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本文作者：謝苗 單位：西南財經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計學(xué)院

過去10年，中國的對外貿(mào)易呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢并在2010年躍居為世界最大的出口國，對外貿(mào)易對拉動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有著不容忽視的作用。貨幣政策作為央行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的一種重要手段，主要通過控制貨幣供給和利率來影響經(jīng)濟(jì)活動。中國的外貿(mào)形勢也總是會對貨幣政策的變動做出反應(yīng)。近來央行頻繁反向的微調(diào)貨幣政策，這會對中國的對外貿(mào)易造成怎樣的影響呢？

1近來中國貨幣政策分析

從2010年1月12日央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金以來，央行一共上調(diào)了存款準(zhǔn)備金12次，每次0.5%。與此同時，央行于2010年10月19日以來一共加息了5次，每次0.25。去年底，央行宣布從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5%，此舉為近3年來首次下調(diào)。緊接著，在今年的2月24日、5月18日起均下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這幾次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放出寬松信號，會改變市場預(yù)期。

2從中國面臨對外貿(mào)易情形來分析下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要性

2.1中國近來對外貿(mào)易情形分析

2.1.1對外貿(mào)易發(fā)展勢頭減緩

2011年中國月度對外貿(mào)易的進(jìn)出口額的同比增速出現(xiàn)了明顯下降趨勢。2011年1月中國的進(jìn)出口額同比增速分別為37.69%和51.38%，此后二者出現(xiàn)了顯著的下降趨勢。到了2012年的1月，中國的進(jìn)口與出口同比增長率分別為-0.5%和-15.3%，這種負(fù)增長的情況十分罕見。2012年的2月雖說同比增速均實現(xiàn)了正增長，卻是9年以來的最大幅度單月貿(mào)易逆差。

2.1.22012年中國對外貿(mào)易環(huán)境不容樂觀

2012年歐洲債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險難以消除，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速低迷，國內(nèi)需求疲軟，因此需通過增加外部需求予以彌補(bǔ)。各國紛紛強(qiáng)化出口支持政策，競爭更為激烈。與此同時，部分發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速減緩與政治選舉疊加，為了轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)危機(jī)與矛盾，外貿(mào)問題明顯趨于政治化，可能采取更多手段保護(hù)本國產(chǎn)業(yè)，以滿足國內(nèi)許多利益團(tuán)體的訴求。近來的數(shù)據(jù)也顯示，我們與主要市場的貿(mào)易普遍下滑，4月份中美貿(mào)易增長9%，這顯示出了美國市場情況還可以，但是歐盟市場在惡化，4月中歐貿(mào)易下降5%，其中對歐出口下降2%。4月份中日貿(mào)易下降1%，其中從日本的進(jìn)口下降了6%。東盟這些新興市場也不是很樂觀。對于中國內(nèi)部來說，貨幣政策仍然是趨緊的。雖說開始下調(diào)存款準(zhǔn)備金，增加了貨幣的供應(yīng)量，但中國的信貸規(guī)模仍然是緊縮的，中小企業(yè)能相對容易的獲得貸款得不到根本的解決，即使得到了，也會面臨很大的貸款壓力。這種情形下民間貸款利率有增無減，這使得一些中小企業(yè)資金鏈斷裂，部分企業(yè)也因此倒閉。國內(nèi)許多企業(yè)疲于求生，難于發(fā)展。從企業(yè)的經(jīng)營狀況來看，包括用工成本、原材料價格、融資成本在內(nèi)的企業(yè)的成本也是不斷上升的。另外，2011年人民幣的年內(nèi)人民幣升值率仍達(dá)到了4%，即中國的產(chǎn)品較國外的來說貴了，這對于一些出口型企業(yè)更是雪上加霜，給本來就利潤微薄的中小企業(yè)帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

2.2下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的必要性分析

中國央行三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金，共釋放超過萬億的資金。首先，此舉向市場釋放寬松的信號，改變了市場的預(yù)期；其次，近來全球經(jīng)濟(jì)疲軟，債務(wù)危機(jī)已經(jīng)從希臘等邊緣國家向西班牙、意大利等重要國家深度蔓延，并給德國和法國這兩大歐洲核心的國家?guī)碇卮蟮呢?fù)擔(dān)，德國的國債出現(xiàn)了少有的滯銷情況，法國的評級也遭到調(diào)降。債務(wù)危機(jī)超過預(yù)期的深度惡化減弱了全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力，這對作為出口型大國的中國帶來了不小的外部沖擊，貨幣政策順勢而為，適時適度的調(diào)整實屬必要；最后，貨幣政策的逐漸趨松在一定程度上緩解了中小企業(yè)面臨的資金難題，對經(jīng)濟(jì)增長輸入了必要的貨幣助力。

3貨幣政策微調(diào)對中國對外貿(mào)易的影響

3.1宏觀層面分析

從宏觀層面上，最直觀的是存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)增加了國內(nèi)的貨幣供應(yīng)量，這一影響將擴(kuò)大到外匯市場上。外匯市場上人民幣的增加會減緩人民幣升值的速度，甚至?xí)痣A段性貶值的現(xiàn)象，這將給中國的出口帶來一定程度上的匯率提振效應(yīng)。未來一段時間，即2012年5月份貨幣微調(diào)進(jìn)入實質(zhì)性的階段以后，人民幣升值的壓力有望得到進(jìn)一步的緩解。經(jīng)濟(jì)理論與實踐經(jīng)驗都表明：人民幣升值壓力的緩解有助于出口增長，但是值得強(qiáng)調(diào)的是，這一效應(yīng)的大小取決于出口的匯率彈性以及貨幣政策的幅度、速度。中國的出口匯率彈性是相對較小的，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所的研究表明，該指標(biāo)僅為-0.4，也就是說，1%的人民幣有效匯率的實際貶值帶來的出口增長也僅有0.4%。并且，中國貨幣政策的調(diào)整是循序漸進(jìn)的微調(diào)，速度與幅度都不是很大。這兩方面共同作用下，存款準(zhǔn)備金率的下降將通過外匯的途徑為中國的出口增長輸入額外的動力，但是從量上來看，這種動力是有限的。根據(jù)商務(wù)部2012年5月15日的數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，我國實際使用外資(FDI)金額84.01億美元，同比下降0.74%。這意味著自去年11月份以來，我國FDI已經(jīng)連續(xù)6個月出現(xiàn)負(fù)增長。中國貨幣政策微調(diào)本身，以及其引發(fā)的人民幣匯率預(yù)期變化，以及中國資本市場預(yù)期內(nèi)的調(diào)整，將共同導(dǎo)致國際資本流動的方向改變。近來貨幣政策的進(jìn)一步微調(diào)將進(jìn)一步深化這一趨勢，導(dǎo)致國際資本流動的波動性增大，進(jìn)而引起更多的不確定性，在一定程度上會加大對外貿(mào)易開展的潛在風(fēng)險。

3.2微觀層面分析

對于一個出口型的企業(yè)來說，穩(wěn)中趨松的貨幣政策微調(diào)將優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從貨幣融資的渠道改變中小企業(yè)的融資條件，進(jìn)而為其穩(wěn)健的發(fā)展與模式轉(zhuǎn)型營造良好的貨幣環(huán)境。2011年中國的經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回落趨勢，貨幣政策的重心從“控通脹”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;穩(wěn)增長”，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率有利于刺激經(jīng)濟(jì)，緩解中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的勢頭，進(jìn)而在一定程度上擴(kuò)大企業(yè)的進(jìn)口需求，并給出口型的企業(yè)在外需不振的背景下開拓國內(nèi)市場。在前文中也以說到，2011年信貸緊縮，企業(yè)難以募集到資金，即使募集到了，也要承受很高的償債壓力。于是民間的一些資金的融資成本更是居高不下，而這幾次的微調(diào)，導(dǎo)向之一便是解決中小企業(yè)融資難的問題，將有助于改善中小貿(mào)易企業(yè)的貨幣環(huán)境，降低其資金成本，為其生存提供保障，為未來的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

4結(jié)語

結(jié)合宏微觀兩個方面、多種渠道的影響，中國貨幣政策的微調(diào)會為出口帶來提振效應(yīng)，為中國的外貿(mào)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型營造良好的氛圍。對于中國的對外貿(mào)易總體來說，如何提高自生的實力以從容的面對各種不確定性呢？本文做出了以下幾點建議：首先，我們要提升國內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新能力，提高外貿(mào)產(chǎn)品的附加值與競爭力。我們一定要摒棄“造船不如買船的信條”，深入實施科技興貿(mào)，以質(zhì)取勝的戰(zhàn)略，支持企業(yè)培育自主品牌，完善自身的創(chuàng)新技術(shù)，在承接之中吸收與改良，縮小與發(fā)達(dá)國家之間的差距。其次，我們要妥善處理好對外貿(mào)易摩擦。2012年注定是貿(mào)易保護(hù)主義與貿(mào)易摩擦更為嚴(yán)重的一年，作為出口大國的中國，要主動承擔(dān)起責(zé)任，繼續(xù)降低進(jìn)口壁壘，主動擴(kuò)大進(jìn)口規(guī)模，積極的倡導(dǎo)貿(mào)易與投資的便利化與自由化。最后，還應(yīng)該要積極扶持中小企業(yè)，積極解決中小企業(yè)融資困難的問題，專門制定針對中小企業(yè)的信貸制度，同時還應(yīng)該建立中小企業(yè)用工信息平臺以幫助中小企業(yè)解決“招工難”的問題，協(xié)助他們解決貿(mào)易摩擦，維護(hù)相關(guān)利益。#p#分頁標(biāo)題#e#