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摘要：隨著國資國企改革的推進，國有資本投資運營公司改革試點深化，國有企業逐步向市場化運營轉型，投融資行為是企業增強自身綜合實力的重要手段，但投融資行為存在一定的財務風險。國有企業關系著國有經濟的發展，且性質特別，地方國有企業常需要承擔地方政府的部分職能，使國有企業在投融資行為上存在著更多的局限性和更大的風險，因此國有企業的投融資行為受到廣泛地關注。本文通過對國有企業的投融資行為進行分析，探討如何加強國有企業投融資行為的內部控制管理，促進國有企業健康可持續發展。

關鍵詞：國有企業；融資；投資；風險控制

國有企業是國民經濟發展的中流砥柱，是中國特色社會主義的支柱。近年來，為打好防范化解重大金融風險攻堅戰，國家陸續出臺有關策，對國有企業投融資行為與地方政府債務管理進行嚴格規范。國有企業存在政府信用背書性質，如果出現投融資行為偏差或失誤，不但影響企業正常運營，造成國有資產流失，失去信譽，更甚者危及地方金融環境。加強國有企業投融資行為的風險控制是確保國有企業健康發展的重要手段。

一、國有企業投融資行為存在的問題

1.融資方式單一

融資行為是企業經營管理的重要部分，有多種融資方式，但國有企業并沒有形成多元化的融資體系。國有企業是通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立的企業法人資格的實體，許多國有企業目前仍過度依賴于銀行貸款，而銀行貸款受國家政策調控和市場環境的影響會發生變動，會將外界環境的變動風險轉嫁給借貸方[1]，而增加企業融資風險和融資成本。另一方面，因國有企業具有政府信用，經營管理相對規范穩健，違約率低，銀行趨于逐利和風險規避，更傾向于給國有企業貸款，易導致國有企業盲目融資擴張，增加企業財務風險和市場風險。

2.缺乏科學的融資決策體系

融資行為的科學性決定了公司財務風險的高低，合理的融資決策必須在保證公司經營現金流充足的前提下，盡可能降低融資成本。為確保企業融資活動順利進行，企業需要綜合資金資源、市場資源、管理資源、渠道資源、公關資源等，具體分析融資的成本、收益和風險，選擇最合適的融資方式。因國有企業的經營特性，可能存在部分地方黨政領導干部缺乏正確的政績觀，項目審批責任落實不到位以及金融機構對國有企業的風險管控條件放寬，而導致未對融資項目進行全面分析和評估，在融資決策上行政化，出現一人或幾人直接決定的現象。而且，國有企業相對而言投融資行為效率低下，根據國資委相關監督管理制度，國資委對國有企業的重大投融資行為實行審批制，使國有企業投融資項目層層審批，手續繁瑣。

3.缺乏科學的投資戰略規劃

國有企業一般均制定企業戰略規劃。最常見的方法是以目標定戰略，這種方法易導致公司戰略目標缺乏客觀性，脫離實際，造成戰略目標虛高。且戰略規劃一般由管理層來制定，缺乏內部員工的理解和支持，沒有激發員工的責任感；戰略目標制定后也存在未充分分解，而無法落實到經營活動中。投資戰略規劃是企業戰略規劃的重要部分，同樣存在因缺乏有效的執行手段和保障措施，而導致投資規劃與戰略脫節的現象。公司在開展大型的投資戰略部署時，由于缺乏有效的投資評價體系，未對投資項目進行全面科學的評估分析，難以準確反映國有企業的投資收益，導致國有企業在重大的投資項目上，缺少正確的投資目標，自然難以達到預期的投資收益結果[2]。

4.投資政策和制度尚不完善

目前我國尚沒有完善的法律文件和政策制度對國有企業的投資行為進行規范，并明確處罰措施。國有企業投融資行為考核現象嚴重，投融資項目設定嚴格的考核制度，而對獲利長遠的項目沒有足夠的耐心和完善的考核體制，導致投融資行為常出現短視問題。在責任劃分上，國有企業也并沒有完善的制度規定責任人或者責任邊界，使投融資項目在最后問責上出現無人承擔[3]。并且國有企業投資過程管理和項目后評價制度也尚不完善，使國有企業在投資行為上缺乏保障，制約了國有企業投資行為。

二、完善國有企業投融資行為管理的對策建議

1.建立具有中國特色的現代國有企業治理結構

國有企業要進一步完善國有企業法人治理結構，堅持深化改革、堅持黨的領導、堅持依法治企業和堅持權責對等的原則，黨委與董事會、經理層、監事會共同構建現代企業法人治理體系。將黨建工作加入公司章程，黨建真正融入企業中心工作，黨組織在國有企業法人治理結構中的法定地位更加牢固，充分發揮章程在企業治理中的基礎作用，發揮黨組織領導核心和政治核心的作用，完善“雙向進入、交叉任職”，實現提質增效，避免國資流失。

2.加強融資決策分析

科學全面的融資決策分析可以顯著提高國有企業的融資水平，降低財務風險。國有企業既要履行社會責任，也應調整投資動機，以公司自身發展為目的選擇投融資項目，承擔起國有資產保值增值的責任。要加強戰略發展地研究，確定科學合理的戰略目標，突出主業發展，培育核心競爭力，以市場化為導向，加快企業與市場接軌。在融資決策前，要充分考慮企業對資金的需求、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業合理的融資規模。選擇投資項目時，應通過科學的融資決策分析，對融資途徑、方式、風險等進行科學地比較，對公司的債務風險、融資規模進行綜合分析，從而明確公司的融資目標和方式[4]。選擇最佳融資方案，做到收益和風險匹配。避免只重視融資預計帶來的收益，而忽視應承擔的相應風險，以及風險演變導致的損失。

3.優化融資結構

優化融資結構需要合理地確定負債比例。一般企業舉債的最終臨界點在于借入資本的期望利潤應大于零，高水平經營的企業具備較的強融資能力。國有企業首先應從提高企業經濟效益，提高企業盈利能力，來提高內部融資比例。同時還需要正確地選擇融資方式。融資方式有銀行借款、發行債券、吸收直接投資、發行股票、融資租賃、信托融資等多種形式。不同的融資方式、融資結構安排體現不同的融資成本。企業應按照融資優序，先內部融資、后債務融資、最后股權融資。國有企業要增強創新能力，提高債券融資意識，通過發行公司債券籌集資金，來有效降低對銀行貸款的依賴，改變以銀行為主的融資結構，拓寬融資途徑。通過發行股票、推進股份制改革、引入戰略投資者等股權融資方式籌集發展資金，增強企業資本實力。

4.完善投資制度

國有企業要明確黨組織討論是企業決策重大問題的前置程序，制定黨組織職責、運行方式、議事規則，發揮黨組織把方向、管大局、保落實的作用。要加強投資管理意識，這是實行科學投資、完善投資制度的基礎，建立重大決策的可行性研究，重大決策的責任制度，防止盲目投資和重復投資。建立適合自身發展的投前、投中、投后的投資管理體系，建立相應風險防控機制，通過系統的內控制度來減少項目風險，以保證投資的合理性和安全性，完善管理模式和激勵制度，構建穩健的經營管理體系，提高評估投融資的能力，提高投融資質量。全面落實黨風廉政建設主體責任和監督責任，使企業民主監督和管理得到明顯改善。

三、結論

社會主義市場經濟下，國有企業與其他所有制公司一樣，面臨激烈的市場競爭。投融資行為是國有企業進行擴張促進發展的有力手段，但伴隨投融資而來的是對應的財務風險。我國國有企業需要不斷地推動公司股份制改革，不斷地完善公司內部治理結構，加強中國特色現代國有企業的制度構建，從科學角度決策投融資行為，加強內部控制管理，提高財務管理意識，使企業投融資規劃與企業投融資戰略、財務風險控制及企業可持續增長目標相匹配，保障國有企業健康可持續發展。

參考文獻

[1]段雪豐.K房地產公司融資風險控制研究[D].西安理工大學，2017.

[2]姜洋.哈大高速鐵路項目政府投融資風險控制研究[D].哈爾濱商業大學，2015.

[3]張曉鋒.國有資本投融資平臺公司融資風險控制體系建設探索[J].財經界（學術版），2016，（17）：117-118.

[4]高利.企業投融資過程中的風險控制[J].企業改革與管理，2015，（19）：100，118.

作者:鄭妤 單位:溫州市財務開發有限公司