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摘要:

近年來，世界經濟一體化進程加快，我國在積極進行經濟建設的過程中，各行各業的發展需要面對更加嚴酷的市場競爭，在這種情況下，如何提升企業綜合競爭力、實現可持續發展成為人們廣泛關注的話題。而影響企業綜合競爭力的因素較多，本文從公司治理、機構投資者與盈余管理三個因素角度出發，對三者之間的關系進行了詳細論述，并為我國企業未來的發展有針對性的提出了解決意見，希望對我國經濟進步以及綜合國力的提升奠定良好的基礎。

關鍵詞:

公司治理;機構投資者;盈余管理

一、前言

公司治理指的是在企業經營過程中，企業所有層向職業經理授予權利的過程，同時企業所有層具有監督和管理職業經理日常工作職責的權利;機構投資者指的是保險公司、銀行以及投資信托公司等金融機構，它同個人投資者具有本質上的差別，二者擁有不同的投資目標、來源以及方向;盈余管理指的是企業管理者在嚴格遵守會計準則的背景下，調整并監控企業對外會計收益信息，從而實現利益最大化的方法。三者在提升企業經濟效益方面具有重要性，因此積極加強公司治理、機構投資者與盈余管理研究勢在必行。

二、公司治理、機構投資者與盈余管理研究方法

通常情況下，企業經營過程中，要想獲得較高的經濟效益，在提升上市公司業績的過程中，必須擁有良好的公司治理結構。這一過程中，機構投資者為了保護自身利益會參與到公司治理工作中。在大量調查基礎上，充分說明公司治理中有機構投資者的參與，對于提升企業財務業績并實現各種治理指標具有重要意義。因此本文在展開公司治理、機構投資者與盈余管理研究的過程中，從以下環節出發:首先，公司治理中，機構投資者擁有一定的參與程度，公司治理水平隨持股比例的提升而提升。經過大量實踐調查顯示，我國企業在經營過程中，如果擁有較高的治理水平，那么會有效監督各種盈余管理行為，而治理水平低將推動盈余管理的產生;其次，較高的公司治理水平，則將擁有較低的盈余管理水平。在盈余管理的監督過程中，機構投資者的參與能夠極大提升監督功能［1］。專家學者程書強在研究過程中發現，在抑制盈余管理行為的過程中，較高的機構持股比例更具優勢。這部分投資者在工作中在充分發揮監督職能的過程中，還能夠將盈余管理行為向其他股東進行揭發，在地質盈余管理的過程中，也可以通過對公司股票進行大規模拋售的行為來實現。

三、公司治理、機構投資者與盈余管理研究結果

經過大量的研究發現，負相關關系存在于公司治理變量同機構投資者之間。眾所周知，上市公司經營過程中如果股權分散現象嚴重，同時一股獨大，該公司將呈現出較低的治理水平。這是因為控制器絕對掌握在控股股東受眾，為了謀取私利會對管理層進行操縱;而分散的股權，將擁有較少的股東，單一的股東在監督企業管理層的過程中，力度較低;而擁有較高治理水平的只有多股同的上市公司。這類公司在運行過程中，各個股東之間會形成制衡的關系，有效減少對管理層的操縱現象的產生。而針對壟斷行業來講，如煤氣和電力企業，在經營過程中，利潤相對穩定，管理層在日常工作中的壓力以及競爭力較低，因此同上市公司相比，通常擁有較低的治理水平［2］。這一現象充分說明，正相關關系存在于公司治理水平與機構投資者持股比例之間。針對外資企業來講，其運行過程中，通常需要面對更加殘酷的市場競爭和不平等的政策待遇，因此經營中信息不對稱現象正價，更容易增加股票風險。因此，從多項上市公司的指標角度來觀察，正相關關系存在于公司治理和機構投資者持股比例之間。

四、提升企業綜合實力的措施

公司治理、機構投資者與盈余管理對企業運行效率以及綜合實力具有重要影響，在以上研究過程中發現，上市公司治理中，如果得到了機構投資者的參與，公司治理水平隨機構投資者所持比例的升高而上升，因此積極加大機構投資者在上市公司中的持股比例勢在必行;而負相關關系存在于盈余管理同公司智力水平和機構投資者的持股利弊當中，因此充分說明，企業運行過程中，盈余管理行為可以得到機構投資者的有效監督。在這種情況下，我國應積極采取以下措施，促使上市公司運行過程中的盈余管理行為得以減少:首先，加大信息披露力度。企業運行過程中，不對稱的內外信息是產生盈余管理的關鍵因素。因此新時期，積極加強信息的披露制度，應用較高的審計質量來提升信息的對稱程度，從而有效減少企業盈余管理行為至關重要;其次，促進機構投資者的發展［3］。企業經營過程中，管理層和控股層的監督有機構投資者執行，在提升監督力度的過程中，可以有效減少盈余管理行為。加大機構投資者的發展，促使其以外部股東的形式參與到公司經營管理當中，加大對盈余管理的控制力度;加大股權結構改革力度。針對我國多數上市公司來講，控股股東的權利非常大，其日常工作中對管理層的操縱是導致盈余管理行為增加的關鍵原因。在這種情況下，積極對股東權利進行降低，應用非國有股替代國有股，應用流通股替代非流通股至關重要。

五、結論

綜上所述，在眾多影響企業經營效率的因素當中，公司治理、機構投資者與盈余管理是三個關鍵因素，因此本文從這三個因素的關系角度出發，對提升企業經營效益和綜合實力的方法展開了研究，結果顯示機構投資者持股比例提升能夠促使公司治理水平的上升，而負相關關系存在于盈余管理同公司治理水平和機構投資者的持股比例之間，說明在對管理層盈余管理行為進行控制的過程中，機構投資者的重要性不容忽視。希望對我國經濟實現可持續發展奠定一定理論基礎。

作者：胡婧穎 單位:西安財經學院

參考文獻:

［1］黃謙．中國證券市場機構投資者與上市公司盈余管理關聯性的研究［J］．當代經濟科學，2014，04:108－115+128．

［2］高群，黃謙．機構投資者持股對內部人控制與盈余管理關系的影響———基于中國上市公司的經驗分析［J］．北京工商大學學報(社會科學版)，2015，02:52－57+67．

［3］高敬忠，周曉蘇，王英允．機構投資者持股對信息披露的治理作用研究———以管理層盈余預告為例［J］．南開管理評論，2014，05:129－140．