產先進設備，提高了制造的精度，進而提高了吉利集團產品的美譽度。2005年，在創新浪潮推動下與企業“十一五”規劃的制定，吉利集團提出“全面創新，與國際先進水平接軌”的戰略目標。創新著重點放在產品創新、技術創新、管理創新、流程創新，努力打造一個走創新之路的全新現代化汽車制造業企業。2007年，吉利集團獲得“中國汽車十強之一”榮譽稱號，技術創新不斷突破，管理能力迅速提升，市場地位日益提高。2007—2015年吉利集團致力打造“有知名度、有影響力、有競爭力”品牌戰略，從立足于國內搶占低端市場轉變為擴大海外市場、搶占中高端市場。這一階段，吉利集團專注研發與市場擴張，擁有各項專利總計416項，并承擔了5項國家863項目，同時做好海外市場規劃和建設。2015年末，吉利品牌引入“家族化”概念，推出帝豪GL、帝豪GS，以及遠景SUV、遠景X1、遠景X3和遠景S1等多款車型，更加細分的產品戰略讓吉利集團得以固守原有細分市場和價格區間。更重要的是，在推出博瑞、博越、博瑞GE、繽瑞、繽越等多款全新車型以后，吉利汽車率領中國汽車品牌逐漸步入與外資品牌產品價值的競爭。這是過去幾十年，中國汽車品牌從未嘗試過的新競爭層級。2015年末，在節能環保的號召下，吉利大膽提出了“藍色吉利行動”戰略，致力成為全球新能源汽車的引領者。2017年，銷量約達13萬輛，同比增長63%，其中新能源純電動車帝豪EV就實現了2.5萬的年銷量。本文重點研究新能源戰略轉型前后，對吉利集團財務績效帶來的影響。

二、財務績效評價指標體系構建

上市公司財務評價指標主要包括四個方面，即營運能力、償債能力、盈利能力、發展能力。本文選取總資產周轉率、流動資產周轉率與應收賬款周轉率衡量企業對總資產、流動資產的利用效率與應收賬款周轉次數。通過流動比率與速動比率反映企業短期償債能力，用資產負債率衡量企業長期償債能力。選取凈資產收益率、總資產報酬率、主營業務利潤率與總資產利潤率衡量盈利能力。本文從業務與股本擴張能力兩方面進行評價，通過主營業務收入增長率與總資產周轉率對業務發展前景進行衡量，對于股本擴張選取每股凈資產、每股資本公積、每股凈收益三個典型指標。