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實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析本文對(duì)所有農(nóng)業(yè)上市公司樣本進(jìn)行變誕特征的統(tǒng)汁性描述分析，2006、2008兩年相同的農(nóng)業(yè)上市公司的30個(gè)樣本，每個(gè)樣本選擇l2個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，其次對(duì)12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)作標(biāo)準(zhǔn)化處理，得出各財(cái)務(wù)指標(biāo)的均值，再求出各自的標(biāo)準(zhǔn)芳邗平均值。首先將農(nóng)業(yè)樣本公司2006、2008兩年業(yè)績(jī)的進(jìn)行對(duì)比分析，其次刈2008年度30家農(nóng)業(yè)樣本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的均值進(jìn)行比較、排序、分析(1)2006年變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析。如表2所示（表略）。將選取的l2個(gè)指標(biāo)的樣本數(shù)據(jù)輸入到SPSS統(tǒng)計(jì)軟件中，經(jīng)整理計(jì)算后，得到各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)值如表2所示。從上述得到的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示：每股收益的平均為0．23％，表明每股收益水平一般，標(biāo)準(zhǔn)差較小表明農(nóng)業(yè)上市公司各樣本之間每股收益水平相差不太明，x：、x(Mean)為其它盈利指標(biāo)平均值，為正值，但與x．一樣，普遍偏低。資產(chǎn)負(fù)債率x均值為47．3987％，反應(yīng)出企業(yè)總體償債能力良好，流動(dòng)比率的均值為1．7013倍，稍偏低，速動(dòng)比率x均值為0．998倍，處于適中水平。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x的平均值為0．5919，不到1次，周轉(zhuǎn)速度較慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率x平均值為16．885，比全部上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率慢，且總體水平相差很大，存貨周轉(zhuǎn)率x，的平均值為2．4955，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全部上市公司的這一指標(biāo)。每股收益增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率都m現(xiàn)了負(fù)值，表明農(nóng)業(yè)上市公司的每股收益、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都m現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，陔指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差為112．34％和71．29％，表明農(nóng)業(yè)上市公司之間每股收益增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)水平之間差異很大。(2)2008年變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析。如表3所示（表略）。

將選取的12個(gè)指標(biāo)的樣本數(shù)據(jù)輸入Nspss統(tǒng)計(jì)軟件巾，經(jīng)整理計(jì)算后，得到各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)值如表3所示：每股收益的平均為0．18％，2006年的每股平均收益為0．23％，低于27．2個(gè)百分點(diǎn)，每股收益水平一般，標(biāo)準(zhǔn)差較小，表明農(nóng)業(yè)上市公司各樣本之間每股收益水平相差不太明顯，x：、x，(Mean)為其它盈利指標(biāo)平均值，為正值，與x．一樣，較低。資產(chǎn)負(fù)債率x均值為45．87％，反應(yīng)企業(yè)總體償債能力良好，流動(dòng)比率X的均值為1．46倍，偏低，速動(dòng)比率x平均值為0．7522倍，水平較低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x。的平均值為0．6617，不到1次，周轉(zhuǎn)速度較慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率xR平均值為20．3，比全部上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率慢，總體水平相差較大，存貨周轉(zhuǎn)率x的平均值為2．814，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全部上市公司的這一指標(biāo)。每股收益增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率都出現(xiàn)了負(fù)值，表明農(nóng)業(yè)上市公司的每股收益、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，該指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差為134．8％和90．29％，表明農(nóng)業(yè)上市公司之間每股收益增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)水平之間差異較大。

(二)2008年農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合得分上述對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)性描述，通過(guò)將原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后采用因子分析法進(jìn)行分析，標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)形成矩陣，并得到特征值，按照特征值不小于1的基本原則，選取五個(gè)因子指標(biāo)，其累計(jì)貢獻(xiàn)率均達(dá)到65％以上。根據(jù)各因子的得分和方差貢獻(xiàn)率，求出2008年樣本上市公司業(yè)績(jī)的總得分，計(jì)算出2008年總得分均值和正值比率，通過(guò)檢驗(yàn)的結(jié)果分析，得出2008年農(nóng)業(yè)樣本公司總的業(yè)績(jī)的特征值。以特征值不小于1為依據(jù)選取m前4個(gè)公共因子F。、F、F，和F4，分別為盈利因子、償債因子、營(yíng)運(yùn)因子和發(fā)展因子。通過(guò)SPSS軟件，計(jì)算出各樣本公司在4個(gè)公共因子上的得分，再以每個(gè)公共因子特征值的貢獻(xiàn)率作為比重，計(jì)算出30家農(nóng)業(yè)樣本公司的綜合分值，即四個(gè)主因子F、F、F和F的得分，這四個(gè)主因子得分可以代表原來(lái)數(shù)據(jù)73．901％的信息量。然后以每個(gè)主因子特征值的貢獻(xiàn)率為比重，運(yùn)用公式：綜合得分F=(28．721XFl+22．164×F2+13．307XF3+9．710XF4)／73．9，結(jié)合四個(gè)因子得分的值，計(jì)算得出30家樣本公司的綜合得分，I~I]F為綜合績(jī)效得分，根據(jù)F值的大小，得出農(nóng)業(yè)上市公司綜合績(jī)效的排名。

(三)研究結(jié)論綜合分析上述實(shí)證分析的結(jié)果，可以得出如下結(jié)論：3O家農(nóng)業(yè)上市公司按照經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的因子得分結(jié)果綜合得分排名：排在前五位的分別是開(kāi)創(chuàng)國(guó)際、延長(zhǎng)化建、敦煌種業(yè)、冠農(nóng)股份、綠大地。其中綜合得分排名第一的開(kāi)創(chuàng)國(guó)際公司其營(yíng)運(yùn)能力因子排名較高，且分?jǐn)?shù)較高，而盈利能力因子得分、發(fā)展能力因子得分略低，顯然在這兩方面還存在不足，有待遇提高；排名第二的延長(zhǎng)化建整體業(yè)績(jī)較好，在營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力方面處于農(nóng)業(yè)上市公司中位于前列，其盈利能力、償債能力也排在前十位；此外，排在第三位的敦煌種業(yè)在發(fā)展能力方面較為突出；排在第五位的綠大地在發(fā)展能力和盈利能力方面表現(xiàn)較好。綜合得分排名后五位的分別是永安林業(yè)、新中基、中水漁業(yè)、大湖股份和嘉禾股份。在處于排名后五位的公司中，大湖股份在償債能力方面較為突出，但是在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力方面三個(gè)方面表現(xiàn)較差，導(dǎo)致其綜合得分僅為一0．8575，排在30位，嘉禾股份在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力位于全部農(nóng)業(yè)上市公司的末位，導(dǎo)致其綜合得分也排在末位；中水漁業(yè)在盈利能力、發(fā)展能力方面相對(duì)較差；此外，永安林業(yè)在盈利能力方面的有亟待于提高，新中基在發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力方面還有所不足。

結(jié)論與建議

(一)從發(fā)展能力水平看2008年農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展速度明顯減慢，可能是受金融危機(jī)的沖擊，發(fā)展能力指標(biāo)出現(xiàn)明顯下滑，說(shuō)明金融危機(jī)對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)展能力造成_r一定的影響。因此，要提高農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展能力，使農(nóng)業(yè)上司公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須充分合理地利用現(xiàn)有的資源，并使資產(chǎn)、資本等項(xiàng)目保持持續(xù)、適度的增長(zhǎng)。農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)針對(duì)自身優(yōu)勢(shì)和潛力的特點(diǎn)，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而提高農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展能力。

(二)從償債能力水平看農(nóng)業(yè)上市公司的短期償債能力水平較低，農(nóng)業(yè)上市公司的三年加權(quán)平均流動(dòng)比率值為1．127，存在負(fù)債過(guò)重的問(wèn)題，說(shuō)明農(nóng)業(yè)上市公司的短期償債能力不足。建議通過(guò)改善債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例，優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，以提高償債能力，增強(qiáng)農(nóng)業(yè)上司公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效；同時(shí)還要合理保持短期借款和長(zhǎng)期借款比例，協(xié)調(diào)好融資成本與融資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，使企業(yè)的償債能力保持在合理的水平。

(三)從營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)看農(nóng)業(yè)上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平普遍較低，受部分公司指標(biāo)影響，有較大幅度的波動(dòng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率水平偏低，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)較慢，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)上市公司資產(chǎn)利用效率低，從而影響了農(nóng)業(yè)上市公司的營(yíng)運(yùn)能力。農(nóng)業(yè)上市公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平也偏低，針對(duì)這項(xiàng)指標(biāo)，建議企業(yè)提高其資產(chǎn)利用率，提高其產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，從而使資產(chǎn)利用效率得到提高；同時(shí)，企業(yè)要加強(qiáng)應(yīng)收賬款、存貨、總資產(chǎn)等資產(chǎn)的管理，避免資金呆滯，切實(shí)從根本上提高農(nóng)業(yè)上司公司的營(yíng)運(yùn)能力，從而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#

(四)在盈利能力方面2008年由于受到全球性金融危機(jī)的影響，農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力出現(xiàn)大幅度下降的趨勢(shì)，變現(xiàn)在盈利能力指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)較大，受到的影響也最大，部分上市公司甚至出現(xiàn)了負(fù)值；由于目前農(nóng)業(yè)還沒(méi)有擺脫其弱質(zhì)性，其盈利能力顯著低于全部上市公司的平均盈利能力水平。與其他行業(yè)相比，農(nóng)業(yè)上市公司更應(yīng)注重盈利能力水平，不斷提升盈利能力，使其財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力得到加強(qiáng)。農(nóng)業(yè)上市公司可以通過(guò)提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)品附加值使利潤(rùn)空間得到提升；同時(shí)要加強(qiáng)各項(xiàng)成本控制，通過(guò)實(shí)施以上措施，使農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力得到加強(qiáng)，進(jìn)而提高農(nóng)業(yè)上市公司的總體的經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平。

本文作者：沈艷麗 單位：沈陽(yáng)農(nóng)業(yè)大學(xué)