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[摘要]P2P網貸平臺在我國經歷了成長期、爆發期、洗牌期，目前正走向合規。P2P網貸平臺評級機構可以提供信息，降低交易成本，從而有利于金融市場健康發展。目前我國P2P網貸評級機構面臨的主要問題是數量減少，評級指標不明確，公信力缺失以及數據來源影響評級結果等。因此，應確定評級機構的行業規范，加強可靠信息的收集，定期評價評級指標的科學性，以促進評級行業的健康發展以及P2P網貸行業的可持續發展。

[關鍵詞]P2P；評級機構；可持續發展

互聯網金融是互聯網技術與傳統金融相結合的產物。自2014年以來，“互聯網金融”連續五年被寫入政府工作報告。P2P網絡借貸是互聯網金融的一種業務模式，由我國首家P2P網貸平臺“拍拍貸”在2007年引入。在政府的重視和相對寬松的監管下，P2P于2015年進入了爆發期，其正常運營平臺數達到高峰———3464家。但是同樣也因為前期缺乏監管，我國P2P網貸行業在高速發展的同時也集聚了越來越多的風險。P2P頻頻出現問題平臺，暴雷和跑路事件層出不窮。2017年底監管政策連續出臺，2018年底監管層又出臺了多份政策引導清退文件，引導P2P行業有序健康發展。據不完全統計，2017年全年停業及問題平臺總數為723家，2018年為1279家。監管引起了行業劇烈動蕩，平臺數持續減少。2019年包括紅嶺創投在內的多家平臺宣布轉型，另有如團貸網、溫貸網等暴雷。截至2019年6月，運營平臺數有844家。P2P網貸平臺信用評級是指網貸評級機構在收集各網貸平臺公布的信息、數據的基礎上，依據專業化的模型對數據進行量化的成果。網貸平臺信用評級機構就是從事網貸平臺信用評級的中介服務機構。2019年網貸平臺面臨大量清退和轉型，因此防范平臺風險，建立獨立的第三方信息評級就顯得格外重要。

一、P2P網貸平臺信用評級的作用

(一)提供信息，減少逆向選擇

由于信息不對稱以及自身的資源受限，投資人往往會重點評估平臺實力而非評估項目質量。網貸平臺信用評級排名可以幫助投資者完成初步篩選。徐婧等(2019)通過分析2016-2017年的100家P2P平臺數據，結合評級報告得出在政府監管下，評級結果對P2P平臺成交規模有顯著的正向影響，評價排名越靠前，平臺成交規模越大。不同的P2P平臺提供的利率不同，但可能會出現“檸檬市場”，存在著逆向選擇問題。P2P平臺評級有利于減少逆向選擇和道德風險。例如一些問題平臺在跑路前會提供高于市場平均利率的收益率，用以吸引投資人投資，獲得高成交額。

(二)降低交易成本

面對市場中成百上千個P2P網貸平臺，普通投資人收集數據和分析數據的能力有限，不可能對每個平臺進行實地考察。專業的P2P評級機構會在網站中實地考察某家平臺的情況，對平臺的評級也是采取一定的評價方法得出。因此，對普通投資人來說，參考第三方評級機構給出的平臺評級結果進行投資，會降低自己的交易成本。

(三)促進金融市場健康發展

投資者存在羊群行為，P2P網貸借貸平臺上缺少有價值的用戶信用信息，出借人傾向于觀察他人的投資行為以期避開信息不對稱帶來的投資風險。平臺如果遇到突發性事件，如有媒體進行夸大性負面報道，可能會引起出借人恐慌，集中向平臺進行擠兌。而P2P網貸評級平臺如果及時關注，提供準確信息，客觀進行評價，可以起到穩定金融市場的作用。另外，P2P網貸平臺信用評級機構還起到教育投資人的作用。比如網貸之家中就提供了對話網貸人、網貸漫談、網貸微課堂等欄目。一些專業評級機構網站定期對網貸行業進行整體趨勢分析，對不同網貸業務類型進行分析和政策解讀，這些都有利于金融市場健康發展。

二、我國P2P網貸評級機構的發展現狀及問題

(一)評級機構數量逐漸減少

我國的首個P2P平臺評級報告是網貸之家于2012年的，隨后進入P2P平臺評級機構數量逐漸增多。2017年底，被用戶公認的評級機構有18家，但評級機構類型包括咨詢公司、研究所等，其評價水平存在差異。網貸評級機構之間存在著激烈的競爭，經過市場的篩選，一些評價機構不再定期報告，另一些評級機構慢慢退出了評級業務，比如深圳棕櫚樹策劃咨詢有限公司等。目前我國主流的P2P網貸評級網站有兩家———網貸之家和網貸天眼。

(二)評價指標不明確

不同的評級平臺采取不同的評級方法。2015年網貸天眼與中國社會科學院金融研究所合作，從信用風險、流動性風險、操作風險和法律合規風險四個風險維度進行P2P平臺評級。采取專家打分的方法，在信批、合規、期限、償兌性、資金流入率、運營和地域性等方面給出了結果。網貸之家隸屬于上海盈燦投資管理咨詢有限公司，是第三方網貸咨詢平臺。早在2011年成立之初就提出了網貸指數的概念。目前網貸之家網站從成交積分、人氣積分、合規積分、品牌、分散度、透明度六個方面進行P2P網貸平臺的評級，最后根據發展指數，也即某一家P2P網貸借貸平臺綜合情況的指標進行排名。這些評級機構一般不公布具體評級指標。指標的權重不同，導致不同的評級機構會對同一個P2P網貸評級平臺給出完全不同的排名結果。從目前的論文研究成果看，一些優化算法能更準確的對P2P平臺進行排名。我國學者運用了不同的方法對評級問題進行了討論，如因子分析法、模糊數學綜合評價法、層次聚類法等。但是P2P網貸評級平臺是否會采用這些研究對算法進行優化以及多長時間對算法進行優化都無從得知。

(三)公信力的缺失

第三方評級機構監督的關鍵在于客觀性、獨立性。評級機構需要對自己進行明確定位，不能在提供信息中介的同時，還包含有P2P網貸經營者的身份。網貸之家是P2P平臺評級的重要網站，但是本身也是民營企業，缺乏公信力。“投之家”事件，雖然網貸之家得以澄清，但還是使很多投資者產生了質疑。號稱專業評級機構的大公國際則因為賣評級、存在利益交換和尋租問題，在2018年被證監會嚴重警告處分，相關評級業務也暫停一年。P2P評級機構一項收入為廣告收益。第三方評級機構在網站上公布優選平臺或者設有平臺廣告位，這是否會影響評級的公正性，也是存疑的地方。

(四)評級數據的可得性

平臺數據的可得是評級機構順利評級的必要條件。數據獲得的方法一般有通過信息抓取技術收集、向平臺征集數據、企業信用信息公示系統、上市公司公告、現場調研等。對透明度不高的平臺數據如何獲得、如何評分是難點。評級機構獲得平臺數據的來源不同，也使得評級結果不同。

三、信用評級機構發展建議

(一)確定評級機構行業規范

P2P平臺評級機構的健康發展關系到P2P行業的可持續發展。就政府而言，可以利用自己的信息優勢切入這一行業，也可以扶持和監督第三方機構。政府應盡快確定評級機構行業規范，包括設立評級平臺準入制，明確評級機構與平臺之間的關系，要求機構公布評級指標及其權重等。

(二)加強可靠信息的收集

P2P網貸平臺的披露工作是監管關注的重點。目前國家互金專委會收集網貸機構的運營數據，并通過“金融服務平臺”APP向出借人開放，提供了“借貸余額”“在投人數”“流動性”三個指標。APP還邀請出借人積極查驗、舉報，以驗證網貸機構上報數據的真實性。另外國家唯一批復的互聯網金融監管支撐技術平臺，能對P2P網貸機構實時數據接入，進一步加強了對網貸機構的動態監測。第三方評級機構可以向政府申請，爭取取得必要的評級信息。除此之外，評級機構還可以設立專門的調研部門，定期去平臺調研，實地掌握信息。

(三)定期評價評級指標的科學性

第三方評級機構需要建立自己的研究團隊，并主動和科研院所合作，參考最新學術科研成果中的評級方法，在評價指標上做出科學調整，提高評價的正確性和質量。第三方評級機構應在自己的平臺網站上公布評級指標，接受平臺、投資人、科研工作者的監督，定期不斷完善評級指標。

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作者:張燕 單位:鎮江高等專科學校