一、股權激勵其實就是盈余管理收益目的的最大化。

通過束縛管理者的行為，在委托和關系中，經營者行使權利從中獲得益處和企業的財務指標息息相關，關于盈余管理會計政策的選擇，就是企業會計信息不全面性。

1、變更會計政策。

股票上市公司的經濟業務比較復雜多樣，其中，有許多種可以選擇的經濟業務的會計政策的一部分，企業可以通過會計政策的改變來實現股權激勵機制的改變，實現了公司盈余。

2、變更會計估計。

會計變更是指企業有效利用信息或事務處理不確定性評價的結果，會計經濟業務的一部分本身是不穩定的，這就需要管理者做出的存在一定的主觀性，這使得會計評估有效地根據公司的實際狀況。

3、收入與費用的確認

摘要：近年來，中小企業歷經了高速的發展，在民生、科技、文化、教育等方面都發揮了積極效應，逐漸成為國民經濟的重要組成部分，國家、政府對中小企業的發展也逐漸重視起來，在“新常態”經濟環境下，中小企業的發展將會迎來新的機遇與挑戰。與之相應的，中小企業急需關注自身的治理結構以及人才培養，人力資本作為企業發展的重要因素愈發受到企業的關注。而股權激勵作為在上市公司中運用的較普遍的一種激勵手段，引入股權激勵制度將提升中小企業對于人才的吸引力，提升企業核心競爭力。對中小企業股權激勵計劃的制定與優化能有助于明確中小企業在制定股權激勵計劃中應關注的焦點，能夠幫助企業改善股權激勵計劃實施過程中的各項具體問題并加以解決。

關鍵詞：中小企業；股權激勵計劃；制定；優化

0引言

改革開放以來，特別是進入21世紀以來，隨著政府宏觀經濟政策的調整以及經濟總量的迅速攀升，各行各業都迎來了新一輪的發展與機遇。大型企業如騰訊阿里，在現代化進程中扮演著重要角色，為經濟發展注入無限的活力，而與之相應的，中小型企業的發展也越來越受國家及政府的重視與支持，在經濟發展的洪流中迅速占據了一席之地并有漸行漸起之勢。如今，中小型企業的發展已不容忽視，在國民經濟中的地位也愈發重要。受中美貿易摩擦的滯后影響，2019年，我國中小企業的外需增長空間受到限制，下行壓力依然存在。雖然，隨著政策紅利的不斷釋放，中小企業發展環境有待進一步改善，但是，中小企業信心低迷，融資供需矛盾等問題依然突出，中小企業發展仍然面臨巨大的挑戰。因此如何保證中小型企業走持續有效的發展道路成為社會關注的焦點問題之一。從人力資本的角度來講，中小型企業要想取得長遠的發展，那必定需要引進高質量的人才，人力資本理論以人為核心，主張決定企業發展的根本性因素是人。人力資本理論主張將人作為企業的一種物化資本，倡導企業從人力需求角度出發，解決人力需求的各方面矛盾，股權激勵理論作為解決委托問題為企業招賢納士留住人才的一種激勵方式，在國際各大公司中均受認可，中國于1997年引入股權激勵制度，自股權分置改革以后，越來越多的中國上市公司在其內部施行股權激勵計劃，隨著2016年《上市公司股權激勵管理辦法》的頒布，股權激勵在上市公司中已成為一種主流的激勵方式。反觀我國中小企業對股權激勵的運用則不盡人意，一方面是由于我國中小企業所處的宏觀經濟環境。另一方面也是由于中小企業自身管理及人力資源管理理念滯后等原因所致。總的來說，中小企業對于股權激勵的實際運用缺乏相應的指導，無論是在股權激勵計劃的制定還是制定以后的優化都與大型企業存在不小的差距。

1股權激勵理論概述

股權激勵制度與人力資源理論、委托理論之間有著深刻的聯系。人力資本理論的核心是將勞動者物化為一種資本，這種資本可以為企業創造價值，也可以成為勞動者未來收入的主要來源。委托理論主要是將企業的所有權和管理經營權分離開，使得資源能得到合理配置，維護企業所有者的權益，有利于企業的長遠發展。股權激勵理論以人力資本理論和委托理論作為依托，一方面股權激勵理論強調以股票增值權對企業管理層，高級技術人員甚至普通員工進行激勵，以實現人力資源效益最大化。另一方面，股權激勵理論的提出更好的解決了委托理論下企業所有者與人之間的矛盾。委托理論中，由于委托人與人二者最終利益不一致，在實際操作中會發生人為自身利益而置企業于不利地位進而損害委托人的利益。股權激勵理論以股權增值權為激勵手段，讓人在也擁有了部分所有權，使委托人與人的利益趨于一致，更好的為企業服務。股權激勵理論起源于美國。經多年發展已普遍運用于國外企業，經國外各方實踐研究論證，股權激勵理論在激勵企業員工，促進業績增長等方面是行之有效的。我國在上世紀90年代首次提到股權激勵理論，在股權分置改革前其發展較為緩慢，引進內部的企業數量僅幾十家，而在股權分置改革以后，數量急劇攀升。我國的股權激勵制度引進時間較晚，發展不成熟最主要的是學術界對股權激勵理論是否有效尚未形成統一定論，究其原因是目前國內沒有完善的制度，現有的市場環境也與西方國家有很大不同再加上國內公司自身濫用的情況時有發生，因此股權激勵在我國仍處在一個不成熟的發展階段，本論文從各類文獻論文入手，希望通過具體的案例來進行股權激勵制度設計，目的是在具體問題具體分析的過程中，對以后企業的股權激勵制度設計有參考價值。目前國內對股權激勵的研究大量集中在上市公司，而非上市公司卻鮮有研究，要知道目前非上市公司在整個市場環境中所占比重遠遠大于上市公司，對于非上市公司進行股權激勵實際案例研究或許更具價值。

2股權激勵方案的制定與優化

摘 要: 企業管理是企業需要重視的關鍵，提升企業管理水平將有效提高整體收益與員工工作積極性，小組成員通過細致分析研究 《游戲改變世界》一書以及各學者發表的學術論文，并結合合作企業實際經營狀況總結出最適合大學生創業者企業人性化管理的策略。目前大學生創業者企業管理中存在的問題有: 缺乏長期激勵方法; 在實際管理當中缺乏對員工工作的反饋; 請假制度不合理，并提出了三種提升企業管理人性化的策略: 對核心員工采用股權激勵的方法; 在企業內部建立多個小組; 假期由員工自由選擇。

關鍵詞: 人性化; 大學生創業; 提升

1 前言

1. 1 研究背景

一家優秀的企業離不開出色的管理制度，更加人性化的管理模式可以提升員工工作積極性，從而加強企業在激烈的市場競爭中的競爭能力，不斷擴充產品的市場份額，傳統的企業管理模式缺乏對突發事件的應變彈性、對員工內心的關心程度以及人性化的考量。根據小組調查研究顯示，大學生創業者中 79% 采用傳統管理制度，致使過多的大學生創業者的創業成功率不高。

1. 2 研究方法

文章采用文獻調查法和企業調查實踐法，對簡•麥戈尼格爾所著 《游戲改變世界》一書深入分析，并結合各學者的學術論文以及合作企業當中的實際經營管理現狀，總結出最適合目前經濟大環境下大學生創業者企業管理的理論策略。

摘要

社會經濟在不斷發展融合的過程中相對于自身的發展規則來說總是融合和變換的，市場經濟體制下的經濟無規則性最終是想正確規則的走向不斷地變換，市場在實際化的經濟運行過程中有著諸多的實際狀態變化，市場的運營不是社會規律的普遍現象是實際運營狀態下市場做出調節的自我機制。隨著近年來我國市場自我調節機制的不斷地完善和市場運行規律的深刻把握，我國的經濟法適用范圍也在不斷地擴大，人們在局域視野下的日常經濟活動受到的法律制約幅度也是越來越強，在各司其職的社會工作崗位不斷地的形態化提高生產力，使得經濟活躍的強度加大，經濟法責任的獨立性和普適性也在不斷地分開，使得社會生產工序體系更加的完備，經濟法的責任力度不斷地加大，社會經濟形態的過渡性更加明顯。

關鍵詞

經濟法責任；法律獨立性；法律普適性

一、經濟法責任主體的普適性對比

經濟法責任的細致化區分是經濟發展進步的一種法制體現，只有生產力水平達到促進經濟發展滿足于人們經濟活動的時候，經濟法的責任主體地位才能夠集中化的顯現出來，法治責任不僅僅是經濟相對獨立狀態下的行為約束，也是經濟獨立性相互依存的一個重要依據，經濟體的責任相互依存與經濟發展的粘連性不斷地降低，經濟法責任主體的主要行為依據是根據經濟發展過程中，行為規則不斷演繹的一種方式主體，法律本身沒有經濟體相互獨立的使用界限只是行為形態責任上的頻率共享性表現。法律相對的適用范圍調整是經濟相性規劃的一個穩定權重的表現，沒有規劃性的法律執行原則很難統一經濟直接走向性，對于專業化的公司組織有著重要的影響，在不同行為準則約束下有著多元化的發展趨勢。

二、經濟法主體適用范圍的獨立效力認定

一、引言   借殼上市最早開始于1934年的美國，以其較低的成本和較高的成功率在美國得以廣泛的關注和運用。在我國，借殼上市的運作最先始于香港證券市場，最早要追溯到1984年。而后便轉移到內地深滬兩市，首例內地借殼上市案例發生于1993年。我國證券市場于1997年迎來了借殼上市的熱潮，企業借殼上市受到了各方更多的關注和重視。借殼上市是證券市場發展的必然產物，借殼上市的出現，得以使非上市公司在沒有符合IPO條件的情況下實現上市的可能，并通過證券市場籌資，加速自身的發展。借殼上市有利于優化企業的資本結構、股權結構和產業結構，提高資產運作效率，改善上市公司經營狀況，同時促進資本市場的進一步完善，推進我國市場化進程。國內外學者早已對借殼上市開始了深入地研究，鑒于借殼上市是并購重組的一種特殊形式，對并購重組和借殼上市兩者的研究存在共通性，因此兩者的研究成果往往被用來交叉引用。無論是證券市場發展歷程、殼資源數量還是借殼上市模式、購買支付方式等，歐美市場都要比國內市場豐富，因而有更多的研究素材和歷史資料，其研究必然也更為廣泛和深入。   二、國外借殼上市研究綜述   歐美等國資本市場發展歷史悠久，并購重組事件層出不窮，幾十年的案例資料為學術研究提供了便利。借殼上市作為并購重組的一種特殊方式，雖然在資本市場上時有發生，但是相對于并購重組來說，對借殼上市研究的豐富程度就顯得相形見絀了。鑒于兩者之間的特殊關系，并購重組相關方面的研究結果與借殼上市相關方面的研究結果有很大相似性，可以為借殼上市研究提供理論基礎和參考價值。所以在以下文獻綜述中將會出現并購重組的研究成果，為借殼上市的研究提供借鑒。國外借殼上市研究主要分為兩個方面，分別是借殼上市績效研究和殼資源溢價研究。   （一）借殼上市績效研究   Bruner(2011)指出如今研究并購績效的實證方法主要包括事件研究法、會計指標研究法、問卷調查研究法以及臨床診斷研究法等，但是目前，前兩者是國際學術界研究的主流方法。   1、事件研究法   事件研究法是根據并購前后公司的股價變化，計算累積超額收益率，以此對并購績效做出評價。事件研究法運用的一個重要前提是資本市場有效，歐美等國家資本市場發展較為完善，所以適合運用事件研究法。并購績效研究文獻從收購公司和目標公司兩個角度進行分析。通過基于股票市場的事件研究，對于并購中目標公司的股東收益基本己有一致的看法，即收益為正。Dodd和Ruback(1977)對1973-1976年間發生的172次并購事件進行了實證分析，Dodd(1980)又研究了1971-1977年間151起美國公司并購事件，兩項研究發現無論并購成功與否，并購方案的公布都能給目標公司的股東帶來超過了10%以上的非正常收益。Jerrel、Brickley、Netter(1988)以1962-1985年間的663起并購案例為樣本，實證研究表明無論在哪個年代，并購都給目標公司帶來了異常收益，目標公司股東在60、70和80年代的異常收益分別為19%、35%和30%。Schwert(1996)研究1975-1991年間1814個并購事件后得出結論，事件窗口期內目標公司股東的累積平均非正常收益為35%。Bhagat、Hirshleifer、Noah(2001)分析了1962-1997年在美國NYSE、AMEX和NASDAQ證券市場發生的794起案例，發現目標公司在事件前五天及后五天的累積超額收益為29.3%。Jensen和Ruback(1983)匯總了13篇文獻的研究成果，成功的兼并和收購分別給目標公司股東帶來約20%和30%的異常回報。   但是，對于在并購中收購公司的股東收益的看法卻沒有統一，因此事件研究法實證研究爭論的焦點在于收購方股東是否能從并購活動中獲利，對此，研究結果并不一致。有些學者認為收購公司沒有顯著的超常收益率(Mandelker，1974；Langetieg，1978；Malatesta，1983；Eckbo，1983；Schwert，1996)；有些學者得出的結果顯示顯著為負的超常收益率(Dodd，1980；Agrawal，1992)。Dodd(1980)通過研究發現，收購方在窗口期間[-1，0]和[1，40]的非正常收益分別為-1.16%和-0.20%。Agrawal等人(1992)研究了1955-1987年1164個并購事件后指出，被收購公司并購后一年內的累積平均非正常收益為-1.53%，兩年內為-4.94%，三年內則為-7.38%，可見并購活動在總體上是不利于并購公司股東的。也有的學者認為有微小但顯著為正的超常收益率(Asquith，BrunerandMullins，1983)。Gillean(2000)匯總了44項此類研究的結果，研究結果的分布相當均勻，1/3(13)項的研究表明價值受損，1/3(14)項的研究表明價值不變，1/3(17)項的研究表明價值增值。平均來講，收購公司股東從并購活動中獲取的超額收益實際為零。   2、會計指標研究法   會計指標研究法通過各項財務指標來全面反映并購重組后公司的業績狀況，涵蓋了盈利能力、運營能力、償債能力、成長性等多個方面，有資產收益率、銷售利潤率、銷售增長率、資產周轉率、流動及速動比率等等。會計指標法有兩種方式來評價績效，一種是運用單一的綜合性指標，一般采用托賓Q（Lang等，1989；Servaes，1991）、資產收益率（Meek，1997；RavenscraftandScherer，1987；Dickerson，GibsonandTsakalotos，1997）、經營現金流（Aloke，2001）、經營現金流資產市價比（JamesandRobert，1999）等。還有一種則是建立包含多個關鍵指標的指標體系，這種方式運用更為廣泛，我國國內主要采用的便是此種方式。采用會計指標法的文獻也分別從收購公司和目標公司兩個角度來研究績效變化，與事件研究法一樣，至今沒有得到一致的結果。G.Meeks(1977)研究了1964-1971年英國233個并購交易樣本，結果表明并購后收購公司的總資產收益率（ROA）呈遞減趨勢，有將近2/3的收購公司最終業績低于行業的平均水平，總的來說，并購使收購公司的盈利水平輕微下降。Ravenscraft和Scherer(1987)以1975-1977年間美國制造業中被兼并的2732家企業為研究對象，研究結果顯示收購公司的盈利水平明顯下降。   Muller(1980)匯總了比利時、德國、法國、荷蘭、瑞士、英國和美國這7個國家的并購績效實證研究，結論表明收購公司在收購后的會計業績要比非收購的對手企業要差，但是這個差距在統計上并不顯著。Manson，Stark和Thomas(1994)選取英國1985-1987年所發生的38個并購事件，以營運現金流量為經營績效的考核指標，結果表明并購使得收購公司的營運現金流量得到改善，所以并購為公司帶來了績效的提升。Kaplan（1989）研究了1980-1986年間48家目標公司的并購收益，發現并購后三年ROA、ROS、凈現金流量與資金比、現金與收入比分別增長15%、19%、79%、93%；Healy、Palepu、Ruback（1992）研究了1979-1984年間美國發生的最大的50起并購事件，他們認為在并購后行業發生改變的目標公司，其績效有所改善。#p#分頁標題#e#   （二）殼資源溢價研究   由于IPO上市的困難和殼資源的稀缺性，使得殼資源存在溢價問題。國外學者對于影響并購溢價的因素做了許多的實證研究，得到了很多有價值的結論。其中，以并購雙方財務指標為影響因素進行的研究居多。Nielsen(1973)等人以128起換股方式進行的案例為樣本，采用財務指標實證分析了反映協同效應動因的18個因素對買殼上市溢價的影響。通過研究結果發現買賣殼雙方的相對市盈率和買殼方主營業務利潤率的值越高，則溢價程度越明顯；而預計買殼上市發生前后每股盈利變化的百分比和預計買殼上市前后現金流量比率的值越高，溢價越低；其余14個因素并沒有表現出對溢價的顯著影響。Miller(1958)等人根據50個現金案例的回歸估計，得到了現金溢價模型參數的經驗估計，并得出如下結論：目標公司股票的市場價格和整體市場狀況對溢價的影響無法確定；目標公司股票所有權的分散程度越高，溢價就越高；買殼公司相對談判地位越強，支付的溢價越低；買殼公司的業績也決定它的支付能力，業績越好越能承受高溢價。Hayward，Hambrick(1997)則從管理層的角度進行分析，研究將收購公司最近的業績表現、最近媒體對收購公司CEO的表揚、CEO自我重要性的測量及前面三個因素組合作用作為反映CEO過度自信的四個指標，結果表明CEO過度自信的四個指標與并購溢價存在高度的相關性。   三、國內借殼上市研究綜述   國內借殼上市研究的內容包括借殼上市動因研究、殼資源估價和溢價研究一級借殼上市績效研究，同國外一樣，殼資源溢價和借殼上市績效兩個方面是國內學者的研究重點。   （一）借殼上市動因研究   借殼上市經常被拿來與IPO進行對比，很顯然，借殼上市在資本市場上的出現和發展有其必然性，大多數文獻都會涉及借殼上市動因的分析和研究。借殼上市動因可以從借殼者和被借殼者兩個角度來分析，但是研究借殼者的動因相對來說更具有價值和意義，大多數論文也的確側重于借殼方借殼上市動因的研究，這主要是由于被借殼者的動因比較單一，而借殼者則會有眾多復雜的理由促使它們選擇借殼上市，因此更值得引起學術界的關注。除此之外，也有從資本市場的角度分析借殼上市存在的意義和原因的研究。國際上主流的并購動機理論主要有三種，包括協同效應、狂妄假說和動機。國內學者在此基礎上，根據國內的實際國情深入探討了這一問題。   劉勝軍(2001)指出買殼上市表面上看是一種接管，但是由于我國上市制度存在的缺陷，給買殼者進行金融資產的掠奪提供了便利，因而買殼者買殼上市更多的是基于這樣的好處。馮根福和吳林江(2001)研究認為出于配股等原因，第一大股東傾向于選擇投機性并購來達到改善公司業績，但這樣的業績只是暫時的，在后續幾年內，業績明顯下降。吳曉求(2003)認為投機性資產重組行為在買殼上市事件中經常發生，由中國不成熟的資本市場和特有的上市制度導致，這種并購行為真正的目的不是公司的產業整合，在目前的情況下，欲通過并購重組來實現產業調整、資源共享的的目標，其難度仍然很大。這些學者對借殼上市持的是一種消極的態度，認為在我國資本市場不成熟的前提條件下，借殼上市是資本投機和資本掠奪的手段。相反地，張道宏(2002)認為，上市公司殼資源擁有多種優勢，殼資源的買賣是社會經濟資源重新配置和整合的過程，對殼資源的有效利用促進了社會經濟的發展，創造巨額財富，借殼方可以獲得再融資、政策支持、聲譽提升等好處。張新(2003)通過研究認為并購重組涉及多方利益相關者的利益，在改善經營管理效率、發揮協同效應、提升創造增量價值的同時促進立法和監管機制的完善。這兩位學者對于借殼上市的態度更加積極，認為借殼上市有利于我國資本市場趨于完善，同時也有利于上市公司的再生發展和資源的有效配置。   （二）殼資源估價及溢價研究   合理估計殼公司的價值是購買殼資源的重要前提，眾多文獻給殼資源的估價提供了參考。陳品亮（1999）人認為企業的清算價值能夠有效地防止對大量低效或無效資產的高估，較為公允地反映企業實際價值，故應該以清算價值來確定企業價值。同時，陳品亮認為借殼上市目的是為了增大名聲、獲取配股資格等，是對未來利益的期望，故應采用現金流量折現法對殼資源進行評估。張道宏等（2000）運用經濟學的一般均衡分析理論，構建殼資源價值的理論分析框架，并采用影子價格理論深入分析殼資源，以獲得能夠充分反映殼資源價值的價格。彭偉（2003）認為買殼方看重的是殼資源的未來價值而不是凈資產價值，故可以將其看做實物期權來評估價值。可見，對殼資源價值的評估的研究主要有三種思路：從資產本身的價值角度考慮；從資產交易的價格角度考慮；從期權的角度考慮。由于我國特殊的環境和社會體制，影響殼資源價格的因素變化多端，錯綜復雜，因此，學術界和實務界一直沒有找到統一的、切實可行的殼資源價格確定機制。我國國內學者也對上市公司并購溢價進行了研究，張海琳（1999）指出殼的價值不是殼公司或殼公司資產的價值，而是指控股權的價值，通常又稱之為“市場溢價”。許多學者多是參考國外學者的研究方法，基于國內的并購樣本對國外的研究成果進行驗證性的研究。朱峰、曾五一(2002)對1997-2001年我國上市公司非流通控股權交易的溢價水平和影響因素進行了實證研究。研究結果表明政府主導的控股權交易溢價水平小于市場主導的溢價水平，上市公司的凈資產、總股本規模大小和交易比重的高低與溢價水平呈反比。但是研究并未證實流通股市價和盈利水平對溢價的影響。朱寶憲，朱朝華（2003）研究了1998-2000年發生的11起并購事件，通過實證，他們證實影響公司并購溢價的主要有支付方式、并購公司與被并公司的總資產、并購公司的凈資產收益率、市盈率、每股收益、并購前的現金流和資產負債比率。其中，收購公司的資產負債率越高、獲利情況越差，越容易在并購中支付高額的溢價。游達明、彭偉（2004）基于2001-2003年6月的83家控制權轉移的殼公司，通過回歸分析和顯著性檢驗后得出如下結論：殼溢價水平與變現能力、轉讓比例、凈資產收益率、資產負債率呈正比，與股權集中度、每股凈資產呈反比；但是，研究未證實總股本、流通估價和流通比例對殼溢價的影響。#p#分頁標題#e#   （三）借殼上市績效研究   1、事件研究法   雖然我國的資本市場存在很多問題，發展并購成熟，但是一些學者通過實證分析，認為我國的證券市場是弱式有效的，基于這個前提，國內學者借鑒西方學者運用的事件研究法對借殼上市短期績效問題展開了許多研究。陳信元、張田余（1999）并將重組分成股權轉讓、收購兼并、資產剝離和資產置換四類，檢驗了各類重組公告日的前10天到后20天這一事件窗口期內的市場反應。結論表明股權轉讓、資產剝離和資產置換雷公司的股價在公告前呈上升態勢，但之后又逐漸回落；而兼并收購類公司的市場反應并不顯著。楊朝軍(2000)選擇了1998年發生買殼上市的28家上市公司為樣本，發現在消息公布前40個交易日，股票市場的價格已經提前做出過度反應，當事件公開以后，股價迅速進行反面修正。作者認為可能存在信息泄漏的可能。萬潮領、儲誠忠等(2001)選取了1997-1999年過各類重組公告的滬深兩市全部上市公司，研究發現不同類型的重組事件存在提前反應和過度反應的特征，在控制權有償轉讓、控制權無償劃撥、擴張式重組、收縮式重組和內部重組無淚重組類型中，以控制權有償轉讓的反應為最，這表明重組事件可能伴隨著內幕交易和市場操縱的發生。大量文獻研究結果表明，在我國的證券市場上存在信息泄露問題，股票市場的價格在交易發生前早已做出過度反映，事件公布后又迅速進行反面修正。所以，筆者在國內使用該種方法還不合時宜。   2、會計指標研究法   相比之下，在一個沒有完善的證券市場和嚴格成熟的經濟體制的國家，采用會計指標研究法來研究借殼上市問題就顯得相對更為可靠和有效。檀向球(1998)以上海證券交易所掛牌的在1997年發生買殼上市的目標公司為樣本，建立了包括主業利潤率、凈資產收益率、資產負債率、主業鮮明率等9項指標的績效評價體系，結果發現3l家中的26家樣本公司經過股權轉讓后，整體經營狀況有顯著提高。即，總體上，買殼上市對提高上市公司經營狀況有明顯效果。張文璋、顧慧慧(2002)選取了主營業務利潤率、凈資產收益率、總資產周轉率、流動比率等18個指標，通過主成分分析考察了1996～2000年間上市公司并購前后經營績效的變化，結論表明并購后業績得到改善的上市公司占60.08%，其中資產置換類并購的上市公司比例最高，而股權無償劃轉類并購的上市公司業績惡化的較多。朱寶憲、王怡凱(2002)研究了1998年67家發生并購的上市公司，并以凈資產收益率、主業利潤率為指標，結果顯示主業利潤率在并購后三年的平均主業利潤率急劇上升，其中戰略性并購效果最好，并且國企要稍強于民企；而對于凈資產收益率，民企在并購后三年略強于國企；同時綜合來講，有償并購效果要好于無償并購。可見，與國外一樣，國內并購績效研究也沒有得到一致的結論。當然，不同的研究方法和研究角度會對結果的差異產生重大影響。   四、結語   可見，直接研究借殼上市的文獻其實并不多，而且研究借殼上市的理論基礎基本等同于并購重組的理論基礎，故眾多學者在研究借殼上市時更多的是參考并購重組類文獻。國內企業上市需求量非常大，借殼上市事件日趨增多，借殼上市模式、買殼支付方式等也更加多樣化，這為學術界進一步的研究提供了很好的素材，有利于豐富借殼上市研究，為深入分析資本市場提供了便利。本文對借殼上市研究的綜述將為以后的研究提供借鑒和參考。但是，在綜述中也存在著一些問題。首先，對借殼上市研究的分類并不是很恰當，沒能全面展示該領域研究的方方面面，并且分類還不夠細化，其中的各方面實質上還有更為豐富的內容；第二，由于篇幅和個人寫作能力的限制，總結的文獻尚不夠多、內容上顯得還不夠精練，這一方面還有待提高。待我國借殼上市研究增多，內容更加豐富時，再寫作綜述勢必會更加有價值。

【摘要】論文在充分了解國家稅收政策的基礎上，針對高新技術企業經濟活動中的稅收問題進行了分析，提出了合理避稅的有效方案，提出了加強稅制改革的有關建議。

【關鍵詞】高新企業；稅收籌劃；稅制改革

1引言

為扶持和鼓勵高新技術企業，我國不斷加大對高新技術企業的稅收減免力度。高新技術企業根據國家出臺的稅收減免政策，進行合理的稅務籌劃，可以促進企業利潤增長，增加企業經濟效益[1]。青島鼎新半導體公司為山東省一家高新技術企業，對其稅收籌劃措施進行總結，可以深入了解國家的稅收政策，可以分析合理避稅對我國的稅收和經濟效益產生的影響，并提出我國稅制改革的有關建議。

2鼎新公司簡介

青島鼎新半導體公司為一合資公司，其股東分別為：山東創投公司、青島資本控股公司、北京信息產業公司。股權比例分別為：60%、30%、10%。青島鼎新半導體公司的經營范圍主要是：生產和銷售集成電路、芯片以及計算機其他硬件，軟件研發等。青島鼎新半導體公司所轄的全資子公司有2家，分別是山東微電子公司、青島進出口公司。參股子公司僅1家，為青島科技開發公司。其中，山東省進出口公司為該公司的第一大股東，股權占比為78%；青島鼎新半導體公司為該公司的第二大股東，股權占比為22%。

3鼎新公司稅收籌劃方案

摘要：隨著社會經濟的進步與發展，我國經濟發展已成功與國際化經濟相接軌，為了適應現有經濟發展進程，緊隨經濟發展步伐，我國企業也隨之步入現代話經濟管理之路。現今社會企業為了在經濟發展前行的道路中穩定發展前行，針對企業內部的財務管理引起了極大的重視，財務管理是維持企業經濟穩定運行的燃料基石，而如何將財務管理的基本理論完全應用到企業運營之中，便成為人們為之探討的話題，故本文將以財務管理基本理論問題的探討為話題，進行簡要論述。

關鍵詞：財務管理；基本理論；問題探討

財務管理在企業運營發展中占據較為重要的地位，財務管理的實施應用水準決定了企業未來的發展能力、發展方向及發展空間，財務管理的能力直接影響到企業的綜合競爭實力。為保障企業未來經濟發展長遠及穩定的前行，故而企業應將工作重心放置于財務管理上，通過財務管理的方針來規劃企業未來發展方向及經濟活動，為實現企業未來長遠可持續發展打下堅實根基。

1財務戰略

1.1內涵。財務戰略是指以企業未來經濟發展為主要實現目標，結合未來發展目標，將企業現有資金、資產進行統籌規劃，并結合未來經濟業務將帶來的經濟利潤及可吸收外界投資、融資資金量，本著實現企業資金最大運營效益的發展目標，為企業未來的發展進行長遠的規劃設計，明確企業未來發展方向，及資金投入重點項。

1.2意義。隨著經濟發展的不斷變遷，企業財務戰略制定也會隨著經濟發展的變化而產生變化，為了實現企業未來經濟發展長遠穩定化，企業的財務戰略制定應適應時代變化，追隨變化發展方向，進行發展規劃調整，以確保企業現有財務戰略規劃適用于現階段經濟發展方針，同時做到可有效結合現有發展優勢助力企業前行，規避現有經濟發展中存在的風險，穩定企業發展道路。

1.3選擇。為穩定企業未來長遠發展經濟利益，企業在對財務戰略進行選擇時應結合現有經濟發展趨勢、政府相關政策、國民經濟發展趨勢、專項市場經濟發展趨勢、行業銷售周期、市場擴張力等諸多方面的因素，為企業制定一個適合于自身現階段發展的財務戰略，以求通過財務戰略的定制與實施提高企業的經濟收入，實現利潤降低虧損，助力企業經濟發展，強化自身競爭力，有效搶占市場有效份額，穩固自身發展，實現未來經濟長遠可持續發展目標。

摘要：本文以區塊鏈視域下科技期刊出版面臨的困境為基礎，分析其依托區塊鏈技術呈現的去中心化、透明化、不可篡改特性。并在此基礎上，從構建信源追蹤、智能合約、數字資產管理、廣告量化等技術機制的角度切入，對科技期刊出版進行思維轉向、技術驅動等層面的策略研究，從而構建起“全方位、多層次”的發展格局，為科技期刊出版的優化發展提供理論基礎與實踐指向。

關鍵詞：區塊鏈技術；技術機制；科技期刊；策略研究

近年來，由于自媒體的沖擊以及科技期刊自身的“嚴肅性”與“專業性”特征，使得讀者呈現縮減的態勢。此外，評議信息不透明、評議權威性下降等問題也進一步加劇了科技期刊出版市場的萎縮。隨著區塊鏈技術在科技期刊平臺中的嘗試性運用，為科技期刊實現資源聚合、流程優化提供了實踐指向。區塊鏈是利用塊鏈式數據結構、分布共識、密碼學等來編程和操作數據的一種全新的分布式基礎架構與計算范式。在科技期刊出版中運用區塊鏈技術的信源追蹤范式可實現學術成果全過程的追蹤與溯源；通過數字代幣可實現數字資產開發與廣告量化等，進而可解決科技期刊當前所遭遇的學術成果重復、同行評議公信力下降以及商業收入下降等問題。

一、當前科技期刊出版的困境

智能算法與大數據等技術與出版業的融合發展，促使科技期刊積極創新出版模式，以此來實現品牌核心競爭力。但科技期刊出版業目前仍存在同行評議模式僵化、讀者流失以及市場競爭力低下等問題。

（一）信息數據透明度較低

2017年8月3日，《自然·生物技術》（NatureBio-technology）宣布撤回韓春雨團隊發表的關于基因編輯的論文，原因在于實驗記錄不透明及論文的可重復性遭到廣泛質疑。撤稿事件的發生，使得科學界逐漸正視原始科研數據透明化的重要性。由于期刊版面限制，學術論文難以做到將科研過程和原始數據進行完整闡述。基于這種情形，學術成果往往存在盜用和剽竊等問題。