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作者：陳麗珍 單位：福建省財政廳
1．可以幫助區域經濟實現產業結構調整，實現產業轉型升級。自2008年金融危機以來，我國經濟進入一輪調整期，出口增幅放緩甚至出現負增長，房地產的面臨嚴厲的政策調控，在這樣一種經濟環境下，福建省經濟要保持穩定高速增長，必須調整經濟結構，轉變發展方式，加快產業優化升級，提高行業集中度和企業競爭力。而私募股權基金通過私募形式對非上市企業進行的權益性投資行為，將對產業結構調整產生促進效應。中小企業在福建的經濟結構中占據重要位置，是福建省經濟最具活力的構成，私募股權基金以中小企業為投資對象，是加速中小企業擴張，促進產業整合的一個理想通道。如果福建省能有一批成長性好、發展潛力大、業績優良的企業借助私募股權基金成功實現IPO，將極大優化和提升福建省的企業質量，實現產業升級。
2．優化中小企業發展的軟環境，改善中小企業融資難中小企業是福建省經濟增長和財政收入增長的主要貢獻者，但由于中小企業由于自身和體制的原因，中小企業面臨投資環境、融資環境兩難的困境，發展面臨瓶頸。而不同形式的私募股權投資基金對接不同發展階段的企業，可以為中小企業的融資提供全方位的服務，滿足中小企業成長各階段對資本的需求。私募股權投資基金特有的企業管理經驗和戰略眼光，其進入可以提高中小企業的競爭力，并推動其成長，同時由于私募股權投資是對企業股權的長期投資，增加了直接融資的比重，優化企業的資本結構，將進一步增強企業的再融資能力。
3．可以優化公司的股權結構，完善公司治理，快速提升企業業績私募股權投資基金股東的進入，從被投資企業自身而言，可以幫助其加速成長，用2－3年的時間達到以往可能用10年才能達到的高度。具體表現在:首先，可以幫助企業改善股東結構，建立起有利于上市的企業組織結構、公司治理結構，完善公司的各項制度，推動企業向現代企業制度邁進。其次，私募股權投資基金的進入，其所具有的資本市場的運作經驗、產業運作經驗和管理經驗可以幫助企業在較短的時間里快速成長，提升核心競爭力，并最終帶來業績和公司價值的提升。最后，私募股權投資基金的進入，還有助于促進企業建立有效的管理層、員工激勵制度，提升管理層和員工的積極性。
4．加速區域經濟增長，增加稅收收入股權投資基金的引進推動當地區域經濟的事實從天津濱海新區的發展可見一斑。截止2009年10月僅一年多的時間，天津濱海新區利用其政策優勢吸引在濱海新區注冊的中小股權私募基金和管理公司近200家，認繳資本金近500億元，形成了有效的聚集效應，促使天津濱海新區快速成為一個活躍的金融中心。此外，私募股權投資基金對區域經濟的發展的重要意義還直接表現在對當地財政稅收收入的貢獻上。引入私募股權投資基金將有效提高當地區域的稅收收入，包括股權私募投資基金自身所繳納的稅收，以及因其所投資企業的發展而帶來的稅收的增加。
二、我國其他省市股權投資基金優惠政策的分析
各地為了吸引和鼓勵私募股權投資基金的發展，紛紛出臺了各項政策，著重于從工商、稅務、財政、人員激勵等多個方面為私募股權投資基金予以規范并提供優惠支持，下面本文對各地的主要政策進行歸納比較分析。
1．私募股權投資基金的工商登記
(1)組織形式上，私募股權投資基金一般以股權投資企業或股權投資管理企業的形式來設立，各地立法一般都規定了股權投資企業、股權投資管理企業可以采用公司制與合伙制兩種形式，但天津市則規定了股權投資企業可以采取公司制、合伙制、契約制和信托制四種形式，浙江省則規定股權投資管理企業應當采取公司的形式。可見，僅就組織形式而已，天津給予了私募股權投資基金最多的選擇性和靈活性。
(2)注冊資本的要求，各地一般都是分股權投資公司和股權投資管理公司規定注冊資本，從各地規定來看，一般都要求以貨幣出資，但注冊資本標準并不一致。其中，以天津的規定為例我們來加以分析。天津的注冊資本的相關規定具體如下:“自2006年1月1日起至2012年12月31日止，在本市注冊并經備案的基金管理機構和股權投資基金。股權投資企業注冊(認繳)資本不少于1億元人民幣，其中，公司制股權投資企業首期實際繳付資本不少于2000萬元人民幣，合伙制股權投資企業首期實際繳付資本不少于1000萬元人民幣;股權投資企業出資人中每個機構投資者最低認繳(出資)1000萬元人民幣，每個自然人投資者最低認繳(出資)200萬元人民幣;股權投資管理機構首期實際繳付資本不低于200萬元人民幣;公司制股權投資企業和股權投資管理機構還應符合法律法規對首期繳付比例的規定。股權投資企業首期實際繳付資本到位后，應由規定條件的托管銀行托管。凡資本規模超過5億元人民幣或者等值外幣的股權投資企業，須按照《通知》的有關規定，經市發展改革委初審后轉報國家發展改革委備案。凡注冊(認繳)資本在1億元人民幣或等值外幣以上、5億元人民幣或等值外幣以下的股權投資企業，須向市備案辦申請備案，且股權投資管理機構需要附帶備案。經備案的股權投資企業和股權投資管理機構，才可享受《天津市促進股權投資基金業發展辦法》(津政發〔2009〕45號)規定的有關優惠政策。”從天津市的相關規定可見，其總注冊資本的規定與其他省市基本一致，但其首期出資、每個機構出資人、自然人出資人的最低出資額等方面的規定則較深圳等地的規定要求更低，具有較明顯的吸引力。
2．稅收優惠
稅收是影響股權投資事業發展的重要因素，為此，2007年2月15日，財政部和國家稅務總局聯合頒布了《關于促進創業投資企業發展有關稅收政策的通知》，對于采用股權投資方式投資于符合一定條件的未上市中小高新技術企業2年以上的，可以享受多項稅收優惠政策，包括可以將投資額的70%抵扣該創投企業的應納稅所得額，且當年不足抵扣的，可在以后年度逐年延續抵扣，同時，從所投資企業獲取的股息及紅利利息均被視為稅后收益而無須納稅。雖然國家有相關規定，但由于其適用范圍受到限制，各地陸續出臺了自己的稅收鼓勵政策。以天津市為例:
(1)所得稅方面規定:對于合伙制的股權投資基金的自然人有限合伙人適用稅率為20%;自然人普通合伙人，既執行合伙業務又為基金的出資人的，取得的所得能劃分清楚時，對其中的投資收益或股權轉讓收益部分，稅率適用20%。對于公司制的基金管理機構，自獲利年度起，前兩年由納稅所在區縣財政部門全額獎勵企業所得稅地方分享部分，后三年減半獎勵企業所得稅地方分享部分;股權投資基金投資于本市的企業或項目，由財政部門按項目退出或獲得收益后形成的所得稅地方分享部分的60%給予獎勵。#p#分頁標題#e#
(2)營業稅方面規定:基金管理機構自繳納第一筆營業稅之日起，前兩年由納稅所在區縣財政部門全額獎勵營業稅地方分享部分，后三年減半獎勵營業稅地方分享部分。
3．其他獎勵和補貼
為了能夠吸收股權投資類企業，各地還相繼出臺了很多獎勵和補貼政策。具體包括:
(1)資金獎勵。如深圳市規定，以公司制形式設立的股權投資基金，根據其注冊資本的規模，給予一次性落戶獎勵:注冊資本達5億元的，獎勵500萬元;注冊資本達15億元的，獎勵1000萬元;注冊資本達30億元的，獎勵1500萬元;以合伙制形式設立的股權投資基金，根據合伙企業當年實際募集資金的規模，給予合伙企業委托的股權投資基金管理企業一次性落戶獎勵:募集資金達到10億元的，獎勵500萬元;募集資金達到30億元的，獎勵1000萬元;募集資金達到50億元的，獎勵1500萬元;享受落戶獎勵的股權投資基金，5年內不得遷離深圳。此外，股權投資基金投資于本市的企業或項目，可根據其對我市經濟貢獻，按其退出后形成地方財力的30%給予一次性獎勵，但單筆獎勵最高不超過300萬元。這些獎勵是很有力度的。
(2)給管理人員的政策。天津市規定，基金管理機構連續聘用兩年以上的高級管理人員在本市區域內第一次購買商品房、汽車或參加專業培訓的，由財政部門按其繳納的個人所得稅地方分享部分給予獎勵，累計最高獎勵限額為購買商品房、汽車或參加專業培訓實際支付的金額，獎勵期限不超過五年。深圳市則規定，股權投資基金管理企業以及私募證券投資基金管理企業的高級管理人員，經市人力資源保障部門認定符合條件的，可享受我市關于人才引進、人才獎勵、配偶就業、子女教育、醫療保障等方面的相關政策。
(3)個人所得稅的優惠政策。新疆自治區規定:私募股權基金公司股東繳納個人所得稅后，自治區按其對地方財政貢獻的50%予以獎勵，獎勵資金由納稅所在地財政部門撥付。合伙制的股權投資類企業的合伙人，按照“先分后稅”繳納所得稅后，自治區按其對地方財政貢獻的50%予以獎勵，獎勵資金由納稅所在地財政部門撥付。
(4)辦公用房優惠。如深圳市規定:股權投資基金、股權投資基金管理企業因業務發展需要新購置自用辦公用房，可按購房價格的1．5%給予一次性補貼，但最高補貼金額不超過500萬元;享受補貼的辦公用房10年內不得對外租售;股權投資基金、股權投資基金管理企業新租賃自用辦公用房的，給予連續3年的租房補貼，補貼標準為房屋租金市場指導價的30%，補貼總額不超過100萬元。天津市則規定:基金管理機構購建新的自用辦公房產免征契稅，并免征房產稅三年;基金管理機構在本市區域內，新購建自用辦公用房，按每平方米1000元的標準給予一次性補貼，最高補貼金額為500萬元;租賃自用辦公用房的，三年內每年按房屋租金的30%給予補貼;若實際租賃價格高于房屋租金市場指導價，則按市場指導價計算租房補貼，補貼面積不超過1000平方米，補貼總額不超過100萬元。
三、對福建省吸引股權投資基金的若干政策建議
福建省在吸引股權投資基金落地的工作上明顯滯后，因此有必要抓住建設海峽西岸經濟區和平潭綜合試驗區的契機，大力吸引股權投資基金，為福建省區域經濟的發展增加助力。為此，應做好以下幾方面的工作。
1．政府要提高認識，加強對吸引股權投資基金投資工作的組織領導。政府應當認識到吸引股權投資公司對當地經濟發展的重要意義，把發展和引進私募股權投資基金當作新形勢下的招商引資工作來抓，努力創造條件。福建應當學習天津、深圳、上海、重慶乃至新疆的經驗，一要以政府引導市場主導的方式組建自己的基金;二要利用好本地人民幣閑散資金，鼓勵并引導本地民間閑散資金組成的股權投資基金在本地落地注冊;三要吸引外省市的私募股權投資基金來福建投資。四要想辦法把已注冊在北京上海天津等地的本土企業吸引回來。
2．加強股權投資基金法律建設，盡快出臺吸引私募股權投資基金的相關優惠政策對福建省而言，制約其股權投資基金事業發展的重要因素之一是缺乏相應的法律支持，因此，建議福建省借助建設海峽西岸經濟區和平潭綜合試驗區的契機，盡快出臺統一的《福建省促進股權投資基金業發展實施辦法》，放開政策限制，大膽借鑒各地乃至國外的有益經驗，在工商登記、稅收政策、財政政策、落戶獎勵、基金募集與退出、住房補貼、人才激勵、項目對接等方面出臺一攬子配套措施與法規，為吸引股權投資基金構建健全的法制基礎，保護股權投資基金的利益。
3．提高政府部門的行政審批效率，為基金公司提供“一站式”服務股權投資基金在設立以及運作過程中，需要工商部門、稅務部門，以及具體投資項目的審批部門的配合，為此，各政府相應職能部門應當明確分工，加強溝通與協調，股權投資基金更好更快地解決各種問題。為此，有必要成立“一站式”服務平臺，在股權投資基金和各個政府部門之間牽線搭橋，使其可以在遇到困難或障礙時向服務平臺尋求幫助。同時，該服務平臺在必要時，還應幫助各類股權投資基金與國家商務、外商投資、外匯等上級主管部門進行協調，以幫助其順利地獲得各層面的批準和支持。
4．建設場外股權交易平臺，完善私募股權投資基金的退出通道私募股權投資的健康發展要進入良性循環，就必須有暢通的退出渠道。私募股權的退出方式主要有并購，創業者、管理者回購，境內外上市，清算四種方式。其中，IPO為投資者最為偏愛的退出方式，但受到上市規模和門檻的限制，對于數量眾多的被投資企業而言，可謂杯水車薪。因此有必要建立健全多層次的場外產權交易市場，使各類產權都能夠找到交易成本低、流動性高的流通市場。使得不同質量、規模、風險度的創業企業都能以合適的方式實現產權流通，為私募股權基金建立順暢的退出通路。因此，筆者建議可以利用福建平潭建立綜合實驗區的契機在平潭構建具有東南和海西區域性影響力的場外股權交易平臺。