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第二次世界大戰后，日本在經濟建設上之所以能夠迅速崛起，主要是因為它采取了一系列行之有效的經濟政策和措施.其中一個重要方面就是大力發展財政投融資。當前，我國正在建立社會主義市場經濟體制，•適應市場經濟發展的要求，借鑒日本在發展財政投融資方面的有益經驗，對充分發揮我國財政的宏觀調控作用具有重要意義.為此，近年來，一些省市的財政科研部門組成了協作研究課題組，對我國財政投融資問題進行了初步研究，現將其主要觀點綜合整理如下。 一、對財政投融資概念的不同表述 研究中表明，目前對財政投融資的概念還沒有一個統一的表述，主要有以下幾種: l，認為財政投融資就是以國家(地方)財政為主體，按照信用的原則，以出資(入股)或融資方式，有償地籌集運用部門財政資金，并加以經營管理所形成的特定分配關系. 2.認為財政投融資是指政府為實現一定的產業政策和財政政策目標.通過國家信用方式把各種閑散資金特別是民間的閑散資金集中起來，統一由財政部門掌握管理.根據經濟和轟協會發展計劃.采用直接或間接貸款方式，支持企業或事業單位發展生產和事業的一種資金活動。 3.認為財政投融資是政府利用財政和信用的手段籌集財力.融j盛社會資金，為政府實施社會經濟戰略提供資金保證，并以信貸的方式為經濟建設融通資金的一種形式。 4.認為財政投融資是以信用方式，在資金市場上籌集民間資金，使之轉化為政府資金，為政府政策目標服務。 二、如何認識財政投融資的意義和作用 第一種觀點認為:正確認識財政投融資的意義和作用，是規范財政拎融資行為的前提。財政投融資是市場經濟發展的產物，它介乎財政預算和商業金融之間，是一種政策性金融行為。它服務于國家的宏觀財政政策、產業政策，對調控市場經濟起著拾遺補缺的作用。從日本的財政投融資來看，其具體作用主要表現在。1.對國家財政預算資金起著補充作用.2.對國庫短期資金調度和調節國債市場起著重要作用。3.為政府實施政策提供資金保障，同時在政府的經濟穩定政策實施中發揮重要作用。4.對基礎產業、公共設施等部門的貸款，減輕了民間金融機構對經營效益低的部門的貸款壓力，而財政投融資扶持開發新產業和新工業基地建設，又為民間金融資本投資開辟了更為廣闊的市場。 第二種觀點認為:財政信用即為財政投融資。其作用主要表現在四個方面:1.財政信用有與其市場經濟相吻合的優勢。財政資金的規模僅次于銀行資金的規模，它可以利用國民收入分配總樞紐和財政作用機制分配和吸引社會資金.最大限度地滿足市場經濟發展的需要。同時，財政信用經營機制靈活，信用度高.能多渠道、分方位開展融資、籌資活動。2.利用財政信用有利于支持國家重點建設。能夠最大限度的彌補建設資金的不足。3.發展財政信用有利于優化地區生產力布局.縮小地區間差別，促進貧窮落后地區的經濟加速發展.，實現地區經濟的大體均衡增長.4.大力發展財政信用能為財政由“吃飯供給型”轉向“經營管理型”創造更為良好的條件。 第三種觀點認為，財政投融資的重要作用主要體現在六個方面:1.有利于政府宏觀經濟政策的實現。2.有利于國家調控國民收入分配，協調積累和消費的比例關系。財政投融資可以起到引導投資和消費、平抑物價、重新改變國民收入分配格局，調節市場貨幣流通量的作用。3.有利于運用市場機制，貫徹產業政策.財政投融資可以根據市場經濟的要求，按照國家(地方政府)的產業政策，適當集中資金，通過投資手段，調整生產力的布局，促使政府的決策及時到位，保持國民經濟各產業平衡發展，同時為其他金融投資創造有利條件。4.有利于緩解財政資金的緊張狀況.5.有利于提高資金使用效益。財政投融資資金來源除一部分財政撥款外，相當一部分是有利息的，這就要求在投放時要考慮返還時間和投資效果，從而促使政府在作用資金時精打細算，認真研究項目的可行性，提高決策的科學性.6.有利于加強對外經濟交流，擴大改革開放。 三、我國財政投融資的現狀及存在的問 黨的十一屆三中全會后，財政投融資得到了恢復和發展。目前.從中央到地方都不同程度地建立f財政投融資的管理機構，業務范圍不斷擴大，資金來源有所拓寬，由原來的小額小型技措借款和支農周轉金.逐步建立了支農、支工等各類周轉金。由原來的無償投入向有償投入過渡。財政投融資資金已滲透到各個領域.特別是在支持基礎產業和生產周期長、風險大、且又關系國計民生的產業發展上起到了積極作用.資金管理也向著規范化、制度化的方向發展，由過去單一的資金無償撥付，不注重使用效果，變為財政參與經濟決策，資金以信用方式投放，為做好綜合平衡工作，增強國民經濟的調控力度，促進經濟發展奠定了基礎。財政投融資在發展過程中也存在一些問題，主要有以下幾點: 第一，從中央到地方對財政投融資作用的認識不明確、不統一，影響了財政投融資的開展。中央財政把舉債收入主要用于彌補財政赤字，投向經濟建設的資金也已作為預算撥款而改變了投融資的信用性質，造成了大部分資金不能滾動發展，后繼無援。地方財政的有償資金投入多投向“短平快”的加工工業用以壯大財源也偏離了時政投融資的方向。財政投融資還存在規模小、使用散亂問題，不能發揮其應有的宏觀調控作用。 第二，沒有統一的財政投融資管攻•‘，.構，降低了財政投融資資金的整體作用。財政投融資作為宏觀經濟的調控工具.并且主要投向投資傾大、風險性大、收益率低.絲又為國民經濟發展必不可少的產業，要求資金必須集中統一使用，才能發揮其積極效果。們口前中央財政尚沒有一個專門管理財政投融資的機構，各省的財政信用資金又都歸其自己管理，由于利益上的差別，這些資金不可能自覺地擔當財政投融資的職能，使財政作用資金不能發揮其相應的作用。 #p#分頁標題#e# 第三，財政投融資沒有體現出較強的政策性。目前的財政投融資，受財政預算內資金緊張的影響，本應用作資本金的資金，部分被直接劃作預算收入無償使用。投資針對企業不針對行業，一/J’面造成企業間技術基礎上的差距.不利于千等競爭，另一方面歪曲了調整產業結構的意圖，這種急功近利的短期行為極易誤導財政投融資的意義和作用，對財政投融資的未來發展很不利。 第四，財政投融資的范圍狹窄，規模較小.影響了財政投融資作用的發揮。目前的融資渠道除了預算內少量撥款和財政暫時閑置資金就是舉債。融資渠道窄，融資金額少，使財政投融資不可能發揮作用。據統計，從1980年至1990年，財政直接用于生產建設的撥款高達9446億元，這是財政投融資所遠不能及的。 四、日本的成功經驗對我國發展財政投融資的啟示 日本財政投融資的成功經驗，對我國財政經濟體制改革提供了哪些有益的啟示呢?一些同志認為，日本經驗對我國財政投融資的啟示主要有兩點: 1.在市場經濟條件下，財政投融資是國家財政提供巨額長期性經濟建設資金的有效手段。戰后日本的趕超型經濟發展，與我國加快經濟發展步伐的情況相似.當前我國深化改革，同樣面臨著經濟發展資金不足的問題。 國家財政占國民收入的比重，從1979年的37.2%下降到1991年的21.4%;財政預算內生產建設性支出占全社會固定資產投資的比重，從1981年的80.4%下降到1991年的34.5%，國家財政無力拿出足夠的資金加強基網設施和新技術產業開發，財政經濟建設職能受到嚴重削弱。而對地方財政而言，支持經濟發展的資金更加困難。因此，發展社會主義市場經濟，僅靠財政預算內資金無法滿足建設和發展的需要，必須借鑒國外發展市場經濟的成功經驗，大力發展財政投融資。 2.財政投融資必須形成健全和完善的體系，充分運用市場機制發揮作用。日本政府先后以政府資金建立了一系列專業金融機構。其資金運用不同于一般財政預算資金的分配，它是通過提供貸款，直接面向產業部門，從而直接滿足經濟發展對財政資金的需要，我國目前財政資金的運用實行的是撥改貸和基本建設基金制.以及由建設銀行和國家計委六大投資公司組成的國家固定資產投資體系。由于沒有從根本上脫離舊的投資管理體56制，因而效果不夠理想。因此，要通過開展財政投融資活動，充分利用市場機構，建立起相應的政府專業金融機構，按照政府產業政策的要求和各個時期不同的經濟發展重點，進行項目投資，這樣可減少政府對經濟運行的直接行政干預，充分發揮市場機制的作用。 另一些同志認為，其啟示主要體現在以下三個方面: 1.綜觀日本財政投融資，政策性強是其最突出的特點，它真正起到了拾遺補缺的作用。我國財政投融資存在的根本問題是認識上的偏差.把財政投融資作為彌補財政赤字，增加預算收入和提高財政資金使用效益的辦法，而沒有讓其在產業結構調整，基礎設施建設等方面發揮應有的作用，既不利于財政的宏觀調控，也不利于市場經濟的發展。因此，發展和完善財政投融資，應從強化財政投融資的政策性入手，積極建立中央財政集中統一管理的財政投融資體制，制定財政投融資管理辦法，規范財政投融資行為，發揮其應有的作用。 2.日本財政投融資籌措資金的最大特點是資金占用成本低。而我國的財政投融資，占資金來源絕對多數的公債收入其利息率高于同期的銀行儲蓄利率，資本使用成本比銀行還要高。這一方面增加了財政的償債壓力，另一方面也限制了資金籌措規模。因此，要拓寬我國財政投融資的籌資渠道，必須考慮資金使用成本.凡是通過信用方式籌措資金，資金使用成本應盡量低。 3.日本為了確保資金投向政策化和低收費，對財政投融資實行特殊管理體制。首先，資金使用由大藏省統一規劃，其次.建立特殊投資機構專門從事財政投融資工作，第一，對專門機構的業務范圍、經營方式通過法律進行明確規定。對我國來說，必須首先建立健全財政投融資的機構設置和規章制度，用政策和法律手段監督資金使用。第二，財政投融資要與國家宏觀產業政策相結合，為產業政策服務。第三，要根據經濟建設不同時期對財政投融資的不同要求，有重點有目的地確定投資方向。 五、進一步發展我國財政投融資的幾種思路第一種思路認為，發展和完善財政投融資應從三方面著手:1.明確財政投融資范圍和渠道.資金來源應為:一是國家財政安排的一部分基本建設資金，以及可有償使用的其它資金;二是向各專業銀行發行長期建設債券;三是養老保險、待業保險、簡易人身保險等社會保險基金結余;四是郵政儲蓄資金。2.開拓財政投融資的籌資新方式。一是要大膽引進外資.可借助政府信譽，大力吸收外資，也可以財政擔保方式鼓勵企業和部門投資項目大膽借用外資。二是突破行政區劃限制，采用多種方式籌集資金。三是適當吸收社會個人資金。可考慮創立社會共同基金，吸收社會小額投資者資金，也可以適當方式吸收個人大額信托存款。四是發行地方財政建設債券。3.財政投融資體系的構造。在集中財政投融資資金方面，首先要集中財政系統內部的各種周轉金和預算閑置資金，變多口進出為一個口子進出。其次要有償集中財政系統外各企、事業單位、各主管部門、各社會團體掌握形成的基金。第三是要將有償籌集的范圍逐步擴大到社會閑散資金，將消費資金轉化為投資資金。在財政投融資資金管理方式上，首先，要健全財政投融資金的各項制度和獨立的財務核算體系。其次，要將財政投融資資金納入目標管理的軌道。第三，將財政投融資資金管理作為財政信貸綜合管理的一個內容，以推動財政投融資業務的順利開展。同時還要加強對各種財政融資中介機構的管理。 第二種思路認為，應依據有償性、獨立性、計劃性和靈活性的特點.建立財政投融資體系。我國財政投融資體系應包括運行體系和管理體系兩個方面。•(一)財政投融資的資金運行體系。運行體系應包括資金來源和資金運用兩個方面。1.資金來源。財政投融資的資金來源應嚴格區別于一般財政資金，它所吸收的應是有償的且具有長期性質的資金。一是政府預算中用于長期產業投資的部分，可作為無償來源，在整個資金來源中應占很小比重。二是預算外資金“專戶儲存”中間歇資金的一部分。周轉快、間歇時間短的預算外資金不能納入財政投融資體系.三是各種民間資金，應作為財政投融資資金來源的重要組成部分。四是政府保證債和政府保證借款。2.財政投融資要著重投向基礎產業和縣鄉經濟。(二)財政投融資的資金管理體系。首先應實行嚴格的計劃管理，編制完整、嚴密、合理的財政投融資計劃。其次，建立和健全財政投融資管理機構，結合分稅制為基礎的分級財政體制的要求，合理確定各級財政投融資機構的職責范圍。第三，建立完善的管理制度.第四，建立政府金融機構.(三)完善財政投融資體系的外部環境。1.完善國家復式預算，使財政投融資計劃與復式預算掛鉤。2.健全社會保障制度，使財政投融資體系有充分的資金來源。3.搞好財政投融資與銀行信用的協調。具體應在資金來源、資金投向和利率選擇上充分協調。#p#分頁標題#e# 第三種思路認為，在融資過程中，必須以國家和地方預算為依托，受國家和地方預算所制約。要求以信用原則和信用方式與銀行一樣開展信用活動，并與銀行共同發揮J宏觀調控職能。財政融資應遵循下列原則:要框在國家和地方預算安排范圍內;要與銀行資金來源嚴格劃界;通過信用手段，平等互利，有償融通。在投資過程中，應遵循如下原則。1.有償使用原則。2.生產和服務原則。3.政策原則。一要貫徹國家的產業政策，著重考慮投資和宏觀效益和長遠效益。二是貫徹國家財政金融政策、經濟政策，遵守有關法律，維護國家金融秩序。三是貫徹國家的收入分配政策。4.效益原則。通過投資手段，把企業推向市場經濟，從經濟效益中求得生存和發展，同時為投資資金保本增殖，為投入生產建設項目實現增殖.5.低利率原則。對不同地區制定低于銀行的差別利率，以適應社會生產發展的實際需要。6.貴任原則. 第四種思路認為，財政投融資應明確投放領域和投資重點。投放領域應包括:一是對墓礎產業的投資，二是公共設施建設，三是社會福利性方面的建設，四是需要進行政策性鼓勵和支助的領域。財政投融資的重點要根據國家的宏觀產業政策、產業演進規律和國情確定。加強交通能源、原材料工業建設，積極發展農業生產應作為目前財政投融資的重點，同時積極支持開發高新技術產業和第三產業。支持企業現代化設備更新和技術改造，促進縣鄉和農村鄉鎮企業的發展。關于財政投融資的投資方式與投資利率，認為應根據不同情況，采取委托貸款、信托貸款、直接投資、證券投資、合作投資、貼息貸款、貸款擔保、融資租賃、聯營投資等多種靈活的投資形式。財政投融資利率的確定應本著有計劃、低利率、長期限的原則來確定，關于財政投融資的投資計劃與投資管理，認為要盡快在全國范圍內建立一套比較統一的管理制度。一要建立財政投融資投資計劃編制制度，內容包括資金使用方向、資金用途分類、投資預期收益等。從長遠看，財政投融資計劃應為“第二預算"，由同級人民政府審批，并列入國家綜合財政信貸計劃和固定資產的投資計劃，以利于控制固定資產投資規模。二是要制定財政投融資資金的使用審批制度。監督檢查制度、回收和效益考核制度、預決算制度及財政投融資機構內部財務核算制度.
